Облигации восстанавливаются практически во всех уголках мирового рынка долговых обязательств объемом 1 трлн. долл. США, поскольку инвесторы снова видят ценность в активах с фиксированным доходом.
Глобальные облигации инвестиционного уровня упали почти на 1% в мае, что стало их первым ежемесячным ростом с июля, в то время как казначейские облигации США приближаются к своему лучшему месяцу с ноября, показали индексы Bloomberg. Ориентир для глобального корпоративного долга установлен на самый большой рост с июля, в то время как государственные облигации развивающихся рынков от Мексики до Малайзии также находятся в зеленой зоне.
Инвесторы указали на некоторые причины восстановления. К ним относятся признаки того, что мировая экономика находится на грани рецессии, предположения о том, что повышение ставок центральными банками теперь в значительной степени заложено в ценах, и простой факт, что доходность достаточно выросла, чтобы сделать их привлекательными.
«Я ожидаю, что глобальные облигации принесут положительную доходность до конца года», — сказал Акира Такеи, глобальный менеджер по фиксированному доходу в Asset Management One Co. в Токио, который купил казначейские облигации США. «Доходность снизилась с максимумов, поскольку все больше инвесторов видят ценность в облигациях. Худшее для рынка облигаций уже позади».
Управляющие активами, включая пенсионные фонды и страховые компании, на прошлой неделе увеличили свои оптимистичные ставки на государственные облигации до самого высокого уровня с апреля 2020 года. Между тем JPMorgan Asset Management, Morgan Stanley и Pacific Investment Management сообщили, что худшая часть глобальной распродажи долговых обязательств, похоже, осталась позади.
Восстановление облигаций привело к тому, что доходность 10-летних облигаций США достигла 2,84% с трехлетнего максимума 3,20%, установленного в начале мая. Доходность немецких облигаций с аналогичным сроком погашения упала до 1,06% с пика 1,19% три недели назад.
«Сейчас самое время увеличить распределение по инструментам с фиксированным доходом», — сказал Тай Хуэй, главный стратег азиатского рынка в Гонконге в JPMorgan Asset Management, который управляет активами на сумму 2,5 трлн. долл. США в 1TP4Q. «С понижением рейтингов по инструментам с фиксированным доходом — если посмотреть на кредитные спреды, если посмотреть на безрисковые ставки — мир инструментов с фиксированным доходом снова начинает выглядеть привлекательным».
Однако новые опасения по поводу инфляции могут сорвать раннее восстановление. Рекордный уровень инфляции в Германии спровоцировал распродажу немецких государственных облигаций в понедельник. Доходность базовых облигаций США выросла на 10 базисных пунктов на азиатских торгах во вторник после того, как глава Федеральной резервной системы Кристофер Уоллер заявил, что планирует продолжить повышение стоимости заимствований с шагом в 0,5 процентного пункта, пока ценовое давление не вернется к целевым уровням.
На более широком рынке облигаций также есть отстающие.
Инвесторы по-прежнему скептически относятся к китайскому долгу, поскольку карантины, связанные с коронавирусом, и неопределенность на пострадавшем рынке недвижимости страны отпугивают покупателей. Несмотря на широкий рост доходности, кредитные спреды по-прежнему расширяются в некоторых секторах, включая азиатский инвестиционный кредит, и есть сомнения, что восстановление фиксированного дохода может быть устойчивым.
«Кредитные инвесторы должны готовиться к возможным ударам в обозримом будущем», — сказал Пол Лукашевски, глава отдела корпоративных облигаций Азиатско-Тихоокеанского региона в abrdn в Сингапуре. «Мы по-прежнему рассматриваем Китай как крупнейший источник кредитного риска в Азии».
Только на прошлой неделе поддерживаемая государством Greenland Holding Co. неожиданно предложила отсрочку погашения облигаций, вызвав опасения по поводу большего заражения со стороны китайских застройщиков с более высоким рейтингом. Между тем, рынок государственных облигаций Шри-Ланки объявил дефолт, а опасения по поводу Пакистана возросли.
Высококлассный кредит на пути к прибыльности за первый месяц 2022 года
Другие настроены более оптимистично, даже в отношении Китая. Нирадж Сет, глава азиатского кредитования в BlackRock в Сингапуре, сказал, что азиатские корпоративные облигации вскоре могут привлечь инвесторов, которые считают, что замедление экономики еще далеко.
«Если вы сейчас не беспокоитесь о рецессии, вы приближаетесь к привлекательной точке входа на рынок с точки зрения кредита или фиксированного дохода», — сказал он в интервью Bloomberg Television. Он сказал в Азии: «Мы настроены оптимистично по отношению к инвестиционному кредиту и выборочно оптимистично по отношению к высокодоходному кредиту».
Узнать больше:
