Washington verhoogt de belastingdruk voor bedrijven, maar de aandelenmarkt lijkt zich daar geen zorgen over te maken, en dat is terecht. Hoewel deze maatregelen gevolgen hebben voor individuele bedrijven, hebben ze nauwelijks invloed op de totale bedrijfswinsten.
Het wetsvoorstel voor inflatiebestrijding, dat zondag door de Senaat is aangenomen en nog moet worden goedgekeurd door het Huis van Afgevaardigden, voorziet in een minimaal belastingtarief van 15 procent voor bedrijven met een gemiddelde aangepaste operationele winst van ten minste $1 miljard over de afgelopen drie jaar. Het omvat ook een 1%-belasting op de inkoop van eigen aandelen.
Het nieuwe minimumbelastingtarief klinkt misschien eng, maar dat is het niet. Volgens Citigroup C +1.20% hebben de meeste bedrijven in de S&P 500 SPX -0.42% een gemiddeld operationeel inkomen dat hoog genoeg is om 15% belasting te betalen. Toch hebben alle bedrijven, op ongeveer 50 na, effectief een vast tarief van 15% of meer betaald.
Deze 50 bedrijven droegen onlangs ongeveer 15% bij aan de totale winst per aandeel van de S&P 500. Citi schat dat een belasting van 15% ongeveer 0,4% van de totale winst per aandeel van de index zou besparen.
Ook de terugkoopbelasting zal geen grote last vormen. In 2021 kochten de S&P 500-bedrijven ongeveer $620 miljard meer aandelen in dan ze uitgaven. Dat is een belangrijk getal, want als alle andere omstandigheden gelijk blijven, leidt een lager aantal uitstaande aandelen tot een hogere winst per aandeel.
Over deze netto-inkoop werd een belasting van 1% geheven, wat neerkomt op een totaal van $6,2 miljard. Dat was 0,35% van de totale inkomsten van de index van $1,76 biljoen vorig jaar.
Ondanks alle gesprekken over het verhogen van de vennootschapsbelasting de afgelopen jaren, lijkt het nieuwe belastingbeleid vooralsnog een fluitje van een cent voor de markt. Christopher Harvey, hoofdstrateeg aandelen VS bij Wells Fargo WFC, schreef: "Gezien de relatief kleine omvang van de nieuwe belasting … denken we niet dat de impact op de markt significant zal zijn."
De markt is het ermee eens. De S&P 500 daalde minder dan 1% in de week, ondanks het feit dat het wetsvoorstel door de Senaat was aangenomen en mogelijk door het Huis van Afgevaardigden zou worden goedgekeurd. Marktdeelnemers zullen zich meer zorgen maken over de vraag of de recente rally op de aandelenmarkten zal omkeren wanneer woensdag de inflatiecijfers voor juli worden gepubliceerd. Een snelle groei van de CPI zal de verwachting voeden dat de Fed de renteverhogingen zal blijven versnellen om de prijzen onder controle te houden.
Dat is de bredere markt, maar investeerders in individuele bedrijven moeten zich toch bewust zijn van het nieuwe belastingbeleid. Individuele bedrijven, en dan met name bepaalde bedrijven in de nuts- en technologiesector, zullen het zwaarst getroffen worden.
Kom meer te weten:
-
-
-
-
Delta Skymiles® Reserve American Express-kaartrecensie – Zie meer.
-
AmEx richt zich op klantervaring met nieuwe betaalrekening en opnieuw ontworpen applicatie
-
