Obveznice se oporavljaju u gotovo svakom kutu globalnog tržišta duga od $63 bilijuna jer ulagači ponovno vide vrijednost u imovini s fiksnim prihodom.
Globalne investicijske obveznice pale su gotovo 1% u svibnju, što je njihov prvi mjesečni rast od srpnja, dok su američke državne obveznice krenule prema svom najboljem mjesecu od studenog, pokazali su Bloombergovi indeksi. Referentna vrijednost za globalni korporativni dug postavljena je za najveći porast od srpnja, dok su državne obveznice tržišta u razvoju od Meksika do Malezije također u plusu.
Ulagači su ukazali na neke razloge za oporavak. To uključuje znakove da je globalno gospodarstvo na rubu recesije, špekulacije da su povećanja kamatnih stopa središnje banke sada uvelike uključena u cijenu i jednostavnu činjenicu da su prinosi dovoljno porasli da ih čine privlačnima.
"Očekujem da će globalne obveznice donositi pozitivne povrate do kraja godine", rekao je Akira Takei, globalni upravitelj fiksnih prihoda u Asset Management One Co. u Tokiju, koji je kupio američke državne obveznice. “Prinosi su pali na svoje najviše razine jer sve više ulagača vidi vrijednost u obveznicama. Najgore je prošlo za tržište obveznica.”
Upravljači imovinom, uključujući mirovinske fondove i osiguravajuća društva, prošlog su tjedna povećali svoje opće oklade na državne obveznice na najvišu razinu od travnja 2020. U međuvremenu, JPMorgan Asset Management, Morgan Stanley i Pacific Investment Management izvijestili su da se čini da je najgore od globalne rasprodaje duga prošlo.
Oporavak obveznica gurnuo je američki 10-godišnji prinos na 2,84% s trogodišnjeg maksimuma od 3,20% postavljenog početkom svibnja. Prinosi njemačkog bunda sličnog dospijeća pali su na 1,06% s vrhunca od 1,19% prije tri tjedna.
"Dobro je vrijeme za povećanje izdvajanja za fiksni prihod", rekao je Tai Hui, glavni strateg za azijsko tržište u Hong Kongu u JPMorgan Asset Managementu, koji upravlja imovinom vrijednom $2,5 trilijuna. "S padom rejtinga fiksnog prihoda - ako pogledate kreditne marže, ako pogledate nerizične stope - svijet fiksnog prihoda ponovno počinje izgledati privlačno."
Međutim, nova zabrinutost zbog inflacije mogla bi poremetiti rani oporavak. Rekordna stopa inflacije u Njemačkoj izazvala je rasprodaju njemačkih državnih obveznica u ponedjeljak. Referentni prinosi u SAD-u porasli su za 10 baznih bodova u azijskom trgovanju u utorak nakon što je guverner Federalnih rezervi Christopher Waller rekao da planira nastaviti povećavati troškove zaduživanja u koracima od 0,5 postotnih bodova dok se cjenovni pritisci ne vrate na ciljane razine.
Šire tržište obveznicama također zaostaje.
Ulagači su i dalje skeptični prema kineskom dugu jer blokade povezane s koronavirusom i neizvjesnost na oštećenom tržištu nekretnina u zemlji obeshrabruju kupce. Unatoč općem porastu prinosa, kreditni marži još uvijek se povećavaju u nekim sektorima, uključujući azijske investicijske kredite, a sumnja se da se oporavak fiksnog dohotka može održati.
"Kreditni ulagači trebali bi se pripremiti za moguće neravnine u doglednoj budućnosti", rekao je Paul Lukaszewski, voditelj azijsko-pacifičkih korporativnih obveznica u abrdnu u Singapuru. "Kinu i dalje smatramo našim najvećim izvorom kreditnog rizika u Aziji."
Samo prošlog tjedna, državni Greenland Holding Co. neočekivano je predložio odgodu otkupa obveznica, potaknuvši strah od veće zaraze kineskih developera s višim rejtingom. U međuvremenu, tržište državnih obveznica Šri Lanke je bankrotiralo i zabrinutost oko Pakistana je porasla.
Kredit visokog stupnja na putu za profitabilnost prvog mjeseca 2022
Drugi su optimističniji, čak i kada je u pitanju Kina. Neeraj Seth, voditelj kredita za Aziju u BlackRocku u Singapuru, rekao je da bi azijske korporativne obveznice uskoro mogle privući ulagače koji vjeruju da je gospodarsko usporavanje još daleko.
"Ako trenutno niste zabrinuti zbog recesije, približavate se atraktivnoj točki ulaska na tržište u smislu kredita ili fiksnog prihoda", rekao je u intervjuu za Bloomberg Television. Rekao je u Aziji: "Najbolji smo u pogledu kredita investicijskog razreda i selektivno optimistični u pogledu kredita s visokim prinosom."
Saznajte više:
