American Depositary Receipts: Το εισιτήριο εισόδου σας για επενδύσεις σε ξένες εταιρείες χωρίς τις χρεώσεις και την πολυπλοκότητα των συναλλαγών στο εξωτερικό

Ας υποθέσουμε ότι ακούσατε ότι η Adidas έφτιαχνε ένα δίκτυο για 50.000 αθλητές κολεγίων που έπρεπε να πληρωθούν για να εκπροσωπήσουν το εμπορικό σήμα της και θέλατε να αγοράσετε μετοχές της εταιρείας λόγω των πιθανών κερδών. Τότε ανακαλύπτεις ότι η μετοχή της Adidas διαπραγματεύεται στη Φρανκφούρτη και βρίσκεσαι στις ΗΠΑ.

Εισαγάγετε μια αμερικανική απόδειξη αποθετηρίου, κοινώς γνωστή ως ADR. Οι ADR είναι ένας μηχανισμός με τον οποίο μπορείτε να μετατρέψετε διεθνείς τίτλους σε τίτλους των ΗΠΑ που μπορούν να διαπραγματεύονται σε μεγάλα χρηματιστήρια των ΗΠΑ. Με άλλα λόγια, η ADR θα σας επιτρέψει να αγοράσετε Adidas όπως κάθε άλλη μετοχή που διαπραγματεύεται στις ΗΠΑ.

«Μπορεί να λειτουργήσει ως περιτύλιγμα γύρω από την υποκείμενη ξένη μετοχή, αν θέλετε», δήλωσε ο Jason Paltrowitz, εκτελεστικός αντιπρόεδρος εταιρικών υπηρεσιών στην OTC Markets Group, η οποία διευκολύνει τη διαπραγμάτευση τίτλων στις ΗΠΑ και σε παγκόσμιο επίπεδο, συμπεριλαμβανομένων των ADR. "Δημιουργείτε μια απόδειξη ή ένα περιτύλιγμα και το μετατρέπετε σε τίτλο σε δολάρια που διαπραγματεύεται και διακανονίζεται στις Ηνωμένες Πολιτείες."

Πώς λειτουργεί η ADR;

Η πρώτη ADR εκδόθηκε το 1927, επιτρέποντας στους Αμερικανούς επενδυτές να επενδύσουν σε βρετανικά πολυκαταστήματα, σύμφωνα με την SEC. Υπάρχουν περισσότερα από 2.000 ADR που διαπραγματεύονται σε χρηματιστήρια των ΗΠΑ, που αντιπροσωπεύουν εταιρείες που βρίσκονται σε περισσότερες από 70 χώρες.

Τα ADR είναι διαπραγματεύσιμα πιστοποιητικά που κατέχονται από την American Depositary Shares, τα οποία αντιπροσωπεύουν μετοχές μη αμερικανικών εταιρειών που έχουν κατατεθεί σε τράπεζες των ΗΠΑ. Σκεφτείτε το ως πιστοποιητικό μετοχών, που αντιπροσωπεύει ένα μέρος της μετοχής. Οι ADR διαπραγματεύονται σε δολάρια ΗΠΑ και εκκαθαρίζονται μέσω του συστήματος διακανονισμού των ΗΠΑ. Αυτό επιτρέπει στους κατόχους να αποφύγουν την ανάγκη συναλλαγής ξένων νομισμάτων και την πολυπλοκότητα της επιχειρηματικής δραστηριότητας στο εξωτερικό.

Η αναλογία ξένων μετοχών προς ADR ποικίλλει από εταιρεία σε εταιρεία. Για παράδειγμα, μία ADR του κινεζικού διαδικτυακού λιανοπωλητή Alibaba ισοδυναμεί με μία υποκείμενη μετοχή της Alibaba, ενώ μία ADR της Toyota ισοδυναμεί με 10 υποκείμενες μετοχές της ιαπωνικής αυτοκινητοβιομηχανίας. Ορισμένες ADR μπορεί να αντιπροσωπεύουν ακόμη και ένα κλάσμα των μετοχών μιας εταιρείας. Η χρήση ενός τέτοιου δείκτη επιτρέπει την τιμολόγηση των ADR να είναι περισσότερο σύμφωνη με τις τιμές της αγοράς των ΗΠΑ.

