Οι οικονομολόγοι θέλουν να λένε ότι τα επιτόκια κάνουν το ασανσέρ να κατεβαίνει και τις σκάλες να ανεβαίνουν. Η μεταφορά υπογραμμίζει πόσο γρήγορα η Fed μπορεί να μειώσει το κόστος δανεισμού κατά τη διάρκεια μιας οικονομικής κρίσης και πόσο γρήγορα μπορεί να αυξήσει τα επιτόκια όταν η οικονομία ανακάμψει.
Αυτή τη φορά, ωστόσο, οι τιμές θα μπορούσαν να αυξηθούν σαν κυλιόμενες σκάλες.
Ετοιμαστείτε για άλλη μια μεγάλη πεζοπορία μισού πόντου τον Ιούνιο
Κατά την ολοκλήρωση της συνεδρίασής της για τον καθορισμό των επιτοκίων στις 14-15 Ιουνίου, η Ομοσπονδιακή Επιτροπή Ανοικτής Αγοράς (FOMC) φάνηκε έτοιμη να επιταχύνει τον κύκλο σύσφιξης με άλλη μια αύξηση κατά μισή μονάδα, τη μεγαλύτερη σε περισσότερο από ένα χρόνο από τότε που οι αξιωματούχοι ανακοίνωσαν αυξήσεις επιτοκίων το 1994 τυπικό τέταρτο.
Η Fed θα ενημερώσει επίσης τη σύνοψη των οικονομικών της προβλέψεων, οι οποίες θα δείχνουν τις απόψεις των υπευθύνων χάραξης πολιτικής για τον πληθωρισμό, την ανεργία, την ανάπτυξη και το κόστος δανεισμού κατά τα επόμενα δύο χρόνια. Ενσωματωμένο σε αυτά τα ευρήματα θα είναι αυτό που έχει ήδη υπονοήσει ο πρόεδρος της Fed Jerome Powell και οι συνεργάτες του: Οι αξιωματούχοι θα αυξήσουν τα επιτόκια κατά μισή ποσοστιαία μονάδα στην επόμενη συνάντησή τους τον Ιούλιο για να μειώσουν τον πληθωρισμό.
Εάν όλα πάνε όπως αναμενόταν, αυτό σημαίνει ότι το σημείο αναφοράς της Fed για τα επιτόκια θα αυξηθεί κατά 1,5 ποσοστιαίες μονάδες σε μόλις τρεις μήνες. Είτε πρόκειται για τόκους στεγαστικών δανείων και για δάνεια αυτοκινήτων είτε για κυμαινόμενες τιμές μετοχών, το πορτοφόλι σας είναι σίγουρο ότι θα το νιώσει. Αλλά ακόμη και τότε, το σημείο αναφοράς της Fed θα επιστρέψει μόνο στα επίπεδα του 2019 και η πορεία προς τα εμπρός είναι ασαφής.
«Όταν τα επιτόκια είναι χαμηλά, η ανεργία είναι χαμηλή και ο πληθωρισμός υψηλός, είναι εύκολο να πεις άσχημα πράγματα», δήλωσε ο Greg McBride, επικεφαλής χρηματοοικονομικός αναλυτής της Bankrate. «Όμως όσο περισσότερο αυξάνουν τα ποσοστά, τόσο πιο δύσκολο είναι η δουλειά, ειδικά εάν ο πληθωρισμός παραμένει υψηλός και βλέπουμε μια αξιοσημείωτη επιβράδυνση στην οικονομία και την απασχόληση».
Ακολουθούν οι τέσσερις μεγαλύτερες ερωτήσεις σχετικά με τη συνεδρίαση της Fed τον Ιούνιο — και πώς μπορεί να επηρεάσουν το πορτοφόλι σας.
1. Τι θα κάνει η Fed με τα επιτόκια μετά τις συνεδριάσεις του Ιουνίου και του Ιουλίου;
Ενώ οι αξιωματούχοι καθάρισαν το μεγαλύτερο μέρος της έντασης σχετικά με τις αποφάσεις για τα επιτόκια του Ιουνίου και Ιουλίου, η επερχόμενη συνάντηση εξακολουθεί να έχει σημασία: Η ενημερωμένη οικονομική πρόβλεψη, μαζί με την απόφαση για το επιτόκιο, θα είναι η πρώτη συλλογή των σχεδίων παιχνιδιού των αξιωματούχων για το υπόλοιπο της ημέρας.
Η τελευταία επανάληψη έχει θέσει το επιτόκιο ομοσπονδιακών κεφαλαίων σε ένα εύρος στόχου από 1,751 TP3T έως 2% μέχρι το τέλος του 2022, ένα όριο που οι υπεύθυνοι χάραξης πολιτικής αναμένουν να φτάσουν τον Ιούλιο, σύμφωνα με το λεγόμενο διάγραμμα «dot plot».
Μετά από αυτό, η Fed φαίνεται να έχει τρεις πιθανούς δρόμους πολιτικής: είτε να συνεχίσει να αυξάνει τα επιτόκια κατά 0,5 ποσοστιαίες μονάδες, να προχωρήσει σε μια πιο παραδοσιακή αύξηση των επιτοκίων κατά 25 μονάδες βάσης - ή να επιλέξει να σταματήσει εντελώς τον κύκλο σύσφιξης.
Τα δύο τελευταία φαίνονται ιδιαίτερα απίθανα αφού οι τιμές καταναλωτή αυξήθηκαν με τον ταχύτερο ρυθμό από τον Δεκέμβριο του 1981 τον Μάιο, αυξημένοι κατά 8,61 TP3T σε σχέση με ένα χρόνο νωρίτερα, πριν υποχωρήσουν ελαφρώς στους 8,3% τον Απρίλιο. Η αύξηση τροφοδοτήθηκε από την άνοδο των τιμών του φυσικού αερίου, η οποία έφτασε σε νέα υψηλά τον Μάιο και τον Ιούνιο, φτάνοντας στο ρεκόρ $4,99 ανά γαλόνι στις 10 Ιουνίου, σύμφωνα με στοιχεία της AAA.
«Οποιαδήποτε ελπίδα ότι η Fed θα μπορέσει να επιβραδύνει τον ρυθμό των αυξήσεων των επιτοκίων μετά τις συνεδριάσεις του Ιουνίου και του Ιουλίου φαίνεται πλέον απομακρυσμένη», δήλωσε ο McBride. «Ο πληθωρισμός συνεχίζει να αυξάνεται και οι ελπίδες για βελτίωση διαψεύδονται ξανά».
Όμως, όπως πάντα, υπάρχει μεγάλος βαθμός αβεβαιότητας στην οικονομία, ειδικά όσον αφορά τον πληθωρισμό. Οι αξιωματούχοι δεν έχουν κρυστάλλινες μπάλες και οι υπεύθυνοι χάραξης πολιτικής έχουν προφανή τυφλά σημεία. Αυτό καθιστά δύσκολο να βρεθεί ένας δρόμος προς τα εμπρός αυτή τη στιγμή.
Μέχρι τον Σεπτέμβριο, υπάρχουν τρεις ακόμη αναφορές για τον δείκτη τιμών καταναλωτή (CPI) και τρεις αναγνώσεις ενός άλλου βασικού δείκτη πληθωρισμού που στοχεύει επίσημα η Fed: ο δείκτης προσωπικών καταναλωτικών δαπανών (PCE).
«Είναι δύσκολο να δεις μια παύση αυτή τη στιγμή. Έχουμε πολύ δρόμο μπροστά μας για να μειώσουμε τον πληθωρισμό στο στόχο μας στο 2 τοις εκατό», δήλωσε ο αντιπρόεδρος της Fed Lael Brainard σε συνέντευξή του στις 2 Ιουνίου στο CNBC. «Εάν δεν δούμε επιβράδυνση στους μηνιαίους αριθμούς του πληθωρισμού, αν δεν δούμε κάποια πραγματικά καυτή χαλάρωση της ζήτησης, είναι πιθανώς πολύ σωστό να έχουμε μια άλλη συνάντηση και θα συνεχίσουμε με τον ίδιο ρυθμό».
Μέχρι στιγμής, μόνο ένας αξιωματούχος της Fed έχει υπαινιχθεί πιθανό ενδιαφέρον για διακοπή των συναλλαγών - ο πρόεδρος της Fed της Ατλάντα Ραφαέλ Μπόστιτς - αν και τόνισε επίσης ότι η πορεία της υποστήριξής του εξαρτάται από τα δεδομένα.
«Θέλω να ξεκαθαρίσω ότι τίποτα δεν είναι αδύνατο», είπε ο Μπόστιτς σε δημόσια εμφάνιση στις 23 Μαΐου.
Στο επίκεντρο αυτής της συζήτησης βρίσκεται το τελικό ερώτημα: Πόσο υψηλά πρέπει να είναι τα επιτόκια για να μειωθεί ο πληθωρισμός χωρίς να επιβραδύνει άσκοπα την οικονομία;
Η κατανόηση αυτού απαιτεί την εκτίμηση του ορίου στο οποίο τα επιτόκια παύουν να τονώνουν την οικονομική ανάπτυξη—το λεγόμενο «ουδέτερο επιτόκιο». Ακόμη και στην παραδοσιακή εποχή, οι υπεύθυνοι χάραξης πολιτικής διαφωνούν για τη θέση του. Η διάμεση εκτίμηση είναι 2,5%, αν και οι προβλέψεις κυμαίνονται από τόσο χαμηλά όσο 2% έως και 3%. Ορισμένοι αξιωματούχοι μπορεί να θέλουν να υπερβούν τον ουδέτερο, ενώ άλλοι είναι απρόθυμοι να υπερβούν τον ουδέτερο. Όσο υψηλότερο είναι το επιτόκιο, τόσο πιο δύσκολη είναι η συζήτηση για τα επιτόκια.
«Μπορεί να δυσκολευτούν να κάνουν μια συμφωνία αργότερα φέτος», δήλωσε ο Vincent Reinhart, επικεφαλής οικονομολόγος της Dreyfus and Mellon και πρώην στέλεχος της Fed. «Αλλά προς το παρόν, μπορούν να συμφωνήσουν, και συμφωνούν, γιατί ανεξάρτητα από το πώς βλέπετε το ουδέτερο επιτόκιο, συμφωνείτε ότι είναι κάτω από το ουδέτερο επιτόκιο αυτή τη στιγμή».
2. Πόσο θα αυξήσει το κόστος δανεισμού ένα ελάχιστα γνωστό εργαλείο;
Τα υψηλότερα επιτόκια δεν είναι ο μόνος τρόπος με τον οποίο οι αξιωματούχοι έχουν αφαιρέσει τα κίνητρα από την οικονομία. Η Fed συρρικνώνει επίσης τον ισολογισμό της - μια διαδικασία που ξεκίνησε επίσημα την 1η Ιουνίου, αν και οι πρώτοι τίτλοι δεν θα λήξουν μέχρι τις 15 Ιουνίου.
Οι αξιωματούχοι συμφώνησαν με τον ρυθμό στη συνάντησή τους τον Μάιο: Από τον Ιούνιο έως τον Αύγουστο, θα διαγράψουν περιουσιακά στοιχεία αξίας $47,5 δισεκατομμυρίων από τα βιβλία τους καθώς ωριμάζουν. Μέχρι τον Σεπτέμβριο, ο αριθμός αυτός θα αυξηθεί σε $95 δισεκατομμύρια. Περίπου τα δύο τρίτα αυτών των περιουσιακών στοιχείων θα είναι κρατικά ομόλογα. περίπου το ένα τρίτο θα είναι τίτλοι με υποθήκη.
Η Fed δεν σχεδιάζει να πουλήσει οριστικά αυτά τα περιουσιακά στοιχεία - αλλά οι ειδικοί δεν είναι πεπεισμένοι ότι δεν θα λειτουργήσει τελικά, ειδικά για τίτλους που υποστηρίζονται από ενυπόθηκα δάνεια. Αυτό συμβαίνει επειδή τα 97% από τα $2,7 τρισεκατομμύρια που έχει συγκεντρώσει η Fed θα λήξουν σε περισσότερα από 10 χρόνια. Ο αντίκτυπος της κίνησης στους καταναλωτές δεν είναι καθόλου βέβαιος.
"Εάν ο πληθωρισμός παραμείνει υψηλός και η οικονομία υπερθερμαίνεται, τότε εάν η Fed πουλήσει ομόλογα, τα επιτόκια των στεγαστικών δανείων θα συνεχίσουν να αυξάνονται", δήλωσε ο McBride. «Αλλά αν δεν πουλήσουν ομόλογα σε αυτό το πλαίσιο, τα επιτόκια των στεγαστικών δανείων πιθανότατα θα αυξηθούν ούτως ή άλλως. Και όταν ο πληθωρισμός κορυφώνεται, η οικονομία επιβραδύνεται και η Fed αρχίζει να πουλά ομόλογα, ο αντίκτυπος και το μέγεθος είναι λιγότερο σίγουροι».
3. Από τις ασταθείς αγορές μέχρι τους φόβους ύφεσης, είναι πολύ αργά για να δράσει η Fed;
Με τη συνεχιζόμενη επέκταση της μεγαλύτερης οικονομίας του κόσμου να απειλείται, ο ισολογισμός και το σχέδιο αύξησης των επιτοκίων της Fed θα είναι κρίσιμα.
Οι αξιωματούχοι της Fed ελπίζουν ότι μπορούν να βάλουν με μέτρο τρόπο την οικονομία στο διάδρομο. Χάρη στην ισχυρή κατανάλωση, τα σχεδόν ρεκόρ ανοίγματος θέσεων εργασίας και τη συνεχιζόμενη δημιουργία θέσεων εργασίας, οι υπεύθυνοι χάραξης πολιτικής ελπίζουν ότι η οικονομία έχει αρκετό δυναμισμό για να αφήσει τον αέρα να βγει από το μπαλόνι.
Όμως τα υψηλότερα επιτόκια μπορούν να αποθαρρύνουν τις εταιρείες από το να επενδύσουν. Κάποιοι μπορεί ακόμη και να αρχίσουν να κόβουν έργα ή ανθρώπους. Εταιρείες από το Netflix και τη Robinhood μέχρι την Peloton και την Carvana μειώνουν ήδη θέσεις εργασίας το 2022.
«Οι αυξήσεις της Fed και οι αυστηρότεροι όροι έχουν κάνει την επένδυση μια πιο δύσκολη απόφαση», δήλωσε ο Eric Melis, διευθύνων σύμβουλος παγκόσμιων αγορών στην Citizens Bank. «Όταν έχεις χρήματα, μπορείς να πάρεις κάποιες κακές αποφάσεις, αλλά όταν τα λάθη σου αρχίζουν να σου κοστίζουν, τείνεις να μην παίρνεις τόσες πολλές αποφάσεις. Η έλλειψη επενδύσεων οδηγεί σε έλλειψη θέσεων εργασίας».
Ακόμη και χωρίς απώλειες θέσεων εργασίας, η επιβράδυνση της ζήτησης και η υποτονική κατανάλωση θα μπορούσαν να επιβαρύνουν τις κενές θέσεις εργασίας, εξαλείφοντας τους παράγοντες που δίνουν στα άτομα που αναζητούν εργασία απίστευτη διαπραγματευτική δύναμη σε μια εποχή που το διαθέσιμο εργατικό δυναμικό υπερβαίνει σχεδόν τις κενές θέσεις κατά δύο προς ένα.
Όλα αυτά υποδηλώνουν ότι καθώς η απαισιοδοξία για την οικονομία των ΗΠΑ θερμαίνεται, η ανάβαση στην κυλιόμενη σκάλα έχει αποδειχθεί δύσκολη. Ο Διευθύνων Σύμβουλος της JP Jamie Dimon είπε ότι η JP Morgan προειδοποίησε την 1η Ιουνίου ότι ένας οικονομικός «τυφώνας» έρχεται, είτε πρόκειται για μια μίνι καταιγίδα είτε για υπερκαταιγίδα Sandy», ξέρει ο κόσμος. Ο S&P 500 έχει υποχωρήσει 131 TP3T μέχρι στιγμής φέτος και άγγιξε για λίγο την περιοχή της bear market στα μέσα Μαΐου.
Αυτό δεν σημαίνει ότι δεν χρειάζεται να αυξηθούν τα επιτόκια με τον πληθωρισμό στα υψηλά των 40 ετών – πρόκειται για το αν η Fed θα έπρεπε να είχε αρχίσει να μειώνει τα κίνητρα νωρίτερα μόλις αποκτήσει δυναμική. Το 2021, για παράδειγμα, ένα τεράστιο φορολογικό κίνητρο οδήγησε την οικονομία σε μια έκρηξη ζάχαρης.
«Μπήκαν μέσα όταν έπρεπε να βάλουν μια οβίδα βαθιά στην πισίνα», είπε ο ΜακΜπράιντ. «Υπάρχουν πολλά αποτελέσματα, μόνο ένα από τα οποία είναι πραγματικά δυνατό καλό και αναμφισβήτητα το λιγότερο πιθανό. Το πιθανό αποτέλεσμα είναι μια ήπια προσγείωση».
Η ψύξη του πληθωρισμού είναι ακόμη πιο δύσκολη όταν ευθύνονται οι ελλείψεις της εφοδιαστικής αλυσίδας, τα lockdown στο εξωτερικό για τον COVID-19 και οι συγκρούσεις στη Ρωσία. Ωστόσο, ο πληθωρισμός είναι επί του παρόντος υπερτριπλάσιος από τον στόχο της Fed.
«Δεν είναι εύκολο», είπε ο Πάουελ στη συνέντευξη Τύπου της Fed τον Μάιο. «Φυσικά, θα μπορούσε επίσης να εξαρτηθεί από γεγονότα πέρα από τον έλεγχό μας. Αλλά η δουλειά μας είναι να χρησιμοποιήσουμε τα εργαλεία μας για να εργαστούμε προς αυτό, και αυτό θα κάνουμε».
4. Τι θα κάνει η Fed εάν η ανεργία αρχίσει να αυξάνεται;
Η πρόεδρος της Fed του Κλίβελαντ, Λορέτα Μέστερ, δήλωσε ότι οι αξιωματούχοι της Fed πρέπει να δείξουν «σταθερότητα» για να επαναφέρουν τον πληθωρισμό στο στόχο, ακόμη κι αν αυτό σημαίνει αύξηση της ανεργίας, επιβράδυνση της οικονομικής ανάπτυξης και τρομοκράτηση των επενδυτών.
«Εάν οι χρηματοπιστωτικές συνθήκες στενέψουν περαιτέρω, οι χρηματοπιστωτικές αγορές θα μπορούσαν να παραμείνουν πολύ ασταθείς, με την ανάπτυξη να είναι ελαφρώς υψηλότερη από την αναμενόμενη σε ορισμένα τρίμηνα και η ανεργία πιθανόν να είναι προσωρινά υψηλότερη από τον μακροπρόθεσμο ρυθμό ανάπτυξής της», είπε σε επιχειρηματικό συνέδριο στις 2 Ιουνίου. . επίπεδο προσδοκιών.» Θα είναι επώδυνο, αλλά το ίδιο θα είναι και ο υψηλός πληθωρισμός. ”
Αυτά τα ζητήματα θα μπορούσαν να σημαίνουν ότι η οικονομία βρίσκεται σε «ήπια» προσγείωση, όχι ήπια — αλλά οποιοδήποτε από τα δύο αποτελέσματα θα μπορούσε να βλάψει τα πορτοφόλια των Αμερικανών. Στο σημερινό περιβάλλον των αυξανόμενων επιτοκίων, είναι σημαντικό να βεβαιωθείτε ότι αποθηκεύετε τα χρήματά σας με τον καλύτερο δυνατό τρόπο (οι λογαριασμοί ταμιευτηρίου με την υψηλότερη απόδοση στην αγορά πληρώνουν επί του παρόντος περισσότερο από 10 φορές τον εθνικό μέσο όρο) και συνεχίζετε να πληρώνετε το χρέος σας .
Εάν η Fed καταφέρει να σταθεροποιήσει τον πληθωρισμό και «να φτάσει κοντά στην πλήρη απασχόληση χωρίς μεγάλη αναστάτωση, τότε είναι επιτυχία», δήλωσε ο Melis της Citizens Bank. «Αλλά δεν θα είναι μια ήπια προσγείωση για ανθρώπους που χάνουν τη δουλειά τους ως αποτέλεσμα».
Μάθε περισσότερα:
-
-
-
-
Delta Skymiles® Reserve American Express Card Review – Δείτε περισσότερα.
-
Η AmEx εστιάζει στην εμπειρία των πελατών με νέο λογαριασμό όψεως και επανασχεδιασμένη εφαρμογή
-
Οι επιβραβεύσεις της κάρτας Discover it® Rewards δείτε πώς λειτουργεί
