في الأسابيع الأخيرة، بدأ وارن بافيت في إطلاق العنان للمخزون النقدي الضخم الذي كان يمتلكه في شركة بيركشاير هاثاواي، حيث قام بشراء مليارات الدولارات من حصص في شركة تأمين وشركات طاقة وحوسبة.
ولكن الأمر الأكثر إثارة للدهشة في تحركاته الأخيرة هو تجنبه للبنوك الاستثمارية.
لقد كانت البنوك الأمريكية الكبيرة هي الاستثمارات المفضلة لدى وارن بافيت لسنوات. وكما هو الحال مع الصناعة الكبرى الأخرى التي يهتم بها بافيت ــ السكك الحديدية ــ فإن القطاع المصرفي يشكل جزءاً من البنية الأساسية للبلاد، وهو البلد الذي يواصل الرهان عليه. إن الخدمات المصرفية هي عمل يعرفه جيدًا، إذ ساعد في إنقاذ بنك سولومون براذرز في تسعينيات القرن العشرين، وضخ 1.4 مليار دولار في بنك جولدمان ساكس في ذروة الأزمة المالية في عام 2008.
في الواقع، ظل بنك ويلز فارجو أكبر استثمارات بافيت للعام الثالث على التوالي. اعتبارًا من عام 2019، امتلكت شركة بيركشاير هاثاواي حصصًا كبيرة في أربعة من أكبر خمسة بنوك أمريكية.
لكن شيئا ما تغير، وهو ما يقول المراقبون إنه قد يكون له آثار على مستقبل الاقتصاد الأميركي. ومن المؤكد أن المستثمرين والمحللين سيصوتون على آراء بافيت في الاجتماع السنوي للشركة في 30 أبريل.
وبعد أن بدأ بافيت في إضافة المزيد إلى حيازاته المصرفية في عام 2018، بشراء جي بي مورجان تشيس وجولدمان ساكس، بالإضافة إلى بي إن واي ميلون وبي إن سي فاينانشال ويو إس بانكورب، أوضح لبيكي كويك من سي إن بي سي أن هذه التحركات هي لعبة قيمة كلاسيكية، وهي واحدة من السمات المميزة لمسيرته المهنية المتميزة كمستثمر.
وأضاف "في رأيي أنها استثمارات جيدة للغاية وبأسعار معقولة، وهي أرخص من الشركات الأخرى، وهي أيضًا شركات جيدة إلى حد ما".
وعلى وجه الخصوص، كان متحمسًا لبنك جي بي مورجان تشيس، الذي يديره جيمي ديمون، وقال لمجلة كويك إنه كان "أحمق" لعدم شراء الأسهم في وقت أقرب.
"نتائج سيئة"
ومع ذلك، في أعقاب جائحة فيروس كورونا في أوائل عام 2020، بدأ المقرضون في تخصيص عشرات المليارات من الدولارات لمواجهة موجة التخلف عن سداد القروض المتوقعة. وبينما أصبحت الصناعة أرخص بشكل ملحوظ، عكس بافيت العديد من رهاناته، فتخلص من جي بي مورجان، وجولدمان ساكس، وويلز فارجو.
وقال جيمس شانهان، المحلل لدى إدوارد جونز الذي يغطي البنوك وبركشاير هاثاواي، في مقابلة: "لقد باعها بسعر رخيص وفقد الكثير من التعافي بعد ذلك". "ولكن كان هناك الكثير من عدم اليقين في ذلك الوقت. "."
في اجتماع المساهمين العام الماضي، أوضح بافيت تفكيره: "بشكل عام، أنا أحب البنوك، ولكنني لا أحب النسب التي لدينا مقارنة بالمخاطر المحتملة إذا حصلنا على نتائج سيئة لم نواجهها من قبل".
تحرك بنك الاحتياطي الفيدرالي لإغراق البلاد ودعم الأسواق، وتجنب أسوأ تداعيات مالية ناجمة عن الإغلاق الناجم عن الوباء، في حين لم تتحقق توقعات التخلف الجماعي عن سداد الديون في الصناعة.
