ปี 2022 จะเป็นปีประวัติศาสตร์สำหรับตลาดต่างๆ รวมถึงสกุลเงินสำรองของโลก
ในขณะที่ S&P 500 มุ่งสู่ครึ่งแรกที่เลวร้ายที่สุดในรอบกว่า 50 ปี เงินดอลลาร์สหรัฐแข็งค่าที่สุดในประวัติศาสตร์ในช่วง 6 เดือนแรกของปี 2022 ตามตัวชี้วัดบางตัว
การตัดสินใจของ Fed ที่จะขึ้นอัตราดอกเบี้ยอีก 75 จุดในเดือนมิถุนายน เพื่อติดตามสิ่งที่ Capital Economics เรียกว่าเป็นมาตรการเข้มงวดทางการเงินที่รุนแรงที่สุดนับตั้งแต่ทศวรรษ 1980 ส่งผลให้ USD/JPY ลดลง -0.73% ในไตรมาสแรก เพิ่มขึ้น 17% ในครึ่งปี จากข้อมูลในช่วงต้นทศวรรษ 1950 นี่เป็นการเคลื่อนไหวครั้งใหญ่ที่สุดในประวัติศาสตร์ USD/JPY ตามข้อมูลตลาดของ Dow Jones
เงินดอลลาร์แข็งค่าขึ้น 0.34% เมื่อเทียบกับคู่แข่งหลักอื่นๆ ของยูโรอย่าง EURUSD ซึ่งเพิ่มขึ้นมากกว่า 7% จนถึงปีนี้ ซึ่งเป็นครึ่งแรกที่แข็งแกร่งที่สุดนับตั้งแต่ปี 2015 เมื่อวิกฤตเศรษฐกิจของกรีซจุดประกายความกังวลเกี่ยวกับสิ่งที่อาจเกิดขึ้น ความกังวลเกี่ยวกับวิกฤตเศรษฐกิจ ยูโรโซนก็ล่มสลาย
การวัดความแข็งแกร่งของเงินดอลลาร์จากมุมมองที่กว้างขึ้น ดัชนี Wall Street Journal Dollar Index BUXX -0.36% ซึ่งรวมถึง 16 สกุลเงินที่แข่งขันกันเพื่อคำนวณมูลค่าของดอลลาร์นั้น เพิ่มขึ้น 8% จนถึงปีนี้ และโพสต์การแข็งค่าครั้งใหญ่ที่สุดในครึ่งแรกของ ปีตั้งแต่ปี 2010
ในการแลกเปลี่ยนเงินตราต่างประเทศ โดยทั่วไปความผันผวนระหว่างวันจะวัดด้วยจุดพื้นฐาน และนักยุทธศาสตร์ระดับมหภาคบอกกับ MarketWatch ว่าการเคลื่อนไหวของขนาดนี้พบได้ทั่วไปในสกุลเงินของตลาดเกิดใหม่มากกว่าในสกุลเงิน G-10 เช่นดอลลาร์สหรัฐ
แต่ทำไมค่าเงินดอลลาร์ถึงแข็งค่าขนาดนี้? เงินดอลลาร์ที่แข็งค่าขึ้นหมายถึงอะไรสำหรับหุ้นและพันธบัตรที่มุ่งหน้าสู่ครึ่งหลังของปี 2565
อะไรทำให้เงินดอลลาร์แข็งค่าขึ้น?
เงินดอลลาร์ได้รับประโยชน์จากลมพัดสองครั้งในปีนี้ เนื่องจากอัตราเงินเฟ้อแตะระดับสูงสุดในรอบ 40 ปี
สิ่งสำคัญที่สุดตามที่นักยุทธศาสตร์ด้านสกุลเงินของ Wall Street จำนวนหนึ่งกล่าวไว้ก็คือช่องว่างอัตราดอกเบี้ยระหว่างสหรัฐอเมริกาและประเทศอื่นๆ ทั่วโลกกำลังกว้างขึ้น ธนาคารกลางอื่นๆ หลายสิบแห่ง รวมถึงธนาคารกลางยุโรป ได้ตัดสินใจที่จะเดินตามรอยของเฟดด้วยการขึ้นอัตราดอกเบี้ยหรือวางแผนที่จะทำเช่นนั้น อัตราดอกเบี้ยที่แท้จริงของสหรัฐอเมริกา – i. H. อย่างไรก็ตาม อัตราผลตอบแทนพันธบัตรและเงินฝากธนาคารที่ปรับตามอัตราเงินเฟ้อยังคงน่าสนใจมากกว่า โดยเฉพาะเมื่อเทียบกับยุโรปที่อัตราเงินเฟ้อถูกกดดันมากกว่า และธนาคารกลางยุโรปเพิ่งประกาศแผนการขึ้นอัตราดอกเบี้ยตั้งแต่เดือนกรกฎาคมเป็นต้นไป
ในญี่ปุ่น ซึ่งแรงกดดันด้านเงินเฟ้อค่อนข้างปานกลาง ธนาคารแห่งประเทศญี่ปุ่นสามารถต้านทานแนวโน้มการเข้มงวดทางการเงินทั่วโลกได้ ยังคงใช้นโยบายการควบคุมเส้นอัตราผลตอบแทน และซื้อพันธบัตรรัฐบาลญี่ปุ่นจำนวนมาก
แต่ส่วนต่างของอัตราดอกเบี้ยที่ดีไม่ใช่สิ่งเดียวที่ผลักดันให้เงินดอลลาร์แข็งค่าขึ้น แต่ดอลลาร์ยังได้รับประโยชน์จากสถานะ "แหล่งหลบภัย" ที่เพิ่งค้นพบอีกด้วย
ตามแบบจำลองที่พัฒนาโดย Steven Englander หัวหน้าฝ่ายกลยุทธ์สกุลเงิน G-10 ระดับโลกของธนาคาร Standard Chartered พบว่า 55% ของการแข็งค่าของเงินดอลลาร์ในปีนี้มีสาเหตุมาจากส่วนต่างของอัตราดอกเบี้ย (และที่สำคัญกว่านั้นคือส่วนต่างของอัตราดอกเบี้ย) นโยบายการเงิน) การเมืองของสหรัฐฯ เมื่อเทียบกับประเทศที่พัฒนาแล้วอื่นๆ) ในขณะที่ 45% อื่นๆ ได้รับแรงหนุนจากแนวโน้มของการหลีกเลี่ยงความเสี่ยง
Englander และทีมงานของเขาได้พัฒนาแบบจำลองนี้โดยการเปรียบเทียบผลการดำเนินงานของเงินดอลลาร์กับการเคลื่อนไหวของพันธบัตรรัฐบาลและอัตราผลตอบแทนหุ้นสหรัฐที่ประสานกัน
“ตั้งแต่กลางเดือนมีนาคม ตัวชี้วัดที่น่าเชื่อถือที่สุดสำหรับการแข็งค่าของเงินดอลลาร์ได้เพิ่มส่วนต่างของอัตราดอกเบี้ยและ S&P ที่ลดลง” Englander อธิบายแบบจำลองของเขาในบันทึกการวิจัยล่าสุด
ดัชนี S&P 500 SPX -1.25% ลดลงอย่างรวดเร็ว จนถึงขณะนี้ดัชนีลดลงเกือบ 20% ในปีนี้ ณ วันพุธ ซึ่งถือเป็นผลงานครึ่งแรกที่แย่ที่สุดนับตั้งแต่ปี 1970 ตามข้อมูลตลาด Dow Jones ค่าเฉลี่ยอุตสาหกรรมดาวโจนส์อยู่ที่ -1.20% ลดลง 14.6% ในช่วงเวลาเดียวกัน ซึ่งเป็นผลงานที่แย่ที่สุดในบรรดาบริษัทอื่นๆ นับตั้งแต่ปี 2551
นักลงทุนไม่พบความปลอดภัยในพันธบัตรรัฐบาล เนื่องจากอัตราผลตอบแทนพันธบัตรรัฐบาลซึ่งมีสัดส่วนผกผันกับราคา กำลังเพิ่มสูงขึ้นอย่างรวดเร็ว ในขณะที่ธนาคารกลางสหรัฐพยายามกระชับนโยบายการเงินอย่างจริงจัง
แต่แม้ว่าหุ้นจะร่วงลงและพันธบัตรก็เพิ่มขึ้น (ราคาพันธบัตรมีความสัมพันธ์ผกผันกับอัตราผลตอบแทน) ดอลลาร์ส่วนใหญ่ยังคงแข็งค่าต่อไป รูปแบบที่ชัดเจน: เงินดอลลาร์สหรัฐได้รับประโยชน์ตั้งแต่ต้นปีเนื่องจากตลาดหันมาใช้ความปลอดภัย
