بدأت السندات تتعافى في كل ركن تقريبا من سوق الديون العالمية البالغة قيمتها 1.4 تريليون دولار، حيث يرى المستثمرون قيمة في الأصول ذات الدخل الثابت مرة أخرى.
انخفضت السندات العالمية ذات التصنيف الاستثماري بنحو 11 تريليون دولار في مايو، مسجلةً أول مكسب شهري لها منذ يوليو، بينما كانت سندات الخزانة الأمريكية تتجه لتسجيل أفضل أداء شهري لها منذ نوفمبر، وفقًا لمؤشرات بلومبرج. ويتجه هذا المؤشر القياسي لديون الشركات العالمية لتسجيل أكبر مكسب له منذ يوليو، بينما سجلت سندات حكومات الأسواق الناشئة، من المكسيك إلى ماليزيا، ارتفاعًا أيضًا.
أشار المستثمرون إلى بعض أسباب التعافي. وتشمل هذه المؤشرات أن الاقتصاد العالمي على شفا الركود، والتكهنات بأن رفع أسعار الفائدة من قِبَل البنوك المركزية أصبح الآن مُحتسبًا إلى حد كبير، وحقيقة أن العائدات ارتفعت بما يكفي لجعلها جذابة.
قال أكيرا تاكي، مدير الدخل الثابت العالمي في شركة أسيت مانجمنت ون في طوكيو، والذي اشترى سندات خزانة أمريكية: "أتوقع أن تحقق السندات العالمية عوائد إيجابية لبقية العام". وأضاف: "انخفضت العائدات عن مستوياتها المرتفعة مع تزايد ثقة المستثمرين في السندات. لقد تجاوز سوق السندات المرحلة الصعبة".
في الأسبوع الماضي، رفع مديرو الأصول، بما في ذلك شركات تأمين المعاشات التقاعدية وصناديق الاستثمار، رهاناتهم الصعودية على السندات الحكومية إلى أعلى مستوى لها منذ أبريل/نيسان 2020. وفي الوقت نفسه، أفادت كل من جي بي مورغان لإدارة الأصول، ومورغان ستانلي، وباسيفيك إنفستمنت مانجمنت بأن أسوأ موجة بيع للديون العالمية قد انتهت على ما يبدو.
أدى انتعاش السندات إلى دفع عائد السندات الأمريكية لأجل عشر سنوات إلى 2.84%، من أعلى مستوى له في ثلاث سنوات عند 3.20%، الذي سُجِّل في أوائل مايو. وانخفضت عوائد السندات الألمانية ذات الأجل المماثل إلى 1.06%، من ذروة بلغت 1.19% قبل ثلاثة أسابيع.
قال تاي هوي، كبير استراتيجيي أسواق آسيا في هونغ كونغ لدى جي بي مورغان لإدارة الأصول، والذي يدير أصولًا بقيمة 2.5 تريليون دولار أمريكي للربع الرابع من العام المالي 2019: "إنه وقت مناسب لزيادة مخصصات الدخل الثابت". وأضاف: "مع تخفيض تصنيفات الدخل الثابت - بالنظر إلى فروق أسعار الفائدة، وأسعار الفائدة الخالية من المخاطر - بدأ سوق الدخل الثابت يستعيد جاذبيته".
مع ذلك، قد تُعيق مخاوف التضخم الجديدة التعافي المبكر. فقد أثار معدل التضخم القياسي في ألمانيا موجة بيع واسعة النطاق في السندات الحكومية الألمانية يوم الاثنين. وارتفعت عوائد السندات الأمريكية القياسية بمقدار 10 نقاط أساس في التعاملات الآسيوية يوم الثلاثاء، بعد أن صرّح كريستوفر والر، محافظ الاحتياطي الفيدرالي، بأنه يعتزم مواصلة رفع تكاليف الاقتراض بزيادات قدرها 0.5 نقطة مئوية حتى تتراجع ضغوط الأسعار إلى المستويات المستهدفة.
وتعاني سوق السندات الأوسع نطاقا أيضا من التخلف.
لا يزال المستثمرون متشككين بشأن الديون الصينية، إذ تُثني إجراءات الإغلاق المرتبطة بفيروس كورونا وعدم اليقين في سوق العقارات المتعثر في البلاد المشترين. ورغم الارتفاع الكبير في العائدات، لا تزال فروق الائتمان تتسع في بعض القطاعات، بما في ذلك الائتمان الآسيوي ذي التصنيف الاستثماري، وثمة شكوك في إمكانية استدامة تعافي الدخل الثابت.
قال بول لوكاسزيوسكي، رئيس قسم سندات الشركات في منطقة آسيا والمحيط الهادئ لدى أبردين في سنغافورة: "ينبغي على مستثمري الائتمان الاستعداد لمواجهة تقلبات محتملة في المستقبل المنظور. لا نزال نعتبر الصين أكبر مصدر لمخاطر الائتمان في آسيا".
في الأسبوع الماضي، اقترحت شركة جرينلاند القابضة، المدعومة من الدولة، بشكل غير متوقع تأجيل استرداد سنداتها، مما أثار مخاوف من اتساع نطاق العدوى من المطورين الصينيين ذوي التصنيف الأعلى. في غضون ذلك، تخلف سوق سندات الحكومة السريلانكية عن السداد، وتزايدت المخاوف بشأن باكستان.
الائتمان عالي الجودة في طريقه لتحقيق الربحية في الشهر الأول من عام 2022
آخرون أكثر تفاؤلاً، حتى بشأن الصين. صرّح نيراج سيث، رئيس قسم الائتمان الآسيوي في بلاك روك بسنغافورة، بأن سندات الشركات الآسيوية قد تجذب قريبًا مستثمرين يعتقدون أن التباطؤ الاقتصادي لا يزال بعيدًا.
قال في مقابلة مع تلفزيون بلومبرج: "إذا لم تكن قلقًا بشأن الركود الاقتصادي حاليًا، فأنت تقترب من نقطة دخول جذابة إلى السوق من حيث الائتمان أو الدخل الثابت". وأضاف في آسيا: "نحن متفائلون بشأن الائتمان ذي الدرجة الاستثمارية، ومتفائلون بشكل انتقائي بشأن الائتمان عالي العائد".
يتعلم أكثر:
