Predogled junijskega srečanja Feda: Pripravite se na najhitrejši dvig obrestnih mer od leta 1994 za boj proti čezmerni inflaciji

Oglasi

Ekonomisti radi rečejo, da se zaradi obrestnih mer dvigalo spušča in stopnice gor. Metafora poudarja, kako hitro lahko Fed zmanjša stroške zadolževanja med gospodarsko krizo in kako hitro lahko zviša obrestne mere, ko si gospodarstvo opomore.

Tokrat pa bi se tečaji lahko dvignili kot tekoče stopnice.

Pripravite se na nov velik pohod za pol točke v juniju

Ob zaključku sestanka o določanju obrestnih mer od 14. do 15. junija se je zdelo, da je Zvezni odbor za odprti trg (FOMC) pripravljen pospešiti cikel zaostrovanja z novim dvigom za pol točke, največ v več kot enem letu, odkar so uradniki leta 1994 napovedali dvige obrestnih mer. standardna četrtina točke.

Fed bo posodobil tudi svoj povzetek gospodarskih napovedi, ki bo pokazal poglede oblikovalcev politike na inflacijo, brezposelnost, rast in stroške zadolževanja v naslednjih dveh letih. V te ugotovitve bo vključeno tisto, na kar so že namignili predsednik Feda Jerome Powell in njegovi kolegi: uradniki bodo na svojem naslednjem srečanju julija zvišali obrestne mere za tretjino zaporedoma za pol odstotne točke, da bi znižali inflacijo.

Če bo šlo vse po pričakovanjih, to pomeni, da se bo referenčna vrednost Feda za obrestne mere dvignila za 1,5 odstotne točke v samo treh mesecih. Ne glede na to, ali gre za hipotekarne obresti in avtomobilska posojila ali nihanje tečajev delnic, bo vaša denarnica to zagotovo občutila. Toda tudi takrat se bo referenčna vrednost Feda vrnila le na raven iz leta 2019, pot naprej pa ni jasna.

"Ko so obrestne mere nizke, brezposelnost nizka in inflacija visoka, je enostavno govoriti slabe stvari," je dejal Greg McBride, glavni finančni analitik pri Bankrate. "Toda bolj kot zvišujejo obrestne mere, bolj težje je delo, še posebej, če inflacija ostane visoka in opazimo izrazito upočasnitev gospodarstva in zaposlovanja."

Tukaj so štiri največja vprašanja v zvezi z junijskim srečanjem Feda – in kako bi lahko vplivala na vašo denarnico.

1. Kaj bo Fed naredil z obrestnimi merami po junijskem in julijskem srečanju?

Medtem ko so uradniki odpravili večino napetosti glede junijskih in julijskih odločitev o obrestnih merah, je prihajajoči sestanek še vedno pomemben: posodobljena gospodarska napoved bo skupaj z odločitvijo o obrestnih merah prva zbirka načrtov uradnikov za preostanek dneva v letu.

Oglasi

Najnovejša ponovitev je določila obrestno mero zveznih skladov v ciljnem razponu od 1,75% do 2% do konca leta 2022, prag, ki ga oblikovalci politik pričakujejo, da bodo dosegli julija, glede na tako imenovani "pikčasti grafikon".

Zdi se, da ima po tem Fed tri možne politične poti: bodisi nadaljevanje zviševanja obrestnih mer za 0,5 odstotne točke, prehod na bolj tradicionalno zvišanje obrestne mere za 25 bazičnih točk – ali pa se odločite za popolno zaustavitev cikla zaostrovanja.

Zadnji dve se zdita še posebej malo verjetni, potem ko so se cene življenjskih potrebščin maja zvišale najhitreje od decembra 1981, in sicer za 8,6% v primerjavi z letom prej, preden so aprila rahlo padle na 8,3%. Povišanje je spodbudil skok cen zemeljskega plina, ki je maja in junija dosegel nove najvišje vrednosti ter se 10. junija dvignil na rekordnih $4,99 za galono po podatkih AAA.

"Vsako upanje, da bo Fed uspel upočasniti tempo zviševanja obrestnih mer po junijskem in julijskem srečanju, je zdaj videti oddaljeno," je dejal McBride. "Inflacija se še naprej krepi in upanje na izboljšanje je spet razblinjeno."

Vendar kot vedno obstaja visoka stopnja negotovosti v gospodarstvu, zlasti kar zadeva inflacijo. Uradniki nimajo kristalnih krogel, oblikovalci politik pa imajo očitne slepe pege. Zaradi tega je trenutno težko najti pot naprej.

