Preview ng pulong ng Fed June: Maghanda para sa pinakamabilis na pagtaas ng rate mula noong 1994 upang labanan ang labis na inflation

Mga ad

Gustong sabihin ng mga ekonomista na pinababa ng mga rate ng interes ang elevator at ang hagdan ay paakyat. Binibigyang-diin ng metapora kung gaano kabilis mababawasan ng Fed ang mga gastos sa paghiram sa panahon ng krisis sa ekonomiya at kung gaano kabilis ito makakapagtaas ng mga rate ng interes kapag nakabawi ang ekonomiya.

Sa pagkakataong ito, gayunpaman, ang mga rate ay maaaring tumaas tulad ng isang escalator.

Maghanda para sa isa pang malaking half-point hike sa Hunyo

Sa pagtatapos ng Hunyo 14-15 rate-setting meeting, ang Federal Open Market Committee (FOMC) ay lumitaw na nakahanda na pabilisin ang tightening cycle sa isa pang half-point hike, ang pinakamarami sa loob ng mahigit isang taon mula nang ipahayag ng mga opisyal ang pagtaas ng rate noong 1994. karaniwang quarter point.

I-update din ng Fed ang buod nito ng mga pagtataya sa ekonomiya, na magpapakita ng mga pananaw ng mga gumagawa ng patakaran sa inflation, kawalan ng trabaho, paglago at mga gastos sa paghiram sa susunod na dalawang taon. Naka-embed sa mga natuklasan na iyon ang ipinahiwatig na ni Fed Chairman Jerome Powell at ng kanyang mga kasamahan: Ang mga opisyal ay magtataas ng mga rate ng interes sa ikatlong sunod na kalahating porsyento ng punto sa kanilang susunod na pagpupulong sa Hulyo upang mapababa ang inflation.

Kung mapupunta ang lahat gaya ng inaasahan, nangangahulugan iyon na ang benchmark ng Fed para sa mga rate ng interes ay tataas ng 1.5 na porsyentong puntos sa loob lamang ng tatlong buwan. Interes man sa mortgage at auto loan o pabagu-bagong presyo ng stock, siguradong mararamdaman ito ng iyong wallet. Ngunit kahit na pagkatapos, ang benchmark ng Fed ay babalik lamang sa mga antas ng 2019, at ang landas pasulong ay hindi malinaw.

"Kapag mababa ang mga rate ng interes, mababa ang kawalan ng trabaho, at mataas ang inflation, madaling magsabi ng masamang bagay," sabi ni Greg McBride, punong financial analyst sa Bankrate. "Ngunit kapag mas tumataas ang mga rate, mas mahirap ang trabaho, lalo na kung ang inflation ay nananatiling mataas at nakikita natin ang isang markadong paghina sa ekonomiya at trabaho."

Narito ang apat na pinakamalalaking tanong sa paligid ng pagpupulong ng Fed sa Hunyo — at kung paano sila makakaapekto sa iyong wallet.

1. Ano ang gagawin ng Fed sa mga rate ng interes pagkatapos ng mga pulong ng Hunyo at Hulyo?

Bagama't inalis ng mga opisyal ang karamihan sa tensyon sa mga desisyon sa rate ng Hunyo at Hulyo, mahalaga pa rin ang paparating na pagpupulong: Ang na-update na forecast ng ekonomiya, kasama ang desisyon sa rate, ang magiging unang compilation ng mga game plan ng mga opisyal para sa natitirang bahagi ng araw na taon.

Mga ad

Ang pinakahuling pag-ulit ay nagtakda ng federal funds rate sa isang target na hanay na 1.75% hanggang 2% hanggang sa katapusan ng 2022, isang threshold na inaasahan ng mga gumagawa ng patakaran na maabot sa Hulyo, ayon sa tinatawag nitong "dot plot" chart.

Pagkatapos noon, lumilitaw na ang Fed ay may tatlong posibleng landas ng patakaran: alinman sa patuloy na pagtataas ng mga rate sa pamamagitan ng 0.5 na porsyentong punto, lumipat sa isang mas tradisyonal na 25 na batayan na pagtaas ng rate ng punto - o piliing i-pause nang buo ang tightening cycle.

