Dans un éditorial publié lundi dans le Wall Street Journal (Paywall), le président Biden a exhorté le Congrès à aider à lutter contre l’inflation en augmentant les impôts des plus riches et en utilisant l’argent pour réduire les déficits. Cette stratégie a-t-elle un sens dans le contexte économique actuel ?
En théorie du moins, des augmentations d’impôts pourraient atténuer l’inflation. Mais ce n’est pas nécessairement la raison de la suggestion de Biden. Les hausses d’impôts votées cette année n’auront pas d’impact direct significatif sur la dette publique. Mais ils peuvent ralentir l’inflation en réduisant la demande des consommateurs en biens et services.
Gros avertissement
Il y a cependant deux mises en garde majeures. Alors que Biden se concentre sur l’augmentation des impôts des riches et des entreprises pour réduire les déficits, le moyen le plus immédiat d’utiliser les impôts pour freiner l’inflation est de taxer les ménages à revenus faibles et moyens, dont les habitudes de dépenses sont les plus sensibles aux changements de l’économie. revenu. Le problème est que cela fait peser la charge de la lutte contre l’inflation sur les plus vulnérables. De plus, l’idée n’aboutira à rien dans les mois précédant les élections au Congrès.
Se pose ensuite la question du temps. Augmenter les impôts pourrait être une bonne politique aujourd’hui, car l’économie est toujours en plein essor et l’inflation reste une préoccupation majeure. Mais les choses pourraient bientôt changer. Une hausse des impôts pour lutter contre l’inflation plus tard cette année ou en 2023 pourrait tout simplement être un mauvais remède – une fois qu’une série de hausses de taux de la Fed ralentira la croissance, voire fera basculer l’économie dans la récession.
Si le Congrès veut utiliser la politique fiscale pour freiner la demande des consommateurs, il doit le faire maintenant. Il doit répondre correctement à ces changements. Étant donné que ni l’un ni l’autre n’est susceptible de le faire, et étant donné qu’augmenter les impôts aujourd’hui simplement pour les réduire à nouveau dans quelques mois n’a aucun sens, cela devrait peut-être permettre à la Fed de lutter contre l’inflation.
Qui va gérer la hausse des impôts ?
Pour être juste, le WSJ de Biden reconnaît que « la Fed a la responsabilité première de contrôler l’inflation ». Mais en matière de politique fiscale, il a réitéré ses appels antérieurs à ce que l'IRS fournisse davantage de fonds pour collecter les impôts impayés et entreprendre une réforme fiscale internationale. Puis il a déclaré : « Nous devrions mettre fin à l’injustice scandaleuse du code des impôts en permettant aux milliardaires de payer des taux inférieurs à ceux des enseignants ou des pompiers. »
Laisser la lutte contre l’inflation aux politiques est toujours… embarrassant. Même si les démocrates résisteront farouchement aux efforts visant à augmenter les impôts des ménages à revenus faibles et moyens, ceux-ci sont les plus disposés à réduire pour chaque dollar d’impôt supplémentaire qu’ils paient. Cela est particulièrement vrai parce que nombre de ces ménages ont dépensé leurs économies après avoir reçu des paiements du gouvernement pendant la pandémie.
Les ménages à revenus élevés ont été plus lents à réagir aux augmentations d’impôts et pourraient ne pas réduire fortement leurs dépenses, même si une baisse du revenu après impôt modifierait quelque peu leur comportement. Aujourd’hui, l’impact sera probablement particulièrement faible, car ces consommateurs détiennent encore d’importantes sommes d’argent liquide malgré la récente baisse des marchés boursiers.
Et si on augmentait l’impôt sur les sociétés ? N'oubliez pas que l'inflation actuelle est causée par une combinaison d'une demande élevée et d'une offre de biens inhabituellement faible. Il est difficile d'imaginer comment l'augmentation des taxes sur les producteurs de matières premières pourrait accroître l'offre de ces produits.
De plus gros problèmes nous attendent
Biden a raison de dire que les hausses d’impôts pourraient ralentir la croissance de la dette fédérale si le gouvernement ne dépense pas les nouvelles recettes. Dans ses prévisions les plus récentes, le Congressional Budget Office estime que le gouvernement fédéral paiera 1 400 milliards de dollars d'intérêts au cours des 10 prochaines années, en raison de la hausse des taux d'intérêt et de l'endettement croissant. Mais l’impact budgétaire à court terme de la hausse des impôts sera probablement, au mieux, modeste.
L’Amérique pourrait être confrontée à des problèmes plus urgents que la dette à long terme. La secrétaire au Trésor, Janet Yellen, a averti que l'économie mondiale pourrait sombrer dans la récession en raison d'une combinaison de facteurs, notamment la flambée et la hausse des prix de l'énergie, le resserrement de la politique monétaire, les problèmes persistants de la chaîne d'approvisionnement mondiale et les confinements liés au COVID-19 en Chine. Et l’invasion russe de l’Ukraine. Cette situation mondiale dépasse largement le cadre de la politique fiscale américaine.
Ce qui nous ramène au défi politique. Les dirigeants démocrates de Biden et Hill souhaitent rassembler une majorité au Congrès pour augmenter les impôts des riches et des entreprises. Mais les progrès ont été lents.
Peu de législateurs, des deux côtés, sont disposés à augmenter les impôts des ménages à revenus faibles et moyens. Il suffit de demander au sénateur Rick Scott (R-FL), qui propose des augmentations d'impôts pour les ménages qui ne paient actuellement aucun impôt fédéral sur le revenu. Les démocrates ravis voulaient transformer leurs paroles en publicités de campagne. Ses idées ont été rejetées par ses collègues républicains du Sénat.
Il ne reste plus qu'à augmenter l'impôt sur le revenu des familles qui travaillent, ce qui pourrait freiner l'inflation mais aggraver le sort de ceux qui sont déjà en difficulté. Biden est catégoriquement opposé à l’augmentation des impôts sur les ménages gagnant $400 000 ou moins. Même si le Congrès parvient à réussir, le moment pourrait être totalement erroné.
La bonne réponse est peut-être celle habituelle : alors que l’incertitude géopolitique et économique atteint son paroxysme et que le Congrès tarde à réagir, le dur travail de lutte contre l’inflation élevée devrait être laissé à la Fed, et non à la politique budgétaire.
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