קבלות אמריקאיות: כרטיס הכניסה שלך להשקעה בחברות זרות ללא העמלות והמורכבות של עסקאות זרות

נניח ששמעת שאדידס מקימה רשת ל-50,000 ספורטאי מכללות שיקבלו תשלום כדי לייצג את המותג שלה ואתה רוצה לקנות מניות בחברה בגלל הרווחים הפוטנציאליים. אז אתה מגלה שמניית אדידס נסחרת בפרנקפורט ואתה בארה"ב.

אתה מזין אישור פיקדון אמריקאי, הידוע בכינויו ADR. ADRs הם מנגנון שבאמצעותו אתה יכול להפוך ניירות ערך בינלאומיים לניירות ערך בארה"ב שניתן לסחור בבורסות הגדולות בארה"ב. במילים אחרות, ה-ADR יאפשר לך לקנות את אדידס כמו כל מניה אחרת הנסחרת בארה"ב.

"זה יכול לשמש כעטיפה סביב המניה הזרה הבסיסית אם תרצה", אמר ג'ייסון פלטרוביץ, סגן נשיא בכיר לשירותים תאגידיים ב-OTC Markets Group, המאפשרת את המסחר בניירות ערך בארה"ב ובגלובליות, כולל ADR. "אתה יוצר קבלה או עטיפה והופכת אותה לנייר ערך בדולר שנסחר ומוסדר בארצות הברית".

כיצד פועלת ADR?

ה-ADR הראשון הונפק בשנת 1927, ואפשר למשקיעים אמריקאים להשקיע בחנויות כלבו בריטיות, על פי ה-SEC. ישנם יותר מ-2,000 ADRs הנסחרים בבורסות בארה"ב, המייצגים חברות הממוקמות ביותר מ-70 מדינות.

ADRs הם תעודות סחירות המוחזקות על ידי מניות פקדון אמריקאיות, המייצגות אחזקות של מניות של חברות שאינן אמריקאיות שהופקדו בבנקים בארה"ב. תחשוב על זה כעל תעודת מניה, המייצגת חלק מהמניה. ADRs נסחרים בדולר ארה"ב ומסלקים באמצעות מערכת ההתנחלויות בארה"ב. זה מאפשר למחזיקים להימנע מהצורך לסחור במטבעות זרים ומהמורכבות של עשיית עסקים בחו"ל.

היחס בין מניות זרות ל-ADR משתנה מחברה לחברה. לדוגמה, ADR אחד של הקמעונאית המקוונת הסינית Alibaba שווה ערך למניה אחת של עליבאבא, בעוד ADR אחד של טויוטה שווה ערך ל-10 מניות בסיס של יצרנית הרכב היפנית. ADRs מסוימים יכולים אפילו לייצג שבריר ממניות החברה. השימוש במדד כזה מאפשר לתמחור של ADRs להיות תואם יותר למחירי השוק האמריקאי.

ADR מונפקים על ידי בנק כאשר חברה שאינה אמריקאית או משקיע המחזיק במניות בחברה זרה מוסרים אותם לבנק או לאפוטרופוס של הבנק במדינת הולדתה של החברה הזרה. בעלות על מניות אלה יכולה לאפשר לבנקים לשנות דברים ולהנפיק תעודות פיקדון בארה"ב למשקיעים בארה"ב. לאחר מכן נסחרות ADR בבורסות הגדולות, כגון הבורסה לניירות ערך בניו יורק ונאסד"ק, או שניתן למכור אותן ללא דלפק.

במהלך העשור האחרון, הביקוש ל-ADR בשווקים מפותחים יותר ירד ככל שהעלות והמורכבות של עסקת ניירות ערך בינלאומיים פחתה. עם זאת, מדינות מתפתחות כמו הודו וברזיל עדיין רואות ביקוש רב ממשקיעים מוסדיים שרוצים להשתמש ב-ADR כדי להימנע מהמורכבות של השווקים המקומיים שלהם.

סוגים שונים של תוכניות קבלות אמריקאיות

ניתן לסווג ADR כ"ממומן" או "לא ממומן".

ADRs ממומנים מונפקים בשותפות עם חברות זרות. לפי ה-SEC, החברה הזרה תעבוד ישירות עם בנקים בארה"ב כדי להסדיר את שמירת הרישומים, להעביר הודעות לבעלי המניות, לשלם דיבידנדים ושירותים אחרים.

ADR לא מאובטח הוא ADR שהוקם ללא סיוע של ישות זרה, כגון ADR שהונפקו על ידי ברוקר-דילר המבקש להקים שוק חליפין בארה"ב. לפי פטרוביץ, לרוב UAWs אין חסות.

בעוד שניתן להנפיק ADR ללא שיתוף פעולה של חברה זרה, לא ניתן ליצור ADR אלא אם חברה שאינה אמריקאית כפופה או פטורה באופן ספציפי מדרישות הדיווח של Securities Exchange Act של 1934.

