ऊँची मुद्रास्फीति, गिरते शेयर बाज़ारों और फ़ेडरल रिज़र्व की नई मौद्रिक नीति के साहसिक रुख़ को लेकर निवेशकों की चिंता के बीच, आप सोचेंगे कि बिटकॉइन पर दांव लगाने का यह एक आदर्श समय होगा। एक ऐसी विकेंद्रीकृत मुद्रा जो अपना मूल्य बनाए रखे, उसके लिए सबसे अच्छा समय कौन सा है?
फिर भी, दुनिया की सबसे प्रसिद्ध क्रिप्टोकरेंसी इस साल अब तक अपने मूल्य में 37% से ज़्यादा की गिरावट दर्ज कर चुकी है, और आज लगभग $26,000 रह गई है। सिर्फ़ छह महीने पहले, बिटकॉइन लगभग $69,000 के सर्वकालिक उच्च स्तर पर पहुँच गया था।
तुलनात्मक रूप से, S&P 500 2022 की शुरुआत से लगभग 17% नीचे है। BTC 2022 में इतना भारी नुकसान क्यों दर्ज कर रहा है?
बिटकॉइन अब एक जोखिमपूर्ण परिसंपत्ति है
जोखिम वाली संपत्तियाँ वे संपत्तियाँ होती हैं जो सामान्य बाज़ार स्थितियों में काफ़ी उतार-चढ़ाव के अधीन होती हैं। स्टॉक, कमोडिटीज़ और उच्च-उपज वाले बॉन्ड को जोखिम वाली संपत्तियाँ माना जाता है क्योंकि आप लगभग किसी भी बाज़ार स्थिति में उनकी कीमतों में बार-बार वृद्धि और गिरावट की उम्मीद कर सकते हैं।
हाल तक, बिटकॉइन को मूल्य का भंडार माना जाता था, जो जोखिम भरी संपत्तियों के मूल्य में उतार-चढ़ाव से कुछ हद तक अछूता रहता था। अब ऐसा नहीं है। आज, बिटकॉइन उन कारकों का शिकार हो गया है जो जोखिम भरी संपत्तियों के मूल्य को प्रभावित करते हैं—जैसे मुद्रास्फीति, शेयर बाजार और फेडरल रिजर्व की मौद्रिक नीति।
रिस्क रिचुअल न्यूज़लेटर के लेखक डॉ. रिचर्ड स्मिथ ने कहा, "इस गिरावट का कारण यह है कि [क्रिप्टो] बाज़ार की कहानी जोखिम से जोखिम की ओर बढ़ रही है।" उन्होंने आगे कहा, "जैसे-जैसे फेड और अन्य केंद्रीय बैंक अति-उत्तेजना को कम करना शुरू करेंगे, और आम लोगों को यह एहसास होने लगेगा कि कोविड-19 कम हो रहा है, हम काम पर वापस लौटेंगे, और हम सभी कल ही एनएफटी खरीदकर मेटावर्स में प्रवेश नहीं करेंगे।"
लेकिन हाल ही में क्रिप्टोकरेंसी बाजार में एक और अधिक गूढ़ कारक काम कर रहा है, जो बिटकॉइन को नीचे धकेलने में मदद कर रहा है।
टेराफॉर्म प्रयोगशाला विफलता
टेरा (LUNA) ने सप्ताहांत में एक बड़ी गड़बड़ी का अनुभव किया, जिससे इसके मूल्य में 90% की गिरावट आई और क्रिप्टो दुनिया पर कहर बरपा।
LUNA, टेरा प्रोटोकॉल का मूल टोकन है। यह टेरा प्रोटोकॉल के एक अन्य मूल टोकन, टेरायूएसडी (UST) के पेग मैकेनिज्म का हिस्सा है। हाल तक, UST एक अपेक्षाकृत लोकप्रिय स्थिर मुद्रा थी।
जैसा कि नाम से ही ज़ाहिर है, स्टेबलकॉइन का उद्देश्य एक "सुरक्षित" क्रिप्टो संपत्ति प्रदान करना है जिसका मूल्यांकन स्थिर बना रहे। इनका प्रबंधन अमेरिकी डॉलर जैसी फ़िएट मुद्राओं के मूल्य से उनके मूल्य को जोड़कर किया जाता है। इसका लक्ष्य स्टेबलकॉइन का मूल्य उसी मूल्य पर बनाए रखना है - उदाहरण के लिए, एक कॉइन का मूल्य हमेशा एक डॉलर होना चाहिए।
इस सप्ताह UST 30% से अधिक नीचे है, जो एल्गोरिथम स्टेबलकॉइन की वैधता पर सवाल उठाता है।
