يحب الاقتصاديون أن يقولوا إن أسعار الفائدة تجعل المصعد ينزل ويصعد الدرج. وتؤكد هذه الاستعارة مدى السرعة التي يمكن بها لبنك الاحتياطي الفيدرالي خفض تكاليف الاقتراض خلال الأزمة الاقتصادية ومدى سرعة رفع أسعار الفائدة عندما يتعافى الاقتصاد.
ولكن هذه المرة، يمكن أن ترتفع الأسعار مثل السلم الكهربائي.
استعد لرفع كبير آخر بمقدار نصف نقطة في يونيو
في ختام اجتماعها لتحديد أسعار الفائدة في الفترة من 14 إلى 15 يونيو، بدا أن لجنة السوق المفتوحة الفيدرالية (FOMC) مستعدة لتسريع دورة التشديد برفع آخر بمقدار نصف نقطة مئوية، وهو أكبر ارتفاع منذ أكثر من عام منذ أعلن المسؤولون عن رفع أسعار الفائدة في عام 1994. ربع نقطة قياسية.
سيقوم بنك الاحتياطي الفيدرالي أيضًا بتحديث ملخصه للتوقعات الاقتصادية، والذي سيظهر آراء صناع السياسة بشأن التضخم والبطالة والنمو وتكاليف الاقتراض على مدى العامين المقبلين. وسيكون جزءًا لا يتجزأ من هذه النتائج هو ما ألمح إليه رئيس بنك الاحتياطي الفيدرالي جيروم باول وزملاؤه بالفعل: سيرفع المسؤولون أسعار الفائدة بنسبة الثلث على التوالي بمقدار نصف نقطة مئوية في اجتماعهم المقبل في يوليو لخفض التضخم.
وإذا سارت الأمور كما هو متوقع، فهذا يعني أن مؤشر بنك الاحتياطي الفيدرالي لأسعار الفائدة سيرتفع بمقدار 1.5 نقطة مئوية في ثلاثة أشهر فقط. سواء كان الأمر يتعلق بفوائد الرهن العقاري وقروض السيارات أو تقلب أسعار الأسهم، فمن المؤكد أن محفظتك ستشعر بذلك. ولكن حتى ذلك الحين، لن يعود مؤشر بنك الاحتياطي الفيدرالي إلا إلى مستويات عام 2019، والطريق إلى الأمام غير واضح.
وقال جريج ماكبرايد، كبير المحللين الماليين في Bankrate: "عندما تكون أسعار الفائدة منخفضة، والبطالة منخفضة، والتضخم مرتفع، فمن السهل قول أشياء سيئة". "لكن كلما زادوا أسعار الفائدة، كلما أصبحت المهمة أكثر صعوبة، خاصة إذا ظل التضخم مرتفعا وشهدنا تباطؤا ملحوظا في الاقتصاد والتوظيف".
فيما يلي أهم أربعة أسئلة تحيط باجتماع بنك الاحتياطي الفيدرالي في يونيو - وكيف يمكن أن تؤثر على محفظتك.
1. ماذا سيفعل بنك الاحتياطي الفيدرالي بأسعار الفائدة بعد اجتماعي يونيو ويوليو؟
في حين قام المسؤولون بإزالة معظم التوتر بشأن قرارات سعر الفائدة لشهر يونيو ويوليو، فإن الاجتماع القادم لا يزال مهمًا: ستكون التوقعات الاقتصادية المحدثة، إلى جانب قرار سعر الفائدة، أول تجميع لخطط لعب المسؤولين لبقية اليوم من العام.
حددت النسخة الأخيرة سعر الفائدة على الأموال الفيدرالية في نطاق مستهدف يتراوح بين 1.75% إلى 2% حتى نهاية عام 2022، وهي عتبة يتوقع صناع السياسات الوصول إليها في يوليو، وفقًا لما يسمى بمخطط "نقطة الرسم البياني".
وبعد ذلك، يبدو أن بنك الاحتياطي الفيدرالي أمامه ثلاثة مسارات سياسية محتملة: إما الاستمرار في رفع أسعار الفائدة بمقدار 0.5 نقطة مئوية، أو الانتقال إلى رفع أسعار الفائدة بشكل أكثر تقليدية بمقدار 25 نقطة أساس ــ أو اختيار إيقاف دورة التشديد بالكامل مؤقتاً.
يبدو الأمران الأخيران غير مرجحين بشكل خاص بعد أن ارتفعت أسعار المستهلكين بأسرع وتيرة منذ ديسمبر 1981 في مايو، بزيادة 8.6% عن العام السابق، قبل أن تنخفض قليلاً إلى 8.3% في أبريل. وكانت هذه الزيادة مدفوعة بارتفاع أسعار الغاز الطبيعي، التي وصلت إلى مستويات قياسية جديدة في مايو ويونيو، حيث ارتفعت إلى مستوى قياسي بلغ $4.99 للغالون في 10 يونيو، وفقًا لبيانات AAA.
وقال ماكبرايد: "أي أمل في أن يتمكن بنك الاحتياطي الفيدرالي من إبطاء وتيرة رفع أسعار الفائدة بعد اجتماعات يونيو ويوليو يبدو الآن بعيدًا". "التضخم مستمر في الارتفاع والآمال في التحسن تتبدد مرة أخرى."
ولكن كما هو الحال دائما، هناك درجة عالية من عدم اليقين في الاقتصاد، وخاصة فيما يتعلق بالتضخم. فالمسؤولون لا يملكون كرات بلورية، كما أن صناع السياسات لديهم نقاط عمياء واضحة. وهذا يجعل من الصعب إيجاد طريقة للمضي قدمًا في الوقت الحالي.
خلال شهر سبتمبر، هناك ثلاثة تقارير أخرى لمؤشر أسعار المستهلك (CPI) وثلاث قراءات لمقياس تضخم رئيسي آخر يستهدفه بنك الاحتياطي الفيدرالي رسميًا: مؤشر نفقات الاستهلاك الشخصي (PCE).
"من الصعب أن نرى توقفًا الآن. قالت نائبة رئيس بنك الاحتياطي الفيدرالي ليل برينارد في مقابلة مع شبكة سي إن بي سي يوم 2 يونيو: "أمامنا طريق طويل لنقطعه لخفض التضخم إلى هدفنا البالغ 2 في المائة". "إذا لم نشهد تباطؤًا في أرقام التضخم الشهرية، وإذا لم نشهد تراجعًا حادًا في الطلب، فمن المناسب تمامًا عقد اجتماع آخر وسنواصل بنفس الوتيرة".
حتى الآن، ألمح مسؤول واحد فقط من بنك الاحتياطي الفيدرالي إلى اهتمام محتمل بوقف التداول - رئيس بنك الاحتياطي الفيدرالي في أتلانتا رافائيل بوستيك - على الرغم من أنه أكد أيضًا أن مسار دعمه يعتمد على البيانات.
وقال بوستيتش في ظهور علني يوم 23 مايو: "أريد أن أوضح أنه لا يوجد شيء مستحيل".
وفي قلب هذه المناقشة يكمن السؤال النهائي: إلى أي مدى يجب أن تكون أسعار الفائدة مرتفعة لتهدئة التضخم دون إبطاء الاقتصاد بلا داع؟
ويتطلب فهم هذه الحقيقة تقدير العتبة التي تتوقف عندها أسعار الفائدة عن تحفيز النمو الاقتصادي ــ أو ما يسمى "المعدل المحايد". وحتى في الأوقات التقليدية، يختلف صناع السياسات حول مكانتها. التقدير المتوسط هو 2.5%، على الرغم من أن التوقعات تتراوح من 2% إلى 3%. وقد يرغب بعض المسؤولين في تجاوز الحياد، في حين يتردد آخرون في تجاوز الحياد. كلما ارتفع سعر الفائدة، كلما زادت صعوبة مناقشة سعر الفائدة.
وقال فنسنت راينهارت، كبير الاقتصاديين في دريفوس وميلون والمسؤول السابق في بنك الاحتياطي الفيدرالي: "قد يواجهون صعوبة أكبر في التوصل إلى اتفاق في وقت لاحق من هذا العام". "لكن في الوقت الحالي، يمكنهم الاتفاق، وهم متفقون، لأنه بغض النظر عن الطريقة التي تنظر بها إلى السعر المحايد، فإنك توافق على أنه أقل من السعر المحايد في الوقت الحالي."
2. ما مدى تأثير أداة غير معروفة على زيادة تكلفة الاقتراض؟
أسعار الفائدة المرتفعة ليست هي الطريقة الوحيدة التي قام بها المسؤولون بإزالة التحفيز من الاقتصاد. ويعمل بنك الاحتياطي الفيدرالي أيضًا على تقليص ميزانيته العمومية - وهي العملية التي بدأت رسميًا في الأول من يونيو، على الرغم من أن الأوراق المالية الأولى لن تستحق حتى 15 يونيو.
