कई सप्ताह से फेड जुलाई FOMC बैठक में होने वाली बहस का अनुमान लगा रहा है: ब्याज दरों में आधा प्रतिशत की वृद्धि, या पिछले महीने के आश्चर्यजनक निर्णय के बाद तीन-चौथाई की अतिरिक्त वृद्धि, दोनों ही ऐतिहासिक अनुमानों के अनुसार व्यापक रूप से भिन्न हैं।
जून तक उपभोक्ता कीमतें एक वर्ष पहले की तुलना में 9.1% बढ़ीं, जो 40 वर्षों का उच्चतम स्तर है। इससे निवेशकों ने यह अनुमान लगाना शुरू कर दिया कि फेड एक बार फिर साहसिक कदम उठाएगा - दरों में एक पूर्ण प्रतिशत की वृद्धि करेगा, जो कि 1980 के दशक में केंद्रीय बैंक के अध्यक्ष पॉल वोल्कर द्वारा की गई पहली वृद्धि होगी।
फेड अधिकारियों ने तब से इन अपेक्षाओं को कम कर दिया है, जबकि अर्थशास्त्रियों का कहना है कि हाल के दिनों में आई अन्य प्रमुख रिपोर्टों में दरों में वृद्धि की तात्कालिकता को आधुनिक फेड युग की सबसे बड़ी आवश्यकता बताया गया है। लेकिन उन्होंने यह भी कहा कि कुछ भी असंभव नहीं है, न अभी और न ही भविष्य में।
यह मानते हुए कि फेड ब्याज दरों में 75 आधार अंकों की वृद्धि करता है, उधार लेने की लागत 2018 के स्तर पर वापस आ जाएगी और लगभग तीन वर्षों में पहली बार आर्थिक विकास धीमा होने की उम्मीद है।
यहां फेड की जुलाई की बैठक से संबंधित तीन सबसे बड़े प्रश्न दिए गए हैं - और वे आपके बटुए को कैसे प्रभावित कर सकते हैं।
1. फेड ब्याज दरें कितनी बढ़ाएगा?
सीएमई ग्रुप के फेडवॉच के अनुसार, फेड के अगले कदम पर दांव लगाने वाले निवेशकों ने 13 जून को यह नहीं कहा था कि अमेरिकी केंद्रीय बैंक ब्याज दरों में एक पूर्ण प्रतिशत की वृद्धि करेगा। हालाँकि, एक महीने बाद नवीनतम मुद्रास्फीति रिपोर्ट के दिन, मुद्रास्फीति 75% पर थी। नोमुरा और सिटीग्रुप के अर्थशास्त्रियों सहित प्रमुख बैंकों और निवेश फर्मों ने भी बड़ी वेतन वृद्धि की मांग की।
पंडितों का कहना है कि फेड की अपेक्षाएं इतनी तेजी से इसलिए बदली हैं क्योंकि अधिकारियों ने पिछले महीने अचानक संकेत दिया था कि वे बदलाव के लिए तैयार हैं।
एक्सपेरियन में अमेरिकी अर्थशास्त्र के प्रमुख जोसेफ मायन्स ने कहा, "आपको अभी सतर्क रहना होगा, आप कुछ भी टाल नहीं सकते।" "यह फेड के संदेश का हिस्सा है कि वह मुद्रास्फीति पर अधिक ध्यान केंद्रित कर रहा है, जो इसकी मुख्य समस्या है।"
लेकिन इस बैठक में पिछली बैठक से एक विशेषता थी: अधिकारियों ने अभी भी सार्वजनिक रूप से अपनी उपस्थिति दर्ज कराई थी, जहां वे दरों को कैसे संभालना है, इस पर औपचारिक चर्चा करने से पहले जनता को अपनी प्राथमिकताओं के बारे में जानकारी दे सकते थे।
“वे ब्याज दरों में बढ़ोतरी को बढ़ा-चढ़ाकर नहीं बताना चाहते। फेड गवर्नर क्रिस्टोफर वालर, जिनके पास फेडरल ओपन मार्केट कमेटी में स्थायी वोट है, ने रिपोर्ट जारी होने के दो दिन बाद शुक्रवार को अपनी टिप्पणी में कहा, "75 आधार अंकों की बढ़ोतरी बहुत बड़ी है।" “ऐसा मत कहिए, ‘चूँकि आप 100 वर्ष के नहीं हुए हैं, इसलिए आपने अपना काम ठीक से नहीं किया है।'”
अन्य टिप्पणियों में अटलांटा फेड के अध्यक्ष राफेल बोस्टिक ने कहा कि दरों में तीन-चौथाई से अधिक की वृद्धि से चिंताएं बढ़ सकती हैं।
बाजार सहभागियों ने इस पर ध्यान दिया। जबकि केवल एक तिहाई ने कहा कि पूर्ण एक-बिंदु समायोजन अभी भी संभव है, फेड फंड वायदा का समर्थन करने वाले अधिकांश (या 67%) निवेशकों ने कहा कि नीति निर्माता 75 आधार अंकों का अतिरिक्त समायोजन कर सकते हैं।
फेड अधिकारियों के लिए एक स्वागत योग्य संकेत यह है कि मिशिगन विश्वविद्यालय द्वारा ट्रैक की गई उपभोक्ता मुद्रास्फीति की उम्मीदें भी इस महीने थोड़ी कम हो गई हैं, जिससे संभवतः अधिक करने के दबाव में कुछ कमी आई है। इससे अधिकारियों को केवल एक कदम के बजाय बड़े चित्र को देखने में मदद मिलती है।
2. चूंकि भर्ती की गति धीमी हो रही है, तो नौकरी बाजार में आगे क्या होगा?
दशकों से चली आ रही उच्च मुद्रास्फीति के दौरान उपभोक्ताओं के लिए एक अच्छी बात यह रही है कि श्रम बाजार लगातार मजबूत बना हुआ है। नियोक्ताओं ने लगातार छठे महीने 11 मिलियन से अधिक नौकरियों के अवसर होने की सूचना दी, बेरोजगारी दर लगभग आधी सदी के निम्नतम स्तर पर थी तथा बेरोजगारी दावे स्थिर रहे - यद्यपि बढ़ रहे थे। पिछले वर्ष नौकरी से होने वाली आय औसतन 500,000 प्रति माह से अधिक रही है।
लेकिन नौकरी बाजार में मंदी आने की संभावना है। एप्पल से लेकर गूगल तक प्रमुख कंपनियों ने भर्ती योजनाओं को धीमा कर दिया है; कुछ, जैसे शॉपिफ़ाई, इंटर्नशिप रद्द कर रहे हैं। उपभोक्ता भावना में रिकॉर्ड गिरावट के साथ, नौकरी की सुरक्षा में भी बदलाव होता दिख रहा है।
बैंकरेट सर्वेक्षण के अनुसार, अर्थशास्त्रियों को उम्मीद है कि अगले 12 महीनों में नौकरियों की वृद्धि दर तेजी से धीमी हो जाएगी, औसतन 193,000, जबकि देश के शीर्ष अर्थशास्त्रियों के बीच बेरोजगारी दर 3.6% से बढ़कर 4.2% हो सकती है।
पॉवेल ने कहा कि नौकरी का बाजार "बहुत तंग" है, और प्रत्येक बेरोजगार व्यक्ति के लिए दो रिक्त पद हैं। इस बीच, श्रम विभाग के अनुसार, नौकरियों की दर अब तक के सबसे निचले स्तर पर है। इसका मतलब यह हो सकता है कि मंदी बिल्कुल वही है जो फेड चाहता है - विशेष रूप से यह देखते हुए कि भर्ती में नुकसान छंटनी से किस प्रकार भिन्न है।
हालांकि, विशेषज्ञों का कहना है कि नौकरी बाजार एक पिछड़ा हुआ संकेतक है और तेजी से बढ़ता नौकरी बाजार फेड की उच्च सहनशीलता का ही एक हिस्सा हो सकता है।
मैकब्राइड ने बिगड़ते रोजगार बाजार का जिक्र करते हुए कहा, "चीजें ऐसे ही शुरू हुईं।" "बेरोजगारी को हमारी मंदी का बैरोमीटर मानना सड़क पर गाड़ी चलाते समय पीछे देखने वाले दर्पण में देखने जैसा है।" श्रम बाजार अंततः गंभीर मंदी या मंदी का शिकार हो जाएगा, और यह प्रक्रिया अभी शुरू ही हुई है।”
3. क्या इस समय मंदी अपरिहार्य है?
