تتعافى السندات في كل ركن تقريبًا من سوق الديون العالمية البالغة $63 تريليون، حيث يرى المستثمرون قيمة الأصول ذات الدخل الثابت مرة أخرى.
أظهرت مؤشرات بلومبرج أن السندات العالمية ذات الدرجة الاستثمارية انخفضت بنحو 1% في مايو، وهي أول زيادة شهرية لها منذ يوليو، بينما كانت سندات الخزانة الأمريكية تتجه نحو أفضل شهر لها منذ نوفمبر. ومن المقرر أن يحقق مؤشر ديون الشركات العالمية أكبر مكاسبه منذ يوليو، في حين أن السندات الحكومية للأسواق الناشئة من المكسيك إلى ماليزيا هي أيضًا في المنطقة الخضراء.
وأشار المستثمرون إلى بعض أسباب التعافي. وتشمل هذه المؤشرات دلائل على أن الاقتصاد العالمي على حافة الركود، وتكهنات بأن رفع أسعار الفائدة من قبل البنوك المركزية أصبح الآن في الاعتبار إلى حد كبير، والحقيقة البسيطة المتمثلة في أن العائدات ارتفعت بما يكفي لجعلها جذابة.
وقال أكيرا تاكي، مدير الدخل الثابت العالمي في شركة Asset Management One Co في طوكيو، الذي اشترى سندات الخزانة الأمريكية: "أتوقع أن تحقق السندات العالمية عوائد إيجابية لبقية العام". "لقد تراجعت العائدات عن أعلى مستوياتها حيث يرى المزيد من المستثمرين قيمة في السندات. لقد انتهى الأسوأ بالنسبة لسوق السندات».
رفع مديرو الأصول، بما في ذلك شركات تأمين معاشات التقاعد والصناديق الأسبوع الماضي رهاناتهم الصعودية على السندات الحكومية إلى أعلى مستوى لها منذ أبريل 2020. وفي الوقت نفسه، أفادت جي بي مورجان لإدارة الأصول ومورجان ستانلي وإدارة الاستثمار في المحيط الهادئ أن أسوأ عمليات بيع الديون العالمية ظهرت ان تنتهي.
وقد أدى انتعاش السندات إلى دفع العائد الأمريكي لأجل 10 سنوات إلى 2.84% من أعلى مستوى له في ثلاث سنوات عند 3.20% المسجل في أوائل مايو، وانخفضت عائدات السندات الألمانية ذات الاستحقاق المماثل إلى 1.06% من ذروة بلغت 1.19% قبل ثلاثة أسابيع.
وقال تاي هوي، كبير استراتيجيي السوق الآسيوية في هونج كونج لدى جيه بي مورجان لإدارة الأصول، والذي يدير أصولاً بقيمة 1TP4Q2.5 تريليون: "إنه الوقت المناسب لزيادة مخصصات الدخل الثابت". "مع تخفيضات الدخل الثابت - إذا نظرت إلى فروق الائتمان، وإذا نظرت إلى المعدلات الخالية من المخاطر - فإن عالم الدخل الثابت بدأ يبدو جذابا مرة أخرى".
ومع ذلك، فإن المخاوف الجديدة بشأن التضخم قد تعرقل التعافي المبكر. أثار معدل التضخم القياسي في ألمانيا عمليات بيع واسعة النطاق لسندات الحكومة الألمانية يوم الاثنين. ارتفعت العائدات القياسية الأمريكية بمقدار 10 نقاط أساس في التعاملات الآسيوية يوم الثلاثاء بعد أن قال محافظ بنك الاحتياطي الفيدرالي كريستوفر والر إنه يخطط لمواصلة رفع تكاليف الاقتراض بزيادات قدرها 0.5 نقطة مئوية حتى تعود ضغوط الأسعار إلى المستويات المستهدفة.
سوق السندات الأوسع لديها أيضا متخلفون.
لا يزال المستثمرون متشككين في الديون الصينية، حيث أن عمليات الإغلاق المرتبطة بفيروس كورونا وعدم اليقين في سوق العقارات المتضرر في البلاد لا تشجع المشترين. وعلى الرغم من الارتفاع الواسع النطاق في العائدات، فإن فروق الائتمان ما زالت تتسع في بعض القطاعات، بما في ذلك الائتمان الآسيوي من الدرجة الاستثمارية، وهناك شكوك حول إمكانية استدامة التعافي في الدخل الثابت.
قال بول لوكاشفسكي، رئيس سندات الشركات في آسيا والمحيط الهادئ لدى شركة أبردن في سنغافورة: "يجب على مستثمري الائتمان أن يستعدوا للمطبات المحتملة في المستقبل المنظور". "نحن نواصل النظر إلى الصين باعتبارها أكبر مصدر لمخاطر الائتمان لدينا في آسيا."
وفي الأسبوع الماضي فقط، اقترحت شركة جرينلاند القابضة المدعومة من الدولة بشكل غير متوقع تأجيل سداد السندات، مما أثار المخاوف من انتشار العدوى بشكل أكبر من المطورين الصينيين ذوي التصنيف الأعلى. وفي الوقت نفسه، تعثرت سوق السندات الحكومية السريلانكية، وتزايدت المخاوف بشأن باكستان.
ائتمان عالي الجودة يسير على الطريق الصحيح لتحقيق ربحية الشهر الأول في عام 2022
وهناك آخرون أكثر تفاؤلاً، حتى فيما يتعلق بالصين. وقال نيراج سيث، رئيس قسم الائتمان الآسيوي في شركة بلاك روك في سنغافورة، إن سندات الشركات الآسيوية يمكن أن تجتذب قريباً المستثمرين الذين يعتقدون أن التباطؤ الاقتصادي لا يزال بعيداً.
وقال في مقابلة مع تلفزيون بلومبرج: "إذا لم تكن قلقاً بشأن الركود في الوقت الحالي، فأنت تقترب من نقطة دخول جذابة إلى السوق من حيث الائتمان أو الدخل الثابت". وقال في آسيا: "نحن متفائلون بشأن الائتمان من الدرجة الاستثمارية ومتفائلون بشكل انتقائي بشأن الائتمان عالي العائد".
يتعلم أكثر:
