Washingtonul crește povara fiscală asupra companiilor, dar piața bursieră nu pare îngrijorată, și pe bună dreptate. Deși companiile individuale vor fi afectate, aceste măsuri au un impact redus asupra câștigurilor totale ale companiilor.
Proiectul de lege privind reducerea inflației, adoptat duminică de Senat și care așteaptă aprobarea Camerei Reprezentanților, prevede o cotă minimă de impozitare de 15% pentru companiile cu un profit operațional ajustat mediu de cel puțin 141 miliarde de lire sterline în ultimii trei ani. De asemenea, include o taxă 1% pe răscumpărările de acțiuni.
Noua cotă minimă de impozitare poate părea înfricoșătoare, dar nu este. Conform Citigroup C +1.20%, majoritatea companiilor din indicele S&P 500 SPX -0.42% au un venit operațional mediu suficient pentru a plăti un impozit de 15%, dar toate aceste companii, cu excepția a aproximativ 50, au plătit efectiv o cotă fixă de 15% sau mai mult.
Aceste 50 de companii au contribuit recent cu aproximativ 15% la câștigurile totale pe acțiune ale indicelui S&P 500. Citi estimează că o taxă de 15% ar economisi aproximativ 0,4% din câștigurile totale pe acțiune ale indicelui.
Nici taxa de răscumpărare nu va fi o povară mare. În 2021, companiile din S&P 500 au răscumpărat cu aproximativ $620 miliarde de acțiuni mai mult decât au emis - o cifră importantă deoarece, dacă alte lucruri rămân neschimbate, un număr mai mic de acțiuni în circulație crește câștigul pe acțiune.
O taxă de 11 TP3T a fost impusă asupra acestei răscumpărări nete, în valoare totală de 14 TP6,2 miliarde. Aceasta a reprezentat 0,351 trilioane de TP3 trilioane din veniturile totale ale indicelui de 1,76 trilioane de TP4 trilioane anul trecut.
În ciuda tuturor discuțiilor despre creșterea impozitelor pe profit din ultimii ani, noua politică fiscală pare a fi floare la ureche pentru piață până acum. Christopher Harvey, strateg șef pentru acțiuni americane la Wells Fargo WFC, a scris: „Având în vedere domeniul de aplicare relativ mic al noii taxe... nu credem că impactul asupra pieței va fi semnificativ.”
Piața este de acord. Indicele S&P 500 a scăzut cu mai puțin de 1% pentru săptămâna aceasta, chiar dacă proiectul de lege a trecut de Senat și ar putea fi aprobat de Cameră. Participanții la piață vor fi mai îngrijorați de inversarea recentei creșteri a acțiunilor, odată cu publicarea datelor privind inflația pentru luna iulie, miercuri. Creșterea rapidă a IPC va alimenta așteptările că Fed va continua să accelereze majorările ratelor dobânzilor pentru a menține prețurile sub control.
Aceasta este piața mai largă, dar investitorii în companii individuale ar trebui să fie în continuare conștienți de noua politică fiscală. Companiile individuale, în special anumite companii din sectoarele utilităților și tehnologiei, vor fi afectate destul de puternic.
