ในสัปดาห์ที่ผ่านมา Warren Buffett เริ่มที่จะปลดล็อกเงินสดจำนวนมหาศาลของ Berkshire Hathaway โดยเข้าซื้อหุ้นมูลค่าหลายพันล้านดอลลาร์ในบริษัทประกันภัย บริษัทด้านพลังงาน และคอมพิวเตอร์
แต่สิ่งที่สะดุดตายิ่งกว่าเกี่ยวกับการเคลื่อนไหวล่าสุดของเขาคือการที่เขาหลีกเลี่ยงธนาคารการลงทุน
ธนาคารใหญ่ของสหรัฐฯ เป็นการลงทุนที่ Warren Buffett ชื่นชอบมาหลายปีแล้ว เช่นเดียวกับอุตสาหกรรมชั้นนำอื่นๆ ของบัฟเฟตต์ อย่างเช่น การรถไฟ ธนาคารก็เป็นส่วนหนึ่งของโครงสร้างพื้นฐานของประเทศ และเป็นประเทศที่เขายังคงวางเดิมพันอยู่ การธนาคารเป็นธุรกิจที่เขาคุ้นเคย เนื่องจากเขาเคยช่วยช่วยเหลือ Salomon Brothers ในช่วงทศวรรษ 1990 และปั๊มเงิน $5 พันล้านเหรียญเข้าใน Goldman Sachs ในช่วงวิกฤตการณ์ทางการเงินในปี 2008
ในความเป็นจริงแล้ว Wells Fargo ถือเป็นหุ้นที่ Buffett ถือครองมากที่สุดเป็นปีที่สามติดต่อกัน ณ ปี 2019 Berkshire Hathaway ถือหุ้นจำนวนมากในสี่ธนาคารชั้นนำห้าแห่งของสหรัฐฯ
แต่บางสิ่งบางอย่างได้เปลี่ยนไป ซึ่งผู้สังเกตการณ์กล่าวว่าอาจมีผลกระทบต่ออนาคตของเศรษฐกิจสหรัฐฯ นักลงทุนและนักวิเคราะห์มั่นใจว่าจะลงคะแนนให้กับมุมมองของบัฟเฟตต์ในการประชุมประจำปีของบริษัทในวันที่ 30 เมษายน
หลังจากที่บัฟเฟตต์เริ่มเพิ่มการถือหุ้นในธนาคารของเขาในปี 2561 โดยซื้อ JPMorgan Chase และ Goldman Sachs รวมถึง BNY Mellon, PNC Financial และ US Bancorp เขาได้อธิบายให้ Becky Quick ของ CNBC ทราบว่าการเคลื่อนไหวเหล่านี้เป็นเกมเน้นมูลค่าแบบคลาสสิก ซึ่งเป็นหนึ่งในคุณลักษณะเด่นของ 1. อาชีพที่โดดเด่นของเขาในฐานะนักลงทุน
“ในความเห็นของผมแล้ว พวกเขาเป็นการลงทุนที่ดีมากในราคาที่สมเหตุสมผล และยังถูกกว่าบริษัทอื่นๆ ซึ่งก็ถือว่าเป็นบริษัทที่ดีในทางหนึ่งเช่นกัน” เขากล่าว
โดยเฉพาะอย่างยิ่ง เขาตื่นเต้นกับ JPMorgan Chase ที่บริหารโดย Jamie Dimon และบอกกับ Quick ว่าเขา "โง่" ที่ไม่ยอมซื้อหุ้นเร็วกว่านี้
“ผลลัพธ์ที่ไม่ดี”
