Washington zvyšuje daňové zaťaženie podnikov, ale zdá sa, že akciový trh to neznepokojuje, a to z dobrého dôvodu. Zatiaľ čo jednotlivé spoločnosti budú ovplyvnené, tieto opatrenia majú malý vplyv na celkové zisky spoločností.
Návrh zákona o zmiernení inflácie, ktorý v nedeľu schválil Senát a čaká na schválenie Snemovňou reprezentantov, stanovuje minimálnu daňovú sadzbu 15 percent pre spoločnosti s priemerným upraveným prevádzkovým ziskom aspoň 1 TP4T1 miliardy za posledné tri roky. Zahŕňa aj daň 1% na spätné odkúpenie akcií.
Nová minimálna sadzba dane môže znieť strašidelne, ale nie je. Podľa Citigroup C +1.20% má väčšina spoločností v S&P 500 SPX -0.42% priemerný prevádzkový príjem dostatočný na zaplatenie dane 15%, ale všetky okrem približne 50 z týchto spoločností skutočne zaplatili paušálnu sadzbu 15% alebo viac.
Týchto 50 spoločností nedávno prispelo približne 151 TP3T k celkovému zisku na akciu S&P 500. Citi odhaduje, že daň vo výške 151 TP3T by ušetrila približne 0,41 TP3T z celkového zisku indexu na akciu.
Veľkým bremenom nebude ani daň zo spätného odkúpenia. V roku 2021 spoločnosti z indexu S&P 500 spätne odkúpili zhruba o $620 miliárd akcií viac, než vydali, čo je číslo, na ktorom záleží, pretože za rovnakých okolností menej nesplatených akcií zvyšuje zisk na akciu.
Na tento čistý spätný odkup bola uvalená daň 1% v celkovej výške $6,2 miliardy. To bolo 0,351 TP3T z celkových výnosov indexu $1,76 bilióna v minulom roku.
Napriek všetkým rečiam o zvyšovaní firemných daní v posledných rokoch sa nová daňová politika zatiaľ pre trh javí ako hračka. Christopher Harvey, hlavný americký akciový stratég vo Wells Fargo WFC, napísal: „Vzhľadom na relatívne malý rozsah novej dane... si nemyslíme, že dopad na trh bude významný.“
Trh súhlasí. S&P 500 klesol za týždeň o menej ako 1%, aj keď návrh zákona prešiel Senátom a mohol byť schválený v Snemovni. Účastníci trhu sa budú viac obávať, či sa nedávne zotavenie akcií zvráti, keď budú v stredu zverejnené údaje o inflácii za júl. Rýchly rast CPI podnieti očakávania, že Fed bude naďalej zrýchľovať zvyšovanie sadzieb, aby udržal ceny pod kontrolou.
To je širší trh, no investori do jednotlivých spoločností by si mali byť stále vedomí novej daňovej politiky. Jednotlivé spoločnosti, najmä vybrané spoločnosti v sektore utilít a technológií, budú zasiahnuté dosť tvrdo.
