Leto 2022 bo zgodovinsko za trge, vključno s svetovno rezervno valuto.
Medtem ko je S&P 500 dosegel najslabšo prvo polovico v več kot 50 letih, je ameriški dolar po nekaterih kazalnikih v prvih šestih mesecih leta 2022 zabeležil največjo apreciacijo v zgodovini.
Odločitev Feda, da junija zviša obrestne mere za 75 bazičnih točk, da bi sledil temu, kar je Capital Economics imenoval najagresivnejše monetarno zaostrovanje od osemdesetih let prejšnjega stoletja, je v prvem četrtletju znižalo USD/JPY za -0,73%, kar je 17% več kot pol leta. Po podatkih iz zgodnjih 1950-ih je bila to največja taka poteza v zgodovini USD/JPY, glede na Dow Jones Market Data.
Dolar je zrasel za 0,34% v primerjavi z drugim glavnim tekmecem evra, EURUSD, ki je letos pridobil več kot 7% – najmočnejša prva polovica po letu 2015, ko je grška gospodarska kriza sprožila zaskrbljenost glede tega, kaj se lahko zgodi. Zaskrbljenost zaradi gospodarske krize. Območje evra je propadlo.
Če merimo moč dolarja iz širše perspektive, je indeks dolarja Wall Street Journal BUXX -0,36%, ki vključuje 16 konkurenčnih valut za izračun vrednosti ameriškega dolarja, v letošnjem letu narasel za 8% in je zabeležil največjo apreciacijo v prvi polovici leta leto od 2010.
Pri tuji valuti se nestanovitnost znotraj dneva običajno meri v bazičnih točkah in makro strategi so za MarketWatch povedali, da so gibanja tega obsega pogostejša v valutah nastajajočih trgov kot v valutah G-10, kot je ameriški dolar.
Toda zakaj dolar tako agresivno raste? Kaj pomeni močnejši dolar za delnice in obveznice v drugi polovici leta 2022?
Kaj žene dolar navzgor?
Letos sta dolarju koristila dva vetra, saj je inflacija dosegla 40-letni vrh.
Po mnenju peščice valutnih strategov z Wall Streeta je bistvo, da se vrzel v obrestnih merah med ZDA in preostalim svetom povečuje. Več deset drugih centralnih bank, vključno z Evropsko centralno banko, se je odločilo slediti Fedovim stopinjam z zvišanjem obrestnih mer ali pa to namerava storiti. realna obrestna mera ZDA – i. H. Vendar pa inflaciji prilagojeni donosi obveznic in bančnih depozitov ostajajo privlačnejši, zlasti v primerjavi z Evropo, kjer je inflacija bolj pod pritiskom, Evropska centralna banka pa je šele pred kratkim objavila načrte za dvig obrestnih mer od julija.
Na Japonskem, kjer je inflacijski pritisk razmeroma zmeren, se je japonska centralna banka zoperstavila trendu svetovnega monetarnega zaostrovanja, nadaljevala s politiko nadzora krivulje donosnosti in odkupila veliko število japonskih državnih obveznic.
Toda ugodne razlike v obrestnih merah niso edina stvar, ki dviguje dolar: zeleni denar ima tudi koristi od svojega novoodkritega statusa "varnega zatočišča".
Glede na model, ki ga je razvil Steven Englander, globalni vodja valutne strategije G-10 pri Standard Chartered Bank, je mogoče 55% apreciacije dolarja letos pripisati razlikam v obrestnih merah (in še pomembneje, razlikam v obrestnih merah). Monetarna politika). politiko ZDA v primerjavi z drugimi razvitimi državami), medtem ko drugi 45% vodi trend nenaklonjenosti tveganju.
Englander in njegova ekipa sta model razvila s primerjavo uspešnosti dolarja s sinhroniziranimi gibanji donosov državnih obveznic in ameriških delnic.
"Od sredine marca so bili najbolj zanesljivi indikatorji moči dolarja naraščajoči razmiki obrestnih mer in padanje S&P," je Englander opisal svoj model v nedavni raziskavi.
Indeks S&P 500 SPX -1,25% je močno padel. Indeks je v tem letu od srede letos padel za skoraj 20%, kar ga postavlja na pot za najslabšo uspešnost v prvem polletju od leta 1970, glede na tržne podatke Dow Jones. Industrijsko povprečje Dow Jones je bilo -1,20%, kar je 14,6% manj kot v istem obdobju, kar je najslabša uspešnost med primerljivimi indeksi od leta 2008.
Vlagatelji ne najdejo varnosti v državnih obveznicah, saj donosi državnih obveznic, ki so obratno sorazmerni s ceno, strmo naraščajo, saj si Federal Reserve prizadeva za agresivno zaostritev monetarne politike.
A čeprav so delnice padle in obveznice rasle (cene obveznic so obratno sorazmerne z donosi), je dolar večinoma še naprej apreciiral. Vzorec je jasen: ameriški dolar je imel koristi od začetka leta, ko so se trgi obrnili k varnosti.
»To je lahko zato, ker se ameriške in tuje obrestne mere ponavadi gibljejo v isto smer, ko nagnjenost k tveganju – na primer zaradi rusko-ukrajinske vojne – potisne dolar višje. Zato morda ni jasno, ali se razpon širi ali zmanjšuje, vendar se bo dolar zelo verjetno odzval na spremembe v tveganju in ne na razmike,« je dejal Englander.
Zgodovinsko gledano je ta vzorec trgovanja nenormalen in ali se bo nadaljeval v drugi polovici leta, je sporno. Ker Fed vztraja pri odzivanju na razvoj rasti in inflacije, ko bodo podatki objavljeni, se bodo pričakovanja glede načrta Feda nadaljevala v jeseni, je dejal Marvin Loh, višji globalni makro strateg pri State Street Bank.
»Trenutno pričakujemo, da bo (zvišanje obrestnih mer Fed) izvedeno v naslednjih 9 ali 12 mesecih. Če ne, dobite nadaljevanje zgodbe,« je dejal Loh.
V preteklem tednu so gibanja na trgih izvedenih finančnih instrumentov nakazala, da se vlagatelji začenjajo spraševati, ali bo Fed letos zvišal obrestne mere za vsaj 350 bazičnih točk. Centralna banka je zvišala zgornjo mejo ciljne obrestne mere za zvezne sklade na 1,75%, pri čemer je "srednja" napovedana ciljna obrestna mera med 3,50% in 3,75%, v skladu z zadnjim "pikčastim grafom", objavljenim junija. naslednje leto.
Vendar so terminske pogodbe na sklade, izvedeni finančni instrument, ki ga vlagatelji uporabljajo za stave na smer referenčne obrestne mere, že oblikovane v znižanju obrestne mere julija 2023.
Nedavni padec cen surove nafte in drugih surovin CL00 za -3,73% – strm padec cen industrijskih kovin in celo pšenice – je do neke mere zmanjšal inflacijska pričakovanja. Če pa bo inflacija vztrajala dlje, kot je bilo pričakovano, ali če se bo ameriško gospodarstvo upiralo zdrsu v recesijo, bi se lahko pričakovanja glede hitrosti dvigovanja obrestnih mer Fed spet spremenila.
Po drugi strani, medtem ko se druge centralne banke trudijo dohiteti Fed - 41 od 50 centralnih bank, ki jih pokriva Capital Economics, je do zdaj letos zvišalo obrestne mere - so razmiki med Fedom in njegovimi tekmeci vse bolj verjetni, da se bodo rivalske centralne banke povečale in se lahko začne vleči nazaj.
Kar zadeva druge centralne banke, je tukaj morda največje vprašanje, ali lahko Banka Japonske in Ljudska banka Kitajske končata svojo lahkotno denarno politiko.
Neil Shearing, glavni ekonomist pri Capital Economics, je pred kratkim dejal, da je BOJ glede politike bolj občutljiva na kapitulacijo kot Ljudska banka Kitajske.
Shearing je dejal, da če bo BOJ še naprej kupovala obveznice po teh stopnjah, da bi zaščitila svojo zgornjo mejo donosa JGB, bo v enem letu imela celoten trg japonskih državnih obveznic (največji na svetu po skupni izdaji). ena).
Posledice močnejšega dolarja
Obstajajo pa tudi številni domači dejavniki, ki bi lahko vplivali na smer dolarja. Ker inflacija vztraja in se ameriško gospodarstvo začenja upočasnjevati – »hitro« branje S&P Global Composite PMI junija je pokazalo, da se je gospodarska proizvodnja upočasnila na najnižjo raven od januarske upočasnitve, ki jo je povzročil omikron – pomembno je, da si zapomnite, da je le nekaj let pred tem je bilo makroekonomsko okolje zelo drugačno.
V letih 2010 so si centralne banke po vsem svetu prizadevale ohraniti svoje valute šibke, da bi povečale konkurenčnost svojega izvoza, hkrati pa uvedle določeno stopnjo inflacije.
Zdaj je svet vstopil v to, kar Steven Barrow, vodja strategije G-10 pri Standard Ban, imenuje "obratna valutna vojna". Danes je močna valuta bolj priljubljena, ker deluje kot blažilnik pred inflacijo.
Kot svetovna rezervna valuta je močan dolar problem, s katerim se soočajo tako razvite kot države v vzponu. Medtem ko je ameriško gospodarstvo razmeroma imuno na finančne pritiske zaradi močnejšega dolarja, Barrowa skrbi, da bi se lahko druga gospodarstva, če se bo še naprej krepil, soočila z "nekaterimi neprijetnimi težavami", vključno s poslabšanjem inflacijskih pritiskov ali morebitno valutno krizo, na primer z vzhodno Azijo in Jugovzhodna Azija leta 1997.
Toda ali se bo moč dolarja nadaljevala tudi v drugi polovici leta? Analitiki in ekonomisti se s tem ne strinjajo. Jonathan Petersen, tržni ekonomist pri Capital Economics, je dejal, da meni, da svetovna gospodarska upočasnitev pomeni, da bi lahko imel dolar več prostora za rast, zlasti po nedavnem umiku.
Po drugi strani pa Anglija vidi, da bo dolar v drugi polovici leta izgubil nekaj svojih dobičkov.
Domneva, da bi vrnitev nagnjenosti k tveganju lahko pognala indeks S&P 500 navzgor v drugi polovici leta, medtem ko bi lahko preobrat tokov varnega zatočišča in zoženje razmikov pomagalo zmanjšati del moči dolarja.
Vendar pa bi lahko "pesimizem glede zaslužka", ki ga je sprožila recesija v ZDA, obremenil delnice in podprl dolar, medtem ko so "mehki pristanki", kot je Federal Reserve, namenjeni ublažitvi delnic, hkrati pa potencialno sprožijo preobrat dolarja.
Nauči se več:
-
-
-
-
Pregled kartice Delta Skymiles® Reserve American Express – Oglejte si več.
-
AmEx se osredotoča na uporabniško izkušnjo z novim tekočim računom in prenovljeno aplikacijo
-
Nagrade Discover it® Rewards kartice in poglejte, kako deluje
Najboljša stran,..neverjetna objava! Samo nadaljujte z delom!