อย่างไรก็ตาม หลังจากการระบาดของไวรัสโคโรนาในช่วงต้นปี 2020 ผู้ให้กู้เริ่มจัดสรรเงินหลายหมื่นล้านดอลลาร์เพื่อรองรับการผิดนัดชำระหนี้ที่คาดว่าจะเกิดขึ้น แม้ว่าอุตสาหกรรมจะมีราคาถูกลงอย่างเห็นได้ชัด บัฟเฟตต์ก็เปลี่ยนใจเดิมพันหลายอย่าง โดยทิ้ง JPMorgan, Goldman Sachs และ Wells Fargo
“เขาขายหุ้นไปในราคาถูกและพลาดการฟื้นตัวหลายครั้งหลังจากนั้น” เจมส์ ชานาฮาน นักวิเคราะห์ของเอ็ดเวิร์ด โจนส์ที่ครอบคลุมธนาคารและ Berkshire Hathaway กล่าวในการสัมภาษณ์ “แต่มีความไม่แน่นอนมากมายในเวลานั้น”
ในการประชุมผู้ถือหุ้นเมื่อปีที่แล้ว บัฟเฟตต์ได้อธิบายความคิดของเขาว่า “โดยทั่วไปแล้ว ผมชอบธนาคาร แต่ผมไม่ชอบอัตราส่วนที่เรามีเมื่อเทียบกับความเสี่ยงที่อาจเกิดขึ้นหากเราประสบผลลัพธ์ที่เลวร้ายซึ่งไม่เคยเกิดขึ้นมาก่อน” บัฟเฟตต์กล่าว
ธนาคารกลางสหรัฐฯ ลงมือดำเนินการท่วมประเทศและพยุงตลาด หลีกเลี่ยงผลกระทบทางการเงินที่เลวร้ายที่สุดจากการล็อกดาวน์อันเนื่องมาจากโรคระบาด ในขณะที่การผิดนัดชำระหนี้จำนวนมากตามที่คาดไว้ของภาคอุตสาหกรรมก็ไม่ได้เกิดขึ้นจริง
ขณะนี้ หลังจากโรคระบาดในสหรัฐฯ เริ่มคลี่คลายลงในที่สุด บัฟเฟตต์ก็ไม่ได้ชี้แจงทุกอย่างให้ธนาคารทราบอย่างชัดเจน ทำไมเป็นแบบนั้น?
ถนนเมนสตรีทเหนือวอลล์สตรีท
การเดิมพันของเขาในอุตสาหกรรมยังคงไม่เปลี่ยนแปลงมากนักหลังจากที่สละตำแหน่งจำนวนหนึ่งในปี 2020 ตามการวิเคราะห์เอกสารที่ยื่นต่อไตรมาส ด้วยการขายหุ้นของ JPMorgan และ Goldman Sachs ทำให้เขาลดความเสี่ยงจากกิจกรรมบน Wall Street ที่มีความผันผวน เช่น ตลาดการซื้อขายและธนาคารเพื่อการลงทุนระดับโลก
รายชื่อหุ้นทางการเงินที่เหลืออยู่ของเขา ซึ่งรวมถึงหุ้นมูลค่ามหาศาล $4 หมื่นล้านใน Bank of America และหุ้นจำนวนเล็กน้อยในสหรัฐฯ Bancorp – แสดงถึงความปรารถนาของบัฟเฟตต์ที่จะมุ่งเน้นไปที่ธนาคารค้าปลีกและพาณิชย์ขั้นพื้นฐานของสหรัฐฯ เพื่อจัดเก็บเงินอย่างปลอดภัยยิ่งขึ้น ตำแหน่งของ Wells Fargo ในพอร์ตโฟลิโอมาเป็นเวลาหลายปีนั้นถูกแทนที่อย่างมีประสิทธิผลโดย Bank of America ซึ่งเป็นผู้ถือหุ้นรายใหญ่เป็นอันดับสองรองจาก Apple
“สิ่งนี้บ่งบอกให้คุณรู้ว่า เขาคิดว่าเราจำเป็นต้องปิดประตู เพราะเรามีวัฏจักรเงินเฟ้อที่ยาวนาน และมีแนวโน้มว่าจะหยุดชะงัก” ฟิลิป แพน ศาสตราจารย์จาก Johns Hopkins Carey School of Business กล่าว “วัฏจักรการธนาคารนั้นแข็งแกร่งมาก และทุกสัญญาณบ่งชี้ว่าเรากำลังอยู่ในภาวะเงินเฟ้อสูง อัตราดอกเบี้ยสูง ซึ่งโดยปกติแล้วหมายถึงการชะลอตัวของการปล่อยกู้และการลงทุน”
หุ้นอยู่ภายใต้แรงกดดันแม้ว่าอัตราดอกเบี้ยจะเพิ่มขึ้นในปีนี้ ซึ่งโดยทั่วไปแล้วจะช่วยกระตุ้นธนาคารโดยการเพิ่มอัตรากำไรทางสินเชื่อ
หุ้นของ JPMorgan ลดลง 23% ในปี 2022 ซึ่งถือเป็นระดับต่ำสุดในรอบ 52 สัปดาห์เมื่อวันพุธ Goldman Sachs ลดลง 18% ในปีนี้ สิ่งที่น่ากังวลคือเศรษฐกิจของสหรัฐฯ อาจชะงักงัน เนื่องจากธนาคารกลางสหรัฐฯ กำลังต่อสู้กับภาวะเงินเฟ้อโดยการขึ้นอัตราดอกเบี้ยซึ่งจะทำให้ต้นทุนการกู้ยืมเพิ่มขึ้นหลังจากอัตราดอกเบี้ยอยู่ในระดับต่ำสุดในรอบกว่าทศวรรษ
รอรายการพิเศษ
Dimon แห่ง JPMorgan ได้ส่งสัญญาณเตือนถึงความเสี่ยงดังกล่าว ซึ่งทำให้บรรดานักวิเคราะห์ประหลาดใจในเดือนนี้ ด้วยการตั้งสำรองหนี้สูญจำนวน $1.5 พันล้านในไตรมาสแรก ท่ามกลางสงครามในยูเครนและความเป็นไปได้ของภาวะเศรษฐกิจถดถอยที่เพิ่มมากขึ้น
กล่าวอีกนัยหนึ่ง “ผลลัพธ์อันเลวร้าย” ที่บัฟเฟตต์กลัวว่าจะเกิดขึ้นในปี 2020 อาจยังไม่เกิดขึ้นในอุตสาหกรรม พวกเขาแค่มาล่าช้า
บัฟเฟตต์อาจกำลังรอให้ราคาธนาคารลดลง หรือมีสัญญาณว่าสหรัฐฯ กำลังฟื้นตัวจากภาวะเศรษฐกิจถดถอย จึงค่อยนำเงินสดที่สะสมไว้จำนวนมากของเขาออกมาใช้ แม้จะเพิ่งซื้อหุ้นไปมูลค่า $2.3 พันล้านเหรียญสหรัฐฯ เมื่อไม่นานมานี้ แต่ Berkshire Hathaway ก็ยังมีเงินสดเหลืออยู่มากกว่า $1.20 แสนล้านเหรียญสหรัฐฯ
อีกวิธีหนึ่งในการพิจารณาบทบาทที่ลดน้อยลงของธนาคารในพอร์ตโฟลิโอของบัฟเฟตต์คือ อิทธิพลของผู้จัดการกองทุนใหม่ของ Berkshire และความจำเป็นเร่งด่วนในการเอาชนะดัชนีอ้างอิง S&P 500 Shanahan กล่าว ขณะที่หุ้นของบริษัทเทคโนโลยีที่นำโดย Apple Inc. กำลังเพิ่มขึ้น
“ในอดีต หากคุณมองย้อนกลับไป 5 หรือ 10 ปีที่ผ่านมา หุ้นทางการเงินจะมีราคาอยู่ระหว่าง 40% ถึง 50% เสมอ” ชานาฮานกล่าว “การเปลี่ยนแปลงที่ใหญ่ที่สุดในพอร์ตโฟลิโอคือการที่พอร์ตโฟลิโอมีการเน้นด้านบริการทางการเงินน้อยลง และเน้นด้านเทคโนโลยีมากขึ้น”
ดูสิ่งนี้ด้วย!
