במשך שבועות, הפד צפה את הדיון הקרוב בפגישת ה-FOMC ביולי: העלאת הריבית בחצי אחוז, או העלאה נוספת של שלושה רבעים בעקבות ההחלטה המפתיעה של החודש שעבר, שניהם משתנים מאוד לפי הערכות היסטוריות.
עד יוני, המחירים לצרכן עלו ב-9.1% לעומת שנה קודם לכן, שיא של 40 שנה. זה גרם למשקיעים לחדש את ההימור שלהם שהפד יחזור להיות נועז - העלאת הריבית בנקודת אחוז שלמה, העלאת הריבית הראשונה מאז יו"ר הבנק המרכזי פול וולקר בשנות ה-80.
פקידי הפד הורידו מאז את הציפיות הללו, בעוד שכלכלנים טוענים שדיווחים מרכזיים אחרים בימים האחרונים תימחרו את הדחיפות להעלות את הריבית כגדולה ביותר בעידן הפד המודרני. אבל הם גם אמרו ששום דבר אינו בלתי אפשרי, עכשיו או בעתיד.
בהנחה שהפד יעלה את הריבית ב-75 נקודות בסיס, עלויות ההלוואות יחזרו לרמות של 2018 וצפויות להאט את הצמיחה הכלכלית לראשונה מזה כמעט שלוש שנים.
להלן שלוש מהשאלות הגדולות ביותר סביב פגישת הפד ביולי - וכיצד הן עשויות להשפיע על הארנק שלך.
1. כמה יעלה הפד את הריבית?
משקיעים שהימרו על המהלך הבא של הפד לא אמרו ב-13 ביוני שהבנק המרכזי בארה"ב יעלה את הריבית בנקודת אחוז שלמה, לפי FedWatch של CME Group. עם זאת, ביום דוח האינפלציה האחרון חודש לאחר מכן, האינפלציה עמדה על 75%. גם בנקים וחברות השקעות גדולות, כולל כלכלנים ב-Nomura וב-Citigroup, קראו להעלאות שכר גדולות.
פונדטס טוענים כי הציפיות של הפד השתנו כל כך מהר כי גורמים רשמיים סימנו לפתע במהלך החודש האחרון שהם מוכנים לעבור.
"אתה צריך להיות ערני עכשיו, אתה לא יכול להוריד שום דבר מהשולחן", אמר ג'וזף מאיאנס, ראש מחלקת הכלכלה האמריקאית בחברת Experian. "זה חלק מהמסר של הפד שהוא מתמקד יותר באינפלציה, וזו הבעיה העיקרית שלו".
אבל לפגישה הזו היה ייחוד אחד מהקודם: פקידים עדיין קבעו הופעות פומביות שבהן יכלו לתת לציבור תצוגה מקדימה של העדפותיהם לפני שדנו באופן רשמי כיצד לטפל בתעריפים.
"הם לא רוצים להפריז בהעלאות הריבית. עלייה של 75 נקודות בסיס היא עצומה", אמר מושל הפד, כריסטופר וולר, בעל הצבעה קבועה בוועדת השוק הפתוח הפדרלית, בהערות ביום שישי יומיים לאחר פרסום הדו"ח. "אל תגיד, 'בגלל שלא מלאו לך 100, לא עשית את העבודה שלך טוב'".
בהערות אחרות, נשיא הפד של אטלנטה, רפאל בוסטיק, אמר שהעלאת הריבית ביותר משלושה רבעים עלולה להוסיף לחששות.
המשתתפים בשוק שמו לב לכך. בעוד שרק כשליש אמרו שעדיין אפשרית התאמה מלאה של נקודה אחת, רוב המשקיעים (או 67%) התומכים בחוזים עתידיים של קרנות מוזנות אמרו שקובעי המדיניות יכולים להרוויח עוד 75 נקודות בסיס.
בסימן מבורך עבור פקידי הפד, גם ציפיות הצרכנים לאינפלציה שאחריהן אוניברסיטת מישיגן ירדו מעט החודש, מה שעשוי להקל על הלחץ לעשות יותר. זה עוזר לפקידים להסתכל על התמונה הגדולה, ולא רק על צעד אחד.
2. ככל שהגיוס מואט, מה הלאה עבור שוק העבודה?
נקודת אור עבור הצרכנים במהלך עשרות שנים של אינפלציה גבוהה הייתה החוזק המתמשך של שוק העבודה. מעסיקים דיווחו על יותר מ-11 מיליון משרות פנויות בחודש השישי ברציפות, שיעור האבטלה היה בשפל של כמעט חצי מאה ותביעות האבטלה נשארו יציב - אם כי עלו. במהלך השנה האחרונה, הרווחים בעבודה היו בממוצע יותר מ-500,000 בחודש.
