Ekonomisti vole reći da kamatne stope tjeraju lift dolje, a stepenice gore. Metafora naglašava koliko brzo Fed može smanjiti troškove zaduživanja tijekom ekonomske krize i koliko brzo može podići kamatne stope kada se gospodarstvo oporavi.
Ovaj bi put, međutim, stope mogle rasti poput pokretnih stepenica.
Pripremite se za još jedno veliko povećanje od pola boda u lipnju
Na kraju svog sastanka o određivanju stopa od 14. do 15. lipnja, Federalni odbor za otvoreno tržište (FOMC) činilo se da je spreman ubrzati ciklus pooštravanja s još jednim povećanjem od pola boda, najviše u više od godinu dana otkako su dužnosnici najavili povećanja stopa 1994. godine.
Fed će također ažurirati svoj sažetak ekonomskih prognoza, koji će pokazati stavove kreatora politike o inflaciji, nezaposlenosti, rastu i troškovima zaduživanja u sljedeće dvije godine. U tim nalazima bit će ugrađeno ono što su predsjednik Feda Jerome Powell i njegovi kolege već nagovijestili: dužnosnici će povećati kamatne stope trećinu zaredom za pola postotnog boda na svom sljedećem sastanku u srpnju kako bi smanjili inflaciju.
Ako sve bude prema očekivanjima, to znači da će Fed-ovo mjerilo za kamatne stope porasti za 1,5 postotnih bodova u samo tri mjeseca. Bilo da se radi o kamatama na hipotekarni kredit i auto kreditima ili promjenjivim cijenama dionica, vaš će novčanik to sigurno osjetiti. No čak i tada će se Fedova referentna vrijednost vratiti na razine iz 2019., a put naprijed je nejasan.
"Kad su kamatne stope niske, nezaposlenost niska, a inflacija visoka, lako je govoriti loše stvari", rekao je Greg McBride, glavni financijski analitičar u Bankrateu. "Ali što više podižu stope, to je posao teži, pogotovo ako inflacija ostane visoka i vidimo značajno usporavanje gospodarstva i zapošljavanja."
Evo četiri najveća pitanja vezana uz sastanak Fed-a u lipnju – i kako bi ona mogla utjecati na vaš novčanik.
1. Što će Fed učiniti s kamatnim stopama nakon sastanaka u lipnju i srpnju?
Iako su dužnosnici riješili većinu napetosti oko odluka o stopama u lipnju i srpnju, nadolazeći sastanak i dalje je važan: ažurirana ekonomska prognoza, zajedno s odlukom o stopama, bit će prva kompilacija planova dužnosnika za ostatak dana u godini.
Posljednja iteracija postavila je stopu saveznih fondova u ciljanom rasponu od 1,75% do 2% do kraja 2022., prag koji kreatori politika očekuju da će dosegnuti u srpnju, prema takozvanom grafikonu "točkastog grafikona".
Nakon toga, čini se da Fed ima tri moguća smjera politike: ili nastaviti povećavati stope za 0,5 postotnih bodova, prijeći na tradicionalnije povećanje stope od 25 baznih bodova – ili odlučiti potpuno pauzirati ciklus pooštravanja.
Potonje dvije izgledaju posebno malo vjerojatne nakon što su potrošačke cijene u svibnju porasle najbržim tempom od prosinca 1981., za 8,6% u odnosu na godinu ranije, prije nego što su lagano pale na 8,3% u travnju. Povećanje je potaknuto skokom cijena prirodnog plina, koje su dosegle nove najviše razine u svibnju i lipnju, popevši se na rekordnih $4,99 po galonu 10. lipnja, prema podacima AAA.
"Svaka nada da će Fed uspjeti usporiti tempo povećanja kamatnih stopa nakon sastanaka u lipnju i srpnju sada izgleda daleka", rekao je McBride. "Inflacija nastavlja rasti, a nade u poboljšanje ponovno su izjalovile."
No, kao i uvijek, postoji visok stupanj neizvjesnosti u gospodarstvu, posebno što se tiče inflacije. Dužnosnici nemaju kristalne kugle, a kreatori politike imaju očigledne slijepe točke. Zbog toga je trenutno teško pronaći put naprijed.
Do rujna, postoje još tri izvješća o indeksu potrošačkih cijena (CPI) i tri očitanja drugog ključnog mjerača inflacije na koji Fed službeno cilja: indeksa izdataka za osobnu potrošnju (PCE).
“Teško je sada vidjeti stanku. Pred nama je dug put da spustimo inflaciju na naš cilj od 2 posto”, rekao je potpredsjednik Feda Lael Brainard u intervjuu za CNBC 2. lipnja. "Ako ne vidimo usporavanje mjesečnih inflacijskih brojeva, ako ne vidimo neko stvarno užareno smanjenje potražnje, vjerojatno je sasvim prikladno održati još jedan sastanak i nastavit ćemo istim tempom."
Do sada je samo jedan dužnosnik Feda nagovijestio mogući interes za obustavu trgovanja - predsjednik Feda Atlante Rafael Bostic - iako je također naglasio da put njegove potpore ovisi o podacima.
"Želim jasno reći da ništa nije nemoguće", rekao je Bostic u javnom nastupu 23. svibnja.
U središtu ove rasprave je krajnje pitanje: Koliko visoke moraju biti kamatne stope da bi se inflacija ohladila bez nepotrebnog usporavanja gospodarstva?
Razumijevanje ovoga zahtijeva procjenu praga na kojem kamatne stope prestaju stimulirati gospodarski rast - takozvana "neutralna stopa". Čak iu tradicionalnim vremenima kreatori politika se ne slažu oko svog mjesta. Srednja procjena je 2,5%, iako se predviđanja kreću od niskih 2% do čak 3%. Neki dužnosnici možda žele ići iznad neutralnog, dok drugi nerado idu iznad neutralnog. Što je viša kamatna stopa, to je teža rasprava o kamatnoj stopi.
"Možda će im biti teže sklopiti dogovor kasnije ove godine", rekao je Vincent Reinhart, glavni ekonomist Dreyfusa i Mellona i bivši dužnosnik Feda. "Ali za sada se mogu složiti, i slažu se, jer bez obzira kako gledate na neutralnu stopu, slažete se da je trenutno ispod neutralne stope."
2. Koliko će malo poznati alat povećati trošak posudbe?
Više kamatne stope nisu jedini način na koji su dužnosnici uklonili poticaje iz gospodarstva. Fed također smanjuje svoju bilancu - proces koji je službeno započeo 1. lipnja, iako prvi vrijednosni papiri neće dospjeti do 15. lipnja.
Dužnosnici su se dogovorili o tempu na sastanku u svibnju: od lipnja do kolovoza otpisat će imovinu u vrijednosti od $47,5 milijardi iz svojih knjiga kako dospijevaju. Do rujna će taj broj porasti na $95 milijardi. Oko dvije trećine ove imovine bit će državne obveznice; oko jedne trećine bit će vrijednosni papiri osigurani hipotekom.
Fed ne planira odmah prodati ovu imovinu - ali stručnjaci nisu uvjereni da to na kraju neće uspjeti, posebno za hipotekarne vrijednosnice. To je zato što će 97% od $2,7 trilijuna koliko je akumulirao Fed isteći za više od 10 godina. Učinak poteza na potrošače daleko je od sigurnog.
"Ako inflacija ostane visoka i gospodarstvo se pregrijava, onda ako Fed proda obveznice, hipotekarne stope će nastaviti rasti", rekao je McBride. “Ali ako ne prodaju obveznice u ovom kontekstu, hipotekarne stope će vjerojatno ionako porasti. A kada inflacija dostigne vrhunac, gospodarstvo se usporava, a Fed počne prodavati obveznice, utjecaj i veličina su manje izvjesni.”
3. Od nestabilnih tržišta do sadašnjih strahova od recesije, je li prekasno da Fed djeluje?
Uz prijetnju kontinuiranom ekspanzijom najvećeg svjetskog gospodarstva, bilanca Fed-a i plan povećanja kamatnih stopa bit će kritični.
Dužnosnici Feda nadaju se da mogu umjereno pokrenuti gospodarstvo. Zahvaljujući snažnoj potrošnji, skoro rekordnom otvaranju radnih mjesta i kontinuiranom otvaranju novih radnih mjesta, kreatori politika se nadaju da gospodarstvo ima dovoljno dinamike da ispusti zrak iz balona.
Ali više kamate mogu obeshrabriti tvrtke od ulaganja. Neki bi čak mogli početi rezati projekte ili ljude. Kompanije od Netflixa i Robinhooda do Pelotona i Carvane već smanjuju broj radnih mjesta u 2022.
