إذا استثمرت مبلغ 10,000 دولار أمريكي ($10,000) في سهم جيد وحصلت على عائد 20,000 دولار أمريكي، فستربح 2,000 دولار أمريكي ($10,000). ولكن ماذا لو استطعت اقتراض مبلغ 10,000 دولار أمريكي ($10,000) آخر لشراء المزيد من الأسهم ومضاعفة أرباحك؟
عندما يقترض المستثمرون المال أو يشترون بالهامش، فإنهم يسعون وراء هذه الأرباح. لكن هذه الاستراتيجية محفوفة بالمخاطر للغاية لأنها تُضخّم خسائرك وأرباحك. أدى تراجع السوق في عام ٢٠٢٢ إلى انخفاض أسعار الأسهم، إذ يخشى المستثمرون من التضخم وارتفاع أسعار الفائدة واحتمال حدوث ركود. إذا كنت تتداول بالهامش، فقد تخسر أكثر من متوسط خسائر المستثمر العادي.
إليك ما تحتاج إلى معرفته حول شراء الأسهم بالهامش.
هكذا تعمل تجارة الهامش
يتضمن شراء الهامش الحصول على قرض من وسيطك واستخدام أموال القرض للاستثمار في أوراق مالية أكثر مما يمكنك شراؤه نقدًا. يتيح شراء الهامش للمستثمرين زيادة عوائدهم، ولكن فقط إذا تجاوز استثمارهم تكلفة القرض نفسه. يمكن أن يخسر المستثمرون أموالهم مع قروض الهامش أسرع من النقد.
لهذا السبب، يُفضّل عادةً حصر الاستثمار بالهامش على المحترفين، كمديري صناديق الاستثمار المشترك وصناديق التحوط. ولتعظيم العوائد، يستثمر بعض المستثمرين المؤسسيين أكثر من السيولة النقدية المتاحة في صناديقهم، اعتقادًا منهم بقدرتهم على اختيار استثمارات تحقق عوائد أعلى من تكلفة الاقتراض.
وقال ستيف ساندرز، نائب الرئيس التنفيذي لتطوير الأعمال والتسويق في مجموعة إنتراكتيف بروكرز: "الهامش هو في الأساس قرض يمكنك من خلاله الحصول على قدر أكبر من النفوذ على استثماراتك".
تتفاوت تكاليف القروض بشكل كبير، خاصةً للمستثمرين الذين تقل حساباتهم عن 25,000 دولار أمريكي. تتراوح أسعار الإقراض بالهامش للمستثمرين الأفراد عادةً بين 31.3 تريليون دولار أمريكي و101.3 تريليون دولار أمريكي، وذلك حسب الوسيط. ولأن هذه الأسعار مرتبطة عادةً بسعر الفائدة على الأموال الفيدرالية، فإن تكلفة قروض الهامش قابلة للتغير بمرور الوقت.
مخاطر الشراء بالهامش
شهد شراء الهامش ماضٍ مضطرب. يقول فيكتور ريتشياردي، أستاذ المالية الزائر بجامعة واشنطن ولي: "لم تخضع حسابات الهامش لأي تنظيم يُذكر خلال أزمة عام ١٩٢٩، مما أدى إلى الأزمة التي أشعلت شرارة الكساد الكبير".
قد تخسر أكثر من استثمارك الأصلي
أكبر مخاطر الشراء بالهامش هو احتمال خسارة أموال أكثر مما استثمرتها في الأصل. انخفاض بنسبة 50% أو أكثر في الأسهم شبه المُدارة بالرافعة المالية يُعادل خسارة بنسبة 100% أو أكثر في محفظتك، بالإضافة إلى الفوائد والعمولات.
على سبيل المثال، لنفترض أنك استخدمت مبلغ $10,000 نقدًا، بالإضافة إلى مبلغ $10,000 في حساب الهامش الخاص بك، لشراء 2,000 سهم من شركة XYZ بسعر $10 للسهم. المجموع $20,000، دون احتساب العمولات. في الأسبوع التالي، أعلنت الشركة عن أرباح مخيبة للآمال، وانخفض سعر السهم بمقدار 50%. تبلغ قيمة المركز الآن $10,000، ولا يزال عليك دفع هذا المبلغ للوسيط كقرض هامش. في هذه الحالة، ستخسر جميع أموالك الخاصة، بالإضافة إلى الفوائد والعمولات.