Do septembra so na voljo še tri poročila o indeksu cen življenjskih potrebščin (CPI) in trije odčitki drugega ključnega merila inflacije, ki ga uradno cilja Fed: indeks izdatkov za osebno potrošnjo (PCE).

»Trenutno je težko videti premor. Čaka nas še dolga pot, da inflacijo znižamo na naš cilj 2 odstotka,« je 2. junija v intervjuju za CNBC dejal podpredsednik Feda Lael Brainard. "Če ne bomo opazili upočasnitve mesečnih inflacijskih številk, če ne bomo opazili res vroče umiritve povpraševanja, je verjetno povsem primerno, da imamo še en sestanek in bomo nadaljevali z enakim tempom."

Doslej je samo en uradnik Feda namignil na morebitno zanimanje za zaustavitev trgovanja – predsednik Feda v Atlanti Rafael Bostic – čeprav je tudi poudaril, da je pot njegove podpore odvisna od podatkov.

Oglasi

"Jasno želim povedati, da nič ni nemogoče," je dejal Bostic v javnem nastopu 23. maja.

V središču te razprave je ultimativno vprašanje: kako visoke morajo biti obrestne mere, da ohladimo inflacijo, ne da bi po nepotrebnem upočasnili gospodarstvo?

Razumevanje tega zahteva oceno praga, pri katerem obrestne mere prenehajo spodbujati gospodarsko rast – tako imenovano »nevtralno stopnjo«. Tudi v tradicionalnih časih se oblikovalci politik ne strinjajo glede njegovega mesta. Srednja ocena je 2,5%, čeprav se napovedi gibljejo od tako nizkih kot 2% do celo 3%. Nekateri uradniki morda želijo preseči nevtralnost, medtem ko drugi nočejo preseči nevtralnosti. Višja kot je obrestna mera, težja je razprava o obrestnih merah.

"Morda bodo težje sklenili dogovor pozneje v tem letu," je dejal Vincent Reinhart, glavni ekonomist pri Dreyfus and Mellon in nekdanji uradnik Feda. "Toda za zdaj se lahko strinjajo, In strinjajo se, ker ne glede na to, kako gledate na nevtralno stopnjo, se strinjate, da je trenutno pod nevtralno stopnjo."

2. Koliko bo malo znano orodje podražilo izposojo?

Višje obrestne mere niso edini način, da so uradniki odstranili spodbude iz gospodarstva. Fed prav tako krči svojo bilanco stanja – proces, ki se je uradno začel 1. junija, čeprav bodo prvi vrednostni papirji zapadli šele 15. junija.

Uradniki so se na majskem srečanju dogovorili o hitrosti: od junija do avgusta bodo iz svojih knjig odpisali sredstva v vrednosti $47,5, ko bodo zapadla. Do septembra bo ta številka narasla na $95 milijard. Približno dve tretjini teh sredstev bodo državne obveznice; približno ena tretjina bo hipotekarnih vrednostnih papirjev.

Fed ne namerava dokončno prodati teh sredstev - vendar strokovnjaki niso prepričani, da to na koncu ne bo delovalo, zlasti za hipotekarne vrednostne papirje. To je zato, ker bo 97% od $2,7 bilijonov, ki jih je zbral Fed, poteklo čez več kot 10 let. Vpliv te poteze na potrošnike še zdaleč ni gotov.

Oglasi

"Če bo inflacija ostala visoka in se bo gospodarstvo pregrevalo, bodo hipotekarne obrestne mere še naprej rasle, če bo Fed prodal obveznice," je dejal McBride. »Če pa v tem kontekstu ne bodo prodali obveznic, se bodo hipotekarne obrestne mere verjetno vseeno dvignile. In ko inflacija doseže vrh, se gospodarstvo upočasni in Fed začne prodajati obveznice, sta vpliv in obseg manj gotova.«

3. Ali je od nestanovitnih trgov do strahu pred recesijo prepozno, da bi Fed ukrepal?

Ker je ogrožena nadaljnja širitev največjega gospodarstva na svetu, bosta Fedova bilanca stanja in načrt zvišanja obrestnih mer kritična.

Uradniki Feda upajo, da bodo lahko zmerno spodbudili gospodarstvo. Zahvaljujoč močni potrošnji, skoraj rekordnemu odpiranju delovnih mest in nadaljnjemu ustvarjanju novih delovnih mest oblikovalci politik upajo, da ima gospodarstvo dovolj dinamike, da izpusti zrak iz balona.

