অর্থনীতিবিদরা বলতে পছন্দ করেন যে সুদের হার লিফটকে নিচে নামিয়ে দেয় এবং সিঁড়ি উপরে উঠে যায়। এই রূপকটি তুলে ধরে যে অর্থনৈতিক সংকটের সময় ফেড কত দ্রুত ঋণ গ্রহণের খরচ কমাতে পারে এবং অর্থনীতি পুনরুদ্ধারের সময় কত দ্রুত সুদের হার বাড়াতে পারে।
তবে এবার, ভাড়া এস্কেলেটরের মতো বাড়তে পারে।
জুন মাসে আরেকটি বড় হাফ-পয়েন্ট হাইকের জন্য প্রস্তুত হোন
১৪-১৫ জুনের হার নির্ধারণের বৈঠকের সমাপ্তিতে, ফেডারেল ওপেন মার্কেট কমিটি (FOMC) আরেকটি অর্ধ-পয়েন্ট বৃদ্ধির মাধ্যমে কঠোরতা চক্রকে ত্বরান্বিত করার জন্য প্রস্তুত বলে মনে হচ্ছে, যা ১৯৯৪ সালে কর্মকর্তারা হার বৃদ্ধির ঘোষণা দেওয়ার পর থেকে এক বছরেরও বেশি সময়ের মধ্যে সর্বোচ্চ।
ফেড তার অর্থনৈতিক পূর্বাভাসের সারসংক্ষেপও আপডেট করবে, যা আগামী দুই বছরে মুদ্রাস্ফীতি, বেকারত্ব, প্রবৃদ্ধি এবং ঋণের খরচ সম্পর্কে নীতিনির্ধারকদের মতামত প্রদর্শন করবে। এই অনুসন্ধানগুলির মধ্যে ফেড চেয়ারম্যান জেরোম পাওয়েল এবং তার সহকর্মীরা ইতিমধ্যেই যা ইঙ্গিত করেছেন তা অন্তর্ভুক্ত থাকবে: কর্মকর্তারা মুদ্রাস্ফীতি কমাতে জুলাই মাসে তাদের পরবর্তী সভায় টানা তৃতীয় অর্ধ শতাংশ পয়েন্ট সুদের হার বৃদ্ধি করবেন।
যদি সবকিছু প্রত্যাশা অনুযায়ী হয়, তাহলে এর অর্থ হলো মাত্র তিন মাসের মধ্যে ফেডের সুদের হারের মানদণ্ড ১.৫ শতাংশ বাড়বে। বন্ধকী সুদ এবং গাড়ির ঋণ, অথবা স্টকের দামের ওঠানামা, আপনার মানিব্যাগ নিশ্চিতভাবেই তা অনুভব করবে। কিন্তু তারপরও, ফেডের মানদণ্ড কেবল ২০১৯ সালের স্তরে ফিরে আসবে এবং সামনের পথটি অস্পষ্ট।
"যখন সুদের হার কম থাকে, বেকারত্ব কম থাকে এবং মুদ্রাস্ফীতি বেশি থাকে, তখন খারাপ কথা বলা সহজ," ব্যাংকরেটের প্রধান আর্থিক বিশ্লেষক গ্রেগ ম্যাকব্রাইড বলেন। "কিন্তু তারা যত বেশি সুদের হার বাড়াবে, কাজ তত কঠিন হবে, বিশেষ করে যদি মুদ্রাস্ফীতি বেশি থাকে এবং আমরা অর্থনীতি ও কর্মসংস্থানে উল্লেখযোগ্য মন্দা দেখতে পাই।"
ফেডের জুনের বৈঠককে ঘিরে চারটি সবচেয়ে বড় প্রশ্ন এখানে দেওয়া হল — এবং কীভাবে তারা আপনার মানিব্যাগকে প্রভাবিত করতে পারে।
১. জুন এবং জুলাইয়ের বৈঠকের পর ফেড সুদের হার নিয়ে কী করবে?
জুন এবং জুলাইয়ের সুদের হারের সিদ্ধান্ত নিয়ে কর্মকর্তারা বেশিরভাগ উত্তেজনা দূর করলেও, আসন্ন বৈঠকটি এখনও গুরুত্বপূর্ণ: আপডেট করা অর্থনৈতিক পূর্বাভাস, সুদের হারের সিদ্ধান্তের সাথে, বছরের বাকি সময়ের জন্য কর্মকর্তাদের গেম প্ল্যানের প্রথম সংকলন হবে।
সর্বশেষ পুনরাবৃত্তিতে ২০২২ সালের শেষ নাগাদ ফেডারেল তহবিলের হার ১.৭৫১TP৩T থেকে ২১TP৩T এর লক্ষ্যমাত্রার মধ্যে নির্ধারণ করা হয়েছে, নীতিনির্ধারকরা জুলাই মাসে এই সীমায় পৌঁছানোর আশা করছেন, এর তথাকথিত "ডট প্লট" চার্ট অনুসারে।
এরপর, ফেডের সামনে তিনটি সম্ভাব্য নীতিগত পথ রয়েছে বলে মনে হচ্ছে: হয় ০.৫ শতাংশ পয়েন্ট হার বৃদ্ধি করা চালিয়ে যান, আরও ঐতিহ্যবাহী ২৫ বেসিস পয়েন্ট হার বৃদ্ধিতে যান - অথবা কঠোরতা চক্রকে সম্পূর্ণভাবে থামিয়ে দিতে বেছে নিন।
১৯৮১ সালের ডিসেম্বরের পর মে মাসে ভোক্তা মূল্য সবচেয়ে দ্রুত গতিতে বৃদ্ধি পাওয়ার পর, যা এক বছর আগের তুলনায় ৮.৬১TP3T বেশি, এপ্রিলে সামান্য কমে ৮.৩১TP3T-এ নেমে আসার পর, শেষের দুটির সম্ভাবনা কম বলে মনে হচ্ছে। AAA তথ্য অনুসারে, প্রাকৃতিক গ্যাসের দাম বৃদ্ধির ফলে এই বৃদ্ধি ঘটেছে, যা মে এবং জুন মাসে নতুন সর্বোচ্চে পৌঁছেছিল, যা ১০ জুন রেকর্ড ১TP4T4.99 গ্যালনে পৌঁছেছিল।
"জুন এবং জুলাইয়ের বৈঠকের পর ফেড যে সুদের হার বৃদ্ধির গতি কমাতে পারবে, সেই আশা এখন দূরবর্তী বলে মনে হচ্ছে," ম্যাকব্রাইড বলেন। "মুদ্রাস্ফীতি বাড়তে থাকে, এবং উন্নতির আশা আবারও ম্লান হয়ে যায়।"
কিন্তু সর্বদা হিসাবে, অর্থনীতিতে উচ্চ মাত্রার অনিশ্চয়তা রয়েছে, বিশেষ করে যখন এটি মুদ্রাস্ফীতির সাথে সম্পর্কিত। কর্মকর্তাদের কাছে স্ফটিকের বল নেই, এবং নীতিনির্ধারকদের স্পষ্ট অন্ধত্ব রয়েছে। এর ফলে এই মুহূর্তে এগিয়ে যাওয়ার পথ খুঁজে পাওয়া কঠিন হয়ে পড়ে।
সেপ্টেম্বর মাস পর্যন্ত, আরও তিনটি ভোক্তা মূল্য সূচক (CPI) রিপোর্ট এবং ফেড কর্তৃক আনুষ্ঠানিকভাবে লক্ষ্যবস্তু করা আরেকটি গুরুত্বপূর্ণ মুদ্রাস্ফীতি পরিমাপকের তিনটি রিডিং প্রকাশিত হয়েছে: ব্যক্তিগত ভোগ ব্যয় (PCE) সূচক।
“এখনই বিরতি দেখা কঠিন। "মুদ্রাস্ফীতি আমাদের ২ শতাংশ লক্ষ্যমাত্রায় নামিয়ে আনতে আমাদের অনেক দূর যেতে হবে," ফেড ভাইস চেয়ার লেল ব্রেনার্ড ২ জুন সিএনবিসির সাথে এক সাক্ষাৎকারে বলেন। "যদি আমরা মাসিক মুদ্রাস্ফীতির সংখ্যায় কোন মন্দা দেখতে না পাই, যদি আমরা চাহিদার কিছুটা স্বস্তি দেখতে না পাই, তাহলে সম্ভবত আরেকটি বৈঠক করা বেশ উপযুক্ত এবং আমরা একই গতিতে এগিয়ে যাব।"
এখনও পর্যন্ত, কেবলমাত্র একজন ফেড কর্মকর্তা ট্রেডিং বন্ধের সম্ভাব্য আগ্রহের ইঙ্গিত দিয়েছেন - আটলান্টা ফেডের প্রেসিডেন্ট রাফায়েল বোস্টিক - যদিও তিনি জোর দিয়েছিলেন যে তার সমর্থনের পথটি তথ্য-নির্ভর।
“আমি এটা স্পষ্ট করে বলতে চাই যে কিছুই অসম্ভব নয়,” বোস্টিক ২৩শে মে জনসমক্ষে উপস্থিত হয়ে বলেছিলেন।
এই বিতর্কের মূল প্রশ্ন হল: অর্থনীতিকে অপ্রয়োজনীয়ভাবে ধীর না করে মুদ্রাস্ফীতি কমাতে সুদের হার কতটা বেশি হওয়া দরকার?
