Durante semanas, la Fed ha estado anticipando el próximo debate en la reunión del FOMC de julio: aumentar las tasas de interés en medio punto porcentual, u otro aumento de tres cuartos luego de la decisión sorpresa del mes pasado. Ambos varían ampliamente según las estimaciones históricas.
Hasta junio, los precios al consumidor subieron 9,1% con respecto al año anterior, su máximo en 40 años. Esto impulsó a los inversores a renovar sus apuestas a que la Fed volverá a ser audaz, subiendo los tipos de interés en un punto porcentual, la primera subida de tipos desde el presidente del banco central, Paul Volcker, en la década de 1980.
Desde entonces, los funcionarios de la Reserva Federal han reducido esas expectativas, mientras que los economistas afirman que otros informes importantes de los últimos días han descontado la urgencia de subir las tasas como la mayor de la era moderna de la Reserva Federal. Pero también dijeron que nada es imposible, ni ahora ni en el futuro.
Suponiendo que la Reserva Federal aumente las tasas en 75 puntos básicos, los costos de endeudamiento volverán a los niveles de 2018 y se espera que desaceleren el crecimiento económico por primera vez en casi tres años.
Estas son tres de las preguntas más importantes en torno a la reunión de julio de la Reserva Federal y cómo podrían afectar su billetera.
1. ¿Cuánto aumentará la Fed las tasas de interés?
Los inversores que apostaban por la próxima decisión de la Fed no anunciaron el 13 de junio que el banco central estadounidense subiría los tipos de interés en un punto porcentual, según FedWatch de CME Group. Sin embargo, el día del último informe de inflación, un mes después, la inflación se situaba en 75%. Los principales bancos y firmas de inversión, incluyendo economistas de Nomura y Citigroup, también propusieron importantes aumentos salariales.
Los expertos dicen que las expectativas de la Fed han cambiado tan rápidamente porque los funcionarios han señalado repentinamente durante el último mes que están listos para cambiar.
“Hay que estar alerta ahora mismo, no se puede descartar nada”, dijo Joseph Mayans, director de economía estadounidense de Experian. “Eso forma parte del mensaje de la Fed: está más centrada en la inflación, que es su principal problema”.
Pero esta reunión tuvo una peculiaridad respecto de la anterior: los funcionarios todavía programaron apariciones públicas en las que podían dar al público un adelanto de sus preferencias antes de discutir formalmente cómo manejar las tarifas.
"No quieren exagerar las subidas de tipos. Un aumento de 75 puntos básicos es enorme", declaró el gobernador de la Fed, Christopher Waller, quien tiene voto permanente en el Comité Federal de Mercado Abierto (FOMC), el viernes, dos días después de la publicación del informe. "No digan: 'Como no han cumplido 100 años, no han hecho bien su trabajo'".
En otros comentarios, el presidente de la Reserva Federal de Atlanta, Rafael Bostic, dijo que aumentar las tasas en más de tres cuartas partes podría aumentar las preocupaciones.
Los participantes del mercado tomaron nota. Si bien solo un tercio afirmó que aún era posible un ajuste completo de un punto, la mayoría (67%) de los inversores que respaldaban los futuros de fondos federales afirmó que las autoridades podrían aumentar otros 75 puntos básicos.
En una señal positiva para los funcionarios de la Fed, las expectativas de inflación al consumidor, monitoreadas por la Universidad de Michigan, también disminuyeron ligeramente este mes, lo que posiblemente alivió la presión para tomar medidas adicionales. Esto ayuda a los funcionarios a ver el panorama general, en lugar de enfocarse en un solo paso.
2. A medida que se desacelera la contratación, ¿qué sigue en el mercado laboral?
Un punto positivo para los consumidores durante décadas de alta inflación ha sido la continua fortaleza del mercado laboral. Los empleadores reportaron más de 11 millones de vacantes por sexto mes consecutivo, la tasa de desempleo se situó en su nivel más bajo en casi medio siglo y las solicitudes de subsidio por desempleo se mantuvieron estables, aunque en aumento. Durante el último año, la creación de empleos ha promediado más de 500.000 al mes.
Pero el mercado laboral parece estar a punto de desacelerarse. Grandes empresas, desde Apple hasta Google, han ralentizado sus planes de contratación; algunas, como Shopify, están cancelando prácticas. Sumado a la baja histórica en la confianza del consumidor, la seguridad laboral parece estar cambiando.
Los economistas esperan que el crecimiento del empleo se desacelere drásticamente en los próximos 12 meses, con un promedio de 193.000, mientras que la tasa de desempleo podría aumentar a 4,2% desde 3,6% entre los principales economistas del país, según la encuesta de Bankrate.
Powell afirmó que el mercado laboral está "muy ajustado", señalando que hay dos puestos vacantes por cada persona desempleada. Mientras tanto, la tasa de ocupación se encuentra en su mínimo histórico, según el Departamento de Trabajo. Esto podría significar que una desaceleración es justo lo que busca la Reserva Federal, especialmente considerando la diferencia entre una desventaja en la contratación y un despido.
Sin embargo, los expertos señalan que el mercado laboral es un indicador rezagado y que un mercado laboral en auge puede ser simplemente parte de la alta tolerancia de la Fed.
“Así empezó todo”, dijo McBride, refiriéndose al deterioro del mercado laboral. “Tener el desempleo como barómetro de nuestra recesión es como mirar por el retrovisor al conducir. El mercado laboral acabará siendo víctima de una grave desaceleración o recesión, y el proceso apenas comienza”.
3. ¿Es inevitable una recesión en este momento?
Los funcionarios de la Reserva Federal tienen una estrategia clara, y es más importante que subir las tasas en cada reunión. Se trata, más bien, de lograr que la tasa de interés de referencia de la Reserva Federal llegue a un punto en el que comience a desacelerar el crecimiento económico, un umbral para la economía estadounidense, con estimaciones oficiales de que la llamada "tasa neutral" podría estar por encima de 2,5%.
"Es una carrera más allá de la neutralidad", dijo McBride.
Sin embargo, los funcionarios de la Fed cuestionaron cuánto deberían subir las tasas por encima del nivel neutral para que la inflación cayera de inmediato, especialmente considerando que un aumento en las tasas de política monetaria no contribuiría a mitigar los shocks de oferta. La inflación triplicó con creces el pronóstico neutral de la Fed para junio, lo que sugiere que la tasa neutral podría ser mucho mayor.
Pero cuanto más se frena la economía, más probable es destruir por completo el crecimiento y desencadenar una recesión. Por otro lado, una mala actuación podría dañar la credibilidad de la Reserva Federal e incrustar la inflación en el sistema financiero.
“Una recesión podría ser el precio que tengamos que pagar para mantener la inflación bajo control”, dijo McBride. “Si la Reserva Federal da marcha atrás y no cumple, me preocuparía más porque eso nos dejaría con lo mejor de ambos mundos: la inflación es demasiado alta y la economía está muy por debajo de su potencial”.
La postura de la Reserva Federal tiene importantes implicaciones para los consumidores, incluyendo los planes de contratación corporativa y el mercado bursátil. Pero el rumbo depende de dónde termine la inflación, lo cual sigue siendo una gran incógnita, ya que los precios no muestran señales de desaceleración.
A medida que la Fed adopta una postura más agresiva, los economistas en la encuesta de indicadores económicos del segundo trimestre de Bankrate ven una probabilidad del 52% de una recesión en los próximos 12 a 18 meses.
“La propia Reserva Federal no sabe cuándo va a parar”, dijo Michael Farr, fundador y director ejecutivo de Farr, Miller y la firma de asesoría de inversiones residente en Washington, D.C. “Para mí, el pico de inflación es como decir: 'Esto está ardiendo como un incendio forestal'. Pero si tengo una casa en la colina de al lado, eso no cambia mis planes. Quieren que los incendios forestales se extingan, y seguirán subiendo las tasas hasta entonces; el mercado seguirá volátil y los riesgos son altos”.
Sitio superior, publicación increíble. ¡Sigue trabajando!