2022 será un mal año para las participaciones tecnológicas, de eso no hay duda. El Nasdaq Composite ha caído más de 30% desde principios de año, lo que significa que el Nasdaq se encuentra actualmente en un mercado bajista innegable. (Técnicamente, en realidad sólo se necesita una caída de 20% para convertirse en un mercado bajista).
Y va a empeorar.
Puede que el Nasdaq haya bajado 30%, pero las acciones individuales del Nasdaq han caído mucho más. Un ejemplo: la empresa de firma electrónica DocuSign (DOCU 6.58%), la empresa que permite firmar contratos y valores hipotecarios en línea, ha bajado 62% en lo que va del año. Mientras que las acciones tecnológicas se encuentran en un mercado bajista, DocuSign se encuentra en un mercado doblemente bajista.
Sin embargo, esto podría ser una buena noticia para los inversores que han estado esperando una oportunidad para comprar DocuSign a un precio de ganga. Para saber por qué, miremos los números.
DocuSign tiene actualmente una capitalización de mercado de $11.800 millones sin una relación precio-beneficio porque la empresa no tiene una "P"-i según los principios de contabilidad generalmente aceptados (GAAP). H. Técnicamente, no es “rentable”. De hecho, DocuSign es una empresa muy rentable, que generó casi $500 millones en ganancias en efectivo (flujo de caja libre) solo en el último año.
Por cierto, no soy el único que piensa así. De hecho, el CEO de DocuSign parece convencido de que el precio actual de las acciones de DocuSign por debajo de $60 también es un gran problema. Lo sabemos porque en enero de 2022, cuando la liquidación tecnológica apenas comenzaba, el director ejecutivo de DocuSign, Daniel Springer, se comprometió a comprar acciones de DocuSign para su cuenta por $2,4 millones. El precio de las acciones llegó a $147.
Mientras las acciones de DocuSign seguían cayendo, Springer duplicó su apuesta en marzo, gastando otros $5 millones en acciones de DocuSign a la friolera de $76,45.
Es junio y las acciones de DocuSign han bajado otro 20%, vendiéndose por menos de la mitad del precio que pagó el CEO cuando compró las acciones por primera vez en enero. (Por cierto, sospecho que Springer se está culpando a sí mismo por no esperar para comenzar a comprar. En este punto, es posible que incluso tenga un poco de dinero en efectivo y no pueda comprar más).
Pero eso no significa que no puedas. De hecho, creo que ahora podría ser un buen momento para comprar antes de que vuelvan a surgir las acciones de DocuSign.
Las firmas electrónicas son el futuro
Considere esto: las acciones de DocuSign han caído drásticamente desde la convocatoria de resultados de la semana pasada, pero esas ganancias están lejos de ser malas. Los ingresos aumentaron 251 TP3T año tras año, si usted (como yo) asume que a medida que DocuSign crece, los márgenes de ganancia aumentarán en lugar de disminuir o permanecerán iguales, lo que sugiere que los ingresos de DocuSign crecerán con el tiempo y deberían crecer más que los ingresos más rápido, y el La empresa superará las previsiones de los analistas de un crecimiento de beneficios de sólo 16,5%.
Eso es exactamente lo que sucedió si observamos el estado de flujo de efectivo de la empresa durante el último trimestre. Aunque DocuSign sigue siendo técnicamente no rentable, el flujo de caja libre aumentó 42% en el trimestre.
En este momento, muchos inversores parecen estar apostando a que el crecimiento de DocuSign es una especie de casualidad pandémica y, como resultado, las acciones de DocuSign están sufriendo. Pero si me preguntas, lo que realmente nos ha enseñado la pandemia es que el trabajo remoto puede ser tan productivo (o más) efectivo que el trabajo en la oficina. Dado que cada vez se realizan más negocios en línea, es lógico que las firmas electrónicas sean la forma en que se firmen la mayoría de los documentos en el futuro.
Como líder del mercado de firma electrónica con una participación de mercado 70% en EE. UU., DocuSign parece la forma correcta de capitalizar esta tendencia. Si podemos hacer esto pagando un precio barato (menos de la mitad de lo que pagó el CEO por las acciones de DocuSign), ese es el trato que me gustaría hacer.
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