"Fedova povećanja i stroži uvjeti učinili su ulaganje težom odlukom", rekao je Eric Melis, direktor globalnih tržišta u Citizens Bank. “Kada imate novca, možete donijeti neke loše odluke, ali kada vas vaše greške počnu koštati, nemate tendenciju da donosite toliko odluka. Nedostatak investicija dovodi do nedostatka radnih mjesta.”
Čak i bez gubitka radnih mjesta, usporavanje potražnje i usporena potrošnja mogli bi utjecati na slobodna radna mjesta, brišući čimbenike koji tražiteljima posla daju nevjerojatnu pregovaračku moć u vrijeme kada raspoloživa radna snaga gotovo dva prema jedan nadmašuje broj slobodnih radnih mjesta.
Sve ovo sugerira da se, dok se pesimizam oko američkog gospodarstva zagrijava, penjanje pokretnim stepenicama pokazalo teškim. Izvršni direktor JP-a Jamie Dimon rekao je da je JP Morgan 1. lipnja upozorio da dolazi ekonomski "uragan", ljudi znaju bilo da se radi o "mini-oluji ili superoluji Sandy". Indeks S&P 500 pao je za 13% do sada ove godine i nakratko je dotaknuo područje medvjeđeg tržišta sredinom svibnja.
To ne znači da nema potrebe podizati kamatne stope s inflacijom na najvišoj razini u 40 godina — radi se o tome je li Fed trebao ranije početi smanjivati poticaje nakon što su imali zamah. Na primjer, 2021. godine golemi porezni poticaji doveli su gospodarstvo do porasta šećera.
"Upali su kad su trebali baciti topovsku kuglu duboko u bazen", rekao je McBride. “Postoji nekoliko mogućih ishoda, od kojih je samo jedan stvarno dobar i uvjerljivo najmanje vjerojatan. Vjerojatni ishod — to je meko slijetanje.”
Hlađenje inflacije još je teže kada za to ostaju nestašice u opskrbnom lancu, inozemne blokade zbog COVID-19 i sukob u Rusiji. Ipak, inflacija je trenutno više od tri puta veća od Fed-ovog cilja.
"Nije lako", rekao je Powell na konferenciji za novinare Feda u svibnju. “Naravno, to također može ovisiti o događajima izvan naše kontrole. Ali naš je posao upotrijebiti naše alate kako bismo to postigli, i to je ono što ćemo učiniti.”
4. Što će Fed učiniti ako nezaposlenost počne rasti?
Predsjednica Feda Clevelanda Loretta Mester rekla je da dužnosnici Feda moraju pokazati "postojanost" kako bi inflaciju vratili na cilj, čak i ako to znači porast nezaposlenosti, usporavanje gospodarskog rasta i zastrašivanje ulagača.
"Ako se financijski uvjeti dodatno zaoštre, financijska bi tržišta mogla ostati vrlo nestabilna, s rastom koji će vjerojatno biti malo veći od očekivanog u nekim kvartalima, a nezaposlenost će vjerojatno biti privremeno viša od svoje dugoročne stope rasta", rekla je na poslovnoj konferenciji 2. lipnja. Bit će bolno, ali i visoka inflacija. ”
Ta bi pitanja mogla značiti da je gospodarstvo na "mekom" prizemljenju, a ne mekom - ali oba bi ishoda mogla naškoditi američkim novčanicima. U današnjem okruženju rastućih kamatnih stopa, važno je osigurati da pohranjujete svoj novac na najbolji mogući način (štedni računi s najvećim prinosima na tržištu trenutačno plaćaju više od 10 puta više od nacionalnog prosjeka) i nastavite s otplatom duga.
Ako Fed uspije stabilizirati inflaciju i "približiti se punoj zaposlenosti bez previše poremećaja, onda je to uspjeh", rekao je Melis iz Citizens Bank. "Ali to neće biti meko prizemljenje za ljude koji zbog toga izgube posao."
Saznajte više:
-
-
-
-
Pregled kartice Delta Skymiles® Reserve American Express – Pogledajte više.
-
AmEx se fokusira na korisničko iskustvo s novim tekućim računom i redizajniranom aplikacijom
-
Discover it® Nagradne kartice pogledajte kako to funkcionira
