Washington zvyšuje daňové zatížení podniků, ale akciový trh se tím nezdá být znepokojen, a to z dobrého důvodu. I když budou jednotlivé společnosti ovlivněny, tato opatření mají malý dopad na celkové firemní zisky.
Návrh zákona o úlevě od inflace, který v neděli schválil Senát a čeká na schválení Sněmovnou reprezentantů, stanoví minimální daňovou sazbu ve výši 15 procent pro společnosti s průměrným upraveným provozním ziskem alespoň 1 miliardy rupií za poslední tři roky. Zahrnuje také daň 1% z zpětného odkupu akcií.
Nová minimální daňová sazba může znít děsivě, ale není. Podle Citigroup C +1,20% má většina společností v indexu S&P 500 SPX -0,42% průměrný provozní příjem dostatečný k zaplacení daně ve výši 15%, ale všechny tyto společnosti kromě asi 50 fakticky zaplatily paušální sazbu ve výši 15% nebo více.
Těchto 50 společností nedávno přispělo k celkovému zisku na akcii indexu S&P 500 částkou přibližně 151 TP3T. Citi odhaduje, že daň ve výši 15% by ušetřila přibližně 0,4% z celkového zisku indexu na akcii.
Daň z zpětného odkupu také nebude velkou zátěží. V roce 2021 společnosti z indexu S&P 500 odkoupily zhruba o 14,62 miliardy akcií více, než jich vydaly – toto číslo je důležité, protože za jinak stejných podmínek méně akcií v oběhu zvyšuje zisk na akcii.
Na tento čistý zpětný odkup byla uvalena daň 1% v celkové výši $6,2 miliardy. To bylo 0,351 bilionu TP3 z celkových tržeb indexu ve výši 1 bilionu TP4,76 v loňském roce.
Navzdory všem řečem o zvyšování daní z příjmu právnických osob v posledních letech se nová daňová politika zatím jeví jako hračka pro trh. Christopher Harvey, hlavní stratég pro americké akcie ve společnosti Wells Fargo WFC, napsal: „Vzhledem k relativně malému rozsahu nové daně… si nemyslíme, že dopad na trh bude významný.“
Trh souhlasí. Index S&P 500 za týden klesl o méně než 11 TP3T, a to i přesto, že návrh zákona prošel Senátem a mohl by být schválen i Sněmovnou reprezentantů. Účastníci trhu se budou více obávat, zda se nedávný růst akcií obrátí, až budou ve středu zveřejněna data o inflaci za červenec. Rychlý růst indexu spotřebitelských cen (CPI) podpoří očekávání, že Fed bude i nadále zrychlovat zvyšování sazeb, aby udržel ceny pod kontrolou.
To je širší trh, ale investoři do jednotlivých společností by si měli být stále vědomi nové daňové politiky. Jednotlivé společnosti, zejména vybrané společnosti v odvětví veřejných služeb a technologií, budou zasaženy poměrně tvrdě.
