Supongamos que escucha que Adidas está creando una red para pagar a 50.000 atletas universitarios para que representen su marca y desea comprar acciones de la empresa debido a las ganancias potenciales. Luego descubres que las acciones de Adidas se cotizan en Frankfurt y que estás en los EE. UU.
Usted ingresa un Recibo de Depósito Americano, comúnmente conocido como ADR. Los ADR son un mecanismo mediante el cual se pueden convertir valores internacionales en valores estadounidenses que se pueden negociar en las principales bolsas de Estados Unidos. En otras palabras, el ADR le permitirá comprar Adidas como cualquier otra acción negociada en EE.UU.
"Puede actuar como un envoltorio alrededor de las acciones extranjeras subyacentes si se quiere", dijo Jason Paltrowitz, vicepresidente ejecutivo de servicios corporativos de OTC Markets Group, que facilita la negociación de valores estadounidenses y globales, incluidos los ADR. "Se crea un recibo o envoltorio y lo convierte en un valor denominado en dólares que se negocia y liquida en Estados Unidos".
¿Cómo funciona la ADR?
El primer ADR se emitió en 1927, lo que permitió a los inversores estadounidenses invertir en grandes almacenes británicos, según la SEC. Hay más de 2.000 ADR negociados en las bolsas de Estados Unidos, que representan empresas ubicadas en más de 70 países.
Los ADR son certificados negociables en poder de American Depositary Shares, que representan tenencias de acciones de empresas no estadounidenses depositadas en bancos estadounidenses. Piense en ello como un certificado de acciones, que representa una parte de las acciones. Los ADR se negocian en dólares estadounidenses y se compensan a través del sistema de liquidación estadounidense. Esto permite a los titulares evitar la necesidad de negociar divisas y las complejidades de hacer negocios en el extranjero.
La relación entre acciones extranjeras y ADR varía de una empresa a otra. Por ejemplo, un ADR del minorista chino en línea Alibaba equivale a una acción subyacente de Alibaba, mientras que un ADR de Toyota equivale a 10 acciones subyacentes del fabricante de automóviles japonés. Algunos ADR pueden incluso representar una fracción de las acciones de una empresa. El uso de dicho índice permite que el precio de los ADR esté más en línea con los precios del mercado estadounidense.
Los ADR son emitidos por un banco cuando una empresa no estadounidense o un inversor que posee acciones de una empresa extranjera las entrega al banco o al custodio del banco en el país de origen de la empresa extranjera. Poseer estas acciones puede permitir a los bancos cambiar las cosas y emitir certificados de depósito estadounidenses a inversores estadounidenses. Luego, los ADR se negocian en las principales bolsas de valores, como la Bolsa de Nueva York y el Nasdaq, o se pueden vender en el mostrador.
Durante la última década, la demanda de ADR en los mercados más desarrollados ha disminuido a medida que han disminuido el costo y la complejidad de las transacciones con valores internacionales. Sin embargo, países en desarrollo como India y Brasil todavía ven mucha demanda por parte de inversores institucionales que quieren utilizar ADR para evitar las complejidades de sus mercados locales.
Diferentes tipos de programas de recibos de depósito estadounidenses
Los ADR se pueden clasificar como “patrocinados” o “no patrocinados”.
Los ADR patrocinados se emiten en asociación con empresas extranjeras. Según la SEC, la empresa extranjera trabajará directamente con los bancos estadounidenses para organizar el mantenimiento de registros, enviar avisos a los accionistas, pagar dividendos y otros servicios.
Un ADR no garantizado es un ADR establecido sin la asistencia de una entidad extranjera, como un ADR emitido por un corredor de bolsa que busca establecer un mercado cambiario estadounidense. Según Patrowitz, la mayoría de los UAW no cuentan con patrocinio.
Si bien los ADR se pueden emitir sin la cooperación de una empresa extranjera, no se pueden crear a menos que una empresa no estadounidense esté sujeta o específicamente exenta de los requisitos de presentación de informes de la Ley de Bolsa de Valores de 1934.
valor ADR
Además de clasificarse como patrocinados y no patrocinados, los ADR también se clasifican según el grado en que la entidad extranjera en cuestión ha ingresado al mercado estadounidense. Estos niveles varían según los riesgos de cotización y los requisitos de presentación de informes.
- Los ADR de nivel 1 sólo pueden negociarse en el mercado extrabursátil y no pueden recaudar fondos para empresas extranjeras. Como es el único tipo de ADR que no puede patrocinarse, los requisitos de presentación de informes son mínimos y la información sobre el emisor solo está disponible en su sitio web.
- Los ADR de nivel II pueden cotizar en las bolsas de EE. UU., pero no pueden utilizarse para obtener capital. La empresa objetivo debe registrarse ante la SEC y presentar un informe anual.
- Los ADR de nivel III pueden cotizar en las bolsas de Estados Unidos y utilizarse para recaudar capital para emisores extranjeros. Los requisitos de presentación de informes son similares a los de las empresas estadounidenses, por lo que este nivel representa a las empresas extranjeras más conocidas.
Según Paltrowitz, alrededor de 70% de ADR son de nivel 1. Este es el mejor trato para la empresa, ya que las reglas básicamente lo eximen del registro en la SEC, el cumplimiento de Sarbanes-Oxley, etc. Por ejemplo, la empresa de alimentos francesa Danone cotizaba en la Bolsa de Valores de Nueva York, pero fue eliminada de la lista cuando se aprobó la ley Sarbanes-Oxley.
"En su opinión, la divulgación francesa fue tan buena o mejor que la divulgación estadounidense", dijo Patrowitz. "La realidad es que ahora con esta conectividad, sabes que el mundo se está haciendo más pequeño y no quieren asumir el costo adicional, el riesgo adicional y los requisitos de informes duplicados de dos reguladores".
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Tarifas relacionadas con ADR
Como ocurre con cualquier inversión, invertir en ADR tiene costos asociados. Además, los bancos custodios cobran comisiones, comúnmente conocidas como comisiones de custodia. Las tarifas de custodia generalmente incluyen tarifas de custodia para acciones fuera de los EE. UU., registro, cumplimiento y otros registros. Estas tarifas suelen ser de 1 a 3 centavos por acción y, en ocasiones, pueden pagarse mediante una retención de impuestos sobre dividendos, en la que el custodio deduce la tarifa de los dividendos totales que el banco paga a los tenedores de ADR.
Según Holmes Osborne, director de Osborne Global Investors, su correduría puede cobrar comisiones adicionales al banco titular del ADR
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Los dividendos pagados por los ADR también están sujetos a veces a doble imposición, pero el IRS tiene un crédito fiscal extranjero que los contribuyentes estadounidenses pueden utilizar para compensar cualquier impuesto pagado a gobiernos extranjeros. Además, cualquier ingreso por inversiones en ADR estará sujeto a un giro capitalista.
Pros y contras de los recibos de depósito estadounidenses
Como muestra nuestro ejemplo de Toyota, la mayor ventaja de invertir en ADR es que los inversores pueden invertir fácilmente en empresas extranjeras. Algunos de los nombres más importantes en los negocios son compañías extranjeras, y los ADR permiten a los inversionistas estadounidenses buscar nuevas y diferentes oportunidades de inversión en el extranjero.
Sin embargo, la naturaleza de los mecanismos alternativos de resolución de disputas también plantea ciertos riesgos. Debido a que los ADR representan inversiones extranjeras, usted está inevitablemente expuesto al riesgo de tipo de cambio, lo que puede afectar el valor de su inversión subyacente. Además de las cuestiones cambiarias, también deben considerarse los riesgos políticos e inflacionarios en el exterior.
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Ventajas |
Contras |
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Cuándo y cómo invertir en ADR
ADR es su puerta de entrada al mundo sin la molestia de realizar el trabajo de comprar divisas extranjeras. Holmes enfatizó que incluso si el costo es mayor, si se evitan los ADR, se evitarán empresas como Nestlé, la empresa de alimentos más grande del mundo.
"Es la única manera de invertir en algunas de las mejores empresas del mundo: Diageo, Heineken, Volkswagen, Toyota", dijo Holmes. "La lista continua."
Los ADR también pueden ayudar a los estadounidenses a diversificar sus carteras de inversión.
"Tiene sentido dado que sólo hay 350 millones de personas en Estados Unidos en comparación con 7 mil millones en todo el mundo", dijo Christine Armstrong, directora ejecutiva de gestión patrimonial y asesora financiera de Morgan Stanley Wealth Management. “Si se hacen los cálculos, Estados Unidos puede ser una potencia económica, pero somos sólo una pequeña porción del pastel. Hay muchos beneficios al salir de los EE.UU.”
Si desea participar, es tan fácil como comprar acciones a través de su cuenta de corretaje. Sólo asegúrese de estudiar detenidamente el ADR antes de comprar para asegurarse de que se ajuste a sus objetivos de inversión y tolerancia al riesgo. En caso de duda, consulte a un profesional de inversiones.
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