וושינגטון מעלה את נטל המס על עסקים, אבל שוק המניות לא נראה מודאג, ומסיבה טובה. בעוד שחברות בודדות יושפעו, לאמצעים אלה יש השפעה מועטה על סך הרווחים של החברות.
הצעת חוק ההקלה באינפלציה, שעברה בסנאט ביום ראשון וממתינה לאישור בית הנבחרים, קובעת שיעור מס מינימלי של 15% לחברות עם רווח תפעולי ממוצע מתואם של לפחות $1 מיליארד בשלוש השנים האחרונות. הוא כולל גם מס של 1% על רכישה חוזרת של מניות.
שיעור המס המינימלי החדש אולי נשמע מפחיד, אבל הוא לא. לפי Citigroup C +1.20%, לרוב החברות ב-S&P 500 SPX -0.42% יש הכנסה תפעולית ממוצעת המספיקה לתשלום מס של 15%, אבל כל החברות הללו מלבד כ-50 שילמו למעשה תעריף אחיד של 15% או יותר.
50 החברות הללו תרמו לאחרונה כ-15% לרווח הכולל של S&P 500 למניה. סיטי מעריכה שמס של 15% יחסוך כ-0.4% מסך הרווחים למניה של המדד.
גם מס הרכישה לא יהווה נטל גדול. בשנת 2021, חברות S&P 500 רכשו מחדש בערך $620 מיליארד יותר מניות ממה שהן הנפיקו - מספר שחשוב כי, בהשוואה לשאר הדברים, פחות מניות מגדילות בצורה יוצאת דופן את הרווח למניה.
על רכישה חוזרת זו נטו הוטל מס של 1%, בסך $6.2 מיליארד. זה היה 0.35% מסך ההכנסות של המדד של $1.76 טריליון בשנה שעברה.
למרות כל הדיבורים על העלאת מיסי חברות בשנים האחרונות, נראה שמדיניות המס החדשה היא חתיכת עוגה לשוק עד כה. כריסטופר הארווי, אסטרטג מניות ראשי בארה"ב בוולס פארגו WFC, כתב: "בהתחשב בהיקף הקטן יחסית של המס החדש... אנחנו לא חושבים שההשפעה על השוק תהיה משמעותית".
השוק מסכים. מדד S&P 500 ירד בפחות מ-1% במשך השבוע למרות שהצעת החוק עברה בסנאט ויכולה להיות מאושרת בבית הנבחרים. משתתפי השוק יהיו מודאגים יותר אם העלייה האחרונה במניות תתהפך כאשר נתוני האינפלציה ליולי יפורסמו ביום רביעי. צמיחה מהירה במדד המחירים לצרכן תניע את הציפיות שהפד ימשיך להאיץ את העלאות הריבית כדי לשמור על המחירים בשליטה.
זה השוק הרחב יותר, אבל משקיעים בחברות בודדות עדיין צריכים להיות מודעים למדיניות המס החדשה. חברות בודדות, במיוחד חברות נבחרות במגזרי השירותים והטכנולוגיה, ייפגעו די קשה.
