ワシントンは企業に対する税負担を引き上げているが、株式市場は懸念していないようだ。それには十分な理由がある。個々の企業は影響を受けるものの、これらの措置が企業全体の収益に与える影響は小さい。
日曜日に上院を通過し、下院の承認を待っているインフレ救済法案は、過去3年間の平均調整後営業利益が少なくとも1兆4千億円の企業に対して15％の最低税率を規定している。これには、自社株買いに対する1%税も含まれます。
新しい最低税率は恐ろしく聞こえるかもしれないが、そうではない。 Citigroup C +1.20% によれば、S&P 500 SPX -0.42% のほとんどの企業は 15% の税金を支払うのに十分な平均営業利益を持っていますが、これらの企業のうち約 50 社を除くすべてが実質的に 15% 以上の定額税を支払っています。
最近、これら 50 社は S&P 500 の 1 株当たり総利益に約 15% 貢献しました。シティは、15%の税金により、指数の1株当たり総利益の約0.4%が節約されると見積もっています。
買戻し税も大きな負担にはならないだろう。 2021年、S&P 500企業は発行済み株式数より約1兆4,620億株多く自社株を買い戻しました。他の条件が同じであれば、発行済み株式数が減ると1株当たり利益が増加するため、この数字は重要です。
この純買い戻しに対して1%の税金が課され、合計$62億となった。これは昨年の指数の総収入$1.76兆円のうち0.351TP3兆円に相当します。
近年、法人税の引き上げが盛んに議論されているにもかかわらず、新しい税制政策は今のところ市場にとって容易なものとなっているようだ。ウェルズ・ファーゴWFCの米国株式チーフストラテジスト、クリストファー・ハーベイ氏は、「新税の適用範囲が比較的小さいことを考えると、市場への影響は大きくないと考えている」と述べている。
市場も同意している。この法案は上院を通過し、下院でも承認される可能性があるにもかかわらず、S&P 500 の週間下落幅は 1% 未満であった。市場参加者は、水曜日に7月のインフレデータが発表されると、最近の株価上昇が反転するかどうかについてさらに懸念するだろう。消費者物価指数（CPI）の急速な上昇により、FRBが物価抑制のために引き続き利上げを加速させるとの期待が高まるだろう。
これはより広範な市場だが、個々の企業の投資家は依然として新しい税制について知っておくべきである。個々の企業、特に公益事業やテクノロジー分野の一部の企業は、かなり大きな打撃を受けるでしょう。