אבל נראה ששוק העבודה צפוי להיות איטי. חברות גדולות מאפל ועד גוגל האטו את תוכניות הגיוס; חלקם, כמו Shopify, מבטלים התמחות. בשילוב עם סנטימנט צרכני נמוך שיא, נראה שהביטחון התעסוקתי משתנה.
כלכלנים צופים האטה חדה בצמיחת המשרות במהלך 12 החודשים הבאים, בממוצע של 193,000, בעוד ששיעור האבטלה עשוי לעלות ל-4.2% מ-3.6% בקרב הכלכלנים המובילים במדינה, לפי סקר Bankrate.
פאוול אמר ששוק העבודה "צפוף מאוד", וציין שיש שתי משרות פתוחות לכל מובטל. בינתיים, שיעור המילוי במשרות נמצא בשפל של כל הזמנים, על פי משרד העבודה. זה יכול לומר שהאטה היא בדיוק מה שהפד רוצה - במיוחד בהתחשב במה שחסרון גיוס עובדים שונה מפיטורים.
עם זאת, מומחים מציינים כי שוק העבודה הוא אינדיקטור בפיגור וכי שוק עבודה משגשג עשוי להיות רק חלק מהסובלנות הגבוהה של הפד.
"כך התחילו הדברים," אמר מקברייד, בהתייחסו להידרדרות שוק העבודה. "להיות אבטלה כברומטר למיתון שלנו זה כמו להסתכל במראה האחורית בזמן נסיעה ברחוב. שוק העבודה יהפוך בסופו של דבר לקורבן של האטה או מיתון חמור, והתהליך רק מתחיל".
3. האם מיתון הוא בלתי נמנע בשלב זה?
לפקידי הפד יש תוכנית משחק ברורה, והיא חשובה יותר מהעלאת התעריפים בכל פגישה. במקום זאת, מדובר בהשגת ריבית המדד של הפד לנקודה שבה היא מתחילה להאט את הצמיחה הכלכלית, סף לכלכלת ארה"ב, עם הערכות רשמיות כי מה שנקרא "הריבית הנייטרלית" עשוי להיות מעל 2.5%. ”
"זה מרוץ מעבר לנייטרליות," אמר מקברייד.
אבל פקידי הפד שאלו עד כמה יצטרכו הריבית לעלות מעל הניטרלית לפני שהאינפלציה תיפול מיד, במיוחד בהתחשב בכך שהריבית הגבוהה יותר לא תעזור לזעזועים בהיצע. האינפלציה הייתה יותר מפי שלושה מהתחזית הניטרלית של הפד ביוני, מה שמרמז שהריבית הנייטרלית עשויה להיות גבוהה בהרבה.
אבל ככל שתלחצו יותר על הבלמים בכלכלה, כך גדל הסיכוי שתהרוס לחלוטין את הצמיחה - ותגרור מיתון. מצד שני, פעולה לקויה עלולה לפגוע באמינות הפד ולהטמיע אינפלציה במערכת הפיננסית.
"מיתון יכול להיות המחיר שעלינו לשלם כדי לשמור על האינפלציה בשליטה", אמר מקברייד. "אם הפד יחזור בו ולא ימשיך, אני אדאג יותר כי זה ישאיר אותנו עם הטוב משני העולמות: האינפלציה גבוהה מדי והכלכלה נמצאת הרבה מתחת לפוטנציאל".
למקום שבו הפד יושב יש השלכות גדולות על הצרכנים, כולל תוכניות גיוס חברות ושוק המניות. אבל המסלול תלוי איפה האינפלציה מסתיימת, מה שנותר סימן שאלה גדול מכיוון שהמחירים לא מראים סימני האטה.
ככל שהפד נוקט עמדה אגרסיבית יותר, כלכלנים בסקר הרבעון השני של Bankrate של אינדיקטורים כלכליים רואים סיכוי של 52% למיתון ב-12 עד 18 החודשים הבאים.
"הפד עצמו לא יודע מתי הוא עומד להפסיק", אמר מייקל פאר, מייסד ומנכ"ל פאר, מילר וחברת ייעוץ השקעות תושבי וושינגטון די.סי. "עבורי, שיא האינפלציה הוא כמו לומר, 'זה חם כמו שריפה'. אבל אם יש לי בית על הגבעה הבאה, זה לא ישנה את התוכניות שלי. הם מאוד רוצים את השריפות לכבות, ב- הם ימשיכו להעלות את הריבית עד אז, השוק ימשיך להיות תנודתי והסיכונים גבוהים".
אתר מוביל,..פוסט מדהים! פשוט תמשיך בעבודה!