A kötvények az $63 billiós globális adósságpiac szinte minden szegletében fellendülnek, ahogy a befektetők ismét értéknek látják a fix kamatozású eszközöket.
A Bloomberg indexei szerint a globális befektetési minősítésű kötvények közel 11 TP3T-t estek májusban, ez az első havi emelkedésük július óta, miközben az amerikai kincstárjegyek november óta a legjobb hónapjuk felé tartanak. A globális vállalati adósság referenciaértéke július óta a legnagyobb növekedést jelenti, miközben a feltörekvő piacok államkötvényei Mexikótól Malajziáig szintén kedvezően alakulnak.
A befektetők rámutattak a fellendülés néhány okára. Ezek között szerepelnek a világgazdaság recesszió szélére utaló jelek, a spekuláció, miszerint a jegybanki kamatemelések ma már jórészt be vannak árazva, valamint az az egyszerű tény, hogy a hozamok eléggé emelkedtek ahhoz, hogy vonzóvá tegyék.
„Arra számítok, hogy a globális kötvények pozitív hozamot hoznak az év hátralévő részében” – mondta Akira Takei, a tokiói Asset Management One Co. globális fix kamatozású menedzsere, aki amerikai államkincstárakat vásárolt. "A hozamok leszálltak a csúcsról, ahogy egyre több befektető lát értéket a kötvényekben. A kötvénypiacon a legrosszabb már elmúlt."
A vagyonkezelők, köztük a nyugdíjalapok és a biztosítótársaságok a múlt héten 2020 áprilisa óta a legmagasabb szintre emelték az államkötvényekre tett téteiket. Eközben a JPMorgan Asset Management, a Morgan Stanley és a Pacific Investment Management mind arról számoltak be, hogy a globális adósságeladás legrosszabb részének már vége.
A kötvények fellendülése az Egyesült Államok 10 éves hozamát 2,84%-ra emelte a május elején beállított hároméves csúcsról, 3,20%-ról. A hasonló lejáratú német bundhozamok 1,06%-ra estek a három héttel ezelőtti 1,19% csúcsról.
„Jó alkalom a fix jövedelmű allokációk növelésére” – mondta Tai Hui, a JPMorgan Asset Management hongkongi ázsiai piacának fő stratégája, aki $2,5 billió vagyont kezel. „A fix kamatozású leminősítésekkel – ha a hitelfelárakat nézzük, ha a kockázatmentes kamatlábakat nézzük – a fix kamatozású világ újra vonzónak tűnik.”
Az új inflációs aggodalmak azonban kisiklhatják a korai kilábalást. A németországi rekord infláció hétfőn a német államkötvények eladását váltotta ki. Az amerikai referenciahozamok 10 bázisponttal emelkedtek kedden az ázsiai kereskedésben, miután Christopher Waller, a Federal Reserve kormányzója kijelentette, hogy folytatni kívánja a hitelfelvételi költségek 0,5 százalékpontos lépésekben történő emelését, amíg az árnyomás vissza nem esik a célszintre.
A szélesebb kötvénypiacnak is vannak lemaradói.
A befektetők továbbra is szkeptikusak a kínai adósságokkal kapcsolatban, mivel a koronavírussal összefüggő bezárások és az ország megtépázott ingatlanpiacának bizonytalansága elriasztja a vásárlókat. A hozamok széleskörű emelkedése ellenére a hitelfelárak egyes szektorokban, köztük az ázsiai befektetési minősítésű hiteleknél továbbra is nőnek, és kétségek merülnek fel, hogy a fix kamatozású fellendülés fenntartható-e.
„A hitelbefektetőknek fel kell készülniük a belátható jövőbeni esetleges ugrásokra” – mondta Paul Lukaszewski, a szingapúri abrdn ázsiai-csendes-óceáni vállalati kötvényeinek vezetője. „Továbbra is Kínát tekintjük a legnagyobb hitelkockázati forrásunknak Ázsiában.”
Épp a múlt héten az államilag támogatott Greenland Holding Co. váratlanul a kötvényvisszaváltás elhalasztását javasolta, ami félelmet keltett a nagyobb besorolású kínai fejlesztőkben, hogy tovább terjednek. Eközben a Srí Lanka-i államkötvény-piac csődbe ment, és nőttek a Pakisztánnal kapcsolatos aggodalmak.
Jó besorolású hitel az első havi jövedelmezőség érdekében 2022-ben
Mások optimistábbak, még Kínával kapcsolatban is. Neeraj Seth, a szingapúri BlackRock ázsiai hitelezési részlegének vezetője szerint az ázsiai vállalati kötvények hamarosan olyan befektetőket vonzanak, akik szerint a gazdasági lassulás még messze van.
"Ha most nem aggódik a recesszió miatt, akkor közel jár egy vonzó belépési ponthoz a piacra a hitel vagy a fix jövedelem tekintetében" - mondta a Bloomberg televíziónak adott interjújában. Ázsiában azt mondta: „A befektetési besorolású hitelek terén nagyon erősek vagyunk, a magas hozamú hiteleknél pedig szelektíven emelkedünk.”
Tudj meg többet:
