Вашингтон повишава данъчната тежест върху бизнеса, но фондовият пазар не изглежда загрижен и има основателна причина. Въпреки че ще бъдат засегнати отделни компании, тези мерки нямат голямо влияние върху общите корпоративни печалби.
Законопроектът за облекчаване на инфлацията, приет от Сената в неделя и очакващ одобрение от Камарата на представителите, предвижда минимална данъчна ставка от 15 процента за компании със средна коригирана оперативна печалба от най-малко $1 милиарда през последните три години. Той също така включва данък 1% върху обратно изкупуване на акции.
Новата минимална данъчна ставка може да звучи плашещо, но не е. Според Citigroup C +1.20% повечето компании в S&P 500 SPX -0.42% имат среден оперативен доход, достатъчен, за да платят данък от 15%, но всички, с изключение на около 50 от тези компании, са платили ефективно фиксирана ставка от 15% или повече.
Тези 50 компании наскоро допринесоха с около 15% към общата печалба на акция на S&P 500. Citi изчислява, че данък от 15% ще спести около 0,4% от общата печалба на акция на индекса.
Данъкът обратно изкупуване също няма да бъде голяма тежест. През 2021 г. компаниите от S&P 500 изкупиха обратно приблизително $620 милиарда повече акции, отколкото са емитирали – число, което има значение, защото при равни други условия по-малко акции в обращение увеличават печалбата на акция.
Беше наложен данък 1% върху това нетно обратно изкупуване, което възлиза на общо $6,2 милиарда. Това е 0,35% от общите приходи на индекса от $1,76 трилиона миналата година.
Въпреки всички приказки за повишаване на корпоративните данъци през последните години, новата данъчна политика засега изглежда като парче торта за пазара. Кристофър Харви, главен капиталов стратег за САЩ в Wells Fargo WFC, написа: „Като се има предвид сравнително малкия обхват на новия данък … не смятаме, че въздействието върху пазара ще бъде значително.“
Пазарът е съгласен. S&P 500 падна с по-малко от 1% за седмицата, въпреки че законопроектът мина през Сената и можеше да бъде одобрен в Камарата. Участниците на пазара ще бъдат по-загрижени за това дали скорошното рали на акциите ще се обърне, когато данните за инфлацията за юли бъдат публикувани в сряда. Бързият растеж на CPI ще подхрани очакванията, че Фед ще продължи да ускорява повишаването на лихвените проценти, за да поддържа цените под контрол.
Това е по-широкият пазар, но инвеститорите в отделни компании все пак трябва да са наясно с новата данъчна политика. Индивидуалните компании, особено избрани компании в сектора на комуналните услуги и технологиите, ще бъдат засегнати доста силно.