Οι ADR εκδίδονται από μια τράπεζα όταν μια εταιρεία εκτός ΗΠΑ ή ένας επενδυτής που κατέχει μετοχές σε μια ξένη εταιρεία τις παραδίδει στην τράπεζα ή στον θεματοφύλακα της τράπεζας στη χώρα καταγωγής της ξένης εταιρείας. Η κατοχή αυτών των μετοχών μπορεί να επιτρέψει στις τράπεζες να αλλάξουν τα πράγματα και να εκδώσουν αποδείξεις θεματοφύλακα των ΗΠΑ σε επενδυτές των ΗΠΑ. Στη συνέχεια, οι ADR διαπραγματεύονται σε μεγάλα χρηματιστήρια, όπως το Χρηματιστήριο της Νέας Υόρκης και το Nasdaq, ή μπορούν να πωληθούν στο χρηματιστήριο.

Την τελευταία δεκαετία, η ζήτηση για ADRs σε πιο ανεπτυγμένες αγορές μειώθηκε καθώς το κόστος και η πολυπλοκότητα των συναλλαγών διεθνών τίτλων μειώθηκε. Ωστόσο, οι αναπτυσσόμενες χώρες όπως η Ινδία και η Βραζιλία εξακολουθούν να βλέπουν μεγάλη ζήτηση από θεσμικούς επενδυτές που θέλουν να χρησιμοποιήσουν ADR για να αποφύγουν την πολυπλοκότητα των τοπικών αγορών τους.

Διαφορετικοί τύποι Αμερικανικών Προγραμμάτων Αποδείξεων Αποθετηρίου

Οι ADR μπορούν να ταξινομηθούν είτε ως "Χορηγούμενες" ή "Μη χορηγούμενες".

Οι χορηγούμενες ADR εκδίδονται σε συνεργασία με ξένες εταιρείες. Σύμφωνα με την SEC, η ξένη εταιρεία θα συνεργαστεί απευθείας με τράπεζες των ΗΠΑ για να κανονίσει την τήρηση αρχείων, την προώθηση ειδοποιήσεων στους μετόχους, την πληρωμή μερισμάτων και άλλες υπηρεσίες.

Μια μη εξασφαλισμένη ADR είναι μια ADR που δημιουργείται χωρίς τη βοήθεια ξένης οντότητας, όπως μια ADR που εκδίδεται από έναν μεσίτη-έμπορο που επιδιώκει να δημιουργήσει μια αγορά συναλλάγματος στις ΗΠΑ. Σύμφωνα με τον Patrowitz, τα περισσότερα UAW δεν έχουν χορηγία.

Ενώ οι ADR μπορούν να εκδοθούν χωρίς τη συνεργασία ξένης εταιρείας, οι ADR δεν μπορούν να δημιουργηθούν εκτός εάν μια εταιρεία εκτός ΗΠΑ υπόκειται ή εξαιρείται ρητά από τις απαιτήσεις αναφοράς του νόμου περί ανταλλαγής κινητών αξιών του 1934.

Τιμή ADR

Εκτός από την ταξινόμηση ως χορηγούμενων και μη, οι ADR ταξινομούνται επίσης με βάση τον βαθμό στον οποίο η εν λόγω ξένη οντότητα έχει εισέλθει στην αγορά των ΗΠΑ. Αυτά τα επίπεδα ποικίλλουν ανάλογα με τους κινδύνους καταχώρισης και τις απαιτήσεις αναφοράς.

• Οι ADR 1ης βαθμίδας μπορούν να διαπραγματεύονται μόνο στην εξωχρηματιστηριακή αγορά και δεν μπορούν να αντλήσουν κεφάλαια για ξένες εταιρείες. Ως ο μόνος τύπος ΕΕΔ που δεν μπορεί να χορηγηθεί, οι απαιτήσεις αναφοράς είναι ελάχιστες και πληροφορίες σχετικά με τον εκδότη είναι διαθέσιμες μόνο στον ιστότοπό του.
• Οι ADR της βαθμίδας II μπορούν να εισαχθούν σε χρηματιστήρια των ΗΠΑ, αλλά δεν μπορούν να χρησιμοποιηθούν για άντληση κεφαλαίων. Η εταιρεία-στόχος πρέπει να εγγραφεί στην SEC και να υποβάλει ετήσια έκθεση.
• Οι ADR της βαθμίδας III μπορούν να εισαχθούν σε χρηματιστήρια των ΗΠΑ και να χρησιμοποιηθούν για την άντληση κεφαλαίων για ξένους εκδότες. Οι απαιτήσεις αναφοράς είναι παρόμοιες με τις εταιρείες των ΗΠΑ, επομένως αυτό το επίπεδο αντιπροσωπεύει τις περισσότερες γνωστές ξένες εταιρείες.

Σύμφωνα με τον Paltrowitz, περίπου 70% ADR είναι επιπέδου 1. Αυτή είναι η καλύτερη συμφωνία για την εταιρεία, καθώς οι κανόνες βασικά σας εξαιρούν από την εγγραφή SEC, τη συμμόρφωση Sarbanes-Oxley κ.λπ. Για παράδειγμα, η γαλλική εταιρεία τροφίμων Danone ήταν εισηγμένη στο Χρηματιστήριο της Νέας Υόρκης αλλά διαγράφηκε όταν ψηφίστηκε η Sarbanes-Oxley.

"Κατά την άποψή τους, η γαλλική αποκάλυψη ήταν εξίσου καλή ή καλύτερη από την αποκάλυψη των ΗΠΑ", είπε ο Patrowitz. «Η πραγματικότητα είναι ότι τώρα με αυτήν τη συνδεσιμότητα, ξέρετε ότι ο κόσμος γίνεται μικρότερος και δεν θέλουν να αναλάβουν το επιπλέον κόστος, τον επιπλέον κίνδυνο και τις διπλές απαιτήσεις αναφοράς δύο ρυθμιστικών αρχών».

ΔΕΙΤΕ ΕΠΙΣΗΣ!

• American Express Centurion Black Card Review
• Πιστωτική κάρτα X1 – Ελέγξτε πώς να υποβάλετε αίτηση.
• Πιστωτική κάρτα Destiny – Πώς να παραγγείλετε online.
• Delta Skymiles® Reserve American Express Card Review – Δείτε περισσότερα.
• Η American Express εστιάζει στην εμπειρία των πελατών με νέο λογαριασμό όψεως και επανασχεδιασμένη εφαρμογή

Τέλη που σχετίζονται με την ΕΕΔ

Όπως με κάθε επένδυση, η επένδυση σε ADR έχει σχετικό κόστος. Επιπλέον, υπάρχουν προμήθειες που χρεώνονται από τις τράπεζες θεματοφύλακα, κοινώς γνωστές ως προμήθειες θεματοφυλακής. Τα τέλη θεματοφυλακής περιλαμβάνουν συνήθως αμοιβές θεματοφύλακα για μετοχές εκτός ΗΠΑ, εγγραφή, συμμόρφωση και άλλα αρχεία. Αυτές οι προμήθειες είναι συνήθως 1 έως 3 σεντ ανά μετοχή και μερικές φορές μπορούν να καταβληθούν μέσω παρακράτησης φόρου μερίσματος, στον οποίο ο θεματοφύλακας αφαιρεί την αμοιβή από τα συνολικά μερίσματα που καταβάλλει η τράπεζα στους κατόχους ADR.

Σύμφωνα με τον Holmes Osborne, διευθυντή της Osborne Global Investors, η μεσιτεία σας μπορεί να χρεώσει προμήθειες επιπλέον της τράπεζας που κατέχει την ADR
διαχείριση χρημάτων
Φεστιβάλ

Τα μερίσματα που καταβάλλονται από ADR υπόκεινται επίσης μερικές φορές σε διπλή φορολογία, αλλά το IRS έχει πίστωση φόρου στο εξωτερικό που οι φορολογούμενοι των ΗΠΑ μπορούν να χρησιμοποιήσουν για να αντισταθμίσουν τυχόν φόρους που καταβάλλονται σε ξένες κυβερνήσεις. Επιπλέον, τυχόν εισόδημα από επενδύσεις σε ADR θα υπόκεινται σε καπιταλιστική στροφή.

Πλεονεκτήματα και μειονεκτήματα των αμερικανικών αποθετηρίων αποδείξεων

Όπως δείχνει το παράδειγμά μας στην Toyota, το μεγαλύτερο πλεονέκτημα της επένδυσης σε ADR είναι ότι οι επενδυτές μπορούν εύκολα να επενδύσουν σε ξένες εταιρείες. Μερικά από τα μεγαλύτερα ονόματα των επιχειρήσεων είναι ξένες εταιρείες και οι ADR επιτρέπουν στους επενδυτές των ΗΠΑ να επιδιώξουν νέες και διαφορετικές επενδυτικές ευκαιρίες στο εξωτερικό.

Ωστόσο, η φύση των εναλλακτικών μηχανισμών επίλυσης διαφορών εγκυμονεί επίσης ορισμένους κινδύνους. Επειδή οι ADR αντιπροσωπεύουν ξένες επενδύσεις, είστε αναπόφευκτα εκτεθειμένοι σε συναλλαγματικό κίνδυνο, ο οποίος μπορεί να επηρεάσει την αξία της υποκείμενης επένδυσής σας. Εκτός από τα ζητήματα συναλλαγματικών ισοτιμιών, πρέπει επίσης να ληφθούν υπόψη πολιτικοί και πληθωριστικοί κίνδυνοι στο εξωτερικό.