Economiștilor le place să spună că dobânzile fac liftul să coboare și scările să urce. Metafora subliniază cât de repede poate reduce Fed costurile împrumuturilor în timpul unei crize economice și cât de repede poate crește ratele dobânzilor când economia își revine.
De data aceasta, însă, tarifele ar putea crește ca o scară rulantă.
Pregătește-te pentru o altă excursie mare de jumătate de punct în iunie
La încheierea reuniunii sale de stabilire a ratelor din 14-15 iunie, Comitetul Federal pentru Piața Deschisă (FOMC) a părut pregătit să accelereze ciclul de înăsprire cu o altă creștere de jumătate de punct, cea mai mare din mai bine de un an de când oficialii au anunțat majorări ale ratelor în 1994.
Fed își va actualiza, de asemenea, rezumatul previziunilor economice, care va arăta opiniile factorilor de decizie cu privire la inflație, șomaj, creștere și costurile împrumuturilor în următorii doi ani. În aceste constatări va fi ceea ce președintele Fed, Jerome Powell și colegii săi au sugerat deja: oficialii vor majora ratele dobânzilor cu o treime consecutivă jumătate de punct procentual la următoarea lor întâlnire din iulie pentru a reduce inflația.
Dacă totul decurge conform așteptărilor, asta înseamnă că referința Fed pentru ratele dobânzilor va crește cu 1,5 puncte procentuale în doar trei luni. Fie că este vorba despre dobândă ipotecară și împrumuturi auto sau prețuri fluctuante ale acțiunilor, portofelul tău va simți cu siguranță acest lucru. Dar chiar și atunci, indicatorul de referință al Fed va reveni doar la nivelurile din 2019, iar calea de urmat este neclară.
„Când ratele dobânzilor sunt scăzute, șomajul este scăzut și inflația este mare, este ușor să spui lucruri rele”, a spus Greg McBride, analist financiar șef la Bankrate. „Dar cu cât cresc ratele mai mult, cu atât treaba este mai grea, mai ales dacă inflația rămâne ridicată și vedem o încetinire semnificativă a economiei și a ocupării forței de muncă.”
Iată cele mai mari patru întrebări legate de întâlnirea Fed din iunie și cum ar putea afecta portofelul dumneavoastră.
1. Ce va face Fed cu ratele dobânzilor după întâlnirile din iunie și iulie?
În timp ce oficialii au eliminat cea mai mare parte a tensiunii legate de deciziile privind ratele din iunie și iulie, următoarea întâlnire contează în continuare: prognoza economică actualizată, împreună cu decizia privind rata, va fi prima compilație a planurilor de joc ale oficialilor pentru restul zilei anului.
Cea mai recentă iterație a stabilit rata fondurilor federale într-un interval țintă de 1,75% la 2% până la sfârșitul anului 2022, un prag pe care factorii de decizie se așteaptă să-l atingă în iulie, conform așa-numitului său grafic „dot plot”.
După aceea, Fed pare să aibă trei căi de politică posibile: fie să mențină creșterea ratelor dobânzilor cu 0,5 puncte procentuale, fie să treacă la o creștere mai tradițională a ratei de 25 de puncte de bază – sau să aleagă să întrerupă cu totul ciclul de înăsprire.
Ultimele două par deosebit de puțin probabile după ce prețurile de consum au crescut cu cel mai rapid ritm din decembrie 1981 în mai, cu 8,61 TP3T față de un an mai devreme, înainte de a scădea ușor la 8,31 TP3T în aprilie. Creșterea a fost alimentată de o creștere a prețurilor la gazele naturale, care a atins noi maxime în mai și iunie, urcând la un record de $4,99 un galon pe 10 iunie, potrivit datelor AAA.
„Orice speranță că Fed va putea încetini ritmul majorărilor ratelor după reuniunile din iunie și iulie pare acum îndepărtată”, a spus McBride. „Inflația continuă să crească, iar speranțele de îmbunătățire sunt din nou năruite.”
Dar, ca întotdeauna, există un grad ridicat de incertitudine în economie, mai ales în ceea ce privește inflația. Oficialii nu au bile de cristal, iar factorii de decizie politică au puncte moarte evidente. Acest lucru face dificilă găsirea unei căi de înainte în acest moment.