Ang huling dalawang mukhang hindi malamang pagkatapos tumaas ang mga presyo ng consumer sa pinakamabilis na tulin mula noong Disyembre 1981 noong Mayo, tumaas ng 8.6% mula noong nakaraang taon, bago bahagyang bumaba sa 8.3% noong Abril. Ang pagtaas ay pinalakas ng pagtaas ng presyo ng natural na gas, na tumama sa mga bagong matataas noong Mayo at Hunyo, na tumaas sa rekord na $4.99 isang galon noong Hunyo 10, ayon sa data ng AAA.

"Anumang pag-asa na ang Fed ay magagawang pabagalin ang bilis ng pagtaas ng rate pagkatapos ng Hunyo at Hulyo na mga pagpupulong ngayon ay mukhang malayo," sabi ni McBride. "Ang inflation ay patuloy na tumataas, at ang pag-asa ng pagpapabuti ay muling nawala."

Ngunit gaya ng dati, mayroong mataas na antas ng kawalan ng katiyakan sa ekonomiya, lalo na kung ito ay nauugnay sa inflation. Ang mga opisyal ay walang mga bolang kristal, at ang mga gumagawa ng patakaran ay may halatang blind spot. Ginagawa nitong mahirap na makahanap ng isang paraan pasulong sa sandaling ito.

Sa pamamagitan ng Setyembre, may tatlo pang ulat ng consumer price index (CPI) at tatlong pagbabasa ng isa pang pangunahing inflation gauge na opisyal na tina-target ng Fed: ang index ng personal consumption expenditures (PCE).

“Mahirap makakita ng pause ngayon. Malayo pa ang mararating natin para bumaba ang inflation sa ating 2 porsiyentong target,” sabi ni Fed Vice Chair Lael Brainard sa isang panayam noong Hunyo 2 sa CNBC. "Kung hindi namin makita ang paghina sa buwanang mga numero ng inflation, kung hindi namin makita ang ilang talagang mainit na demand na luwag, marahil ay angkop na magkaroon ng isa pang pagpupulong at magpapatuloy kami sa parehong bilis."

Sa ngayon, isang opisyal lamang ng Fed ang nagpahiwatig ng posibleng interes sa isang paghinto ng kalakalan - ang Pangulo ng Atlanta Fed na si Rafael Bostic - bagaman binigyang-diin din niya na ang landas ng kanyang suporta ay nakasalalay sa data.

Mga ad

"Gusto kong linawin na walang imposible," sabi ni Bostic sa isang pampublikong pagpapakita noong Mayo 23.

Sa gitna ng debate na ito ay ang pangwakas na tanong: Gaano kataas ang kailangan ng mga rate ng interes upang palamig ang inflation nang hindi kinakailangang nagpapabagal sa ekonomiya?

Ang pag-unawa dito ay nangangailangan ng pagtatantya ng threshold kung saan huminto ang mga rate ng interes sa pagpapasigla ng paglago ng ekonomiya—ang tinatawag na “neutral rate.” Kahit na sa mga tradisyonal na panahon, hindi sumasang-ayon ang mga gumagawa ng patakaran tungkol sa lugar nito. Ang median na pagtatantya ay 2.5%, bagama't ang mga pagtataya ay mula sa kasingbaba ng 2% hanggang sa kasing taas ng 3%. Ang ilang mga opisyal ay maaaring nais na maging higit sa neutral, habang ang iba ay nag-aatubili na maging higit sa neutral. Kung mas mataas ang rate ng interes, mas mahirap ang debate sa rate ng interes.

"Maaaring mas mahirap silang gumawa ng deal sa huling bahagi ng taong ito," sabi ni Vincent Reinhart, punong ekonomista sa Dreyfus at Mellon at isang dating opisyal ng Fed. "Ngunit sa ngayon, maaari silang sumang-ayon, At sumasang-ayon sila, dahil kahit paano mo tingnan ang neutral na rate, sumasang-ayon ka na mas mababa ito sa neutral na rate sa ngayon."

2. Magkano ang tataas ng isang maliit na kilalang kasangkapan sa halaga ng paghiram?

Ang mas mataas na mga rate ng interes ay hindi lamang ang paraan na inalis ng mga opisyal ang stimulus mula sa ekonomiya. Pinaliit din ng Fed ang balanse nito — isang proseso na opisyal na nagsimula noong Hunyo 1, bagama't ang mga unang securities ay hindi magtatapos hanggang Hunyo 15.

Sumang-ayon ang mga opisyal sa bilis ng kanilang pagpupulong sa Mayo: Mula Hunyo hanggang Agosto, isusulat nila ang $47.5 bilyong halaga ng mga asset mula sa kanilang mga aklat habang sila ay tumanda. Sa Setyembre, lalago ang bilang na iyon sa $95 bilyon. Humigit-kumulang dalawang-katlo ng mga asset na ito ay magiging mga bono ng gobyerno; humigit-kumulang isang-katlo ang magiging mga securities na naka-mortgage-backed.

Ang Fed ay walang plano na ibenta ang mga asset na ito nang tahasan — ngunit ang mga eksperto ay hindi kumbinsido na hindi ito gagana sa huli, lalo na para sa mortgage-backed securities. Iyon ay dahil ang 97% ng $2.7 trilyon na naipon ng Fed ay mag-e-expire sa higit sa 10 taon. Ang epekto sa mga mamimili ng paglipat ay malayo sa tiyak.

Mga ad

"Kung ang inflation ay nananatiling mataas at ang ekonomiya ay sobrang init, kung gayon kung ang Fed ay nagbebenta ng mga bono, ang mga rate ng mortgage ay patuloy na tataas," sabi ni McBride. “Ngunit kung hindi sila nagbebenta ng mga bono sa kontekstong ito, malamang na tataas pa rin ang mga rate ng mortgage. At kapag ang inflation ay tumaas, ang ekonomiya ay bumagal, at ang Fed ay nagsimulang magbenta ng mga bono, ang epekto at magnitude ay hindi gaanong tiyak.

3. Mula sa pabagu-bago ng isip na mga merkado hanggang sa ngayon ay takot sa recession, huli na ba para kumilos ang Fed?

Sa patuloy na pagpapalawak ng pinakamalaking ekonomiya sa mundo na nanganganib, ang balanse ng Fed at plano ng pagtaas ng rate ay magiging kritikal.

Umaasa ang mga opisyal ng Fed na maaari nilang katamtamang ilagay ang ekonomiya sa runway. Salamat sa malakas na pagkonsumo, malapit-record na mga pagbubukas ng trabaho at patuloy na paglikha ng trabaho, umaasa ang mga gumagawa ng patakaran na ang ekonomiya ay may sapat na dynamism upang palabasin ang hangin mula sa lobo.

Ngunit ang mas mataas na mga rate ng interes ay maaaring huminto sa mga kumpanya mula sa pamumuhunan. Ang ilan ay maaaring magsimulang mag-cut ng mga proyekto o mga tao. Ang mga kumpanya mula sa Netflix at Robinhood hanggang Peloton at Carvana ay nagbabawas na ng mga trabaho sa 2022.

"Ang mga pagtaas ng Fed at mas mahigpit na mga kondisyon ay ginawa ang pamumuhunan ng isang mas mahirap na desisyon," sabi ni Eric Melis, managing director ng mga pandaigdigang merkado sa Citizens Bank. "Kapag mayroon kang pera, maaari kang gumawa ng ilang mga masasamang desisyon, ngunit kapag ang iyong mga pagkakamali ay nagsimulang gumastos sa iyo, malamang na hindi ka gumawa ng maraming mga desisyon. Ang kakulangan sa pamumuhunan ay humahantong sa kakulangan ng mga trabaho."

Kahit na walang pagkawala ng trabaho, ang pagbagal ng demand at matamlay na pagkonsumo ay maaaring magpabigat sa mga bakanteng trabaho, na mapupuksa ang mga salik na nagbibigay sa mga naghahanap ng trabaho ng hindi kapani-paniwalang kapangyarihan sa pakikipagkasundo sa panahon na ang magagamit na lakas-paggawa ay halos lumampas sa mga bakante ng dalawa sa isa.