এটি বোঝার জন্য সুদের হার অর্থনৈতিক প্রবৃদ্ধিকে উদ্দীপিত করার সীমা নির্ধারণ করা প্রয়োজন - তথাকথিত "নিরপেক্ষ হার"। এমনকি ঐতিহ্যবাহী সময়েও, নীতিনির্ধারকরা তাদের অবস্থান সম্পর্কে দ্বিমত পোষণ করেন। গড় অনুমান 2.5%, যদিও পূর্বাভাস 2% থেকে সর্বোচ্চ 3% পর্যন্ত হতে পারে। কিছু কর্মকর্তা হয়তো নিরপেক্ষতার ঊর্ধ্বে যেতে চাইবেন, আবার অন্যরা নিরপেক্ষতার ঊর্ধ্বে যেতে অনিচ্ছুক। সুদের হার যত বেশি হবে, সুদের হার নিয়ে বিতর্ক তত কঠিন হবে।
"এই বছরের শেষের দিকে তাদের চুক্তি করতে আরও কঠিন সময় লাগতে পারে," বলেছেন ড্রেফাস অ্যান্ড মেলনের প্রধান অর্থনীতিবিদ এবং ফেডের প্রাক্তন কর্মকর্তা ভিনসেন্ট রেইনহার্ট। "কিন্তু আপাতত, তারা একমত হতে পারে, এবং তারা একমত, কারণ আপনি নিরপেক্ষ হারকে যেভাবেই দেখুন না কেন, আপনি একমত যে এটি এখন নিরপেক্ষ হারের নিচে।"
২. একটি স্বল্প পরিচিত হাতিয়ার ঋণের খরচ কতটা বাড়িয়ে দেবে?
উচ্চ সুদের হারই একমাত্র উপায় নয় যার জন্য কর্মকর্তারা অর্থনীতি থেকে উদ্দীপনা সরিয়ে নিয়েছেন। ফেড তার ব্যালেন্স শিটও সঙ্কুচিত করছে - একটি প্রক্রিয়া যা আনুষ্ঠানিকভাবে ১ জুন থেকে শুরু হয়েছিল, যদিও প্রথম সিকিউরিটিজগুলি ১৫ জুনের আগে পরিপক্ক হবে না।
কর্মকর্তারা তাদের মে মাসের বৈঠকে গতির বিষয়ে একমত হয়েছেন: জুন থেকে আগস্ট পর্যন্ত, তারা পরিপক্ক হওয়ার সাথে সাথে তাদের খাতা থেকে $47.5 বিলিয়ন মূল্যের সম্পদ লে-অফ করবে। সেপ্টেম্বরের মধ্যে, এই সংখ্যাটি ১,৪,৯৫,০০০ কোটি টাকায় উন্নীত হবে। এই সম্পদের প্রায় দুই-তৃতীয়াংশ হবে সরকারি বন্ড; প্রায় এক-তৃতীয়াংশ হবে বন্ধকী-সমর্থিত সিকিউরিটিজ।
ফেডের এই সম্পদগুলি সরাসরি বিক্রি করার কোনও পরিকল্পনা নেই — তবে বিশেষজ্ঞরা নিশ্চিত নন যে এটি শেষ পর্যন্ত কাজ করবে না, বিশেষ করে বন্ধকী-সমর্থিত সিকিউরিটিজের ক্ষেত্রে। কারণ ফেডের জমা হওয়া ১TP৪T২.৭ ট্রিলিয়ন ডলারের মধ্যে ৯৭১TP৩T ১০ বছরেরও বেশি সময়ের মধ্যে শেষ হয়ে যাবে। এই পদক্ষেপের গ্রাহকদের উপর প্রভাব নিশ্চিত নয়।
"যদি মুদ্রাস্ফীতি উচ্চ থাকে এবং অর্থনীতি অতিরিক্ত উত্তপ্ত হয়, তাহলে ফেড যদি বন্ড বিক্রি করে, তাহলে বন্ধকের হার বাড়তে থাকবে," ম্যাকব্রাইড বলেন। “কিন্তু যদি তারা এই প্রেক্ষাপটে বন্ড বিক্রি না করে, তাহলে বন্ধকের হার সম্ভবত যেভাবেই হোক বাড়বে। আর যখন মুদ্রাস্ফীতি সর্বোচ্চ পর্যায়ে পৌঁছায়, অর্থনীতি ধীরগতিতে চলে যায় এবং ফেড বন্ড বিক্রি শুরু করে, তখন এর প্রভাব এবং মাত্রা কম নিশ্চিত থাকে।”
৩. অস্থির বাজার থেকে শুরু করে এখনকার মন্দার আশঙ্কা, ফেডের কি পদক্ষেপ নিতে অনেক দেরি হয়ে গেছে?
