Avec une inflation élevée, des marchés boursiers en baisse et des investisseurs inquiets de la nouvelle politique monétaire audacieuse de la Réserve fédérale, on pourrait penser que le moment est idéal pour miser sur le Bitcoin. Quel est le meilleur moment pour détenir une monnaie décentralisée qui conserve sa valeur ?
Pourtant, la cryptomonnaie la plus célèbre au monde a perdu plus de 371 TP3T de sa valeur depuis le début de l'année, tombant à près de 1 TP4T26 000 aujourd'hui. Il y a seulement six mois, le Bitcoin avait atteint un sommet historique d'environ 1 TP4T69 000.
En comparaison, le S&P 500 est en baisse d'environ 17% depuis le début de 2022. Pourquoi le BTC enregistre-t-il des pertes aussi lourdes en 2022 ?
Le Bitcoin est désormais un actif risqué
Les actifs à risque sont des actifs sujets à une volatilité importante dans des conditions de marché normales. Les actions, les matières premières et les obligations à haut rendement sont considérées comme des actifs à risque, car leurs prix fluctuent fréquemment, quelles que soient les conditions de marché.
Jusqu'à récemment, le Bitcoin était considéré comme une réserve de valeur, relativement insensible aux fluctuations de la valeur des actifs risqués. Ce n'est plus le cas. Aujourd'hui, le Bitcoin est la proie de facteurs qui influencent la valeur des actifs risqués, tels que l'inflation, le marché boursier et la politique monétaire de la Réserve fédérale.
« Si ce déclin se produit actuellement, c'est parce que le discours sur le marché [des cryptomonnaies] est passé du risque au risque », a déclaré le Dr Richard Smith, auteur de la newsletter Risk Ritual. « Alors que la Fed et les autres banques centrales commencent à réduire progressivement leur surstimulation, et que les citoyens commencent à prendre conscience du recul de la Covid-19, nous allons nous remettre au travail, et nous n'achèterons pas tous des NFT et n'entrerons pas dans le métavers demain. »
Mais il y a un autre facteur, plus ésotérique, qui entre en jeu sur le marché des crypto-monnaies ces derniers temps, et qui contribue à faire baisser le prix du Bitcoin.
Échec du laboratoire Terraform
Terra (LUNA) a connu une perturbation majeure au cours du week-end, perdant 90% de sa valeur et faisant des ravages dans le monde de la cryptographie.
LUNA est le jeton natif du protocole Terra. Il fait partie du mécanisme d'ancrage de TerraUSD (UST), un autre jeton natif du protocole Terra. Jusqu'à récemment, l'UST était un stablecoin relativement populaire.
Comme leur nom l'indique, les stablecoins ont pour objectif de fournir un cryptoactif « sûr » dont la valeur est stable. Leur gestion repose sur l'indexation de leur valeur sur le cours des monnaies fiduciaires, comme le dollar américain. L'objectif est que le stablecoin conserve la même valeur indexée sur le cours de ces monnaies ; par exemple, une cryptomonnaie devrait toujours valoir un dollar.
L'UST est en baisse de plus de 30% cette semaine, remettant en question la validité des stablecoins algorithmiques.
Il semble que la Luna Foundation Guard tente de soutenir l'UST avec des bitcoins avant la course du week-end. Plus tôt ce mois-ci, la Luna Foundation Guard (LFG), une organisation à but non lucratif qui soutient la blockchain de Terra, a acquis pour 1,4 milliard de livres sterling (1,5 milliard de livres sterling) de bitcoins.
Lundi, LFG a déclaré qu'il emprunterait des centaines de millions de dollars de bitcoins pour défendre son ancrage au stablecoin UST.
Le Bitcoin connaît un début d'année 2022 difficile
Le Bitcoin termine l'année 2021 avec une hausse de près de 70%. C'est un rendement impressionnant pour une classe d'actifs donnée. Cependant, ce rendement annuel de 70% représente un léger recul pour le Bitcoin, qui a dépassé les 300% lors du confinement de 2020.
Les investisseurs sont réticents au risque en 2022, saluant « une aversion générale au risque dans la plupart des classes d'actifs », a déclaré Alex Refet, cofondateur de la société de gestion de patrimoine East Paces Group. « Globalement, les investisseurs manifestent un intérêt accru pour les placements de type « value » et un intérêt moindre pour les actions spéculatives et les placements alternatifs de type « réserve de valeur ». »
L'une des raisons est que la Réserve fédérale américaine relève ses taux d'intérêt à une échelle sans précédent depuis quatre décennies pour lutter contre l'inflation. Les analystes prévoient que la banque centrale continuera à relever ses taux d'intérêt jusqu'en 2023.
Lorsque la Fed relève ses taux d'intérêt, elle réduit la demande pour les entreprises en croissance, comme les valeurs technologiques et les actifs spéculatifs à risque comme le bitcoin. La question de savoir dans quelle mesure la demande de cryptomonnaies se maintiendra dans un contexte de liquidité en baisse reste ouverte.
« Il n'existe aucun précédent historique pour la performance du Bitcoin et des autres cryptomonnaies, alors que nous entrons dans une période prolongée où les banques centrales retirent activement des liquidités », a déclaré Steve Sosnick, stratège en chef chez Interactive Brokers. « Ces temps sont généralement difficiles pour ceux qui ne le font pas, et les actifs risqués ont tendance à sous-performer par rapport aux actifs plus sûrs. »
Le Bitcoin est devenu une bête volatile
Ajoutez à cela les turbulences du marché causées par l’invasion de l’Ukraine par la Russie.
« Les problèmes géopolitiques alimentent la volatilité du marché dans de nombreuses classes d'actifs négociables, et le Bitcoin s'est révélé quelque peu corrélé aux mouvements plus larges du marché plutôt qu'à une couverture directe contre les actions », a déclaré Reffit.
Le problème est que le Bitcoin ne s'est pas révélé être une bonne protection contre quoi que ce soit. Après tout, avec une inflation à son plus haut niveau depuis quatre ans, on pourrait s'attendre à ce qu'une monnaie qui prétend préserver son pouvoir d'achat et être indépendante de toute banque centrale bénéficie d'un soutien accru. Si cette description s'applique au Bitcoin, la demande ne serait-elle pas exponentielle ?
Au lieu de cela, Bitcoin semble trouver des adeptes lorsque les prix augmentent et des sceptiques lorsque les vendeurs dominent, tout comme un actif à risque.
En fait, depuis 2009, le Bitcoin a chuté de 50% à huit reprises par rapport à son précédent record historique. « Quiconque n'est pas d'accord avec une baisse d'au moins 50% ne devrait pas utiliser Bitcoin », a déclaré le Dr Smith. « Il est parfaitement normal que le Bitcoin chute de 50%. C'est le prix d'entrée. »
Devez-vous posséder des bitcoins ?
L'achat de Bitcoins était autrefois réservé aux nouveaux adeptes de la technologie, un genre d'information qui apparaissait brièvement pour expliquer aux lecteurs ignorants comment échanger des dollars contre des Bitcoins, puis des Bitcoins contre des choses courantes comme des pizzas. (Avec le recul, les pizzas étaient très chères.)
Au fil des ans, le bitcoin est devenu plus courant et plus facile à acheter grâce à des plateformes d'échange relativement sûres comme Coinbase. Aujourd'hui, des gestionnaires de fonds pragmatiques et sensés, comme le cabinet de gestion Leuthold Group, basé à Minneapolis, pensent qu'un ou deux pourcentages de votre portefeuille pourraient être investis dans le bitcoin.
« Le marché finira par déterminer la valeur des cryptomonnaies et intégrera cette information dans le prix élevé de ces actifs », a écrit l'économiste Tyler Cowen dans une tribune publiée par Bloomberg. « À partir de ce moment-là, les rendements attendus seront – j'oserais dire – normaux. »
En investissant dans le Bitcoin aujourd'hui, vous anticipez que la frénésie spéculative ne s'est pas calmée et que vous pourrez le revendre plus tard à un prix plus élevé. Mais l'histoire récente montre qu'un tel plan, bien que tentant, n'est pas une mince affaire.
On ne sait jamais quand le frisson de l’investissement spéculatif va s’estomper.
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