Washington emeli a vállalkozások adóterheit, de a tőzsde látszólag nem aggódik emiatt, és jó okkal. Bár az egyes vállalatokat érinteni fogja, ezek az intézkedések csekély hatással vannak a teljes vállalati eredményre.
A Szenátus által vasárnap elfogadott és a Képviselőház jóváhagyására váró inflációcsökkentő törvényjavaslat legalább 15 százalékos adókulcsot ír elő azoknak a vállalatoknak, amelyek átlagos korrigált üzemi nyeresége az elmúlt három évben legalább $1 milliárd volt. Tartalmaz továbbá egy 1% adót a részvény-visszavásárlásokra.
Az új minimum adókulcs ijesztőnek tűnhet, de nem az. A Citigroup C +1.20% adatai szerint az S&P 500 SPX -0.42% indexben szereplő vállalatok többségének átlagos üzemi eredménye elegendő a 15% adó megfizetéséhez, de ezek közül a vállalatok közül mintegy 50 kivételével gyakorlatilag mindegyik 15% vagy annál nagyobb fix adókulcsot fizetett.
Ez az 50 vállalat a közelmúltban körülbelül 151 TP3 billióval járult hozzá az S&P 500 részvényenkénti teljes nyereségéhez. A Citi becslése szerint egy 15% adó az index részvényenkénti teljes nyereségének körülbelül 0,4%-ját takarítaná meg.
A visszavásárlási adó sem lesz nagy teher. 2021-ben az S&P 500-as vállalatok nagyjából $620 milliárddal több részvénnyel vásároltak vissza, mint amennyit kibocsátottak – ez a szám azért is fontos, mert minden más tényező változatlansága esetén a kevesebb forgalomban lévő részvény növeli az egy részvényre jutó eredményt.
Erre a nettó visszavásárlásra 1% adót vetettek ki, ami összesen $6,2 milliárdot tett ki. Ez az index tavalyi 1,76 billiós teljes bevételének 0,35%-jét tette ki.
Annak ellenére, hogy az elmúlt években sok szó esett a társasági adók emeléséről, az új adópolitika eddig gyerekjátéknak tűnik a piac számára. Christopher Harvey, a Wells Fargo WFC vezető amerikai részvénystratégája ezt írta: „Tekintettel az új adó viszonylag kis hatókörére… nem hisszük, hogy a piacra gyakorolt hatása jelentős lesz.”
A piac egyetért. Az S&P 500 index kevesebb mint 11 triplával és 3 triplával csökkent a héten, annak ellenére, hogy a törvényjavaslatot elfogadta a Szenátus, és a Képviselőház is jóváhagyhatja. A piaci szereplők jobban aggódnak majd amiatt, hogy a részvények közelmúltbeli emelkedése megfordul-e, amikor szerdán közzéteszik a júliusi inflációs adatokat. A gyors fogyasztói árindex-növekedés táplálja a várakozásokat, hogy a Fed továbbra is felgyorsítja a kamatemelést az árak kordában tartása érdekében.
Ez a szélesebb piac, de az egyes vállalatokba befektetőknek továbbra is tisztában kell lenniük az új adópolitikával. Az egyes vállalatokat, különösen a közművek és a technológiai szektorban működő kiválasztott cégeket, meglehetősen súlyosan fogja érinteni.