Toda višje obrestne mere lahko podjetja odvrnejo od naložb. Nekateri lahko celo začnejo zmanjševati projekte ali ljudi. Podjetja od Netflixa in Robinhooda do Pelotona in Carvane že leta 2022 krčijo število delovnih mest.

"Zaradi zvišanj Fed in zaostrenih pogojev je bilo vlaganje težje odločiti," je dejal Eric Melis, generalni direktor globalnih trgov pri Citizens Bank. »Ko imate denar, lahko sprejmete nekaj slabih odločitev, ko pa vas napake začnejo stati, se ne odločite toliko. Pomanjkanje naložb vodi v pomanjkanje delovnih mest.«

Tudi brez izgube delovnih mest bi lahko upočasnjeno povpraševanje in počasna potrošnja vplivala na prosta delovna mesta in izničila dejavnike, ki dajejo iskalcem zaposlitve neverjetno pogajalsko moč v času, ko razpoložljiva delovna sila skoraj dva proti ena presega število prostih delovnih mest.

Vse to nakazuje, da se je vzpenjanje po tekočih stopnicah izkazalo za težko, ko se pesimizem glede ameriškega gospodarstva segreva. Izvršni direktor JP Jamie Dimon je dejal, da je JP Morgan 1. junija opozoril, da prihaja gospodarski "orkan", ljudje vedo, naj bo to "mini nevihta ali super nevihta Sandy". Indeks S&P 500 je letos letos padel za 13% in se je sredi maja za kratek čas dotaknil območja medvedjega trga.

To ne pomeni, da ni potrebe po zvišanju obrestnih mer z inflacijo na najvišji ravni v zadnjih 40 letih – gre za to, ali bi Fed moral začeti z zmanjševanjem spodbud že prej, ko bo ta dosegla zagon. Leta 2021 je na primer velika davčna spodbuda poslala gospodarstvo v sladkorni razcvet.

"Vdrli so, ko naj bi globoko v bazen vrgli topovsko kroglo," je dejal McBride. »Obstaja več izidov, od katerih je le eden res možen dober in verjetno najmanj verjeten. Verjeten izid — to je mehak pristanek.«

Ohlajanje inflacije je še težje, če za to ostajajo krivi pomanjkanje v dobavni verigi, zapore zaradi bolezni COVID-19 v tujini in konflikt v Rusiji. Kljub temu je inflacija trenutno več kot trikrat višja od Fedovega cilja.

"Ni enostavno," je dejal Powell na majski tiskovni konferenci Feda. »Seveda je lahko odvisno tudi od dogodkov, na katere nimamo vpliva. Toda naša naloga je, da uporabimo svoja orodja za dosego tega, in to je tisto, kar bomo storili.«

4. Kaj bo Fed naredil, če bo brezposelnost začela naraščati?

Predsednica Feda v Clevelandu Loretta Mester je dejala, da morajo uradniki Feda pokazati "vztrajnost", da bi dosegli inflacijo nazaj na cilj, tudi če to pomeni naraščajočo brezposelnost, upočasnitev gospodarske rasti in prestrašenje vlagateljev.

"Če se bodo finančni pogoji še zaostrili, bi lahko finančni trgi ostali zelo nestanovitni, pri čemer bo rast v nekaterih četrtletjih verjetno nekoliko višja od pričakovane, brezposelnost pa bo verjetno začasno višja od dolgoročne stopnje rasti," je povedala na poslovni konferenci 2. junija. ... raven pričakovanj.« Boleče bo, a tudi visoka inflacija. ”

Ta vprašanja bi lahko pomenila, da je gospodarstvo na "mehkem" pristanku, ne na mehkem - vendar bi lahko kateri koli izid prizadel denarnice Američanov. V današnjem okolju naraščajočih obrestnih mer je pomembno zagotoviti, da svoj denar shranjujete na najboljši možni način (varčevalni računi z najvišjim donosom na trgu trenutno plačujejo več kot 10-kratnik nacionalnega povprečja) in še naprej odplačujete svoj dolg .

Če Fed uspe stabilizirati inflacijo in se "približati polni zaposlenosti brez večjih motenj, potem je to uspeh," je dejal Melis iz Citizens Bank. "Vendar to ne bo mehak pristanek za ljudi, ki bodo zaradi tega izgubili službo."

Nauči se več:

Oglasi