বিশ্বের বৃহত্তম অর্থনীতির অব্যাহত সম্প্রসারণ হুমকির মুখে, ফেডের ব্যালেন্স শিট এবং সুদের হার বৃদ্ধির পরিকল্পনা অত্যন্ত গুরুত্বপূর্ণ হবে।
ফেড কর্মকর্তারা আশা করছেন যে তারা অর্থনীতিকে কিছুটা গতিশীল করতে পারবেন। উচ্চ ভোগ, রেকর্ড পরিমাণ কর্মসংস্থানের সুযোগ এবং অব্যাহত কর্মসংস্থান সৃষ্টির কারণে, নীতিনির্ধারকরা আশা করছেন যে অর্থনীতিতে যথেষ্ট গতিশীলতা রয়েছে যাতে বাতাস বেরিয়ে যেতে পারে।
কিন্তু উচ্চ সুদের হার কোম্পানিগুলিকে বিনিয়োগ থেকে নিরুৎসাহিত করতে পারে। কেউ কেউ হয়তো প্রকল্প বা মানুষ ছাঁটাই শুরু করতে পারে। নেটফ্লিক্স এবং রবিনহুড থেকে শুরু করে পেলোটন এবং কারভানা পর্যন্ত কোম্পানিগুলি ইতিমধ্যেই ২০২২ সালে কর্মী ছাঁটাই করছে।
"ফেডের সুদের হার বৃদ্ধি এবং কঠোর শর্ত বিনিয়োগের সিদ্ধান্তকে আরও কঠিন করে তুলেছে," সিটিজেনস ব্যাংকের গ্লোবাল মার্কেটের ব্যবস্থাপনা পরিচালক এরিক মেলিস বলেন। “যখন তোমার টাকা থাকে, তখন তুমি কিছু খারাপ সিদ্ধান্ত নিতে পারো, কিন্তু যখন তোমার ভুলের জন্য তোমাকে মূল্য দিতে শুরু করে, তখন তুমি ততটা সিদ্ধান্ত নিতে পারো না। বিনিয়োগের অভাবের ফলে কর্মসংস্থানের অভাব দেখা দেয়।”
চাকরি হারানো ছাড়াই, চাহিদা কমে যাওয়া এবং ভোগের ধীরগতি চাকরির শূন্যপদগুলির উপর চাপ সৃষ্টি করতে পারে, যা চাকরিপ্রার্থীদের অবিশ্বাস্য দর কষাকষির ক্ষমতা প্রদানকারী কারণগুলিকে মুছে ফেলতে পারে, যখন উপলব্ধ শ্রমশক্তি প্রায় শূন্যপদকে দুই থেকে এক করে ছাড়িয়ে যাচ্ছে।
এই সবকিছু থেকেই বোঝা যায় যে মার্কিন অর্থনীতির প্রতি হতাশা যত উত্তপ্ত হচ্ছে, ততই এসকেলেটরে ওঠা কঠিন হয়ে পড়েছে। জেপির প্রধান নির্বাহী জেমি ডিমন বলেন, জেপি মরগান ১ জুন সতর্ক করে দিয়েছিলেন যে একটি অর্থনৈতিক "হারিকেন" আসছে, তা "একটি ক্ষুদ্র ঝড় হোক বা সুপারস্টর্ম স্যান্ডি," মানুষ জানে। এই বছর এখন পর্যন্ত S&P 500 13% কমেছে এবং মে মাসের মাঝামাঝি সময়ে স্বল্প সময়ের জন্য মন্দার বাজারের সীমানা স্পর্শ করেছে।
এর মানে এই নয় যে ৪০ বছরের সর্বোচ্চ মূল্যস্ফীতি থাকা সত্ত্বেও সুদের হার বাড়ানোর কোনও প্রয়োজন নেই - এটি হলো ফেডের গতিবেগ বৃদ্ধির পর উদ্দীপনা কমানো শুরু করা উচিত ছিল কিনা। উদাহরণস্বরূপ, ২০২১ সালে, একটি বিশাল কর প্রণোদনা অর্থনীতিকে চিনির উত্থানের দিকে ঠেলে দিয়েছে।
