Od tygodni Fed wyczekiwał nadchodzącej debaty na lipcowym posiedzeniu FOMC: podwyżki stóp procentowych o pół punktu procentowego lub kolejnej podwyżki o trzy czwarte po niespodziewanej decyzji z zeszłego miesiąca. Szacunki historyczne obydwóch znacznie się różnią.
Do czerwca ceny konsumenckie wzrosły o 9,1% w porównaniu z rokiem poprzednim, co stanowi najwyższy poziom od 40 lat. To skłoniło inwestorów do ponownego założenia, że Fed znów odważy się podnieść stopy procentowe o pełny punkt procentowy, co będzie pierwszą podwyżką stóp od czasów prezesa banku centralnego Paula Volckera w latach 80.
Od tego czasu urzędnicy Fed obniżyli te oczekiwania, podczas gdy ekonomiści twierdzą, że inne ważne raporty z ostatnich dni oceniają pilną potrzebę podwyżki stóp procentowych jako największą w epoce współczesnego Fed. Ale powiedzieli też, że nie ma rzeczy niemożliwych, ani teraz, ani w przyszłości.
Zakładając, że Fed podniesie stopy procentowe o 75 punktów bazowych, koszty finansowania zewnętrznego powrócą do poziomu z 2018 roku i oczekuje się, że po raz pierwszy od prawie trzech lat spowolnią wzrost gospodarczy.
Oto trzy najważniejsze pytania dotyczące lipcowego posiedzenia Fed i ich wpływ na Twój portfel.
1. O ile Fed podniesie stopy procentowe?
Jak podaje FedWatch należący do CME Group, inwestorzy obstawiający kolejny ruch Fed nie poinformowali 13 czerwca, że amerykański bank centralny podniesie stopy procentowe o pełny punkt procentowy. Jednak w dniu ostatniego raportu o inflacji miesiąc później inflacja wyniosła 75%. Do dużych podwyżek wzywały także największe banki i firmy inwestycyjne, w tym ekonomiści z Nomury i Citigroup.
Eksperci twierdzą, że oczekiwania Fed zmieniły się tak szybko, ponieważ w ciągu ostatniego miesiąca urzędnicy nagle zasygnalizowali, że są gotowi na zmianę.
„Musisz teraz zachować czujność, nie możesz niczego zdjąć ze stołu” – powiedział Joseph Mayans, dyrektor ds. ekonomii Stanów Zjednoczonych w Experian. „To część przesłania Fed, że koncentruje się bardziej na inflacji, która jest jego głównym problemem”.
Ale to spotkanie miało jedną cechę szczególną w porównaniu z poprzednim: urzędnicy nadal planowali wystąpienia publiczne, podczas których mogli przedstawić społeczeństwu swoje preferencje przed formalną dyskusją o tym, jak postępować ze stawkami.
„Nie chcą wyolbrzymiać podwyżek stóp procentowych. Podwyżka o 75 punktów bazowych jest ogromna” – stwierdził w piątek dwa dni po opublikowaniu raportu gubernator Fed Christopher Waller, który ma stałe prawo głosu w Federalnej Komisji Otwartego Rynku. „Nie mów: «Ponieważ nie skończyłeś 100 lat, nie wykonałeś dobrze swojej pracy»”.
W innych komentarzach prezes Fed w Atlancie, Rafael Bostic, powiedział, że podniesienie stóp procentowych o ponad trzy czwarte może zwiększyć obawy.
Uczestnicy rynku zwrócili na to uwagę. Chociaż tylko około jedna trzecia stwierdziła, że pełna korekta o jeden punkt jest nadal możliwa, większość (czyli 67%) inwestorów wspierających kontrakty terminowe na fundusze federalne stwierdziła, że decydenci mogą uzyskać kolejne 75 punktów bazowych.
Sygnałem powitalnym dla urzędników Fed było to, że oczekiwania inflacyjne konsumentów śledzone przez Uniwersytet Michigan również nieznacznie spadły w tym miesiącu, co prawdopodobnie złagodziło część presji na podjęcie dalszych działań. Pomaga to urzędnikom spojrzeć na sprawę z szerszej perspektywy, a nie tylko na jeden krok.
2. Co dalej z rynkiem pracy, gdy zatrudnienie będzie spadać?
Jasnym punktem dla konsumentów w ciągu dziesięcioleci wysokiej inflacji była utrzymująca się siła rynku pracy. Pracodawcy zgłosili ponad 11 milionów ofert pracy szósty miesiąc z rzędu, stopa bezrobocia była najniższa od prawie półwiecza, a liczba bezrobotnych utrzymywała się na stałym poziomie – choć rośnie. W ciągu ostatniego roku przyrost miejsc pracy wynosił średnio ponad 500 000 miesięcznie.
