Amerykańskie kwity depozytowe: Twój bilet wstępu do inwestowania w zagraniczne spółki bez opłat i zawiłości związanych z transakcjami zagranicznymi

Załóżmy, że usłyszałeś, że Adidas tworzy sieć dla 50 000 sportowców z college'u, którzy mają otrzymywać wynagrodzenie za reprezentowanie swojej marki, i chcesz kupić akcje tej firmy ze względu na potencjalne zyski. Potem dowiadujesz się, że akcje Adidasa są notowane we Frankfurcie, a ty jesteś w USA.

Wpisujesz amerykański dowód depozytowy, powszechnie znany jako ADR. ADR to mechanizm umożliwiający zamianę międzynarodowych papierów wartościowych na amerykańskie papiery wartościowe, którymi można handlować na głównych amerykańskich giełdach. Innymi słowy, ADR umożliwi Ci zakup Adidasa jak każdej innej akcji będącej przedmiotem obrotu w USA.

„Jeśli chcesz, może on pełnić funkcję opakowania bazowych akcji zagranicznych” – powiedział Jason Paltrowitz, wiceprezes wykonawczy ds. usług korporacyjnych w OTC Markets Group, która ułatwia handel amerykańskimi i światowymi papierami wartościowymi, w tym ADR. „Tworzysz paragon lub opakowanie i zamieniasz je w papier wartościowy denominowany w dolarach, który jest przedmiotem obrotu i rozliczany w Stanach Zjednoczonych”.

Jak działa ADR?

Według SEC pierwszy ADR wydano w 1927 r., umożliwiając amerykańskim inwestorom inwestowanie w brytyjskie domy towarowe. Na giełdach w USA znajduje się ponad 2000 ADR-ów reprezentujących firmy z ponad 70 krajów.

ADR to zbywalne certyfikaty będące w posiadaniu amerykańskich akcji depozytowych, reprezentujące udziały w akcjach spółek spoza USA zdeponowane w amerykańskich bankach. Pomyśl o tym jak o certyfikacie giełdowym reprezentującym część akcji. Handel ADR-ami odbywa się w dolarach amerykańskich i rozliczany jest za pośrednictwem amerykańskiego systemu rozliczeniowego. Pozwala to posiadaczom uniknąć konieczności handlu walutami obcymi i złożoności prowadzenia działalności gospodarczej za granicą.

Stosunek akcji zagranicznych do ADR różni się w zależności od spółki. Na przykład jeden ADR chińskiego internetowego sprzedawcy detalicznego Alibaba jest równoważny jednej akcji bazowej Alibaba, podczas gdy jeden ADR Toyoty odpowiada 10 bazowym akcjom japońskiego producenta samochodów. Niektóre ADRy mogą nawet reprezentować ułamek akcji spółki. Zastosowanie takiego indeksu pozwala na lepsze dostosowanie cen ADR do cen rynkowych w USA.

ADRy są wystawiane przez bank, gdy spółka spoza USA lub inwestor posiadający udziały w spółce zagranicznej dostarcza je bankowi lub depozytariuszowi banku w kraju macierzystym spółki zagranicznej. Posiadanie tych akcji może pozwolić bankom na zmianę sytuacji i wydawanie amerykańskich kwitów depozytowych amerykańskim inwestorom. ADR-y są następnie przedmiotem obrotu na głównych giełdach, takich jak New York Stock Exchange i Nasdaq, lub mogą być sprzedawane bez recepty.

W ciągu ostatniej dekady popyt na ADRy na rynkach bardziej rozwiniętych spadł wraz ze spadkiem kosztów i złożoności transakcji na międzynarodowych papierach wartościowych. Jednakże kraje rozwijające się, takie jak Indie i Brazylia, nadal dostrzegają duży popyt ze strony inwestorów instytucjonalnych, którzy chcą korzystać z ADR, aby uniknąć złożoności swoich rynków lokalnych.

Różne typy amerykańskich programów kwitów depozytowych

Oferty ADR można sklasyfikować jako „sponsorowane” i „niesponsorowane”.

Sponsorowane ADRy wydawane są we współpracy z firmami zagranicznymi. Według SEC zagraniczna spółka będzie współpracować bezpośrednio z amerykańskimi bankami w celu zorganizowania prowadzenia dokumentacji, przekazywania zawiadomień akcjonariuszom, wypłaty dywidend i innych usług.

Niezabezpieczony ADR to ADR ustanowiony bez pomocy podmiotu zagranicznego, taki jak ADR wystawiony przez brokera-dealera chcącego założyć amerykański rynek walutowy. Według Patrowitza większość UAW nie ma sponsora.

Chociaż ADRy mogą być wydawane bez współpracy z firmą zagraniczną, ADR nie mogą być tworzone, chyba że firma spoza USA podlega wymogom sprawozdawczym określonym w ustawie o giełdzie papierów wartościowych z 1934 r. lub jest wyraźnie zwolniona z nich.

Wartość ADR

Oprócz tego, że są klasyfikowane jako sponsorowane i niesponsorowane, ADR są również klasyfikowane na podstawie stopnia wejścia danego podmiotu zagranicznego na rynek amerykański. Poziomy te różnią się w zależności od ryzyka związanego z notowaniem i wymogów w zakresie raportowania.

• ADR-y poziomu 1 mogą być przedmiotem obrotu wyłącznie na rynku pozagiełdowym i nie mogą pozyskiwać środków dla firm zagranicznych. Jako jedyny rodzaj ADR, który nie może być sponsorowany, wymagania dotyczące raportowania są minimalne, a informacje o wystawcy są dostępne wyłącznie na jego stronie internetowej.
• ADRy Tier II mogą być notowane na giełdach w USA, ale nie mogą być wykorzystywane do pozyskiwania kapitału. Firma docelowa musi zarejestrować się w SEC i złożyć raport roczny.
• ADR-y Tier III mogą być notowane na giełdach amerykańskich i wykorzystywane do pozyskiwania kapitału dla emitentów zagranicznych. Wymagania raportowania są podobne jak w przypadku firm amerykańskich, dlatego na tym poziomie reprezentują najbardziej znane firmy zagraniczne.

Według Paltrowitz około 70% ADR ma poziom 1. Jest to najlepsza oferta dla firmy, ponieważ zasady zasadniczo zwalniają Cię z obowiązku rejestracji w SEC, zgodności z Sarbanes-Oxley itp. Na przykład francuska firma spożywcza Danone była notowana na nowojorskiej giełdzie, ale została wycofana po uchwaleniu ustawy Sarbanes-Oxley.

„Ich zdaniem ujawnienie informacji przez Francję było równie dobre lub lepsze niż ujawnienie przez USA” – stwierdził Patrowitz. „Rzeczywistość jest taka, że teraz, dzięki tej łączności, świat się zmniejsza, a oni nie chcą ponosić dodatkowych kosztów, dodatkowego ryzyka i powielanych wymogów w zakresie sprawozdawczości nakładanych przez dwa organy regulacyjne”.

ZOBACZ TEŻ!

• Recenzja czarnej karty American Express Centurion
• Karta kredytowa X1 – Sprawdź, jak złożyć wniosek.
• Karta kredytowa Destiny – jak zamówić online.
• Recenzja karty Delta Skymiles® Reserve American Express – zobacz więcej.
• American Express koncentruje się na doświadczeniach klientów dzięki nowemu kontu rozliczeniowemu i przeprojektowanej aplikacji

Opłaty związane z ADR

Jak każda inwestycja, inwestowanie w ADR-y wiąże się z kosztami. Ponadto banki depozytariusze pobierają opłaty, powszechnie zwane opłatami depozytowymi. Opłaty za przechowywanie obejmują zazwyczaj opłaty za przechowywanie akcji spoza USA, rejestrację, zgodność i inną dokumentację. Opłaty te wynoszą zwykle od 1 do 3 centów za akcję i czasami mogą być uiszczane w formie podatku od dywidendy u źródła, w ramach którego depozytariusz odejmuje opłatę od całkowitej kwoty dywidend wypłacanych przez bank posiadaczom ADR.

Według Holmesa Osborne'a, dyrektora Osborne Global Investors, Twoje biuro maklerskie może pobierać opłaty oprócz banku posiadającego ADR
zarządzanie pieniędzmi
festiwal

Dywidendy wypłacane przez ADR również czasami podlegają podwójnemu opodatkowaniu, lecz IRS dysponuje ulgą podatkową zagraniczną, którą amerykańscy podatnicy mogą wykorzystać w celu potrącenia wszelkich podatków płaconych na rzecz obcych rządów. Ponadto wszelkie dochody z inwestycji w ADR-y będą podlegać zwrotowi kapitalistycznemu.

Plusy i minusy amerykańskich kwitów depozytowych

Jak pokazuje nasz przykład Toyoty, największą zaletą inwestowania w ADRy jest to, że inwestorzy mogą z łatwością inwestować w spółki zagraniczne. Niektóre z największych nazwisk w biznesie to firmy zagraniczne, a ADR umożliwiają amerykańskim inwestorom korzystanie z nowych i różnych możliwości inwestycyjnych za granicą.

Jednakże charakter alternatywnych mechanizmów rozstrzygania sporów stwarza również pewne ryzyko. Ponieważ ADR reprezentują inwestycje zagraniczne, jesteś nieuchronnie narażony na ryzyko kursowe, które może mieć wpływ na wartość Twojej inwestycji bazowej. Oprócz kwestii związanych z kursem walutowym należy wziąć pod uwagę ryzyko polityczne i inflacyjne za granicą.