Седмици наред Фед очакваше предстоящия дебат на срещата на FOMC през юли: повишаване на лихвените проценти с половин процентен пункт или още едно повишение с три четвърти след изненадващото решение от миналия месец. И двете варират значително според историческите оценки.
До юни потребителските цени се покачиха с 9,1% спрямо година по-рано, 40-годишен връх. Това накара инвеститорите да подновят залозите си, че Федералният резерв отново ще бъде смел - повишавайки лихвите с цял процентен пункт, първото повишение на лихвите след председателя на централната банка Пол Волкър през 80-те години.
Оттогава представители на Федералния резерв понижиха тези очаквания, докато икономисти казват, че други големи доклади от последните дни оценяват спешността да се повишат лихвите като най-големите в съвременната ера на Федералния резерв. Но те също казаха, че нищо не е невъзможно, сега или в бъдеще.
Ако приемем, че Фед повиши лихвените проценти със 75 базисни пункта, разходите по заеми ще се върнат на нивата от 2018 г. и се очаква да забавят икономическия растеж за първи път от близо три години.
Ето три от най-големите въпроса около срещата на Фед през юли - и как те могат да повлияят на портфейла ви.
1. С колко Фед ще повиши лихвените проценти?
Инвеститорите, залагащи на следващия ход на Фед, не казаха на 13 юни, че централната банка на САЩ ще повиши лихвените проценти с цял процентен пункт, според FedWatch на CME Group. Въпреки това, в деня на последния доклад за инфлацията месец по-късно, инфлацията беше 75%. Големи банки и инвестиционни фирми, включително икономисти от Nomura и Citigroup, също призоваха за големи увеличения на заплатите.
Експерти казват, че очакванията на Фед са се променили толкова бързо, защото служители внезапно са сигнализирали през последния месец, че са готови да сменят.
„В момента трябва да сте бдителни, не можете да вземете нищо от масата“, каза Джоузеф Маянс, ръководител на американската икономика в Experian. „Това е част от посланието на Фед, че е по-фокусиран върху инфлацията, което е основният му проблем.“
Но тази среща имаше една особеност от последната: длъжностните лица все още планираха публични изяви, където можеха да дадат на обществото предварителен преглед на своите предпочитания, преди официално да обсъдят как да се справят с лихвите.
„Те не искат да надценяват повишенията на лихвите. Увеличението от 75 базисни пункта е огромно“, каза гуверньорът на Фед Кристофър Уолър, който има постоянен глас във Федералния комитет за отворен пазар, каза в забележки в петък два дни след публикуването на доклада. „Не казвайте: „Тъй като не сте навършили 100 години, не сте си свършили добре работата.“
В други коментари президентът на Федералния резерв на Атланта Рафаел Бостик каза, че повишаването на лихвите с повече от три четвърти може да засили опасенията.
Участниците на пазара забелязаха. Въпреки че само около една трета каза, че все още е възможна пълна корекция от един пункт, мнозинството (или 67%) от инвеститорите, подкрепящи фючърси на захранвани фондове, казаха, че политиците могат да направят още 75 базисни пункта.
Като добре дошъл знак за служителите на Фед, инфлационните очаквания на потребителите, проследявани от Университета на Мичиган, също спаднаха леко този месец, вероятно облекчавайки част от натиска да се направи повече. Това помага на служителите да гледат голямата картина, а не само една стъпка.
2. Тъй като наемането се забавя, какво следва за пазара на труда?
Светла точка за потребителите по време на десетилетия на висока инфлация беше продължаващата сила на пазара на труда. Работодателите отчитат повече от 11 милиона отворени работни места за шести пореден месец, нивото на безработица е на почти половинвековно дъно, а молбите за безработица остават стабилни - макар и да нарастват. През изминалата година работните места са били средно повече от 500 000 на месец.
Но пазарът на труда изглежда ще се забави. Големите компании от Apple до Google забавиха плановете си за наемане на персонал; някои, като Shopify, отменят стажовете. В комбинация с рекордно ниските потребителски настроения, сигурността на работните места изглежда се променя.
Икономистите очакват растежът на работните места да се забави рязко през следващите 12 месеца, средно до 193 000, докато нивото на безработица може да нарасне до 4,2% от 3,6% сред най-добрите икономисти в страната, според проучването на Bankrate.
Пауъл каза, че пазарът на труда е „много стегнат“, отбелязвайки, че има две свободни позиции за всеки безработен. Междувременно нивото на заетост е най-ниско за всички времена, според Министерството на труда. Това може да означава, че забавянето е точно това, което Фед иска - особено като се има предвид как недостатъкът при наемане на работа се различава от съкращенията.
Експертите обаче посочват, че пазарът на труда е изоставащ индикатор и че процъфтяващият пазар на труда може просто да е част от високата толерантност на Фед.
„Така започнаха нещата“, каза Макбрайд, имайки предвид влошаващия се пазар на труда. „Да имаме безработицата като барометър на нашата рецесия е като да гледаме в огледалото за обратно виждане, докато шофираме по улицата. Пазарът на труда в крайна сметка ще стане жертва на сериозно забавяне или рецесия, а процесът тепърва започва.
3. Неизбежна ли е рецесията в този момент?
Служителите на Фед имат ясен план за игра и той е по-важен от повишаването на лихвите на всяка среща. По-скоро става въпрос за достигане на референтния лихвен процент на Фед до точка, в която започва да забавя икономическия растеж, праг за икономиката на САЩ, с официални оценки, че така нареченият „неутрален процент“ може да бъде над 2,5%. ”
„Това е надпревара отвъд неутралността“, каза Макбрайд.
Но представители на Фед се усъмниха доколко лихвените проценти ще трябва да се повишат над неутралните, преди инфлацията да спадне незабавно, особено като се има предвид, че по-високите лихвени проценти няма да помогнат при шокове в предлагането. Инфлацията е повече от три пъти неутралната прогноза на Фед през юни, което предполага, че неутралната лихва може да бъде много по-висока.
Но колкото повече натискате спирачките на икономиката, толкова по-вероятно е напълно да унищожите растежа - и да предизвикате рецесия. От друга страна, лошите действия могат да навредят на доверието във Фед и да внедрят инфлацията във финансовата система.
„Рецесията може да е цената, която трябва да платим, за да поддържаме инфлацията под контрол“, каза Макбрайд. „Ако Федералният резерв отстъпи и не го последва, ще бъда по-загрижен, защото това ще ни остави най-доброто от двата свята: инфлацията е твърде висока и икономиката работи доста под потенциала си.“
Седалището на Фед има големи последици за потребителите, включително корпоративните планове за наемане и фондовия пазар. Но пътят зависи от това къде свършва инфлацията, което остава голяма въпросителна, тъй като цените не показват признаци на забавяне.
Докато Фед заема по-агресивна позиция, икономистите в проучването на Bankrate за второто тримесечие на икономическите показатели виждат 52% шанс за рецесия през следващите 12 до 18 месеца.
„Самият Фед не знае кога ще спре“, каза Майкъл Фар, основател и главен изпълнителен директор на постоянната инвестиционна консултантска фирма Farr, Miller and Washington, DC. „За мен пиковата инфлация е като да кажа: „Това е горещо като горски пожар.“ Но ако имам къща на съседния хълм, това не променя плановете ми. Те наистина искат горските пожари да изчезнат, дотогава ще продължат да увеличават лихвите, пазарът ще продължи да е нестабилен и рисковете са високи.
Топ сайт,..невероятна публикация! Просто продължавайте да работите!