Wygląda jednak na to, że rynek pracy spowolni. Największe firmy, od Apple po Google, spowolniły plany rekrutacyjne; niektórzy, jak Shopify, odwołują staże. W połączeniu z rekordowo niskimi nastrojami konsumentów wydaje się, że bezpieczeństwo zatrudnienia ulega zmianie.
Według badania Bankrate ekonomiści spodziewają się, że wzrost liczby miejsc pracy gwałtownie spowolni w ciągu najbliższych 12 miesięcy, osiągając średnio 193 000, podczas gdy stopa bezrobocia może wzrosnąć do 4,2% z 3,6% wśród czołowych ekonomistów w kraju.
Powell stwierdził, że rynek pracy jest „bardzo ciasny”, zauważając, że na każdą osobę bezrobotną są dwa wolne stanowiska. Tymczasem, według Departamentu Pracy, wskaźnik obsadzania stanowisk pracy jest najniższy w historii. Może to oznaczać, że spowolnienie jest dokładnie tym, czego chce Fed – zwłaszcza biorąc pod uwagę, jak niekorzystna sytuacja w zakresie zatrudnienia różni się od zwolnień.
Eksperci zwracają jednak uwagę, że rynek pracy jest wskaźnikiem opóźnionym, a dynamicznie rozwijający się rynek pracy może być po prostu częścią wysokiej tolerancji Fed.
„Tak się zaczęło” – powiedział McBride, odnosząc się do pogarszającego się rynku pracy. „Postrzeganie bezrobocia jako barometru naszej recesji jest jak patrzenie w lusterko wsteczne podczas jazdy ulicą. Rynek pracy w końcu stanie się ofiarą poważnego spowolnienia lub recesji, a proces ten dopiero się rozpoczyna”.
3. Czy recesja jest w tym momencie nieunikniona?
Przedstawiciele Fed mają jasny plan gry, a jest on ważniejszy niż podnoszenie stóp procentowych na każdym posiedzeniu. Chodzi raczej o doprowadzenie referencyjnej stopy procentowej Fed do punktu, w którym zacznie ona spowalniać wzrost gospodarczy, czyli progu dla gospodarki amerykańskiej, przy oficjalnych szacunkach, że tzw. „stopa neutralna” może przekroczyć 2,5%. ”
„To wyścig poza neutralnością” – powiedział McBride.
Przedstawiciele Fed kwestionowali jednak, jak daleko stopy musiałyby wzrosnąć powyżej poziomu neutralnego, aby inflacja natychmiast spadła, zwłaszcza biorąc pod uwagę, że wyższe stopy procentowe nie pomogą w łagodzeniu szoków podażowych. Inflacja była ponad trzykrotnie większa niż neutralna prognoza Fed z czerwca, co sugeruje, że neutralna stopa procentowa może być znacznie wyższa.
Ale im bardziej naciśniesz hamulec gospodarki, tym większe jest prawdopodobieństwo, że całkowicie zniszczysz wzrost i wywołasz recesję. Z drugiej strony niewłaściwe działanie może zaszkodzić wiarygodności Fed i wszczepić inflację w system finansowy.
„Recesja może być ceną, jaką musimy zapłacić za utrzymanie inflacji pod kontrolą” – powiedział McBride. „Jeśli Fed ustąpi i nie zastosuje się do zaleceń, byłbym bardziej zaniepokojony, ponieważ pozostawiłoby nas to, co najlepsze z obu światów: inflacja jest zbyt wysoka, a gospodarka funkcjonuje znacznie poniżej potencjału”.
Miejsce siedziby Fed ma poważne konsekwencje dla konsumentów, w tym dla planów zatrudnienia w przedsiębiorstwach i dla giełdy. Jednak ścieżka zależy od tego, gdzie zakończy się inflacja, co pozostaje dużym znakiem zapytania, ponieważ ceny nie wykazują oznak spowolnienia.
W miarę przyjmowania przez Fed bardziej agresywnego stanowiska ekonomiści w badaniu wskaźników ekonomicznych przeprowadzonym w drugim kwartale przez Bankrate widzą szansę na recesję w ciągu najbliższych 12–18 miesięcy wynoszącą 52%.
„Sam Fed nie wie, kiedy przestanie działać” – powiedział Michael Farr, założyciel i dyrektor generalny firmy doradczej Farr, Miller and Washington, DC Resident. „Dla mnie szczytowa inflacja jest jak stwierdzenie: «To jest gorące jak pożar buszu». Ale jeśli będę miał dom na sąsiedniej górce, to nie zmienia moich planów. Naprawdę chcą ugaszenia pożarów. Do tego czasu będą nadal zwiększać stawki, rynek będzie nadal niestabilny, a ryzyko jest wysokie”.
Najlepsza strona,..niesamowity post! Po prostu kontynuuj pracę!