"তারা যখন পুলের গভীরে একটি কামানের গোলা ফেলার কথা ছিল তখন তারা ভেতরে ঢুকে পড়েছিল," ম্যাকব্রাইড বলেন। "সম্ভাব্য বেশ কিছু ফলাফল আছে, যার মধ্যে কেবল একটিই সত্যিই ভালো এবং সম্ভবত সবচেয়ে কম সম্ভাবনাময়।" সম্ভাব্য ফলাফল - এটি একটি নরম অবতরণ।"
সরবরাহ শৃঙ্খলের ঘাটতি, বিদেশে COVID-19 লকডাউন এবং রাশিয়ায় সংঘাত যখন দায়ী থাকে তখন মুদ্রাস্ফীতি ঠান্ডা করা আরও কঠিন। তবুও, মুদ্রাস্ফীতি বর্তমানে ফেডের লক্ষ্যমাত্রার তিনগুণেরও বেশি।
"এটা সহজ নয়," পাওয়েল ফেডের মে মাসের সংবাদ সম্মেলনে বলেছিলেন। “অবশ্যই, এটি আমাদের নিয়ন্ত্রণের বাইরের ঘটনার উপরও নির্ভর করতে পারে। কিন্তু আমাদের কাজ হল আমাদের সরঞ্জামগুলি ব্যবহার করে সেই দিকে কাজ করা, এবং আমরা সেটাই করব।"
৪. বেকারত্ব বাড়তে শুরু করলে ফেড কী করবে?
ক্লিভল্যান্ড ফেডের প্রেসিডেন্ট লরেটা মেস্টার বলেছেন, মুদ্রাস্ফীতি লক্ষ্যমাত্রায় ফিরিয়ে আনতে ফেড কর্মকর্তাদের অবশ্যই "অটল" দেখাতে হবে, এমনকি যদি এর ফলে বেকারত্ব বৃদ্ধি পায়, অর্থনৈতিক প্রবৃদ্ধি কমে যায় এবং বিনিয়োগকারীদের ভয় দেখানো হয়।
"যদি আর্থিক পরিস্থিতি আরও শক্ত হয়, তাহলে আর্থিক বাজারগুলি খুব অস্থির থাকতে পারে, কিছু প্রান্তিকে প্রবৃদ্ধি প্রত্যাশার চেয়ে কিছুটা বেশি হতে পারে এবং বেকারত্ব সাময়িকভাবে দীর্ঘমেয়াদী প্রবৃদ্ধির হারের চেয়ে বেশি হতে পারে," তিনি ২ জুন এক ব্যবসায়িক সম্মেলনে বলেন। এটা বেদনাদায়ক হবে, কিন্তু উচ্চ মুদ্রাস্ফীতিও তাই হবে। "
এই সমস্যাগুলির অর্থ হতে পারে অর্থনীতি "নরম" অবতরণের দিকে, নরম নয় - তবে উভয় ফলাফলই আমেরিকানদের পকেটের ক্ষতি করতে পারে। আজকের ক্রমবর্ধমান সুদের হারের পরিবেশে, আপনার অর্থ সর্বোত্তম উপায়ে সঞ্চয় করা নিশ্চিত করা গুরুত্বপূর্ণ (বাজারে সর্বাধিক ফলনশীল সঞ্চয় অ্যাকাউন্টগুলি বর্তমানে জাতীয় গড়ের ১০ গুণেরও বেশি অর্থ প্রদান করে) এবং আপনার ঋণ পরিশোধ করে চলেছে।
সিটিজেন ব্যাংকের মেলিস বলেন, ফেড যদি মুদ্রাস্ফীতি স্থিতিশীল করতে এবং "খুব বেশি ব্যাঘাত ছাড়াই পূর্ণ কর্মসংস্থানের কাছাকাছি পৌঁছাতে সক্ষম হয়, তাহলে এটি একটি সাফল্য।" "কিন্তু যারা এর ফলে চাকরি হারান তাদের জন্য এটি কোনও সফট ল্যান্ডিং হবে না।"