Până în septembrie, există încă trei rapoarte ale indicelui prețurilor de consum (IPC) și trei citiri ale unui alt indicator cheie a inflației vizat oficial de Fed: indicele cheltuielilor de consum personal (PCE).
"Este greu să vedem o pauză în acest moment. Avem un drum lung de parcurs pentru a reduce inflația la ținta noastră de 2%", a declarat vicepreședintele Fed, Lael Brainard, într-un interviu de 2 iunie pentru CNBC. „Dacă nu vedem o încetinire a cifrelor lunare a inflației, dacă nu vedem o ușurare a cererii cu adevărat fierbinți, probabil că este destul de potrivit să avem o altă întâlnire și vom continua în același ritm.”
Până acum, doar un oficial al Fed a sugerat un posibil interes pentru o oprire a tranzacționării - președintele Fed din Atlanta, Rafael Bostic -, deși a subliniat, de asemenea, că calea sprijinului său depinde de date.
„Vreau să precizez că nimic nu este imposibil”, a spus Bostic într-o apariție publică pe 23 mai.
În centrul acestei dezbateri se află întrebarea finală: cât de mari trebuie să fie ratele dobânzilor pentru a reduce inflația fără a încetini inutil economia?
Înțelegerea acestui lucru necesită estimarea pragului la care ratele dobânzilor încetează să stimuleze creșterea economică - așa-numita „rată neutră”. Chiar și în vremurile tradiționale, factorii de decizie politică nu sunt de acord cu privire la locul lor. Estimarea medie este de 2,5%, deși prognozele variază de la 2% până la 3%. Unii oficiali ar putea dori să treacă peste neutru, în timp ce alții sunt reticenți să treacă peste neutru. Cu cât rata dobânzii este mai mare, cu atât dezbaterea ratei dobânzii este mai dificilă.
„S-ar putea să le fie mai greu să încheie o înțelegere mai târziu în acest an”, a spus Vincent Reinhart, economist șef la Dreyfus and Mellon și fost oficial al Fed. „Dar deocamdată, ei pot fi de acord, și sunt de acord, pentru că indiferent cum ai privi rata neutră, ești de acord că este sub rata neutră chiar acum.”
2. Cât de mult va crește un instrument puțin cunoscut costul împrumutului?
Dobânzile mai mari nu sunt singura modalitate prin care oficialii au eliminat stimulentele din economie. De asemenea, Fed își micșorează bilanțul - un proces care a început oficial pe 1 iunie, deși primele titluri nu vor ajunge la scadență până pe 15 iunie.
Oficialii au convenit asupra ritmului la întâlnirea lor din mai: din iunie până în august, ei vor anula active în valoare de $47,5 miliarde din registrele lor pe măsură ce se maturizează. Până în septembrie, acest număr va crește la $95 miliarde. Aproximativ două treimi din aceste active vor fi obligațiuni guvernamentale; aproximativ o treime vor fi titluri garantate cu ipoteci.
Fed nu intenționează să vândă aceste active definitiv – dar experții nu sunt convinși că nu va funcționa în cele din urmă, în special pentru titlurile garantate cu ipoteci. Asta pentru că 97% din $2,7 trilioane acumulate de Fed vor expira în mai bine de 10 ani. Impactul mișcării asupra consumatorilor este departe de a fi sigur.
„Dacă inflația rămâne ridicată și economia se supraîncălzi, atunci dacă Fed vinde obligațiuni, ratele ipotecare vor continua să crească”, a spus McBride. "Dar dacă nu vând obligațiuni în acest context, probabil că ratele ipotecare vor crește oricum. Și când inflația atinge vârfuri, economia încetinește, iar Fed începe să vândă obligațiuni, impactul și amploarea sunt mai puțin sigure."
3. De la piețele volatile până la temerile de recesiune, este prea târziu pentru ca Fed să acționeze?
Cu expansiunea continuă a celei mai mari economii din lume amenințată, bilanțul Fed și planul de majorare a ratelor vor fi critice.
Oficialii Fed speră că pot pune moderat economia pe pistă. Datorită consumului puternic, locurilor de muncă aproape record și creării continue de locuri de muncă, politicienii speră ca economia să aibă suficient dinamism pentru a lăsa aerul să iasă din balon.