اتفق المسؤولون على الوتيرة في اجتماعهم في مايو: في الفترة من يونيو إلى أغسطس، سيقومون بشطب أصول بقيمة $47.5 مليار من دفاترهم عند استحقاقها. وبحلول سبتمبر، سينمو هذا الرقم إلى $95 مليار. وسيكون حوالي ثلثي هذه الأصول عبارة عن سندات حكومية؛ ونحو الثلث سيكون عبارة عن أوراق مالية مدعومة بالرهن العقاري.
ليس لدى بنك الاحتياطي الفيدرالي أي خطط لبيع هذه الأصول بشكل مباشر - لكن الخبراء غير مقتنعين بأن الأمر لن ينجح في النهاية، خاصة بالنسبة للأوراق المالية المدعومة بالرهن العقاري. وذلك لأن 97% من $2.7 تريليون التي جمعها بنك الاحتياطي الفيدرالي سوف تنتهي صلاحيتها في أكثر من 10 سنوات. تأثير هذه الخطوة على المستهلكين ليس مؤكدا على الإطلاق.
وقال ماكبرايد: "إذا ظل التضخم مرتفعاً وكان الاقتصاد محموماً، فإذا باع بنك الاحتياطي الفيدرالي السندات، فسوف تستمر أسعار الفائدة على الرهن العقاري في الارتفاع". "ولكن إذا لم يبيعوا السندات في هذا السياق، فمن المحتمل أن ترتفع أسعار الرهن العقاري على أي حال. وعندما يصل التضخم إلى ذروته، ويتباطأ الاقتصاد، ويبدأ بنك الاحتياطي الفيدرالي في بيع السندات، فإن التأثير والحجم يكون أقل تأكيدا.
3. من الأسواق المتقلبة إلى المخاوف من الركود الآن، هل فات الأوان بالنسبة لبنك الاحتياطي الفيدرالي للتحرك؟
ومع تهديد التوسع المستمر لأكبر اقتصاد في العالم، فإن الميزانية العمومية لبنك الاحتياطي الفيدرالي وخطة رفع أسعار الفائدة ستكون حاسمة.
ويأمل مسؤولو بنك الاحتياطي الفيدرالي أن يتمكنوا من وضع الاقتصاد بشكل معتدل على المسار الصحيح. وبفضل الاستهلاك القوي، وفرص العمل شبه القياسية، واستمرار خلق فرص العمل، يأمل صناع السياسات أن يتمتع الاقتصاد بديناميكية كافية للسماح للهواء بالخروج من البالون.
ولكن ارتفاع أسعار الفائدة يمكن أن يثني الشركات عن الاستثمار. قد يبدأ البعض في قطع المشاريع أو الأشخاص. الشركات من Netflix وRobinhood إلى Peloton وCarvana بدأت بالفعل في خفض الوظائف في عام 2022.
وقال إريك ميليس، المدير الإداري للأسواق العالمية في سيتيزنز بنك: "إن ارتفاع أسعار الفائدة التي فرضها بنك الاحتياطي الفيدرالي والشروط الأكثر صرامة جعلت الاستثمار قرارا أكثر صعوبة". "عندما يكون لديك المال، يمكنك اتخاذ بعض القرارات السيئة، ولكن عندما تبدأ أخطائك في تكلفتك، فإنك تميل إلى عدم اتخاذ العديد من القرارات. ونقص الاستثمار يؤدي إلى نقص الوظائف”.
وحتى من دون خسارة الوظائف، فإن تباطؤ الطلب وتباطؤ الاستهلاك من الممكن أن يلقي بظلاله على الوظائف الشاغرة، مما يمحو العوامل التي تمنح الباحثين عن عمل قوة مساومة لا تصدق في وقت حيث تكاد قوة العمل المتاحة تتفوق على الوظائف الشاغرة بنسبة اثنين إلى واحد.
ويشير كل هذا إلى أنه مع تزايد التشاؤم بشأن اقتصاد الولايات المتحدة، فقد ثبت أن تسلق السلم المتحرك أمر بالغ الصعوبة. وقال جيمي ديمون، الرئيس التنفيذي لبنك جيه بي، إن بنك جيه بي مورجان حذر في الأول من يونيو/حزيران من أن "إعصاراً" اقتصادياً قادم، سواء كان "عاصفة صغيرة أو عاصفة ساندي الهائلة"، كما يعرف الناس. انخفض مؤشر S&P 500 بمقدار 13% حتى الآن هذا العام ولامس لفترة وجيزة منطقة السوق الهابطة في منتصف مايو.
هذا لا يعني أنه ليست هناك حاجة لرفع أسعار الفائدة مع ارتفاع التضخم إلى أعلى مستوياته منذ 40 عامًا - بل يتعلق الأمر بما إذا كان ينبغي على بنك الاحتياطي الفيدرالي أن يبدأ في تقليص التحفيز في وقت مبكر بمجرد أن يكون لديه زخم. في عام 2021، على سبيل المثال، أدى التحفيز الضريبي الضخم إلى دفع الاقتصاد إلى طفرة السكر.
قال ماكبرايد: “لقد خاضوا عندما كان من المفترض أن يضعوا قذيفة مدفعية في عمق حوض السباحة”. "هناك العديد من النتائج، واحدة منها فقط هي المحتملة الجيدة حقًا ويمكن القول إنها الأقل احتمالية. والنتيجة المحتملة هي الهبوط الناعم».
يصبح تهدئة التضخم أكثر صعوبة عندما يظل اللوم على النقص في سلسلة التوريد وعمليات الإغلاق في الخارج بسبب فيروس كورونا والصراع في روسيا. ومع ذلك، فإن معدل التضخم في الوقت الحالي يزيد عن ثلاثة أضعاف الهدف الذي حدده بنك الاحتياطي الفيدرالي.
وقال باول في المؤتمر الصحفي الذي عقده بنك الاحتياطي الفيدرالي في مايو: "الأمر ليس سهلاً". "بالطبع، يمكن أن يعتمد الأمر أيضًا على أحداث خارجة عن سيطرتنا. لكن مهمتنا هي استخدام أدواتنا لتحقيق ذلك، وهذا ما سنفعله”.
4. ماذا سيفعل بنك الاحتياطي الفيدرالي إذا بدأت البطالة في الارتفاع؟
قالت رئيسة بنك الاحتياطي الفيدرالي في كليفلاند، لوريتا ميستر، إن مسؤولي بنك الاحتياطي الفيدرالي يجب أن يظهروا "الثبات" لإعادة التضخم إلى المستوى المستهدف، حتى لو كان ذلك يعني ارتفاع معدلات البطالة وسحب النمو الاقتصادي وتخويف المستثمرين.
وقالت في مؤتمر لرجال الأعمال في الثاني من يونيو/حزيران: "إذا تم تشديد الظروف المالية بشكل أكبر، فقد تظل الأسواق المالية متقلبة للغاية، ومن المرجح أن يكون النمو أعلى قليلاً من المتوقع في بعض الأوساط، ومن المرجح أن تكون البطالة أعلى مؤقتًا من معدل النمو طويل الأجل". مستوى التوقعات." وسوف يكون الأمر مؤلماً، ولكن التضخم المرتفع أيضاً سوف يكون مؤلماً. "
قد تعني هذه القضايا أن الاقتصاد في حالة هبوط "ناعم"، وليس هبوطًا ناعمًا - ولكن أيًا من النتيجتين يمكن أن تضر بمحافظ الأمريكيين. في بيئة اليوم التي ترتفع فيها أسعار الفائدة، من المهم التأكد من تخزين أموالك بأفضل طريقة ممكنة (تدفع حسابات التوفير الأعلى عائدًا في السوق حاليًا أكثر من 10 أضعاف المتوسط الوطني) والاستمرار في سداد ديونك. .
وقال ميليس، من بنك سيتيزنز بنك، إنه إذا تمكن بنك الاحتياطي الفيدرالي من تحقيق استقرار التضخم و"الاقتراب من التوظيف الكامل دون الكثير من الاضطراب، فهذا يعد نجاحًا". "لكنه لن يكون هبوطا سلسا للأشخاص الذين يفقدون وظائفهم نتيجة لذلك".
يتعلم أكثر:
-
-
-
-
مراجعة بطاقة Delta Skymiles® Reserve American Express – شاهد المزيد.
-
تركز AmEx على تجربة العملاء من خلال الحساب الجاري الجديد والتطبيق المعاد تصميمه
-