फेड अधिकारियों के पास एक स्पष्ट कार्ययोजना है, और यह हर बैठक में दरें बढ़ाने से कहीं अधिक महत्वपूर्ण है। बल्कि, इसका उद्देश्य फेड की बेंचमार्क ब्याज दर को उस बिंदु तक ले जाना है, जहां से यह आर्थिक विकास को धीमा करना शुरू कर दे, जो अमेरिकी अर्थव्यवस्था के लिए एक सीमा है, आधिकारिक अनुमान के अनुसार तथाकथित "तटस्थ दर" 2.5% से अधिक हो सकती है। ”
मैकब्राइड ने कहा, "यह तटस्थता से परे की दौड़ है।"
लेकिन फेड अधिकारियों ने सवाल उठाया कि मुद्रास्फीति में तत्काल गिरावट आने से पहले दरों को तटस्थ स्तर से कितनी अधिक ऊपर उठाने की आवश्यकता होगी, विशेष रूप से यह देखते हुए कि उच्च नीतिगत दरें आपूर्ति झटकों से निपटने में सहायक नहीं होंगी। मुद्रास्फीति फेड के जून के तटस्थ पूर्वानुमान से तीन गुना अधिक थी, जिससे यह संकेत मिलता है कि तटस्थ दर बहुत अधिक हो सकती है।
लेकिन जितना अधिक आप अर्थव्यवस्था पर ब्रेक लगाएंगे, उतनी ही अधिक संभावना है कि आप विकास को पूरी तरह से नष्ट कर देंगे - और मंदी को बढ़ावा देंगे। दूसरी ओर, खराब कार्रवाई से फेड की विश्वसनीयता को नुकसान पहुंच सकता है और वित्तीय प्रणाली में मुद्रास्फीति को बढ़ावा मिल सकता है।
मैकब्राइड ने कहा, "मुद्रास्फीति को नियंत्रण में रखने के लिए हमें मंदी की कीमत चुकानी पड़ सकती है।" "यदि फेड पीछे हटता है और अपने वादे पर खरा नहीं उतरता है, तो मुझे अधिक चिंता होगी, क्योंकि इससे हमें दोनों ही स्थितियों में सर्वश्रेष्ठ परिणाम प्राप्त होंगे: मुद्रास्फीति बहुत अधिक है और अर्थव्यवस्था अपनी क्षमता से काफी नीचे चल रही है।"
फेड की स्थिति का उपभोक्ताओं पर बड़ा प्रभाव पड़ता है, जिसमें कॉर्पोरेट भर्ती योजनाएं और शेयर बाजार शामिल हैं। लेकिन इसका रास्ता इस बात पर निर्भर करता है कि मुद्रास्फीति कहां समाप्त होती है, जो एक बड़ा प्रश्नचिह्न बना हुआ है, क्योंकि कीमतों में कमी आने के कोई संकेत नहीं दिख रहे हैं।
चूंकि फेड अधिक आक्रामक रुख अपना रहा है, बैंकरेट के आर्थिक संकेतकों के दूसरे तिमाही सर्वेक्षण में अर्थशास्त्रियों को अगले 12 से 18 महीनों में मंदी की 52% संभावना दिख रही है।
फार, मिलर और वाशिंगटन, डीसी निवासी निवेश सलाहकार फर्म के संस्थापक और सीईओ माइकल फार ने कहा, "फेड को खुद भी नहीं पता कि वह कब रुकने वाला है।" "मेरे लिए, मुद्रास्फीति का चरम स्तर यह कहने जैसा है कि, 'यह जंगल की आग की तरह गर्म है।' लेकिन अगर अगली पहाड़ी पर मेरा घर है, तो इससे मेरी योजना नहीं बदलेगी। वे वास्तव में जंगल की आग को बुझाना चाहते हैं, वे तब तक दरें बढ़ाना जारी रखेंगे, बाजार अस्थिर रहेगा और जोखिम बहुत अधिक है।”
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