În ultimele săptămâni, Warren Buffett's a început să dezlănțuie tezaurul uriaș de numerar al lui Berkshire Hathaway, achiziționând miliarde de dolari în participații la o companie de asigurări și la companii de energie și de calcul.
Dar ceea ce este cel mai frapant la ultimele sale mișcări este evitarea băncilor de investiții.
Băncile mari din SUA au fost investițiile preferate ale lui Warren Buffett de ani de zile. La fel ca cealaltă industrie de top a lui Buffett - căile ferate - bancar face parte din infrastructura țării și este o țară pe care continuă să parieze. Banca este o afacere pe care o cunoaște, care a ajutat la salvarea Salomon Brothers în anii 1990 și a pompat $5 miliarde în Goldman Sachs în apogeul crizei financiare din 2008.
De fapt, Wells Fargo a fost cel mai mare holding al lui Buffett pentru al treilea an consecutiv. Începând cu 2019, Berkshire Hathaway deținea participații mari la patru dintre primele cinci bănci din SUA.
Dar ceva s-a schimbat, despre care observatorii spun că ar putea avea implicații pentru viitorul economiei SUA. Investitorii și analiștii vor vota cu siguranță opiniile lui Buffett la reuniunea anuală a companiei din 30 aprilie.
După ce Buffett a început să adauge la deținerile sale bancare în 2018, cumpărând JPMorgan Chase și Goldman Sachs, precum și BNY Mellon, PNC Financial și US Bancorp, el a explicat Becky Quick de la CNBC că aceste mișcări sunt un joc de valoare clasic, unul dintre semnele distinctive ale 1. Cariera sa distinsă de investitor.
„După părerea mea, sunt investiții foarte bune la prețuri rezonabile și sunt mai ieftine decât alte companii, care sunt și companii bune într-un fel”, a spus el.
În special, a fost încântat de JPMorgan Chase, condus de Jamie Dimon, și i-a spus lui Quick că a fost „prost” să nu cumpere acțiunile mai devreme.
„Rezultate proaste”
Cu toate acestea, în urma pandemiei de coronavirus de la începutul anului 2020, creditorii au început să aloce zeci de miliarde de dolari pentru inundația așteptată de neplata creditelor. Chiar dacă industria a devenit vizibil mai ieftină, Buffett a inversat multe dintre pariurile sale, renunțând la JPMorgan, Goldman Sachs și Wells Fargo.
„Le-a vândut ieftin și a ratat o mare parte din recuperare după aceea”, a declarat James Shanahan, analistul Edward Jones, care acoperă bănci și Berkshire Hathaway, într-un interviu. „Dar a existat multă incertitudine la acea vreme. .”
La adunarea acționarilor de anul trecut, Buffett și-a explicat gândurile: „În general, îmi plac băncile, pur și simplu nu-mi plac raporturile pe care le avem față de riscul potențial dacă obținem rezultate proaste pe care nu le-am mai avut niciodată”, a spus Buffett.
Rezerva Federală a luat măsuri pentru a inunda țara și a susține piețele, evitând cele mai grave consecințe financiare din blocarea indusă de pandemie, în timp ce implicitele în masă așteptate ale industriei nu s-au materializat.
Acum, cu pandemia subvenționând în sfârșit în SUA, Buffett nu explică totul clar băncii. de ce este asta?
Strada principală deasupra zidului
Pariul său pe industrie rămâne în mare parte neschimbat după ce a renunțat la o serie de poziții în 2020, potrivit unei analize a depunerilor trimestriale. Prin vânzarea JPMorgan și Goldman Sachs, și-a redus expunerea la activitățile volatile de pe Wall Street, inclusiv piețele de tranzacționare și serviciile bancare de investiții globale.
Lista sa rămasă de acțiuni financiare – inclusiv o poziție masivă de peste $40 miliarde în Bank of America și o participație mult mai mică în SUA. Bancorp – semnalează dorința lui Buffett de a se concentra pe serviciile bancare comerciale și cu amănuntul de bază din SUA pentru a stoca fondurile mai sigur. Locul lui Wells Fargo în portofoliul său de ani de zile a fost înlocuit efectiv de Bank of America, al doilea holding ca mărime după Apple.
„Ceea ce vă spune acest lucru este că el crede că trebuie să închidem ușa pentru că avem un ciclu lung de inflație și este posibil să se blocheze”, a spus Philip Pan, profesor la Johns Hopkins Carey School of Business. „Ciclul bancar Este foarte puternic și toate semnele indică o perioadă de timp în care ne aflăm într-un mediu cu inflație ridicată, dobândă ridicată. Asta înseamnă de obicei o încetinire a creditării și a investițiilor.”
Acțiunile au fost sub presiune, în ciuda creșterii ratelor dobânzilor în acest an, care de obicei stimulează băncile prin creșterea marjelor de credit.
Acțiunile JPMorgan au scăzut cu 231 TP3T în 2022, atingând miercuri un minim de 52 de săptămâni. Goldman Sachs a scăzut cu 18% anul acesta. Îngrijorarea este că economia SUA ar putea eșua, deoarece Rezerva Federală luptă împotriva inflației prin creșterea ratelor dobânzilor, majorând costurile împrumuturilor după cele mai scăzute rate din mai mult de un deceniu.
asteapta oferte speciale
Dimon de la JPMorgan a tras un semnal de alarmă cu privire la acest risc, surprinzând analiștii luna aceasta cu un provizion pentru pierderi din împrumuturi de $1,5 miliarde pentru primul trimestru, pe fondul războiului din Ucraina și al probabilității crescute de recesiune.
Cu alte cuvinte, „rezultatele proaste” de care se temea Buffett pentru 2020 ar putea să nu fie încă în industrie. Pur și simplu au întârziat.
Buffett ar putea aștepta prețuri mai scăzute ale băncilor sau semne că SUA iese dintr-o recesiune pentru a-și desfășura tezaurul considerabil de numerar. Chiar și după cea mai recentă salvă de cumpărături de $23 miliarde, Berkshire Hathaway mai are peste $120 miliarde în numerar.
Un alt mod de a privi rolul în scădere al băncilor în portofoliul lui Buffett se datorează influenței managerului de fonduri relativ nou din Berkshire și nevoii presante de a depăși indicele de referință S&P 500, a spus Shanahan, pe măsură ce cota companiilor de tehnologie conduse de Apple Inc. crește.
„În trecut, dacă priveai înapoi cu cinci sau 10 ani, acțiunile financiare erau întotdeauna de la 40% la 50%”, a spus Shanahan. „Cea mai mare schimbare în portofoliu este că este mai puțin concentrat pe serviciile financiare și mai mult pe tehnologie.”
VEZI SI!