ऐसा प्रतीत होता है कि लूना फ़ाउंडेशन गार्ड सप्ताहांत की दौड़ से पहले यूएसटी को बिटकॉइन से समर्थन देने की कोशिश कर रहा है। इस महीने की शुरुआत में, टेरा के ब्लॉकचेन का समर्थन करने वाली एक गैर-लाभकारी संस्था, लूना फ़ाउंडेशन गार्ड (एलएफजी) ने 1.4 अरब डॉलर मूल्य के बिटकॉइन खरीदे थे।
सोमवार को एलएफजी ने कहा कि वह स्थिर मुद्रा यूएसटी से अपनी स्थिति को बनाए रखने के लिए करोड़ों डॉलर मूल्य के बिटकॉइन उधार लेगा।
2022 में बिटकॉइन की शुरुआत खराब रही
बिटकॉइन 2021 का अंत लगभग 70% पर हुआ। यह किसी भी एसेट क्लास के लिए एक चौंका देने वाला रिटर्न है। फिर भी, 70% का वार्षिक रिटर्न बिटकॉइन के लिए थोड़ी गिरावट दर्शाता है क्योंकि 2020 के लॉकडाउन के दौरान यह 300% से ऊपर पहुँच गया था।
वेल्थ मैनेजमेंट फर्म ईस्ट पेसेस ग्रुप के सह-संस्थापक एलेक्स रेफेट ने कहा कि निवेशक 2022 में जोखिम-मुक्त मूड में हैं और "अधिकांश परिसंपत्ति वर्गों में सामान्य जोखिम-मुक्ति" का स्वागत कर रहे हैं। उन्होंने आगे कहा, "कुल मिलाकर, निवेशक वैल्यू इन्वेस्टिंग में ज़्यादा रुचि दिखा रहे हैं और सट्टा इक्विटी और वैकल्पिक 'स्टोर ऑफ़ वैल्यू' निवेशों में कम रुचि दिखा रहे हैं।"
इसकी एक वजह यह है कि फ़ेडरल रिज़र्व पिछले चार दशकों से मुद्रास्फीति से निपटने के लिए अमेरिका में अभूतपूर्व पैमाने पर ब्याज दरें बढ़ा रहा है। विश्लेषकों का अनुमान है कि केंद्रीय बैंक 2023 तक ब्याज दरें बढ़ाता रहेगा।
जब फेड ब्याज दरें बढ़ाता है, तो इससे तकनीकी शेयरों जैसी बढ़ती कंपनियों और बिटकॉइन जैसी सट्टा जोखिम वाली संपत्तियों की मांग कम हो जाती है। यह आकलन करना एक खुला प्रश्न है कि घटती तरलता के बीच क्रिप्टोकरेंसी की कितनी मांग बनी रहेगी।
इंटरएक्टिव ब्रोकर्स के मुख्य रणनीतिकार स्टीव सोस्निक ने कहा, "बिटकॉइन और अन्य क्रिप्टोकरेंसी के प्रदर्शन का कोई ऐतिहासिक उदाहरण नहीं है क्योंकि हम एक ऐसे निरंतर दौर में प्रवेश कर रहे हैं जिसमें केंद्रीय बैंक सक्रिय रूप से तरलता वापस ले रहे हैं।" जो लोग ऐसा नहीं करते उनके लिए यह आम तौर पर मुश्किल समय होता है, और जोखिम भरी संपत्तियाँ सुरक्षित संपत्तियों की तुलना में कमज़ोर प्रदर्शन करती हैं।
बिटकॉइन एक अस्थिर जानवर बन गया है
इसमें यूक्रेन पर रूस के आक्रमण के कारण उत्पन्न बाजार उथल-पुथल को भी जोड़ लीजिए।
रेफिट ने कहा, "भू-राजनीतिक मुद्दे कई व्यापार योग्य परिसंपत्ति वर्गों में बाजार में अस्थिरता पैदा कर रहे हैं, और बिटकॉइन ने खुद को इक्विटी के खिलाफ प्रत्यक्ष बचाव के बजाय व्यापक बाजार आंदोलनों के साथ कुछ हद तक सहसंबद्ध दिखाया है।"
समस्या यह है कि बिटकॉइन किसी भी चीज़ के ख़िलाफ़ एक अच्छा बचाव साबित नहीं हुआ है। आख़िरकार, मुद्रास्फीति चार साल के उच्चतम स्तर पर है, तो कोई भी ऐसी मुद्रा की उम्मीद कर सकता है जो अपनी क्रय शक्ति बनाए रखने और किसी भी केंद्रीय बैंक से स्वतंत्र होने का दावा करती हो, उसे ज़्यादा समर्थन मिलेगा। अगर यह विवरण बिटकॉइन पर लागू होता है, तो क्या इसकी माँग चार्ट से बाहर नहीं हो जाएगी?