ערך ADR

בנוסף להיותם מסווגים כממומנים ולא ממומנים, ADR מסווגים גם על סמך מידת כניסת הישות הזרה הנבדקת לשוק האמריקאי. שכבות אלו משתנות בהתאם לסיכוני הרישום ולדרישות הדיווח שלהן.

• ניתן לסחור ב-ADRs Tier 1 רק בשוק ללא מרשם ולא ניתן לגייס כספים עבור חברות זרות. בתור הסוג היחיד של ADR שלא ניתן לממן, דרישות הדיווח מינימליות ומידע על המנפיק זמין רק באתר האינטרנט שלו.
• ניתן לרשום ADRs Tier II בבורסות ארה"ב, אך לא ניתן להשתמש בהן לגיוס הון. חברת היעד חייבת להירשם ב-SEC ולהגיש דוח שנתי.
• ניתן לרשום ADRs Tier III בבורסות ארה"ב ולהשתמש בהם לגיוס הון עבור מנפיקים זרים. דרישות הדיווח דומות לחברות בארה"ב, כך שרמה זו מייצגת את רוב החברות הזרות המוכרות.

לדברי פלטרוביץ, כ-70% של ADRs הם רמה 1. זוהי העסקה הטובה ביותר עבור החברה שכן הכללים פוטרים אותך בעצם מרישום SEC, תאימות של Sarbanes-Oxley וכו'. לדוגמה, חברת המזון הצרפתית Danone נרשמה בבורסת ניו יורק אך נמחקה כאשר Sarbanes-Oxley עברה.

"לדעתם, החשיפה הצרפתית הייתה טובה או טובה יותר מהחשיפה האמריקאית", אמר פטרוביץ. "המציאות היא שעכשיו עם הקישוריות הזו, אתה יודע שהעולם הולך וקטן והם לא רוצים לקחת על עצמם את העלות הנוספת, הסיכון הנוסף ודרישות הדיווח הכפולות של שני רגולטורים."

ראה גם!

• סקירת כרטיס שחור של אמריקן אקספרס Centurion
• כרטיס אשראי X1 - בדוק כיצד להגיש בקשה.
• כרטיס אשראי Destiny - איך להזמין באינטרנט.
• סקירת כרטיס אמריקן אקספרס של Delta Skymiles® Reserve - ראה עוד.
• אמריקן אקספרס מתמקדת בחוויית לקוח עם חשבון עו"ש חדש ואפליקציה מעוצבת מחדש

עמלות הקשורות ל-ADR

כמו לכל השקעה, להשקעה ב-ADR יש עלויות נלוות. בנוסף, ישנן עמלות הנגבות על ידי הבנקים האפוטרופוסים, הידועים בכינויים עמלות משמורת. דמי משמורת כוללים בדרך כלל עמלות אפוטרופוס עבור מניות שאינן בארה"ב, רישום, ציות ורשומות אחרות. עמלות אלו הן בדרך כלל 1 עד 3 אגורות למניה ולעיתים ניתן לשלם אותן באמצעות ניכוי דיבידנד במקור, שבו האפוטרופוס מנכה את העמלה מסך הדיבידנדים שהבנק משלם לבעלי ה-ADR.

לדברי הולמס אוסבורן, מנהל משקיעים גלובליים של אוסבורן, הברוקראז' שלך עשוי לגבות עמלות בנוסף לבנק המחזיק ב-ADR
ניהול כספים
פֶסטִיבָל

דיבידנדים המשולמים על ידי ADRs כפופים לפעמים גם למיסוי כפול, אך ל-IRS יש זיכוי מס זר שבו משלמי המס בארה"ב יכולים להשתמש כדי לקזז את כל המס ששולם לממשלות זרות. בנוסף, כל הכנסה מהשקעה ב-ADR תהיה כפופה לתפנית קפיטליסטית.

יתרונות וחסרונות של קבלות פיקדון אמריקאיות

כפי שמראה הדוגמה שלנו של טויוטה, היתרון הגדול ביותר של השקעה ב-ADR הוא שמשקיעים יכולים בקלות להשקיע בחברות זרות. כמה מהשמות הגדולים בעסקים הם חברות זרות, ו-ADR מאפשרים למשקיעים בארה"ב לחפש הזדמנויות השקעה חדשות ושונות בחו"ל.

עם זאת, אופיים של מנגנוני יישוב סכסוכים חלופיים טומן בחובו גם סיכונים מסוימים. מכיוון ש-ADR מייצגים השקעות זרות, אתה חשוף בהכרח לסיכון שער החליפין, שעשוי להשפיע על ערך ההשקעה הבסיסית שלך. בנוסף לנושאי שער החליפין, יש לקחת בחשבון גם סיכונים פוליטיים ואינפלציוניים בחו"ל.