अमेरिकी डिपॉजिटरी रसीदें: विदेशी लेनदेन की फीस और जटिलताओं के बिना विदेशी कंपनियों में निवेश करने के लिए आपका प्रवेश टिकट

मान लीजिए कि आपने सुना है कि एडिडास 50,000 कॉलेज एथलीटों के लिए एक नेटवर्क स्थापित कर रहा है, जिसके लिए उन्हें अपने ब्रांड का प्रतिनिधित्व करने के लिए भुगतान किया जाएगा और आप संभावित मुनाफे के कारण कंपनी में शेयर खरीदना चाहते हैं। फिर आपको पता चलता है कि एडिडास का शेयर फ्रैंकफर्ट में कारोबार कर रहा है और आप अमेरिका में हैं।

आप एक अमेरिकी डिपॉजिटरी रसीद दर्ज करते हैं, जिसे आम तौर पर ADR के रूप में जाना जाता है। ADR एक ऐसा तंत्र है जिसके द्वारा आप अंतर्राष्ट्रीय प्रतिभूतियों को अमेरिकी प्रतिभूतियों में बदल सकते हैं जिनका प्रमुख अमेरिकी एक्सचेंजों पर कारोबार किया जा सकता है। दूसरे शब्दों में, ADR आपको अमेरिका में कारोबार किए जाने वाले किसी भी अन्य स्टॉक की तरह एडिडास खरीदने की अनुमति देगा।

ओटीसी मार्केट्स ग्रुप में कॉर्पोरेट सेवाओं के कार्यकारी उपाध्यक्ष जेसन पाल्ट्रोविट्ज़ ने कहा, "यदि आप चाहें तो यह अंतर्निहित विदेशी स्टॉक के चारों ओर आवरण के रूप में कार्य कर सकता है, जो एडीआर सहित अमेरिकी और वैश्विक प्रतिभूतियों के व्यापार की सुविधा प्रदान करता है।" "आप एक रसीद या आवरण बनाते हैं और इसे एक डॉलर-मूल्यवान प्रतिभूति में बदल देते हैं जिसका व्यापार और निपटान संयुक्त राज्य अमेरिका में होता है।"

एडीआर कैसे काम करता है?

एसईसी के अनुसार, पहला एडीआर 1927 में जारी किया गया था, जिससे अमेरिकी निवेशकों को ब्रिटिश डिपार्टमेंट स्टोर में निवेश करने की अनुमति मिली। अमेरिकी एक्सचेंजों पर 2,000 से अधिक एडीआर का कारोबार होता है, जो 70 से अधिक देशों में स्थित कंपनियों का प्रतिनिधित्व करते हैं।

एडीआर अमेरिकी डिपॉजिटरी शेयरों द्वारा रखे जाने वाले परक्राम्य प्रमाणपत्र हैं, जो अमेरिकी बैंकों में जमा गैर-अमेरिकी कंपनी के स्टॉक की होल्डिंग्स का प्रतिनिधित्व करते हैं। इसे स्टॉक सर्टिफिकेट के रूप में समझें, जो स्टॉक के एक हिस्से का प्रतिनिधित्व करता है। एडीआर का कारोबार अमेरिकी डॉलर में होता है और अमेरिकी निपटान प्रणाली के माध्यम से क्लियर किया जाता है। इससे धारकों को विदेशी मुद्राओं का व्यापार करने की आवश्यकता और विदेश में व्यापार करने की जटिलताओं से बचने में मदद मिलती है।

विदेशी शेयरों और एडीआर का अनुपात हर कंपनी में अलग-अलग होता है। उदाहरण के लिए, चीनी ऑनलाइन रिटेलर अलीबाबा का एक एडीआर अलीबाबा के एक अंतर्निहित शेयर के बराबर है, जबकि टोयोटा का एक एडीआर जापानी ऑटोमेकर के 10 अंतर्निहित शेयरों के बराबर है। कुछ एडीआर किसी कंपनी के शेयरों के एक अंश का भी प्रतिनिधित्व कर सकते हैं। इस तरह के इंडेक्स के इस्तेमाल से एडीआर की कीमत अमेरिकी बाजार की कीमतों के अनुरूप हो जाती है।