والآن، مع انحسار الوباء أخيرًا في الولايات المتحدة، لم يعد بافيت يوضح كل شيء للبنك. لماذا هذا؟
الشارع الرئيسي فوق وول ستريت
يظل رهانه على الصناعة دون تغيير إلى حد كبير بعد التخلي عن عدد من المناصب في عام 2020، وفقًا لتحليل الملفات الفصلية. ومن خلال بيع جي بي مورجان وجولدمان ساكس، نجح في تقليل تعرضه لنشاط وول ستريت المتقلب، بما في ذلك أسواق التداول والخدمات المصرفية الاستثمارية العالمية.
قائمته المتبقية من الأسهم المالية - بما في ذلك حصة ضخمة تزيد عن $40 مليار دولار في بنك أوف أميركا وحصة أصغر بكثير في الولايات المتحدة. بانكورب - يشير إلى رغبة بافيت في التركيز على الخدمات المصرفية الأساسية للأفراد والشركات في الولايات المتحدة لتخزين الأموال بشكل أكثر أمانًا. لقد تم استبدال مكان ويلز فارجو في محفظتها المالية لسنوات بشكل فعال ببنك أوف أميركا، ثاني أكبر ممتلكاتها بعد شركة أبل.
وقال فيليب بان، الأستاذ في كلية جونز هوبكنز كاري لإدارة الأعمال: "ما يخبرك به هذا هو أنه يعتقد أننا بحاجة إلى إغلاق الباب لأن لدينا دورة تضخم طويلة ومن المرجح أن تتوقف". "إن الدورة المصرفية قوية للغاية، وتشير جميع الدلائل إلى فترة زمنية سنكون فيها في بيئة من التضخم المرتفع وأسعار الفائدة المرتفعة. وهذا يعني عادة تباطؤاً في الإقراض والاستثمار".
وتعرضت الأسهم لضغوط على الرغم من ارتفاع أسعار الفائدة هذا العام، وهو ما يعزز البنوك عادة من خلال تعزيز هوامش الائتمان.
انخفضت أسهم جي بي مورجان تشيس بمقدار 23% في عام 2022، لتصل إلى أدنى مستوى لها في 52 أسبوعًا يوم الأربعاء. انخفض سهم جولدمان ساكس بمقدار 18% هذا العام. والقلق هو أن الاقتصاد الأميركي قد يتعثر مع سعي بنك الاحتياطي الفيدرالي إلى مكافحة التضخم من خلال رفع أسعار الفائدة، مما يرفع تكاليف الاقتراض بعد أدنى معدلاتها في أكثر من عقد من الزمان.
انتظر العروض الخاصة
وقد دق ديمون من جي بي مورجان ناقوس الخطر بشأن هذا الخطر، حيث فاجأ المحللين هذا الشهر بمخصصات خسائر القروض في الربع الأول بقيمة 1.5 مليار دولار أمريكي وسط الحرب في أوكرانيا وزيادة احتمالات الركود.
وبعبارة أخرى، فإن "النتائج السيئة" التي كان بافيت يخشى حدوثها في عام 2020 ربما لم تظهر في الصناعة بعد. لقد تأخروا فقط.
ربما ينتظر بافيت انخفاض أسعار البنوك أو ظهور إشارات على خروج الولايات المتحدة من الركود لنشر مخزونه النقدي الضخم. حتى بعد جولة التسوق الأخيرة التي بلغت قيمتها $23 مليار دولار، لا يزال لدى شركة بيركشاير هاثاواي أكثر من $120 مليار دولار نقدًا متبقيًا.
وقال شانهان إن هناك طريقة أخرى للنظر إلى الدور المتضائل للبنوك في محفظة بافيت ترجع إلى نفوذ مدير الصندوق الجديد نسبيا في بيركشاير والحاجة الملحة للتغلب على مؤشر ستاندرد آند بورز 500، مع زيادة أسهم شركات التكنولوجيا بقيادة شركة أبل.
وقال شانهان: "في الماضي، إذا نظرت إلى الوراء خمس أو عشر سنوات، كانت الأسهم المالية دائمًا تتراوح بين 40% و50%". "إن التغيير الأكبر في المحفظة هو أنها تركز بشكل أقل على الخدمات المالية وأكثر على التكنولوجيا."
أنظر أيضا!
-
-
-
-
مراجعة بطاقة Delta Skymiles® Reserve American Express – شاهد المزيد.
-
تركز أمريكان إكسبريس على تجربة العملاء من خلال الحساب الجاري الجديد والتطبيق المعاد تصميمه
-
