Ekonomové rádi říkají, že díky úrokovým sazbám jede výtah dolů a schody nahoru. Metafora podtrhuje, jak rychle může Fed snížit výpůjční náklady během ekonomické krize a jak rychle může zvýšit úrokové sazby, když se ekonomika zotaví.
Tentokrát by však sazby mohly jít nahoru jako na eskalátoru.
Připravte se na další velký výšlap o půl bodu v červnu
Na závěr své schůze stanovující sazby ve dnech 14. až 15. června se zdálo, že Federální výbor pro volný trh (FOMC) je připraven urychlit cyklus zpřísnění dalším zvýšením o půl bodu, nejvíce za více než rok od roku 1994, kdy úředníci oznámili zvýšení sazeb. standardní čtvrtprocentní bod.
Fed také aktualizuje své shrnutí ekonomických prognóz, které ukáže názory politiků na inflaci, nezaměstnanost, růst a výpůjční náklady v příštích dvou letech. V těchto zjištěních bude zakotveno to, co již naznačil předseda Fedu Jerome Powell a jeho kolegové: Úředníci na svém příštím červencovém zasedání zvýší úrokové sazby o třetinu v řadě o půl procentního bodu, aby snížili inflaci.
Pokud vše půjde podle očekávání, znamená to, že benchmark Fedu pro úrokové sazby vzroste o 1,5 procentního bodu za pouhé tři měsíce. Ať už jde o úroky z hypoték a půjčky na auto nebo kolísavé ceny akcií, vaše peněženka to určitě pocítí. Ale i poté se benchmark Fedu vrátí pouze na úroveň roku 2019 a cesta vpřed je nejasná.
"Když jsou úrokové sazby nízké, nezaměstnanost nízká a inflace vysoká, je snadné říkat špatné věci," řekl Greg McBride, hlavní finanční analytik Bankrate. "Ale čím více zvyšují sazby, tím více tím je práce těžší, zvláště pokud inflace zůstává vysoká a vidíme výrazné zpomalení ekonomiky a zaměstnanosti."
Zde jsou čtyři největší otázky týkající se červnového zasedání Fedu – a jak mohou ovlivnit vaši peněženku.
1. Co udělá Fed s úrokovými sazbami po červnovém a červencovém zasedání?
Zatímco úředníci uvolnili většinu napětí kvůli červnovým a červencovým rozhodnutím o sazbách, na nadcházejícím zasedání stále záleží: Aktualizovaná ekonomická prognóza spolu s rozhodnutím o sazbě bude první kompilací herních plánů úředníků na zbytek dne v roce.
Nejnovější iterace stanovila sazbu federálních fondů v cílovém rozmezí 1,75% až 2% do konce roku 2022, což je prahová hodnota, které politici očekávají, že dosáhne v červenci, podle jeho takzvaného „tečkového grafu“.
Poté se zdá, že Fed má tři možné politické cesty: buď pokračovat ve zvyšování sazeb o 0,5 procentního bodu, přejít na tradičnější zvýšení sazeb o 25 bazických bodů – nebo se rozhodnout cyklus zpřísňování úplně pozastavit.
Poslední dva jmenovaní vypadají obzvláště nepravděpodobně poté, co spotřebitelské ceny v květnu vzrostly nejrychlejším tempem od prosince 1981, o 8,61 TP3T oproti předchozímu roku, poté mírně klesly na 8,31 TP3T v dubnu. Nárůst byl podpořen prudkým nárůstem cen zemního plynu, které dosáhly nových maxim v květnu a červnu a podle údajů AAA vzrostly 10. června na rekordních $4,99 za galon.
"Jakákoli naděje, že Fed bude schopen zpomalit tempo zvyšování sazeb po červnových a červencových zasedáních, se nyní zdá vzdálená," řekl McBride. "Inflace stále roste a naděje na zlepšení jsou opět zmařené."
Ale jako vždy je v ekonomice vysoký stupeň nejistoty, zejména pokud jde o inflaci. Úředníci nemají křišťálové koule a politici mají zjevná slepá místa. To v tuto chvíli ztěžuje hledání cesty vpřed.
Během září jsou k dispozici další tři zprávy o indexu spotřebitelských cen (CPI) a tři údaje o dalším klíčovém inflačním ukazateli, na který se oficiálně zaměřuje Fed: index výdajů na osobní spotřebu (PCE).
"Právě teď je těžké vidět pauzu. Máme před sebou dlouhou cestu, abychom dostali inflaci na náš dvouprocentní cíl," řekl místopředseda Fedu Lael Brainard v rozhovoru z 2. června pro CNBC. "Pokud nezaznamenáme zpomalení měsíčních čísel inflace, pokud nezaznamenáme skutečně žhavé zmírnění poptávky, je pravděpodobně docela vhodné uspořádat další setkání a budeme pokračovat stejným tempem."
Zatím pouze jeden představitel Fedu naznačil možný zájem o zastavení obchodování – prezident Fedu v Atlantě Rafael Bostic – i když také zdůraznil, že cesta jeho podpory závisí na datech.
"Chci dát jasně najevo, že nic není nemožné," řekl Bostic na veřejném vystoupení 23.
Jádrem této debaty je zásadní otázka: Jak vysoké musí být úrokové sazby, aby zchladily inflaci bez zbytečného zpomalení ekonomiky?
Pochopení toho vyžaduje odhadnout práh, při kterém úrokové sazby přestanou stimulovat ekonomický růst – takzvanou „neutrální sazbu“. Dokonce i v tradičních dobách se politici neshodnou na jeho místě. Střední odhad je 2,5%, i když předpovědi se pohybují od 2% až po 3%. Někteří úředníci mohou chtít jít nad neutrální, zatímco jiní se zdráhají jít nad neutrální. Čím vyšší je úroková sazba, tím obtížnější je debata o úrokové sazbě.
"Později v tomto roce budou mít možná těžší uzavřít dohodu," řekl Vincent Reinhart, hlavní ekonom Dreyfus and Mellon a bývalý představitel Fedu. "Ale zatím mohou souhlasit a souhlasí, protože bez ohledu na to, jak se díváte na neutrální sazbu, souhlasíte s tím, že je právě teď pod neutrální sazbou."
2. Jak moc prodraží málo známý nástroj náklady na půjčování?
Vyšší úrokové sazby nejsou jediným způsobem, jak úředníci odstranili stimuly z ekonomiky. Fed také zmenšuje svou rozvahu – proces, který oficiálně začal 1. června, ačkoli první cenné papíry budou splatné až 15. června.
Úředníci se na svém květnovém zasedání dohodli na tempu: Od června do srpna odepíšou ze svých účetních knih aktiva v hodnotě $47,5 miliardy, jakmile budou splatná. Do září toto číslo vzroste na $95 miliard. Zhruba dvě třetiny těchto aktiv budou tvořit státní dluhopisy; asi jednu třetinu budou tvořit cenné papíry zajištěné hypotékou.
Fed neplánuje tato aktiva přímo prodat – ale odborníci nejsou přesvědčeni, že to nakonec nebude fungovat, zejména u cenných papírů zajištěných hypotékami. To proto, že 97% z $2,7 bilionu, které Fed nashromáždil, vyprší za více než 10 let. Dopad přesunu na spotřebitele není zdaleka jistý.
"Pokud inflace zůstane vysoká a ekonomika se přehřeje, pak pokud Fed prodá dluhopisy, hypoteční sazby budou nadále růst," řekl McBride. "Pokud ale v tomto kontextu dluhopisy neprodají, hypoteční sazby pravděpodobně stejně porostou. A když inflace dosáhne vrcholu, ekonomika se zpomalí a Fed začne dluhopisy prodávat, dopad a velikost jsou méně jisté."
3. Od volatilních trhů k současným obavám z recese, je příliš pozdě na to, aby Fed zasáhl?
Vzhledem k ohrožení pokračující expanze největší světové ekonomiky bude rozhodující rozvaha Fedu a plán na zvýšení sazeb.
Představitelé Fedu doufají, že se jim podaří ekonomiku umírněně dostat na dráhu. Díky silné spotřebě, téměř rekordnímu počtu pracovních míst a pokračující tvorbě pracovních míst politici doufají, že ekonomika bude mít dostatečnou dynamiku, aby vypustila vzduch z balónu.
Vyšší úrokové sazby ale mohou firmy od investic odradit. Někteří mohou dokonce začít řezat projekty nebo lidi. Společnosti od Netflixu a Robinhoodu po Peloton a Carvana již v roce 2022 omezují pracovní místa.
„Zvýšení cen Fedu a přísnější podmínky způsobily, že investování bylo složitější,“ řekl Eric Melis, výkonný ředitel globálních trhů Citizens Bank. "Když máte peníze, můžete udělat nějaká špatná rozhodnutí, ale když vás vaše chyby začnou stát, máte tendenci nedělat tolik rozhodnutí. Nedostatek investic vede k nedostatku pracovních míst."
I bez ztráty pracovních míst by zpomalující poptávka a stagnující spotřeba mohly zatížit volná pracovní místa a vymazat faktory, které dávají uchazečům o práci neuvěřitelnou vyjednávací sílu v době, kdy dostupná pracovní síla téměř převyšuje volná místa dvěma ku jedné.
To vše naznačuje, že jak se pesimismus nad americkou ekonomikou ohřívá, ukázalo se, že výstup na eskalátor je obtížný. Generální ředitel JP Jamie Dimon řekl, že JP Morgan 1. června varovala, že se blíží ekonomický „hurikán“, ať už to byla „minibouře nebo superbouře Sandy“, lidé vědí. Index S&P 500 je letos zatím o 131 TP3T nižší a v polovině května se krátce dotkl území medvědího trhu.
To neznamená, že není potřeba zvyšovat úrokové sazby s inflací na 40letých maximech – jde o to, zda Fed neměl začít s omezováním stimulů dříve, jakmile nabere dynamiku. Například v roce 2021 masivní daňový stimul poslal ekonomiku do cukrového boomu.
"Zabrodili se, když měli hluboko do bazénu umístit dělovou kouli," řekl McBride. "Existuje několik výsledků, pouze jeden z nich je skutečně možný dobrý a pravděpodobně nejméně pravděpodobný. Pravděpodobný výsledek — to je měkké přistání."
Ochlazování inflace je ještě těžší, když na vině zůstává nedostatek dodavatelského řetězce, zámořská uzamčení COVID-19 a konflikt v Rusku. Přesto je inflace v současnosti více než trojnásobkem cíle Fedu.
"Není to snadné," řekl Powell na květnové tiskové konferenci Fedu. "Samozřejmě to může také záviset na událostech, které nemůžeme ovlivnit. Ale naším úkolem je použít naše nástroje, abychom se k tomu dopracovali, a to je to, co uděláme."
4. Co udělá Fed, pokud nezaměstnanost začne růst?
Předsedkyně Fedu v Clevelandu Loretta Mesterová uvedla, že představitelé Fedu musí prokázat „neochvějnost“, aby dostali inflaci zpět na cíl, i když to znamená zvýšení nezaměstnanosti, zpomalení hospodářského růstu a odstrašení investorů.
"Pokud se finanční podmínky dále zpřísní, finanční trhy by mohly zůstat velmi volatilní, přičemž růst bude pravděpodobně v některých čtvrtletích mírně vyšší, než se očekávalo, a nezaměstnanost bude pravděpodobně dočasně vyšší než její dlouhodobé tempo růstu," řekla na obchodní konferenci na úrovni očekávání 2. června. Bude to bolestivé, ale také vysoká inflace.
Tyto problémy by mohly znamenat, že ekonomika je na „měkkém“ přistání, nikoli na měkkém – ale oba výsledky by mohly poškodit peněženky Američanů. V dnešním prostředí rostoucích úrokových sazeb je důležité ujistit se, že své peníze ukládáte tím nejlepším možným způsobem (nejvýnosnější spořicí účty na trhu v současnosti vyplácejí více než 10násobek národního průměru) a neustále splácet svůj dluh.
Pokud se Fedu podaří stabilizovat inflaci a „přiblížit se k plné zaměstnanosti bez přílišného narušení, pak je to úspěch,“ řekl Melis z Citizens Bank. "Ale nebude to měkké přistání pro lidi, kteří v důsledku toho přijdou o práci."
Další informace:
-
-
-
-
Recenze karty Delta Skymiles® Reserve American Express – Zobrazit více.
-
AmEx se zaměřuje na zákaznickou zkušenost s novým běžným účtem a přepracovanou aplikací
-