एडीआर तब बैंक द्वारा जारी किए जाते हैं जब कोई गैर-अमेरिकी कंपनी या विदेशी कंपनी में शेयर रखने वाला निवेशक उन्हें विदेशी कंपनी के गृह देश में बैंक या बैंक के संरक्षक को सौंपता है। इन शेयरों के स्वामित्व से बैंक चीजों को बदल सकते हैं और अमेरिकी निवेशकों को अमेरिकी डिपॉजिटरी रसीदें जारी कर सकते हैं। एडीआर को तब न्यूयॉर्क स्टॉक एक्सचेंज और नैस्डैक जैसे प्रमुख स्टॉक एक्सचेंजों पर कारोबार किया जाता है, या काउंटर पर बेचा जा सकता है।

पिछले दशक में, अधिक विकसित बाजारों में ADR की मांग में गिरावट आई है क्योंकि अंतर्राष्ट्रीय प्रतिभूतियों के लेन-देन की लागत और जटिलता कम हो गई है। हालाँकि, भारत और ब्राज़ील जैसे विकासशील देशों में अभी भी संस्थागत निवेशकों की ओर से बहुत अधिक मांग देखी जाती है जो अपने स्थानीय बाजारों की जटिलताओं से बचने के लिए ADR का उपयोग करना चाहते हैं।

अमेरिकन डिपोजिटरी रसीद कार्यक्रमों के विभिन्न प्रकार

एडीआर को “प्रायोजित” या “गैर-प्रायोजित” के रूप में वर्गीकृत किया जा सकता है।

प्रायोजित एडीआर विदेशी कंपनियों के साथ साझेदारी में जारी किए जाते हैं। एसईसी के अनुसार, विदेशी कंपनी रिकॉर्ड रखने, शेयरधारकों को नोटिस भेजने, लाभांश का भुगतान करने और अन्य सेवाओं की व्यवस्था करने के लिए सीधे अमेरिकी बैंकों के साथ काम करेगी।

असुरक्षित एडीआर एक ऐसा एडीआर है जो किसी विदेशी संस्था की सहायता के बिना स्थापित किया जाता है, जैसे कि ब्रोकर-डीलर द्वारा जारी किया गया एडीआर जो यूएस एक्सचेंज मार्केट स्थापित करना चाहता है। पैट्रोविट्ज़ के अनुसार, अधिकांश यूएडब्ल्यू के पास कोई प्रायोजन नहीं है।

हालांकि एडीआर किसी विदेशी कंपनी के सहयोग के बिना भी जारी किए जा सकते हैं, लेकिन एडीआर तब तक नहीं बनाए जा सकते जब तक कि कोई गैर-अमेरिकी कंपनी प्रतिभूति विनिमय अधिनियम, 1934 की रिपोर्टिंग आवश्यकताओं के अधीन न हो या उसे विशेष रूप से छूट प्राप्त न हो।

एडीआर मूल्य

प्रायोजित और गैर-प्रायोजित के रूप में वर्गीकृत होने के अलावा, एडीआर को इस आधार पर भी वर्गीकृत किया जाता है कि संबंधित विदेशी इकाई ने अमेरिकी बाजार में किस हद तक प्रवेश किया है। ये स्तर उनके लिस्टिंग जोखिमों और रिपोर्टिंग आवश्यकताओं के अनुसार अलग-अलग होते हैं।

• टियर 1 एडीआर का कारोबार केवल ओवर-द-काउंटर मार्केट में ही किया जा सकता है और यह विदेशी कंपनियों के लिए फंड नहीं जुटा सकता है। एडीआर का एकमात्र प्रकार जिसे प्रायोजित नहीं किया जा सकता है, रिपोर्टिंग की आवश्यकताएं न्यूनतम हैं और जारीकर्ता के बारे में जानकारी केवल उनकी वेबसाइट पर उपलब्ध है।
• टियर II ADR को अमेरिकी एक्सचेंजों पर सूचीबद्ध किया जा सकता है, लेकिन पूंजी जुटाने के लिए इसका इस्तेमाल नहीं किया जा सकता। लक्ष्य कंपनी को SEC के साथ पंजीकरण करना होगा और वार्षिक रिपोर्ट दाखिल करनी होगी।
• टियर III ADR को अमेरिकी एक्सचेंजों पर सूचीबद्ध किया जा सकता है और विदेशी जारीकर्ताओं के लिए पूंजी जुटाने के लिए इस्तेमाल किया जा सकता है। रिपोर्टिंग की आवश्यकताएं अमेरिकी कंपनियों के समान हैं, इसलिए यह स्तर अधिकांश प्रसिद्ध विदेशी कंपनियों का प्रतिनिधित्व करता है।