Dar ratele mai mari ale dobânzilor pot descuraja companiile să investească. Unii pot începe chiar să taie proiecte sau oameni. Companiile de la Netflix și Robinhood până la Peloton și Carvana reduc deja locurile de muncă în 2022.
„Drumurile de creștere ale Fed și condițiile mai stricte au făcut ca investiția să fie o decizie mai dificilă”, a declarat Eric Melis, director general al piețelor globale la Citizens Bank. "Când ai bani, poți lua niște decizii proaste, dar când greșelile tale încep să te coste, tinzi să nu iei atât de multe decizii. Lipsa investițiilor duce la lipsa locurilor de muncă."
Chiar și fără pierderi de locuri de muncă, încetinirea cererii și consumul lent ar putea afecta locurile de muncă vacante, ștergând factorii care conferă solicitanților de locuri de muncă o putere de negociere incredibilă într-un moment în care forța de muncă disponibilă aproape depășește locurile vacante cu două la unu.
Toate acestea sugerează că, pe măsură ce pesimismul asupra economiei SUA se încălzește, urcatul pe scara rulantă s-a dovedit dificil. Directorul executiv al JP, Jamie Dimon, a declarat că JP Morgan a avertizat pe 1 iunie că urmează un „uragan” economic, fie că a fost „o mini-furtună sau o superfurtună Sandy”, știu oamenii. S&P 500 a scăzut cu 13% până acum în acest an și a atins pentru scurt timp teritoriul pieței ursoaice la mijlocul lunii mai.
Asta nu înseamnă că nu este nevoie să crească ratele dobânzilor cu inflația la maxime din ultimii 40 de ani – este vorba despre dacă Fed ar fi trebuit să înceapă să reducă stimulul mai devreme, odată ce va avea impuls. În 2021, de exemplu, un stimulent fiscal masiv a dus economia într-un boom a zahărului.
„Au intrat când ar fi trebuit să pună o ghiulea adânc în piscină”, a spus McBride. "Există mai multe rezultate posibile, dintre care doar unul este cu adevărat bun și probabil cel mai puțin probabil. Rezultatul probabil - este o aterizare ușoară."
Răcirea inflației este și mai grea atunci când penuria lanțului de aprovizionare, blocajele COVID-19 de peste mări și conflictele din Rusia rămân de vină. Totuși, inflația este în prezent de peste trei ori ținta Fed.
„Nu este ușor”, a spus Powell la conferința de presă a Fed din mai. "Desigur, ar putea depinde și de evenimente care nu sunt controlate. Dar datoria noastră este să ne folosim instrumentele pentru a lucra în acest sens și asta vom face."
4. Ce va face Fed dacă șomajul începe să crească?
Președintele Fed din Cleveland, Loretta Mester, a spus că oficialii Fed trebuie să dea dovadă de „constanță” pentru a readuce inflația la țintă, chiar dacă aceasta înseamnă creșterea șomajului, tragerea în jos a creșterii economice și speria investitorilor.
„Dacă condițiile financiare se vor înăspri în continuare, piețele financiare ar putea rămâne foarte volatile, cu creșterea probabilă să fie ușor mai mare decât se aștepta în unele trimestre și șomajul probabil să fie temporar mai mare decât rata de creștere pe termen lung”, a declarat ea la o conferință de afaceri din 2 iunie. Va fi dureros, dar la fel va fi și inflația ridicată”.
Aceste probleme ar putea însemna că economia se află pe o aterizare „ușoară”, nu una slabă – dar oricare rezultat ar putea afecta portofelele americanilor. În mediul actual al ratelor dobânzilor în creștere, este important să vă asigurați că vă stocați banii în cel mai bun mod posibil (conturile de economii cu cel mai mare randament de pe piață plătesc în prezent de peste 10 ori media națională) și să continuați să vă plătiți datoria.
Dacă Fed reușește să stabilizeze inflația și „să se apropie de ocuparea forței de muncă fără prea multe perturbări, atunci este un succes”, a spus Melis de la Citizens Bank. „Dar nu va fi o aterizare ușoară pentru oamenii care își pierd locul de muncă ca urmare.”
Află mai multe:
-
-
-
-
Revizuirea cardului Delta Skymiles® Reserve American Express – Vezi mai multe.
-
AmEx se concentrează pe experiența clienților cu un nou cont curent și o aplicație reproiectată
-
Discover it® Rewards cardul de recompense, vezi cum funcționează
