Wekenlang heeft de Fed geanticipeerd op het komende debat tijdens de FOMC-vergadering van juli: het verhogen van de rente met een half procentpunt, of nog een renteverhoging met drie kwartalen na het verrassende besluit van vorige maand. Beide variëren sterk volgens historische schattingen.
Tot juni stegen de consumentenprijzen met 9,1% ten opzichte van een jaar eerder, een hoogste punt in 40 jaar. Dat was voor beleggers aanleiding om opnieuw te wedden dat de Fed weer doortastend zal zijn en de rente met een vol procentpunt zal verhogen, de eerste renteverhoging sinds de voorzitter van de centrale bank, Paul Volcker, in de jaren tachtig.
Fed-functionarissen hebben deze verwachtingen sindsdien naar beneden bijgesteld, terwijl economen zeggen dat andere grote rapporten van de afgelopen dagen de urgentie om de rente te verhogen hebben ingeprijsd als de grootste van het moderne Fed-tijdperk. Maar ze zeiden ook dat niets onmogelijk is, nu of in de toekomst.
Ervan uitgaande dat de Fed de rente met 75 basispunten verhoogt, zullen de financieringskosten terugkeren naar het niveau van 2018 en zullen ze naar verwachting voor het eerst in bijna drie jaar de economische groei vertragen.
Hier zijn drie van de grootste vragen rond de bijeenkomst van de Fed in juli – en hoe deze uw portemonnee kunnen beïnvloeden.
1. Met hoeveel zal de Fed de rente verhogen?
Beleggers die gokten op de volgende stap van de Fed zeiden op 13 juni niet dat de Amerikaanse centrale bank de rente met een vol procentpunt zou verhogen, aldus FedWatch van CME Group. Op de dag van het laatste inflatierapport, een maand later, bedroeg de inflatie echter 75%. Ook grote banken en investeringsmaatschappijen, waaronder economen van Nomura en Citigroup, riepen op tot grote loonsverhogingen.
Experts zeggen dat de verwachtingen van de Fed zo snel zijn veranderd omdat ambtenaren de afgelopen maand plotseling hebben aangegeven dat ze klaar zijn om over te stappen.
“Je moet nu waakzaam zijn, je kunt niets van tafel halen”, zegt Joseph Mayans, hoofd Amerikaanse economie bij Experian. “Dat maakt deel uit van de boodschap van de Fed dat zij zich meer op de inflatie richt, wat het grootste probleem is.”
Maar deze bijeenkomst had één bijzonderheid ten opzichte van de vorige: ambtenaren planden nog steeds openbare optredens waar ze het publiek een voorproefje konden geven van hun voorkeuren voordat ze formeel bespraken hoe ze met de tarieven om moesten gaan.
“Ze willen de renteverhogingen niet overdrijven. Een verhoging met 75 basispunten is enorm”, zei Fed-gouverneur Christopher Waller, die een permanente stem heeft in het Federal Open Market Committee, vrijdag twee dagen na de publicatie van het rapport in een toelichting. "Zeg niet: 'Omdat je nog geen 100 bent geworden, heb je je werk niet goed gedaan.'"
In andere commentaren zei Rafael Bostic, president van de Fed van Atlanta, dat een renteverhoging met meer dan driekwart de zorgen zou kunnen vergroten.
Marktdeelnemers merkten dit op. Terwijl slechts ongeveer een derde zei dat een volledige aanpassing van één punt nog steeds mogelijk was, zei de meerderheid (ofwel 67%) van de beleggers die Fed Funds-futures steunen dat beleidsmakers nog eens 75 basispunten zouden kunnen verdienen.
Als welkom teken voor Fed-functionarissen daalden de consumenteninflatieverwachtingen, gevolgd door de Universiteit van Michigan, deze maand ook lichtjes, waardoor mogelijk de druk om meer te doen enigszins werd verlicht. Dit helpt ambtenaren om naar het grote geheel te kijken, in plaats van slechts één stap.
2. Wat is de toekomst voor de arbeidsmarkt, nu de aanwervingen afnemen?
Een lichtpuntje voor consumenten tijdens decennia van hoge inflatie was de aanhoudende kracht van de arbeidsmarkt. Werkgevers meldden voor de zesde maand op rij meer dan 11 miljoen vacatures, het werkloosheidscijfer lag op het laagste niveau van bijna een halve eeuw en de aanvragen voor werkloosheidsuitkeringen bleven stabiel – zij het stijgend. Het afgelopen jaar zijn er gemiddeld ruim 500.000 banen per maand bijgekomen.
Maar de arbeidsmarkt lijkt te vertragen. Grote bedrijven, van Apple tot Google, hebben de aanwervingsplannen vertraagd; sommigen, zoals Shopify, annuleren stages. Gecombineerd met een historisch laag consumentenvertrouwen lijkt de werkzekerheid te veranderen.
Economen verwachten dat de banengroei de komende twaalf maanden scherp zal vertragen, tot gemiddeld 193.000, terwijl het werkloosheidscijfer zou kunnen stijgen van 3,6% onder de topeconomen van het land, volgens de Bankrate-enquête, van 3,6% onder de topeconomen van het land.
Powell zei dat de arbeidsmarkt ‘erg krap’ is en merkte op dat er voor elke werkloze twee openstaande vacatures zijn. Volgens het ministerie van Arbeid staat het aantal vacatures inmiddels op een historisch dieptepunt. Dat zou kunnen betekenen dat een vertraging precies is wat de Fed wil, vooral gezien het feit dat een personeelsnadeel verschilt van ontslagen.
Deskundigen wijzen er echter op dat de arbeidsmarkt een achterblijvende indicator is en dat een bloeiende arbeidsmarkt wel eens onderdeel zou kunnen zijn van de hoge tolerantie van de Fed.
“Zo zijn de dingen begonnen”, zei McBride, verwijzend naar de verslechterende arbeidsmarkt. “Het hebben van de werkloosheid als barometer van onze recessie is alsof je in de achteruitkijkspiegel kijkt terwijl je over straat rijdt. De arbeidsmarkt zal uiteindelijk het slachtoffer worden van een ernstige vertraging of recessie, en het proces is nog maar net begonnen.”
3. Is een recessie op dit moment onvermijdelijk?
Fed-functionarissen hebben een duidelijk spelplan, en dat is belangrijker dan het verhogen van de rente bij elke vergadering. Het gaat er veeleer om dat de Fed's referentierente op een punt komt waarop deze de economische groei begint te vertragen, een drempel voor de Amerikaanse economie, met officiële schattingen dat de zogenaamde 'neutrale rente' boven de 2,5% zou kunnen liggen. ”
“Het is een race die verder gaat dan neutraliteit”, zei McBride.
Maar Fed-functionarissen vroegen zich af in hoeverre de rente boven neutraal zou moeten stijgen voordat de inflatie onmiddellijk zou dalen, vooral gezien het feit dat hogere beleidsrentes niet zouden helpen bij aanbodschokken. De inflatie was ruim drie keer zo hoog als de neutrale voorspelling van de Fed in juni, wat erop wijst dat de neutrale rente veel hoger zou kunnen zijn.
Maar hoe meer u op de rem trapt van de economie, hoe groter de kans dat u de groei volledig vernietigt – en een recessie veroorzaakt. Aan de andere kant zou slecht optreden de geloofwaardigheid van de Fed kunnen schaden en de inflatie in het financiële systeem kunnen verankeren.
“Een recessie zou de prijs kunnen zijn die we moeten betalen om de inflatie onder controle te houden”, aldus McBride. “Als de Fed zich terugtrekt en niet doorzet, zou ik me meer zorgen maken, omdat we dan het beste van twee werelden zouden hebben: de inflatie is te hoog en de economie loopt ver onder het potentieel.”
De positie van de Fed heeft grote gevolgen voor consumenten, waaronder de aanwervingsplannen van bedrijven en de aandelenmarkt. Maar het pad hangt af van waar de inflatie eindigt, wat een groot vraagteken blijft omdat de prijzen geen tekenen van vertraging vertonen.
Nu de Fed een agressiever standpunt inneemt, zien economen in Bankrate's onderzoek naar economische indicatoren voor het tweede kwartaal een kans van 52% op een recessie in de komende twaalf tot achttien maanden.
“De Fed zelf weet niet wanneer zij zal stoppen”, zegt Michael Farr, oprichter en CEO van het investeringsadviesbureau Farr, Miller en Washington, DC Resident. “Voor mij is piekinflatie hetzelfde als zeggen: 'Dit is zo heet als een bosbrand.' Maar als ik een huis op de volgende heuvel heb, verandert dat niets aan mijn plannen. Ze willen echt dat de bosbranden geblust zijn. Tot die tijd zullen ze de tarieven blijven verhogen, de markt zal volatiel blijven en de risico’s zijn groot.”
Topsite,..geweldige post! Ga gewoon door met het werk!