Washington, işletmeler üzerindeki vergi yükünü artırıyor, ancak borsa bundan endişeli görünmüyor ve bunun da haklı nedenleri var. Bireysel şirketler etkilenecek olsa da bu önlemlerin toplam şirket kazançları üzerinde çok az etkisi olacak.
Senato'dan Pazar günü geçen ve Temsilciler Meclisi'nin onayını bekleyen enflasyonla mücadele yasa tasarısı, son üç yılda ortalama düzeltilmiş faaliyet kârı en az $1 milyar TL olan şirketler için asgari yüzde 15 vergi oranı sağlıyor. Ayrıca hisse geri alımlarında 1% oranında vergi de yer alıyor.
Yeni asgari vergi oranı kulağa korkutucu gelebilir ama öyle değil. Citigroup C +1.20%'ye göre, S&P 500 SPX -0.42%'deki şirketlerin çoğu, 15% vergi ödemeye yetecek ortalama işletme gelirine sahip, ancak bu şirketlerin yaklaşık 50'si hariç hepsi, 15% veya daha fazla sabit oran ödedi.
Bu 50 şirket son dönemde S&P 500'ün hisse başına toplam kazancına yaklaşık 15% katkıda bulundu. Citi, 15%'lik bir verginin endeksin hisse başına toplam kazancının yaklaşık 0,4%'sini kurtaracağını tahmin ediyor.
Geri alım vergisi de çok büyük bir yük olmayacak. 2021 yılında S&P 500 şirketleri, ihraç ettiklerinden yaklaşık $620 milyar daha fazla hisse geri satın aldı; bu sayı önemlidir çünkü diğer her şey eşit olduğunda, dolaşımdaki hisse senedi sayısı azaldıkça hisse başına kazanç da artar.
Bu net geri alım üzerinden 1% vergi uygulandı ve toplam $6,2 milyar oldu. Bu, endeksin geçen yılki $1,76 trilyonluk toplam gelirinin 0,35%'sine denk geliyordu.
Son yıllarda kurumlar vergisinin artırılması yönündeki yoğun tartışmalara rağmen, yeni vergi politikasının şimdilik piyasa açısından kolay bir çözüm olduğu görülüyor. Wells Fargo WFC'nin ABD hisse senedi baş stratejisti Christopher Harvey şunları yazdı: "Yeni verginin kapsamının nispeten küçük olması göz önüne alındığında... piyasa üzerindeki etkisinin önemli olacağını düşünmüyoruz."
Piyasa da aynı fikirde. Yasa tasarısı Senato'dan geçmesine ve Temsilciler Meclisi'nde onaylanabilmesine rağmen S&P 500 endeksi haftada 1%'den daha az düşüş yaşadı. Piyasa katılımcıları, Çarşamba günü açıklanacak Temmuz ayı enflasyon verilerinin ardından hisse senetlerinde yaşanan son yükselişin tersine dönüp dönmeyeceği konusunda daha fazla endişe duyacak. Hızlı TÜFE artışı, Fed'in fiyatları kontrol altında tutmak için faiz artışlarını hızlandırmaya devam edeceği beklentilerini artıracak.
Bu genel piyasa durumudur, ancak bireysel şirketlere yatırım yapanlar yine de yeni vergi politikasından haberdar olmalıdır. Özellikle kamu hizmetleri ve teknoloji sektöründeki seçilmiş şirketler olmak üzere bireysel şirketler oldukça sert etkilenecek.