“นี่อาจเป็นเพราะว่าอัตราดอกเบี้ยทั้งสหรัฐฯ และต่างประเทศมีแนวโน้มที่จะเคลื่อนไหวไปในทิศทางเดียวกันเมื่อความเสี่ยงที่ยอมรับได้ เช่น เนื่องจากสงครามรัสเซีย-ยูเครน ทำให้ค่าเงินดอลลาร์แข็งค่าขึ้น ดังนั้นอาจไม่ชัดเจนว่าสเปรดกว้างขึ้นหรือแคบลง แต่เงินดอลลาร์มีแนวโน้มที่จะตอบสนองต่อการเปลี่ยนแปลงในความเสี่ยงมากกว่าสเปรด” Englander กล่าว
ในอดีต รูปแบบการซื้อขายนี้มีความผิดปกติ และการจะยังคงดำเนินต่อไปในช่วงครึ่งหลังของปีหรือไม่นั้นเป็นที่ถกเถียงกันอยู่ ในขณะที่ Fed ยืนกรานที่จะตอบสนองต่อการพัฒนาการเติบโตและอัตราเงินเฟ้อเมื่อมีข้อมูลออกมา ความคาดหวังสำหรับแผนของ Fed จะยังคงดำเนินต่อไปในช่วงฤดูใบไม้ร่วง Marvin Loh นักยุทธศาสตร์มหภาคอาวุโสระดับโลกของ State Street Bank กล่าว
“ตอนนี้เราคาดว่า (การปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยของเฟด) จะเสร็จสิ้นภายใน 9 หรือ 12 เดือนข้างหน้า ถ้าไม่เช่นนั้นคุณจะได้เรื่องราวต่อเนื่อง” Loh กล่าว
ในช่วงสัปดาห์ที่ผ่านมา ความเคลื่อนไหวในตลาดอนุพันธ์ได้ชี้ให้เห็นว่านักลงทุนเริ่มสงสัยว่าเฟดจะขึ้นอัตราดอกเบี้ยอย่างน้อย 350 จุดในปีนี้หรือไม่ ธนาคารกลางได้ขึ้นเพดานอัตราเป้าหมายกองทุนของรัฐบาลกลางเป็น 1.75% โดยมีอัตราเป้าหมายการคาดการณ์ "มัธยฐาน" ระหว่าง 3.50% และ 3.75% ตาม "dot plot" ล่าสุดที่เผยแพร่ในเดือนมิถุนายน ปีหน้า
อย่างไรก็ตาม fed fund Futures ซึ่งเป็นอนุพันธ์ที่นักลงทุนใช้เพื่อเดิมพันทิศทางของอัตราอ้างอิง กำลังกำหนดราคาในการปรับลดอัตราดอกเบี้ยในเดือนกรกฎาคม 2023 แล้ว
การลดลง -3.73% เมื่อเร็ว ๆ นี้ในราคาน้ำมันดิบ CL00 และสินค้าโภคภัณฑ์อื่น ๆ ซึ่งลดลงอย่างมากในราคาโลหะอุตสาหกรรมและแม้แต่ข้าวสาลี ได้บั่นทอนการคาดการณ์เงินเฟ้อในระดับหนึ่ง อย่างไรก็ตาม หากอัตราเงินเฟ้อยังคงอยู่นานกว่าที่คาดไว้ หรือเศรษฐกิจสหรัฐฯ ต้านทานการเข้าสู่ภาวะถดถอย ความคาดหวังต่อการปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยของเฟดอาจเปลี่ยนแปลงได้อีกครั้ง
ในทางกลับกัน ในขณะที่ธนาคารกลางอื่นๆ แย่งชิงเพื่อไล่ตาม Fed - ธนาคารกลาง 41 แห่งจาก 50 แห่งที่ครอบคลุมโดย Capital Economics ได้ขึ้นอัตราดอกเบี้ยจนถึงปีนี้ - ส่วนต่างระหว่าง Fed และคู่แข่งมีแนวโน้มมากขึ้น ธนาคารกลางคู่แข่งจะขยายตัว และอาจเริ่มดึงกลับ
สำหรับธนาคารกลางอื่นๆ บางทีคำถามที่ใหญ่ที่สุดในที่นี้ก็คือธนาคารแห่งประเทศญี่ปุ่นและธนาคารประชาชนแห่งประเทศจีนสามารถยุตินโยบายการเงินแบบสบายๆ ของพวกเขาได้หรือไม่
Neil Shearing หัวหน้านักเศรษฐศาสตร์ของ Capital Economics กล่าวเมื่อเร็วๆ นี้ว่า BOJ มีความเสี่ยงที่จะถูกยอมจำนนมากกว่าธนาคารประชาชนจีนในแง่ของนโยบาย
Shearing กล่าวว่าหาก BOJ ยังคงซื้อพันธบัตรในอัตราเหล่านี้เพื่อปกป้องอัตราผลตอบแทน JGB ของตน ก็จะมีตลาดพันธบัตรรัฐบาลญี่ปุ่นทั้งหมด (เป็นตลาดที่ใหญ่ที่สุดในโลกจากการออกทั้งหมด) ภายในหนึ่งปี หนึ่ง).
ผลที่ตามมาของการแข็งค่าของเงินดอลลาร์
แต่ก็มีปัจจัยในประเทศหลายประการที่อาจส่งผลต่อทิศทางของเงินดอลลาร์ ในขณะที่อัตราเงินเฟ้อยังคงมีอยู่และเศรษฐกิจสหรัฐฯ เริ่มชะลอตัว การอ่านค่า S&P Global Composite PMI ในเดือนมิถุนายนแบบ “รวดเร็ว” แสดงให้เห็นว่าผลผลิตทางเศรษฐกิจชะลอตัวลงสู่ระดับต่ำสุดนับตั้งแต่การชะลอตัวที่เกิดจาก omicron ในเดือนมกราคม สิ่งสำคัญที่ต้องจำไว้ เพียงไม่กี่ปี ที่ผ่านมาสภาพแวดล้อมทางเศรษฐกิจมหภาคมีความแตกต่างกันมาก
ในช่วงปี 2010 ธนาคารกลางทั่วโลกตั้งเป้าหมายที่จะรักษาค่าเงินของตนให้อ่อนค่าลงเพื่อให้สามารถส่งออกได้แข่งขันได้มากขึ้น ขณะเดียวกันก็เพิ่มระดับของอัตราเงินเฟ้อด้วย
ขณะนี้ โลกได้เข้าสู่สิ่งที่ Steven Barrow หัวหน้าฝ่ายกลยุทธ์ G-10 ที่ Standard Ban เรียกว่า "สงครามสกุลเงินย้อนกลับ" ในปัจจุบัน สกุลเงินที่แข็งแกร่งได้รับความนิยมมากขึ้น เนื่องจากทำหน้าที่เป็นตัวกันชนต่ออัตราเงินเฟ้อ
เนื่องจากสกุลเงินสำรองของโลก เงินดอลลาร์ที่แข็งค่าจึงเป็นปัญหาที่ทั้งประเทศที่พัฒนาแล้วและประเทศเกิดใหม่ต้องเผชิญ แม้ว่าเศรษฐกิจสหรัฐฯ ค่อนข้างจะรอดพ้นจากความเครียดทางการเงินจากค่าเงินดอลลาร์ที่แข็งค่าขึ้น แต่ Barrow ก็กังวลว่าหากยังคงแข็งค่าขึ้น เศรษฐกิจอื่นๆ อาจเผชิญกับ "ปัญหาที่น่าอับอาย" รวมถึงแรงกดดันด้านเงินเฟ้อที่เลวร้ายลงหรือวิกฤตค่าเงินที่อาจเกิดขึ้น เช่น ครอบคลุมเอเชียตะวันออกและ เอเชียตะวันออกเฉียงใต้ในปี พ.ศ. 2540
แต่ค่าเงินดอลลาร์จะแข็งค่าต่อไปในช่วงครึ่งปีหลังหรือไม่? นักวิเคราะห์และนักเศรษฐศาสตร์ไม่เห็นด้วย Jonathan Petersen นักเศรษฐศาสตร์ตลาดที่ Capital Economics กล่าวว่าเขาคิดว่าการชะลอตัวของเศรษฐกิจโลกหมายความว่าเงินดอลลาร์อาจมีพื้นที่เพิ่มขึ้นได้มากขึ้น โดยเฉพาะอย่างยิ่งหลังจากการดึงกลับเมื่อเร็ว ๆ นี้
ในทางกลับกัน Englander มองว่าค่าเงินดอลลาร์สูญเสียกำไรบางส่วนในช่วงครึ่งหลังของปี
เขาสงสัยว่าการกลับมารับความเสี่ยงอาจส่งผลให้ S&P 500 สูงขึ้นในช่วงครึ่งหลัง ในขณะที่การกลับตัวของกระแสสินทรัพย์ปลอดภัยและสเปรดที่แคบลงอาจช่วยลดความเข้มแข็งของเงินดอลลาร์บางส่วนได้
อย่างไรก็ตาม “การมองในแง่ร้ายต่อรายได้” ที่เกิดจากภาวะเศรษฐกิจถดถอยของสหรัฐฯ อาจส่งผลกระทบต่อหุ้นและหนุนค่าเงินดอลลาร์ ในขณะที่ “การลงจอดอย่างนุ่มนวล” เช่น ธนาคารกลางสหรัฐ ได้รับการออกแบบมาเพื่อรองรับหุ้นในขณะเดียวกันก็อาจทำให้ดอลลาร์กลับตัวได้
เรียนรู้เพิ่มเติม:
-
-
-
-
รีวิวบัตร Delta Skymiles® Reserve American Express – ดูเพิ่มเติม
-
AmEx มุ่งเน้นไปที่ประสบการณ์ของลูกค้าด้วยบัญชีเงินฝากกระแสรายวันใหม่และแอปพลิเคชันที่ออกแบบใหม่
-
เว็บไซต์ยอดนิยม..โพสต์ที่น่าทึ่ง! แค่ทำงานต่อไป!