इसके बजाय, बिटकॉइन को तब अनुयायी मिलते हैं जब कीमतें बढ़ती हैं और जब विक्रेता हावी होते हैं तो संदेहवादी मिलते हैं - बिल्कुल एक जोखिम वाली संपत्ति की तरह।
दरअसल, 2009 से अब तक बिटकॉइन अपने सर्वकालिक उच्चतम स्तर से आठ बार 50% नीचे गिर चुका है। डॉ. स्मिथ कहते हैं, "जो कोई भी 50% की गिरावट से सहमत नहीं है, उसे बिटकॉइन का इस्तेमाल नहीं करना चाहिए।" "बिटकॉइन का 50% गिरना बिल्कुल सामान्य है। यह प्रवेश शुल्क है।"
क्या आपको बिटकॉइन रखना चाहिए?
बिटकॉइन खरीदना पहले तकनीक-प्रेमी और पहली बार बिटकॉइन अपनाने वालों के लिए आरक्षित था, एक ऐसी खबर जो अज्ञानी पाठकों को यह समझाती थी कि डॉलर को बिटकॉइन में कैसे बदला जाए और फिर बिटकॉइन को पिज़्ज़ा जैसी सामान्य चीज़ों में कैसे बदला जाए। (अब याद करें तो पिज़्ज़ा बहुत महँगा था।)
बिटकॉइन पिछले कुछ वर्षों में कॉइनबेस जैसे अपेक्षाकृत सुरक्षित एक्सचेंजों के ज़रिए ज़्यादा लोकप्रिय और ख़रीदना आसान हो गया है। आज, मिनियापोलिस स्थित मनी मैनेजमेंट फर्म ल्यूथॉल्ड ग्रुप जैसे सीधे-सादे, समझदार मनी मैनेजर्स का मानना है कि आपके पोर्टफोलियो का एक या दो प्रतिशत बिटकॉइन में लगाया जा सकता है।
अर्थशास्त्री टायलर कोवेन ने ब्लूमबर्ग के एक लेख में लिखा, "आखिरकार बाजार क्रिप्टोकरेंसी का मूल्य समझ लेगा और उस जानकारी को इन परिसंपत्तियों की ऊँची कीमत में शामिल कर लेगा।" "तब से, अपेक्षित रिटर्न - मैं कहने की हिम्मत करता हूँ - सामान्य होगा।"
अभी बिटकॉइन में निवेश करके, आप यह अनुमान लगाते हैं कि सट्टेबाज़ी का उन्माद कम नहीं हुआ है, और आप इसे बाद में अपनी चुकाई गई कीमत से ज़्यादा कीमत पर बेच सकते हैं। लेकिन हालिया इतिहास से पता चलता है कि ऐसी योजना, भले ही आकर्षक हो, कोई मामूली उपलब्धि नहीं है।
आप कभी नहीं जानते कि सट्टा निवेश का रोमांच कब खत्म हो जाएगा।
और अधिक जानें:
