Avec des rapports sur les fonds étrangers affluant vers les actifs nationaux et la perspective d'une hausse du Selic autour de 12%, le dollar au comptant a reculé par rapport à la grande majorité des marchés des changes nationaux lors de la séance de lundi, malgré un dollar plus fort et des devises fortes et émergentes. Hormis une petite hausse au cours de la première heure de négociation, lorsqu'elle a atteint le plus haut de la journée (5,2665 reais), la monnaie a évolué à la baisse tout au long de la séance, tombant en dessous de la ligne de 5,20 reais à plusieurs endroits - ce qui constitue une barrière technique qui, selon les traders, si elle est franchie à la clôture, pourrait ouvrir une fenêtre pour un autre cycle d'appréciation réelle.
Au milieu de rapports mitigés sur l'invasion imminente de l'Ukraine par la Russie, la direction des actifs d'aujourd'hui a été fortement influencée par les hauts et les bas des attentes concernant la crise géopolitique en cours. Les signes de la volonté de la Russie de négocier avec les puissances occidentales en fin de matinée et en début d'après-midi ont apporté un certain soulagement à la Bourse de New York et ont allégé la pression sur le dollar à l'étranger. Le ministre russe des Affaires étrangères, Sergueï Lavrov, a même déclaré qu'une solution diplomatique était encore possible. C'est alors que la monnaie a atteint sa valeur la plus basse ici, tombant à 5,1957 reais (-0,89%).
Ici, le dollar a considérablement ralenti, clôturant à 5,2185 reais, en baisse de 0,46%, après avoir évolué à 5,22 reais pendant un certain temps. La monnaie a désormais chuté de 6,41% en 2022, après avoir chuté de 1,65% en février. Parmi les paires de devises réelles, le rand sud-africain et le peso mexicain ont également augmenté par rapport au dollar, mais ont sous-performé. pièce de monnaie. Après la conclusion de l'accord, un haut responsable du gouvernement ukrainien a déclaré que Zelensky était ironique dans sa référence à l'attaque russe de mercredi.
Les traders ont de nouveau signalé des entrées de capitaux étrangers dans les actifs nationaux, citant les taux d'intérêt élevés au Brésil comme la principale raison de l'appréciation du real. En plus d’attirer des ressources à court terme pour les opérations de carry trade, les taux d’intérêt domestiques rendent la couverture plus coûteuse et découragent les positions longues (paris sur l’appréciation du dollar).
La semaine dernière, suite au compte rendu du Copom et à une déclaration sans détour du directeur de la politique monétaire de la Banque centrale, Bruno Serra, la projection médiane du Focus Bulletin pour le taux Selic d'ici la fin de l'année est passée de 11,75% à 12,25% - reflétant la dernière poussée de révision des attentes ces derniers jours.
« Malgré toute l'incertitude entourant la question ukrainienne et la hausse des bons du Trésor américain, les flux de capitaux restent très importants. Les spreads sont importants. Le problème est que les fonds sont à court terme et peuvent être retirés à tout moment », a déclaré Hideaki Iha, trader chez Feira Corretora. , ajoutant que les exportateurs et les importateurs maintiennent une position prudente et évitent de fermer de grandes opérations. Le dollar a chuté de façon spectaculaire et la visibilité est désormais très faible. Si la Russie envahit l'Ukraine, le dollar pourrait s'apprécier.
Iha a noté que les fortes entrées de devises étrangères ont finalement facilité la transmission des préoccupations budgétaires à la formation du taux de change. Bien qu'il semble y avoir un certain recul sur le PEC sur le carburant proposé au Sénat, Iha voit cela comme une nouvelle vague de pression pour augmenter les dépenses publiques ou les allégements fiscaux dans une année électorale. « Le scénario extérieur est complexe. Les États-Unis vont relever leurs taux d'intérêt. Sur le plan intérieur, notre économie va être très faible et les dépenses vont augmenter. Il est difficile d'imaginer une forte baisse du dollar », a-t-il déclaré.
Le Sénat devrait voter mercredi prochain, le 16, trois projets de loi visant à tenter de réduire les prix du carburant dans le pays, mais le PEC du sénateur Carlos Fávaro (PSD-MT), surnommé le « PEC kamikaze » dans les milieux économiques, n'a toujours pas de date appropriée.
Pour l'instant, la possibilité d'une normalisation plus rapide de la politique monétaire américaine, ainsi que la possibilité de hausses consécutives des taux d'intérêt à partir de mars, n'affecteront pas le real. Le principal représentant des partisans de la ligne dure de la banque centrale américaine, le président de la Réserve fédérale de Saint-Louis, James Bullard, a de nouveau appelé à relever le taux directeur de 100 points de base d'ici le 1er juillet. Pour le dirigeant, la réduction du bilan de la Fed – qui signifie en fait un retrait d'argent du système – devrait commencer dès le deuxième trimestre. Le suivi du groupe China Mobile montre que les responsables de la Fed ouvriront une fois de plus la voie en augmentant les taux d'intérêt de 50 points de base en mars.
Eduardo Velho, économiste en chef de JF Trust, estime que les flux externes « toujours importants » vers les actifs locaux sont responsables du « désengagement continu des marchés des changes » du comportement du dollar à l'étranger. « Le carry trade continue de profiter au real face au dollar et les taux devraient augmenter à court terme », a déclaré Velho, notant que le dollar augmente à l'étranger en raison de la crise géopolitique et de la possibilité de taux plus élevés, a déclaré la Fed.
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