Ang lahat ng ito ay nagpapahiwatig na habang umiinit ang pesimismo sa ekonomiya ng US, napatunayang mahirap ang pag-akyat sa escalator. Sinabi ni JP Chief Executive Jamie Dimon na nagbabala si JP Morgan noong Hunyo 1 na may darating na "bagyo" sa ekonomiya, maging ito man ay "isang mini-storm o superstorm Sandy," alam ng mga tao. Ang S&P 500 ay bumaba ng 13% sa ngayon sa taong ito at panandaliang naantig ang teritoryo ng bear market noong kalagitnaan ng Mayo.

Hindi iyon nangangahulugan na hindi na kailangang itaas ang mga rate ng interes na may inflation sa 40-taong pinakamataas - ito ay tungkol sa kung ang Fed ay dapat na nagsimulang mag-taping stimulus nang mas maaga sa sandaling ito ay may momentum. Noong 2021, halimbawa, isang napakalaking tax stimulus ang nagdala sa ekonomiya sa isang sugar boom.

"Nag-waded sila noong dapat silang maglagay ng cannonball sa malalim na pool," sabi ni McBride. "Mayroong ilang mga resulta, isa lamang sa mga ito ay talagang posible na mabuti at maaaring hindi malamang. Ang malamang na kahihinatnan - iyon ay isang malambot na landing."

Ang paglamig ng inflation ay mas mahirap kapag ang mga kakulangan sa supply chain, mga pag-lock sa ibang bansa sa COVID-19 at salungatan sa Russia ay nananatiling may kasalanan. Gayunpaman, ang inflation ay kasalukuyang higit sa tatlong beses na target ng Fed.

"Hindi madali," sabi ni Powell sa kumperensya ng balita sa Mayo ng Fed. "Siyempre, maaaring depende rin ito sa mga kaganapang hindi natin kontrolado. Ngunit ang aming trabaho ay gamitin ang aming mga tool upang magtrabaho patungo doon, at iyon ang aming gagawin."

4. Ano ang gagawin ng Fed kung nagsimulang tumaas ang kawalan ng trabaho?

Sinabi ni Cleveland Fed President Loretta Mester na ang mga opisyal ng Fed ay dapat magpakita ng "katatagan" upang maibalik ang inflation sa target, kahit na nangangahulugan ito ng pagtaas ng kawalan ng trabaho, pag-drag pababa ng paglago ng ekonomiya at pagkatakot sa mga namumuhunan.

"Kung mas humihigpit ang mga kondisyon sa pananalapi, ang mga pamilihan sa pananalapi ay maaaring manatiling napakabagu-bago, na ang paglago ay malamang na bahagyang mas mataas kaysa sa inaasahan sa ilang mga quarters at ang kawalan ng trabaho ay malamang na pansamantalang mas mataas kaysa sa pangmatagalang rate ng paglago nito," sinabi niya sa isang business conference noong Hunyo 2 . antas ng mga inaasahan.” Ito ay magiging masakit, ngunit gayon din ang mataas na inflation. ”

Ang mga isyung iyon ay maaaring mangahulugan na ang ekonomiya ay nasa "malambot" na landing, hindi isang malambot - ngunit alinman sa mga resulta ay maaaring makapinsala sa mga pitaka ng mga Amerikano. Sa kapaligiran ngayon ng tumataas na mga rate ng interes, mahalagang tiyakin na iniimbak mo ang iyong pera sa pinakamahusay na posibleng paraan (ang pinakamataas na nagbubunga ng mga savings account sa merkado ay kasalukuyang nagbabayad ng higit sa 10 beses ng pambansang average) at patuloy na nababayaran ang iyong utang .

Kung ang Fed ay namamahala upang patatagin ang inflation at "malapit sa ganap na trabaho nang walang labis na pagkagambala, kung gayon ito ay isang tagumpay," sabi ni Melis ng Citizens Bank. "Ngunit hindi ito magiging malambot na landing para sa mga taong nawalan ng trabaho bilang resulta."

Matuto pa:

Mga ad