قد يواجه نداءات الهامش
بالإضافة إلى ذلك، يجب أن يحافظ رصيد حسابك على قيمة محددة، تُعرف بهامش الحماية. إذا خسر حسابك مبالغ طائلة بسبب نقص الاستثمار، يُصدر الوسيط طلب هامش يُلزمك بإيداع المزيد من الأموال أو بيع بعض أو كل الأصول في حسابك لسداد قرض الهامش.
إذا انخفض السوق أو انخفض مركزك المالي الإجمالي، فقد يقوم وسيطك بتصفية حسابك دون موافقتك. وهذا يُمثل خطرًا سلبيًا رئيسيًا، كما قال ريكاردي.
ويحذر أنصار الشراء بالهامش، رغم وجود مخاطر في بعض الحالات، من أن القيام بذلك ينطوي على خسائر فادحة ويتطلب عوائد تفوق معدلات الإقراض بالهامش.
وقال ريتشياردي "إن التداول بالهامش مخصص للخبراء الذين يفهمون الآليات، وليس متوسط السحب".
مزايا الشراء بالهامش
وبطبيعة الحال، عندما يحقق الاستثمار الذي تم شراؤه بالهامش أداءً جيدًا، فإن العائدات يمكن أن تكون مربحة للغاية.
السيولة
بالإضافة إلى استخدام قروض الهامش لشراء أسهم أكثر مما يتوافر لدى المستثمرين في حسابات الوساطة، هناك مزايا أخرى. على سبيل المثال، توفر حسابات الهامش سيولة أسرع وأسهل.
قال توم واتس، رئيس مجلس إدارة شركة واتس كابيتال بارتنرز للوساطة المالية: "يسعدنا أن يكون لدى معظم عملائنا حساب هامش، حتى لو لم يشتروا أسهمًا بالهامش قط، لأنه يُمكّنهم من تحريك الأموال بشكل أسرع". وأوضحت شركة Z أنها تُقدم خدمات مالية للعملاء.
على سبيل المثال، لا يستطيع المستثمرون عادة سحب الأموال نقدًا من بيع الأسهم إلا بعد ثلاثة أيام من بيع الأوراق المالية، ولكن حسابات الهامش تسمح للمستثمرين باقتراض الأموال لمدة ثلاثة أيام أثناء انتظار تسوية الصفقة.
مع حساب الهامش، لا داعي للانتظار: ستحصل على النقد فورًا، كما قال واتس. "لا يزال عليك دفع فوائد لتلك الأيام الثلاثة، ولكنها ضئيلة جدًا." على سبيل المثال، قرض هامشي بقيمة 10,000 دولار أمريكي و51.3 تريليون دولار أمريكي سيتكبد تكاليف فائدة أقل من 1.4 تريليون دولار أمريكي يوميًا.
زيادة العائدات في سوق صاعدة
وقال واتس إن عملائه الأكثر نشاطًا يستخدمون حسابات الهامش لاقتراض الأموال للاستثمار، لكنه يحذر من أن استراتيجية الاستثمار هذه من الأفضل الاحتفاظ بها للمتداولين بدوام كامل.
الاستثمار بالهامش في سوق صاعدة قد يكون خيارًا جيدًا إذا كنت تجلس أمام منصة التداول يوميًا، مع حدود صارمة للخسارة وعقلية متداول. ولكن فقط إذا استمر السوق في الارتفاع وكانت هناك حدود صارمة جدًا للخسارة، فيجب على المستثمرين القيام بذلك، كما قال واتس.
وأضاف أن المشكلة تكمن في عدم معرفة متى سيتغير اتجاه السوق فجأة. "إذا واجهتَ حدثًا مُزعزعًا كبيرًا، فقد تتحرك الأسعار ضدك بسرعة، وقد تتراكم عليك ديون طائلة في غضون أيام قليلة. الاستثمار بالهامش يعني مراقبة محفظتك الاستثمارية عن كثب يوميًا."
الحد الأدنى
الاستثمار بأموال مقترضة قد يزيد عوائدك بشكل ملحوظ، ولكن من المهم تذكر أن الرافعة المالية قد تُضخّم أيضًا العوائد السلبية. بالنسبة لمعظم الناس، الشراء بالهامش غير منطقي وينطوي على مخاطرة باهظة بالخسارة الدائمة. من الأفضل ترك التداول بالهامش للمحترفين.
