Charlie Munger (ur. 1924) jest wiceprezesem i wiceprezesem Warrena Buffetta, wybitnego inwestora i prezesa Berkshire Hathaway, Inc. to zdywersyfikowany konglomerat o wartości $354,6 miliarda dolarów z siedzibą w Omaha w stanie Nebraska.
Jako najbliższy partner biznesowy i „prawa ręka” Buffetta od ponad czterech dekad, Munger rozwija Berkshire w dużą, zdywersyfikowaną spółkę holdingową o wartości rynkowej przekraczającej 1 4 700 miliardów rupii (stan na luty 2022 r.), a także w sektorze ubezpieczeń, przewozów kolejowych, wytwarzania i dystrybucji energii, produkcji i handlu detalicznego.1
Oprócz pełnienia funkcji niezależnego dyrektora Costco Wholesale Corporation, Munger jest przewodniczącym rady dyrektorów Daily Journal Corporation, wydawcy prawniczego z siedzibą w Los Angeles, zajmującego się oprogramowaniem na rynku zautomatyzowanego sporządzania protokołów sądowych. W latach 1984–2011 pełnił funkcję prezesa zarządu i dyrektora generalnego Wesco Financial Corporation, spółki zależnej Berkshire Hathaway.
Teza centralna
- Charlie Munger, będący wiceprezesem Berkshire Hathaway, spółki o wartości $355 miliardów dolarów, od 1978 r. pełni funkcję zastępcy znanego inwestora Warrena Buffetta.
- Jako „prawa ręka” Buffetta, Munger odegrał kluczową rolę w przekształceniu Berkshire Hathaway w holding o wartości $700 miliardów.
- W 1943 roku zrezygnował ze studiów na Uniwersytecie Michigan, aby wyemigrować do Stanów Zjednoczonych. W Korpusie Lotniczym Armii, gdzie szkolił się na prognostę pogody.
- Mimo że nigdy nie uzyskał tytułu licencjata, w 1948 roku ukończył studia prawnicze na Harvardzie, uzyskując tytuł Juris Doctor. Najlepszy uczeń.
- Według Forbesa, w 2022 r. majątek netto Mungera wynosił $2,5 mld.
Edukacja i wczesna kariera
Munger urodził się w Omaha w 1924 roku. Jako nastolatek pracował w Buffett & Sons, sklepie spożywczym należącym do dziadka Warrena Buffetta.
Podczas II wojny światowej studiował matematykę na Uniwersytecie Michigan, jednak porzucił naukę kilka dni po swoich 19. urodzinach w 1943 r., aby służyć w Korpusie Lotniczym Armii Stanów Zjednoczonych, gdzie przeszedł szkolenie meteorologiczne i awansował do stopnia podporucznika. Później kontynuował studia meteorologiczne na Caltech w Pasadenie w Kalifornii, mieście, które stało się jego domem na całe życie.
Po ukończeniu studiów prawniczych na Harvardzie bez uzyskania tytułu licencjata, w 1948 r. uzyskał tytuł doktora prawa z wyróżnieniem. Już jako prawnik specjalizujący się w prawie nieruchomości założył znaną kalifornijską kancelarię prawną Munger, Tolles & Olson.
Przejście z prawa do finansów
Po spotkaniu na kolacji w Omaha w 1959 r. Munger i Buffett przez kolejne lata utrzymywali kontakt. Buffett rozwinął swoją firmę inwestycyjną, a Munger nadal pracował jako prawnik zajmujący się nieruchomościami.
Za radą Buffetta Munger w latach 60. zrezygnował z praktyki prawniczej, aby skupić się na zarządzaniu inwestycjami, w tym na partnerstwie w branży nieruchomości z miliarderem i dyrektorem naczelnym gazety Franklinem Otisem Boothem.
Zanim dołączył do Berkshire, Munger prowadził własną firmę inwestycyjną, która, jak zauważył jego przyjaciel Buffett w swoim artykule z 1984 r. „The Super Investors of Graham and Dodsville”, przynosiła średni roczny zwrot w latach 1962–1975 na poziomie 19,8%, co jest wynikiem znacznie lepszym od rocznego wzrostu wartości indeksu Dow Jones wynoszącego 5% w tym okresie.
W 1962 roku Buffett zaczął kupować akcje Berkshire Hathaway; w 1965 roku objął stanowisko prezesa zarządu i dyrektora generalnego firmy. W 1978 roku Munger został wiceprezesem Berkshire Hathaway. 6
Od niedopałków cygar do bufetów – Munger Value Investing
Buffett zawsze był inwestorem zorientowanym na wartość – aktywnie poszukuje i analizuje akcje, których wartość jest niższa od ich rzeczywistej wartości – jest to strategia, której nauczył się od swojego mentora, Benjamina Grahama.
Jednakże w swoim liście do akcjonariuszy z 1989 r. Buffett pochwalił Mungera za jasne stwierdzenie, że Berkshire nie powinno stosować „niedopałkowej” wersji inwestowania w wartość — opisując inwestora kupującego umierającą firmę, która jest obecnie warta $1 za $0,75. Termin stosowany przez firmę to po prostu „dostać darmowego $0,25 bucha”, aby pozostać w sklepie.
Jak wyjaśnił Buffett, jego kariera rozpoczęła się od inwestowania w niedopałki cygar, a Munger zrozumiał głupotę takiego podejścia na długo przed nim: „Charlie zrozumiał to wcześnie; Uczyłem się tego powoli. ”
Pracując z Mungerem, dowiedział się ostatecznie, że w przypadku firmy, która wielokrotnie ponosiła porażki, niskie ceny często okazywały się fałszywymi rabatami, a wszelkie bezpośrednie zyski były szybko niweczone przez niskie zyski. Zamiast tego Munger i Buffett woleliby „kupić świetną firmę, która teraz jest warta $1 za $1,25, ale z pewnością będzie warta $15 za 10 lat”.
Innymi słowy, wersja inwestowania w wartość stosowana przez Berkshire odniosła zadziwiający sukces, ponieważ opiera się na mantrze Mungera: „Zapomnij o wiedzy na temat kupowania uczciwych firm po dobrych cenach; Zamiast tego kupuj dobre firmy po uczciwych cenach.”
Filozofia inwestycyjna Mungera
-
Kluczowym powodem ich udanej współpracy biznesowej jest to, że Munger i Buffett w pełni angażują się w utrzymanie wiodących w branży standardów etycznych praktyk biznesowych.
-
Munger często powtarzał, że wysokie standardy etyczne stanowią integralną część jego filozofii i sukcesu.
-
Jedno z jego najczęściej cytowanych powiedzeń brzmi: „Dobry biznes to biznes etyczny. Model biznesowy, który opiera się na umiejętnościach, jest skazany na porażkę.”
-
Munger, który był zapalonym czytelnikiem dzieł wielkich myślicieli i osób o jasnych poglądach, takich jak Ben Franklin i Samuel Johnson, wprowadził koncepcję „podstawowej mądrości światowej” w biznesie i finansach w kilku przemówieniach oraz w swojej książce „Poor Charlie's Almanac”.
„Wielka czwórka” Berkshire Hathaway
Jako wiceprezes Munger reprezentuje również wszystkie aktywa, w tym to, co Buffett nazywa „Wielką Czwórką” Berkshire — cztery inwestycje, które stanowią zasadniczą część wartości Berkshire. 11
Wolumen ubezpieczeń: Na szczycie listy w 2021 r. znalazła się grupa w całości należących do Berkshire spółek ubezpieczeniowych, dzięki którym Berkshire jest wiodącym dostawcą ubezpieczeń w wolnym obrocie — wszystkie te spółki są od lat utrzymywane przez Berkshire Okres inwestycyjny funduszy składkowych. Inwestowanie w siebie może przynieść Ci korzyści zanim wypłacisz odszkodowanie. Podczas kadencji Mungera, akcje Berkshire w obiegu wzrosły z $19 milionów do $147 miliardów do 2022 roku. Nawet biorąc pod uwagę okresowe straty z tytułu emisji spowodowane katastrofalnymi wydarzeniami (takimi jak ataki terrorystyczne z 11 września 2001 r.), długoterminowa wartość dodana jest ogromna, dlatego płynność ubezpieczeniowa plasuje się w pierwszej czwórce Wielkiej Czwórki Berkshire.
Apple, Inc. i ubezpieczenia zmienne po inwestycji Berkshire w Apple, Inc. W przeciwieństwie do inwestycji w całości należącej do spółki, Berkshire będzie posiadać jedynie 5,55% akcji Apple pod koniec 2021 r., co czyni ją ważną częścią przedsiębiorstwa produkcyjnego spółki. Jednak Apple napotyka na bardzo wysoką barierę inwestycyjną Mungera-Buffetta z prostego powodu: jego udział własnościowy wynoszący 555% wzrósł z 539% w ubiegłym roku, gdy Apple odkupiło własne akcje. Biorąc pod uwagę ogromną wartość Apple, Berkshire Hathaway przyniosło $100 mln za każdy wzrost o 0,1%, od 5,39% do 5,55% — z wyłączeniem wydatków Berkshire Hathaway.
BNSF (Burlington North Santa Fe Company): Trzecia co do wielkości firma BNSF należąca do Berkshire Hathaway obsługuje jedną z największych sieci kolejowego transportu towarowego w Ameryce Północnej, składającą się z 8000 lokomotyw i 32 500 mil torów. Inwestycja ta jest doskonałym przykładem preferencji Munger-Buffer do inwestowania w spółki z silną pozycją ekonomiczną — wbudowaną przewagą konkurencyjną, która chroni długoterminowe zyski i udziały w rynku konkurentów. W przypadku kolei, ogromny kapitał początkowy niezbędny do położenia torów kolejowych w Stanach Zjednoczonych chroni koleje przed konkurencją niczym fosa wokół średniowiecznego zamku. W 2021 roku Berkshire otrzymało rekordową kwotę $6 miliardów dolarów przychodu od BNSF.
BHE (Berkshire Hathaway Energy): Czwarty gigant, BHE, portfel lokalnych przedsiębiorstw użyteczności publicznej, jest kolejnym doskonałym przykładem preferencji Mungera-Buffetta dla firm z przewagą ekonomiczną — potrzebną do prowadzenia linii energetycznych. Ogromne sumy pieniędzy mają na celu ośmieszenie USA, aby chronić BHE przed konkurencją. Pod przywództwem Mungera BHE nie tylko osiągnie rekordową sprzedaż na poziomie 14 biliony dolarów amerykańskich (TP4T4 miliardów) w 2021 r. (w porównaniu do 14 bilionów amerykańskich (TP4T122 milionów), gdy Berkshire po raz pierwszy nabyło udziały w 2000 r.), ale także zyska mocną pozycję w sektorach energii wiatrowej, słonecznej i wodnej. Na terenie całych Stanów Zjednoczonych brakuje odnawialnych źródeł energii. W 2021 r. Berkshire było właścicielem 91,11 TP3T BHE.
Jaka jest wartość netto Charliego Mungera?
Według Forbesa, w 2022 r. majątek netto Mungera wynosił $2,5 mld.
Dlaczego Charlie Munger nienawidzi Bitcoina?
Munger znany jest ze swojej bezpośredniości i geniuszu inwestycyjnego. Kiedy Buffett zręcznie ominął pytania o kryptowaluty podczas sesji pytań i odpowiedzi na walnym zgromadzeniu akcjonariuszy w 2021 r., Munger bez ogródek stwierdził, że Bitcoin „powstał z niczego” i jest „ulubioną metodą płatności przestępców”. Był przerażony, że miliardy dolarów zostały wysłane do „faceta, który po prostu wymyślił nowy produkt finansowy z niczego”. Pochwalił także zakaz kryptowalut wprowadzony przez Chiny i skrytykował USA za duże zaangażowanie w kryptowaluty.
Jakie organizacje charytatywne wspiera Charlie Munger?
Działalność charytatywna Mungera koncentruje się na edukacji i obejmuje duże darowizny na rzecz Wydziału Prawa Uniwersytetu Michigan ($3 mln na ulepszenie oświetlenia w 2007 r. i $20 mln na ulepszenie domów w 2011 r.). 1314 Przekazał także darowiznę na rzecz Uniwersytetu Stanforda (w 2004 r. 14 biliony dolarów w akcjach Berkshire Hathaway na budowę akademików) i Uniwersytetu Kalifornijskiego w Santa Barbara (w 2016 r. 14 biliony dolarów na budowę akademików wyposażonych w najnowocześniejsze urządzenia).
Ostateczny wynik
Jako „prawa ręka” Buffetta, Munger odegrał kluczową rolę w przekształceniu Berkshire Hathaway w holding o wartości $700 miliardów.
Jako wiceprezes Munger jest również zastępcą szefa wszystkich aktywów, w tym tego, co Buffett nazywa „Wielką Czwórką” Berkshire — czterema inwestycjami, które stanowią większość wartości Berkshire: 1) spółka zależna zajmująca się ubezpieczeniami, „fundusze ubezpieczeniowe” 2) Apple; 3) BNSF (Burlington-Północ Santa Fe); 4) Berkshire Hathaway Energy (przedsiębiorstwo energetyczne działające na rynku od 1982 r.)
Buffett chwali Mungera za to, że zadbał o to, aby Berkshire Value Investing kierowało się mantrą Mungera: „Zapomnij o wiedzy na temat kupowania uczciwych firm po dobrych cenach; Zamiast tego kupuj dobre firmy po uczciwych cenach.”
Munger często powtarzał, że wysokie standardy etyczne stanowią integralną część jego filozofii i sukcesu.
Jako wiceprzewodniczący Munger jest również drugą osobą zarządzającą wszystkimi aktywami, w tym tym, co Buffett nazywa „czterema gigantami” Berkshire — czterema inwestycjami, które odpowiadają za większość wartości Berkshire: 1) „aktywa ubezpieczeniowe” od zależnych firm ubezpieczeniowych; 2) Apple Inc.; 3) BNSF (Korporacja Burlington Northern Santa Fe); 4) Berkshire Hathaway Energy (przedsiębiorstwo energetyczne działające na rynku od 1982 r.)
Buffett przyznał, że Munger zadbał o to, aby inwestycje oparte na wartości w Berkshire były zgodne z mantrą Mungera: „Zapomnij o tym, co wiesz o kupowaniu uczciwych firm po wspaniałych cenach; Zamiast tego kupujcie wspaniałe przedsiębiorstwa po uczciwych cenach.”
Munger często powtarzał, że wysokie standardy etyczne stanowią nieodłączną część jego filozofii — i jego sukcesu.
Ucz się więcej:
