W ostatnich tygodniach Warren Buffett zaczął uwalniać ogromne zasoby gotówki Berkshire Hathaway, nabywając miliardy dolarów udziałów w firmie ubezpieczeniowej oraz firmach energetycznych i komputerowych.
Jednak najbardziej uderzające w jego ostatnich posunięciach jest unikanie banków inwestycyjnych.
Duże amerykańskie banki są od lat ulubioną inwestycją Warrena Buffetta. Podobnie jak inna czołowa branża Buffetta – koleje – bankowość stanowi część infrastruktury kraju i jest to kraj, na który stale stawia. Bankowość to biznes, który zna, ponieważ pomógł ratować Salomon Brothers w latach 90. i wpompował $5 miliardów do Goldman Sachs w szczytowym momencie kryzysu finansowego w 2008 roku.
W rzeczywistości Wells Fargo już trzeci rok z rzędu jest największym holdingiem Buffetta. Od 2019 r. Berkshire Hathaway posiadał duże udziały w czterech z pięciu największych amerykańskich banków.
Coś się jednak zmieniło, co zdaniem obserwatorów może mieć konsekwencje dla przyszłości amerykańskiej gospodarki. Inwestorzy i analitycy z pewnością będą głosować nad poglądami Buffetta na dorocznym zgromadzeniu spółki, które odbędzie się 30 kwietnia.
Po tym, jak w 2018 r. Buffett zaczął powiększać swoje udziały w bankach, kupując JPMorgan Chase i Goldman Sachs, a także BNY Mellon, PNC Financial i US Bancorp, wyjaśnił Becky Quick z CNBC, że te posunięcia są klasyczną grą wartości, jedną z cech charakterystycznych 1. Jego wybitna kariera inwestorska.
„Moim zdaniem są to bardzo dobre inwestycje w rozsądnych cenach, a przy tym są tańsze od innych spółek, które w pewnym sensie też są dobrymi firmami” – stwierdził.
W szczególności był podekscytowany JPMorgan Chase, prowadzonym przez Jamiego Dimona, i powiedział Quickowi, że „głupi” jest nie kupić akcji wcześniej.
„Złe wyniki”
Jednak w następstwie pandemii wirusa koronaawirusa na początku 2020 r. pożyczkodawcy zaczęli odkładać dziesiątki miliardów dolarów na spodziewaną falę niespłacania kredytów. Nawet gdy branża stała się zauważalnie tańsza, Buffett zmienił wiele swoich założeń, porzucając JPMorgan, Goldman Sachs i Wells Fargo.
„Sprzedał je tanio i potem przegapił znaczną część ożywienia gospodarczego” – powiedział w wywiadzie James Shanahan, analityk Edwarda Jonesa zajmujący się bankami i Berkshire Hathaway. „Ale wtedy było dużo niepewności. .”
Na zeszłorocznym zgromadzeniu akcjonariuszy Buffett wyjaśnił swoje przemyślenia: „Ogólnie rzecz biorąc, lubię banki, po prostu nie podoba mi się stosunek, jaki mamy do potencjalnego ryzyka, jeśli uzyskamy złe wyniki, jakiego nigdy wcześniej nie mieliśmy” – powiedział Buffett.
Rezerwa Federalna podjęła działania, aby zalać kraj i wesprzeć rynki, unikając najgorszych skutków finansowych wynikających z blokady wywołanej pandemią, podczas gdy oczekiwane masowe niewypłacalności branży nie zmaterializowały się.
Teraz, gdy pandemia w USA wreszcie ustąpiła, Buffett nie wyjaśnia wszystkiego bankowi. dlaczego tak jest?
Główna ulica nad Wall Street
Z analizy danych kwartalnych wynika, że jego nastawienie do branży pozostaje w dużej mierze niezmienione po rezygnacji z szeregu stanowisk w 2020 r. Sprzedając JPMorgan i Goldman Sachs, ograniczył swoją ekspozycję na zmienną działalność na Wall Street, w tym na rynki handlowe i globalną bankowość inwestycyjną.
Pozostała mu lista spółek finansowych – obejmująca ogromną, ponad miliardową pozycję w Bank of America i znacznie mniejsze udziały w USA. Bancorp – sygnalizuje chęć Buffetta skupienia się na podstawowej bankowości detalicznej i komercyjnej w USA w celu bezpieczniejszego przechowywania środków. Miejsce Wells Fargo w portfelu na lata zostało skutecznie zastąpione przez Bank of America, drugi co do wielkości holding po Apple.
„To oznacza, że jego zdaniem musimy zamknąć drzwi, ponieważ mamy długi cykl inflacyjny i prawdopodobnie utknie on w martwym punkcie” – powiedział Philip Pan, profesor w Johns Hopkins Carey School of Business. „Cykl bankowy Jest bardzo silny i wszystko wskazuje na to, że nadejdzie okres wysokiej inflacji i wysokich stóp procentowych. To zwykle oznacza spowolnienie akcji kredytowej i inwestycji.”
Akcje znalazły się pod presją pomimo rosnących w tym roku stóp procentowych, które zazwyczaj wspierają banki poprzez zwiększenie marż kredytowych.
Akcje JPMorgan spadły o 231 TP3T w 2022 r., osiągając w środę najniższy poziom od 52 tygodni. Goldman Sachs stracił w tym roku 18%. Istnieje obawa, że gospodarka amerykańska może upaść, gdy Rezerwa Federalna będzie walczyć z inflacją, podnosząc stopy procentowe i podnosząc koszty pożyczek po najniższych stopach od ponad dziesięciu lat.
poczekaj na promocje
Dimon należący do JPMorgan zaalarmował w związku z tym ryzykiem, zaskakując w tym miesiącu analityków rezerwą na straty kredytowe w wysokości $1,5 miliarda w pierwszym kwartale w związku z wojną na Ukrainie i zwiększonym prawdopodobieństwem recesji.
Innymi słowy, „złe wyniki”, których Buffett obawiał się w 2020 r., mogą jeszcze nie być widoczne w branży. Po prostu się spóźnili.
Buffett może czekać na niższe ceny banków lub sygnały wskazujące, że Stany Zjednoczone wychodzą z recesji, aby wykorzystać swoje pokaźne zasoby gotówki. Nawet po ostatnich zakupach wynoszących $23 miliardów Berkshire Hathaway ma w gotówce ponad $120 miliardów.
Inny sposób spojrzenia na malejącą rolę banków w portfelu Buffetta wynika z wpływu stosunkowo nowego zarządzającego funduszem z Berkshire i pilnej potrzeby przebicia referencyjnego indeksu S&P 500, stwierdził Shanahan, w miarę jak rośnie udział spółek technologicznych pod przewodnictwem Apple Inc.
„W przeszłości, jeśli spojrzeć wstecz na pięć lub dziesięć lat, akcje spółek finansowych zawsze wynosiły od 40% do 50%” – powiedział Shanahan. „Największa zmiana w portfolio polega na tym, że jest mniej skoncentrowany na usługach finansowych, a bardziej na technologii”.
ZOBACZ TEŻ!
-
-
-
-
Recenzja karty Delta Skymiles® Reserve American Express – zobacz więcej.
-
-
Odkryj it® Nagrody w postaci kart nagród i zobacz, jak to działa
