2022 será un mal año para el sector tecnológico, de eso no hay duda. El Nasdaq Composite ha caído más de 30% desde principios de año, lo que significa que el Nasdaq se encuentra actualmente en un mercado bajista innegable. (Técnicamente, realmente sólo se necesita una caída de 20% para convertirse en un mercado bajista).
Y va a empeorar.
Puede que el Nasdaq haya bajado 30%, pero las acciones individuales del Nasdaq han caído mucho más. Un ejemplo de ello es la empresa de firma electrónica DocuSign (DOCU 6.58%), que permite firmar contratos y títulos hipotecarios en línea, que ha bajado 62% en lo que va de año. Mientras que las acciones tecnológicas están en un mercado bajista, DocuSign está en un mercado bajista doble.
Sin embargo, esto podría ser una buena noticia para los inversores que han estado esperando una oportunidad para comprar DocuSign a un precio económico. Para saber por qué, veamos los números.
DocuSign actualmente tiene una capitalización de mercado de 1TP4Q11.8 mil millones sin una relación precio-ganancias porque la empresa no tiene un “P”-i según los principios de contabilidad generalmente aceptados (GAAP). H. Técnicamente no es “rentable”. De hecho, DocuSign es una empresa muy rentable, que generó casi 1TP4500 millones en ganancias en efectivo (flujo de caja libre) solo en el último año.
Por cierto, no soy el único que piensa así. De hecho, el CEO de DocuSign parece convencido de que el precio actual de las acciones de DocuSign, inferior a $60, también es un gran logro. Sabemos esto porque en enero de 2022, cuando la ola de ventas de tecnología apenas comenzaba, el director ejecutivo de DocuSign, Daniel Springer, se comprometió a comprar acciones de DocuSign para su cuenta por $2,4 millones; el precio de las acciones llegó a ser de $147.
Como las acciones de DocuSign siguieron cayendo, Springer redobló la apuesta en marzo y gastó otros $5 millones en acciones de DocuSign por la friolera de $76,45.
Es junio y las acciones de DocuSign han bajado otros 20%, vendiéndose por menos de la mitad del precio que pagó el CEO cuando compró las acciones por primera vez en enero. (Por cierto, sospecho que Springer se culpa a sí mismo por no esperar para empezar a comprar. En este punto, tal vez incluso esté un poco falto de efectivo y no pueda comprar más).
Pero eso no significa que no puedas. De hecho, creo que ahora podría ser un buen momento para comprar antes de que las acciones de DocuSign suban nuevamente.
Las firmas electrónicas son el futuro
Piense en esto: las acciones de DocuSign han caído drásticamente desde la presentación de ganancias de la semana pasada, pero esas ganancias están lejos de ser malas. Los ingresos aumentaron 25% año tras año, si usted (como yo) asume que a medida que DocuSign crece, los márgenes de ganancia aumentarán en lugar de disminuir o permanecer iguales, lo que sugiere que los ingresos de DocuSign crecerán con el tiempo y deberían crecer más que los ingresos más rápido, y la compañía superará el pronóstico de los analistas de un crecimiento de las ganancias de solo 16,5%.
Eso es exactamente lo que sucedió si analizamos el estado de flujo de caja de la empresa durante el último trimestre. Aunque DocuSign sigue siendo técnicamente no rentable, el flujo de caja libre aumentó 42% en el trimestre.
En este momento, muchos inversores parecen estar apostando a que el crecimiento de DocuSign es una especie de casualidad pandémica y, como resultado, las acciones de DocuSign están sufriendo. Pero si me preguntas, lo que realmente nos ha enseñado la pandemia es que el trabajo remoto puede ser tan productivo, o más, efectivo que el trabajo en la oficina. Dado que cada vez se realizan más negocios en línea, es lógico que las firmas electrónicas sean el modo en que se firmen la mayoría de los documentos en el futuro.
Como líder del mercado de firma electrónica con una participación de mercado de 70% en EE. UU., DocuSign parece la forma correcta de capitalizar esta tendencia. Si podemos hacer esto pagando un precio barato (menos de la mitad de lo que pagó el CEO por las acciones de DocuSign), ese es el trato que me gustaría hacer.
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