Avec une inflation élevée, des marchés boursiers en chute libre et des investisseurs inquiets de la nouvelle position audacieuse de la politique monétaire de la Réserve fédérale, on pourrait penser que ce serait le moment idéal pour parier sur Bitcoin. Quel est le meilleur moment pour avoir une monnaie décentralisée qui conserve sa valeur ?
Pourtant, la crypto-monnaie la plus célèbre au monde a perdu plus de 37% de sa valeur jusqu'à présent cette année, tombant à près de $26 000 aujourd'hui. Il y a seulement six mois, Bitcoin a atteint un sommet historique d'environ $69 000.
En comparaison, le S&P 500 est en baisse d'environ 17% depuis le début de 2022. Pourquoi le BTC enregistre-t-il des pertes aussi lourdes en 2022 ?
Le Bitcoin est désormais un actif risqué
Les actifs à risque sont des actifs qui sont soumis à une volatilité importante dans des conditions normales de marché. Les actions, les matières premières et les obligations à haut rendement sont considérées comme des actifs à risque, car vous pouvez vous attendre à ce que leurs prix augmentent et diminuent fréquemment dans presque toutes les conditions de marché.
Jusqu’à récemment, le Bitcoin était considéré comme une réserve de valeur, quelque peu immunisée contre les fluctuations de la valeur des actifs risqués. Ce n’est plus le cas. Aujourd’hui, le BTC est devenu la proie de facteurs qui affectent la valeur des actifs risqués, tels que l’inflation, le marché boursier et la politique monétaire de la Réserve fédérale.
« La raison pour laquelle ce déclin particulier se produit maintenant est que le discours du marché [des cryptomonnaies] est passé du risque au risque », a déclaré le Dr Richard Smith, auteur de Risk Ritual Newsletter. « Alors que la Fed et les autres banques centrales commencent à réduire progressivement leur surstimulation et que les gens ordinaires commencent à réaliser que le Covid-19 est en déclin, nous allons nous remettre au travail, et nous n'achèterons pas tous des NFT et n'entrerons pas dans le métaverse demain. »
Mais il y a un autre facteur, plus ésotérique, qui entre en jeu sur le marché des crypto-monnaies ces derniers temps, et qui contribue à faire baisser le prix du Bitcoin.
Échec du laboratoire Terraform
Terra (LUNA) a connu une perturbation majeure au cours du week-end, perdant 90% de sa valeur et faisant des ravages dans le monde de la cryptographie.
LUNA est le jeton natif du protocole Terra. Il fait partie du mécanisme de rattachement de TerraUSD (UST), un autre jeton natif du protocole Terra. Jusqu’à récemment, l’UST était un stablecoin relativement populaire.
Comme son nom l’indique, l’objectif des stablecoins est de fournir un cryptoactif « sûr » qui maintient une valorisation stable. Ils sont gérés en indexant leur valeur sur le prix des monnaies fiduciaires telles que le dollar américain. L’objectif est que le stablecoin conserve la même valeur qui lui est attachée – par exemple, une pièce devrait toujours valoir un dollar.
L'UST est en baisse de plus de 30% cette semaine, remettant en question la validité des stablecoins algorithmiques.
Il semble que la Luna Foundation Guard tente de soutenir l'UST avec Bitcoin avant la course du week-end. Plus tôt ce mois-ci, la Luna Foundation Guard (LFG), une organisation à but non lucratif qui soutient la blockchain de Terra, a acquis pour 1,5 milliard de bitcoins.
Lundi, LFG a déclaré qu'il emprunterait des centaines de millions de dollars de bitcoins pour défendre son ancrage au stablecoin UST.
Le Bitcoin connaît un début d'année 2022 difficile
Bitcoin termine 2021 en hausse de près de 70%. C’est un rendement stupéfiant pour n’importe quelle classe d’actifs. Néanmoins, le rendement annuel de 70% représente un léger ralentissement pour Bitcoin car il a émergé au-dessus de 300% au milieu du verrouillage de 2020.
Les investisseurs sont réticents au risque en 2022, saluant « une aversion générale au risque dans la plupart des classes d'actifs », a déclaré Alex Refet, cofondateur de la société de gestion de patrimoine East Paces Group. « Dans l’ensemble, les investisseurs manifestent un intérêt accru pour les investissements axés sur la valeur et un intérêt moindre pour les actions spéculatives et les investissements alternatifs de type « réserve de valeur ». »
L’une des raisons est que la Réserve fédérale a augmenté les taux d’intérêt aux États-Unis à une échelle sans précédent depuis quatre décennies pour lutter contre l’inflation. Les analystes s’attendent à ce que la banque centrale continue d’augmenter les taux d’intérêt jusqu’en 2023.
Lorsque la Fed augmente les taux d’intérêt, elle réduit la demande pour les entreprises en croissance comme les actions technologiques et les actifs à risque spéculatifs comme le bitcoin. Il reste à déterminer dans quelle mesure la demande de cryptomonnaies restera élevée dans un contexte de liquidité en baisse.
« Il n'y a aucun précédent historique pour la performance du Bitcoin et des autres crypto-monnaies alors que nous entrons dans une période prolongée au cours de laquelle les banques centrales retirent activement des liquidités », a déclaré Steve Sosnick, stratège en chef chez Interactive Brokers. Ce sont généralement des temps difficiles pour ceux qui n’en ont pas, et les actifs plus risqués ont tendance à sous-performer par rapport aux actifs plus sûrs.
Le Bitcoin est devenu une bête volatile
Ajoutez à cela les turbulences du marché causées par l’invasion de l’Ukraine par la Russie.
« Les problèmes géopolitiques alimentent la volatilité du marché dans de nombreuses classes d'actifs négociables, et le Bitcoin s'est révélé quelque peu corrélé aux mouvements plus larges du marché plutôt qu'à une couverture directe contre les actions », a déclaré Reffit.
Le problème est que Bitcoin ne s’est pas avéré être une bonne couverture contre quoi que ce soit. Après tout, avec une inflation à son plus haut niveau depuis quatre ans, on pourrait s’attendre à ce qu’une monnaie qui prétend conserver son pouvoir d’achat et être indépendante de toute banque centrale bénéficie d’un soutien accru. Si cette description s’applique au Bitcoin, la demande ne serait-elle pas hors normes ?
Au lieu de cela, Bitcoin semble trouver des adeptes lorsque les prix augmentent et des sceptiques lorsque les vendeurs dominent, tout comme un actif à risque.
En fait, depuis 2009, le Bitcoin a chuté de 50% huit fois par rapport à son précédent sommet historique. « Quiconque n'est pas d'accord avec au moins une baisse de 50% ne devrait pas utiliser Bitcoin », a déclaré le Dr Smith. « Il est tout à fait normal que le Bitcoin chute de 50%. C'est le prix d'entrée. »
Devez-vous posséder des bitcoins ?
L'achat de Bitcoin était autrefois réservé aux nouveaux adeptes de la technologie, un genre d'actualité qui apparaissait brièvement pour expliquer aux lecteurs ignorants comment échanger des dollars contre du Bitcoin, puis du Bitcoin contre des choses normales comme une pizza. (Avec le recul, la pizza était très chère.)
Le Bitcoin est devenu plus courant et plus facile à acheter au fil des ans grâce à des échanges relativement sûrs comme Coinbase. Aujourd'hui, des gestionnaires de fonds pragmatiques et sensés comme la société de gestion de fonds Leuthold Group, basée à Minneapolis, pensent qu'un ou deux pourcentages de votre portefeuille pourraient être investis dans le bitcoin.
« Le marché finira par déterminer la valeur des cryptomonnaies et tiendra compte de cette information dans le prix élevé de ces actifs », a écrit l’économiste Tyler Cowen dans un éditorial de Bloomberg. « À partir de là, les rendements attendus seront – oserais-je le dire – normaux. »
En investissant dans Bitcoin maintenant, vous anticipez que la frénésie spéculative ne s’est pas calmée et vous pouvez le revendre plus tard à un prix plus élevé que celui que vous avez payé. Mais l’histoire récente devrait montrer qu’un tel plan, bien que tentant, n’est pas une mince affaire.
On ne sait jamais quand le frisson de l’investissement spéculatif va s’estomper.
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