पाल्ट्रोविट्ज़ के अनुसार, लगभग 70% ADRs स्तर 1 हैं। यह कंपनी के लिए सबसे अच्छा सौदा है क्योंकि नियम मूल रूप से आपको SEC पंजीकरण, सर्बेन्स-ऑक्सले अनुपालन आदि से छूट देते हैं। उदाहरण के लिए, फ्रांसीसी खाद्य कंपनी डैनोन न्यूयॉर्क स्टॉक एक्सचेंज में सूचीबद्ध थी, लेकिन सर्बेन्स-ऑक्सले पारित होने पर इसे हटा दिया गया था।

पैट्रोविट्ज़ ने कहा, "उनके विचार में, फ़्रांसीसी प्रकटीकरण अमेरिकी प्रकटीकरण जितना ही अच्छा या उससे बेहतर था।" "वास्तविकता यह है कि अब इस कनेक्टिविटी के साथ, आप जानते हैं कि दुनिया छोटी होती जा रही है और वे दो विनियामकों की अतिरिक्त लागत, अतिरिक्त जोखिम और दोहराव वाली रिपोर्टिंग आवश्यकताओं को नहीं उठाना चाहते हैं।"

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एडीआर-संबंधित शुल्क

किसी भी निवेश की तरह, ADR में निवेश करने से जुड़ी लागतें होती हैं। इसके अलावा, कस्टोडियन बैंकों द्वारा लगाए जाने वाले शुल्क हैं, जिन्हें आमतौर पर कस्टोडियल फीस के रूप में जाना जाता है। कस्टोडी फीस में आमतौर पर गैर-अमेरिकी स्टॉक, पंजीकरण, अनुपालन और अन्य रिकॉर्ड के लिए कस्टोडियन फीस शामिल होती है। ये फीस आमतौर पर 1 से 3 सेंट प्रति शेयर होती है और कभी-कभी लाभांश रोक कर के माध्यम से भुगतान किया जा सकता है, जिसमें कस्टोडियन बैंक द्वारा ADR धारकों को दिए जाने वाले कुल लाभांश से शुल्क काट लेता है।

ओसबोर्न ग्लोबल इन्वेस्टर्स के निदेशक होम्स ओसबोर्न के अनुसार, आपका ब्रोकरेज एडीआर रखने वाले बैंक के अतिरिक्त शुल्क भी ले सकता है
धन प्रबंधन
त्योहार

एडीआर द्वारा भुगतान किए गए लाभांश भी कभी-कभी दोहरे कराधान के अधीन होते हैं, लेकिन आईआरएस के पास एक विदेशी कर क्रेडिट है जिसका उपयोग अमेरिकी करदाता विदेशी सरकारों को दिए गए किसी भी कर की भरपाई के लिए कर सकते हैं। इसके अलावा, एडीआर में कोई भी निवेश आय पूंजीवादी मोड़ के अधीन होगी।

अमेरिकी डिपोजिटरी रसीदों के पक्ष और विपक्ष

जैसा कि हमारे टोयोटा उदाहरण से पता चलता है, एडीआर में निवेश करने का सबसे बड़ा लाभ यह है कि निवेशक आसानी से विदेशी कंपनियों में निवेश कर सकते हैं। व्यापार में सबसे बड़े नामों में से कुछ विदेशी कंपनियाँ हैं, और एडीआर अमेरिकी निवेशकों को विदेश में नए और अलग-अलग निवेश अवसरों का लाभ उठाने की अनुमति देते हैं।

हालांकि, वैकल्पिक विवाद समाधान तंत्र की प्रकृति कुछ जोखिम भी पैदा करती है। चूंकि एडीआर विदेशी निवेश का प्रतिनिधित्व करते हैं, इसलिए आप अनिवार्य रूप से विनिमय दर जोखिम के संपर्क में आते हैं, जो आपके अंतर्निहित निवेश के मूल्य को प्रभावित कर सकता है। विनिमय दर के मुद्दों के अलावा, विदेश में राजनीतिक और मुद्रास्फीति संबंधी जोखिमों पर भी विचार किया जाना चाहिए।