Termin „akcje płynne” może oznaczać kilka różnych rzeczy. Po pierwsze, wskaźnik stock-to-flow odnosi się do liczby akcji dostępnych publicznie dla inwestorów. Po drugie, inwestorzy mogą również mówić o obrocie akcjami, czyli procesie polegającym na notowaniu spółki na giełdzie, gdzie obywatele mogą kupować jej akcje. Zatem akcje publiczne oznaczają notowanie publiczne, tak jak IPO.
Poniżej znajdują się szczegóły dotyczące wolnego obrotu akcjami i ich znaczenie dla inwestorów.
Dowiedz się, jak działa obrót akcjami
Liczba akcji w obrocie to całkowita liczba akcji dostępnych do zakupu i sprzedaży dla inwestorów publicznych. Można ją wyrazić jako liczbę bezwzględną, np. 10 milionów akcji, lub czasem jako procent całkowitej liczby akcji spółki w obrocie.
Na przykład spółka może mieć w sumie 100 milionów akcji w obrocie, ale tylko 75 milionów z nich jest faktycznie dostępnych dla ogółu społeczeństwa. Oznacza to, że w obrocie znajduje się 75 milionów akcji, co stanowi 75% całkowitej liczby akcji w obrocie.
- Akcje będące własnością insiderów
- Akcje znajdujące się w księgach rachunkowych spółki, takie jak akcje własne B.
- Ograniczony stan magazynowy, który ogranicza właścicielowi możliwość sprzedaży towaru w określonym czasie
Krótko mówiąc, wszelkie akcje, które nie są przedmiotem obrotu publicznego, mogą zostać wycofane z obrotu.
Mogą jednak istnieć inne niuanse związane z klasyfikacją akcji jako publicznych, a inwestorzy mogą korygować swoje obliczenia dotyczące ryzyka spadku, biorąc pod uwagę następujące kwestie:
- Zwykle ponad 5% akcji w obiegu, gdy inwestorzy posiadają wystarczającą liczbę akcji, aby składać kwartalne sprawozdania w SEC
- Kiedy duzi długoterminowi inwestorzy lub inwestorzy klasyfikowani jako osoby z wewnątrz organizacji posiadają akcje bez zamiaru ich sprzedaży
Logika stojąca za tymi obliczeniami opiera się na założeniu, że ci inwestorzy — podobnie jak osoby posiadające informacje poufne o akcjach o ograniczonym obrocie — są mniej skłonni sprzedać swoje akcje i mogą to zrobić jedynie informując opinię publiczną o swojej sprzedaży. W związku z tym inwestorzy mogą oczekiwać, że akcje te zostaną skutecznie zabezpieczone, przynajmniej w krótkim terminie.
Dlaczego IPO są ważne dla inwestorów
Inwestorzy zwracają uwagę na płynność, ponieważ informuje ich ona o liczbie akcji dostępnych do obrotu. Informacje te mogą okazać się kluczowe w krytycznych momentach, np. B. podczas potencjalnego spadku cen. Ale jest on również cenny, ponieważ pokazuje strukturę własnościową firmy i zawiera wskazówki, jak postępować, gdyby firma w przyszłości zaszła potrzeba pozyskania kapitału.
Ze względu na ograniczoną emisję akcje o mniejszej płynności są z reguły bardziej zmienne niż akcje o większej płynności, przynajmniej w krótkim okresie. Inwestorzy mogą zażądać większej liczby akcji niż jest dostępnych, co spowoduje wzrost cen. Ta sama dynamika działa w odwrotną stronę. Dlatego też, jeśli popyt na akcje spadnie, może to spowodować znaczny spadek ceny akcji.
Posiadanie akcji stanowiło istotny czynnik w przypadku krótkiego ścisku akcji GameStop w 2021 r. GameStop odkupił własne akcje na rok przed uciskiem, zmniejszając tym samym liczbę akcji w wolnym obrocie. W tym samym czasie wielu inwestorów grało na zwłokę, sprzedając akcje na krótko. W pewnym momencie niski poziom wolnego obrotu i duża liczba sprzedawców krótkoterminowych spowodowały, że sprzedawcy krótkoterminowi musieli wykupić więcej akcji niż wynosił ich wolny obrót, co przyczyniło się do wzrostu ceny akcji.
Po drugie, struktura własnościowa może dostarczyć wskazówek na temat reakcji inwestorów na wydarzenia. Przykładowo, wysoki poziom wolnego obrotu może wskazywać, że akcjonariusze będą bardziej skłonni głosować za przejęciem po wyższej cenie. Z kolei wysoki udział osób z wewnątrz organizacji może wskazywać na inną reakcję na propozycje inwestorów lub głosowania akcjonariuszy. Większy udział osób z wewnątrz firmy może również wskazywać, że firma bardziej koncentruje się na długoterminowych planach osiągnięcia sukcesu niż osoby szukające szybkich pieniędzy.
Kiedy spółka posiada akcje własne (np. po wykupie akcji), może sprzedać te akcje na rynku, aby pozyskać pieniądze. Zatwierdzenie nowych akcji może nie być wymagane w celu pozyskania dodatkowego kapitału. Akcje te stają się wyemitowane i wliczają się do wolnego obrotu.
Cena akcji: najwyższa i najniższa
Rzadko się zdarza, aby spółka wprowadziła wszystkie swoje akcje na giełdę. Może sprzedać niewielką część akcji w obrocie, podczas gdy osoby z wewnątrz spółki nadal posiadają większość akcji, co zwykle jest ograniczone. Przykładowo, pierwsza oferta publiczna Robinhooda spowodowała wprowadzenie na rynek 7% jego akcji.
Powody, dla których flota jest mniejsza, mogą być różne. Oto kilka najczęstszych motywów:
- Rynek może nie być w stanie wchłonąć wszystkich akcji znajdujących się w obrocie, dlatego gwaranci oferty publicznej decydują się sprzedać jedynie część akcji.
- Osoby mające dostęp do poufnych informacji mogą chcieć lub nie sprzedać wszystkich swoich akcji podczas IPO.
- Mniejsze oferty publiczne mogą przyczynić się do wzrostu wartości akcji bardziej niż większe, ponieważ IPO prawdopodobnie przyciągną mniejszą grupę inwestorów, którzy są bardziej entuzjastycznie nastawieni do inwestowania.
Warto pamiętać, że wyższa cena w ramach IPO może ustalić psychologiczny przedział dla ceny akcji, co pomoże utrzymać cenę na dłuższy okres.
Akcje wybitne kontra akcje autoryzowane kontra akcje wybitne
Akcje spółki można podzielić na różne kategorie w zależności od jej statusu:
- Akcje autoryzowane: Akcje autoryzowane oznaczają liczbę akcji, jakie spółka może wyemitować zgodnie ze swoim statutem. Akcje autoryzowane pozwalają spółce sprzedać akcje wyłącznie w razie potrzeby w przyszłości. Spółka może posiadać dużą liczbę akcji autoryzowanych, ale nie zamierza ich emitować. Podając liczbę autoryzowanych akcji, firma pomaga chronić inwestorów przed niekontrolowaną emisją.
- Akcje w obiegu: Liczba akcji w obiegu wskazuje, ile akcji istnieje. Akcje te obejmują wszystkie akcje sprzedawane publicznie i przekazywane innym interesariuszom.
- Płynność: Płynność oznacza liczbę akcji, które ogół inwestorów może kupić i sprzedać. Wykluczone są m.in. zamrożone akcje będące w posiadaniu osób mających dostęp do informacji poufnych. Jeśli jednak osoby mające dostęp do informacji poufnych sprzedadzą swoje akcje na rynku, akcje te staną się częścią wolnego obrotu.
Innymi słowy, liczba akcji autoryzowanych jest zawsze większa od liczby akcji w obrocie, która z kolei jest zawsze większa od liczby akcji w obrocie.
Konkluzja
Wolny obrót akcjami może być szczególnie istotny dla inwestorów, ale zwykle jest bardziej trafny w określonych sytuacjach i w krótkim okresie. Natomiast w dłuższej perspektywie ceny akcji często zależą od wyników fundamentalnych spółki, za którą odpowiadają. Jak mawiał Ben Graham: „Rynek jest maszyną do głosowania w krótkiej perspektywie, lecz w długiej – maszyną do ważenia”.
