Останніми тижнями Уоррен Баффет почав розкривати величезні грошові скарби Berkshire Hathaway, придбавши мільярди доларів у вигляді акцій страхової компанії, енергетичних і комп’ютерних компаній.
Але найбільш вражаючим у його останніх кроках є те, що він уникає інвестиційних банків.
Великі банки США були улюбленими інвестиціями Уоррена Баффета протягом багатьох років. Як і інша головна галузь Баффета — залізниця — банківська справа є частиною інфраструктури країни, і він продовжує робити ставку на цю країну. Банківська справа — це бізнес, який він знає, оскільки він допоміг виручити Salomon Brothers у 1990-х роках і перекачав $5 мільярдів у Goldman Sachs у розпал фінансової кризи 2008 року.
Насправді Wells Fargo є найбільшим холдингом Баффета вже третій рік поспіль. Станом на 2019 рік Berkshire Hathaway володів великими пакетами акцій чотирьох із п’яти найбільших банків США.
Але щось змінилося, і це, на думку оглядачів, може мати наслідки для майбутнього економіки США. Інвестори та аналітики напевно проголосують за погляди Баффета на щорічних зборах компанії 30 квітня.
Після того, як у 2018 році Баффет почав збільшувати свої банківські активи, купивши JPMorgan Chase і Goldman Sachs, а також BNY Mellon, PNC Financial і US Bancorp, він пояснив Беккі Квік з CNBC, що ці кроки є класичною грою цінності, однією з характерних рис 1. Його видатна кар'єра інвестора.
«На мій погляд, це дуже хороші інвестиції за розумними цінами, і вони дешевші, ніж інші компанії, які також у певному сенсі є хорошими компаніями», — сказав він.
Зокрема, він був у захваті від JPMorgan Chase, якою керує Джеймі Даймон, і сказав Квіку, що він був «дурним», не купивши акції раніше.
“Погані результати”
Однак після пандемії коронавірусу на початку 2020 року кредитори почали відкладати десятки мільярдів доларів на очікуваний потік непогашених кредитів. Навіть коли галузь помітно подешевшала, Баффет змінив багато своїх ставок, відмовившись від JPMorgan, Goldman Sachs і Wells Fargo.
«Він продав їх дешево і після цього пропустив значну частину відновлення», — сказав в інтерв’ю Джеймс Шанахан, аналітик Edward Jones, який займається питаннями банків і Berkshire Hathaway. «Але в той час було багато невизначеності. .”
На минулорічних зборах акціонерів Баффет пояснив свої думки: «Загалом, мені подобаються банки, мені просто не подобаються наші співвідношення з потенційним ризиком, якщо ми отримаємо погані результати, яких у нас ніколи не було», — сказав Баффет.
Федеральна резервна система заполонила країну та підтримала ринки, уникнувши найгірших фінансових наслідків карантину, спричиненого пандемією, тоді як очікувані масові дефолти галузі не відбулися.
Зараз, коли пандемія нарешті субсидіюється в США, Баффет не все пояснює банку. чому так?
Головна вулиця над Уолл-стріт
Згідно з аналізом квартальних звітів, його ставка на галузь практично не змінилася після відмови від ряду посад у 2020 році. Продавши JPMorgan і Goldman Sachs, він зменшив свій вплив на нестабільну діяльність на Уолл-стріт, включаючи торгівлю на ринках і глобальну інвестиційну банківську діяльність.
Список його фінансових акцій, що залишився, включаючи величезну позицію в $40 мільярдів у Bank of America і набагато меншу частку в США. Bancorp – сигналізує про бажання Баффета зосередитися на базовому роздрібному та комерційному банківському обслуговуванні США для більш безпечного зберігання коштів. Місце Wells Fargo у своєму портфелі протягом багатьох років було фактично замінено Bank of America, його другим за величиною холдингом після Apple.
«Це говорить вам про те, що він вважає, що нам потрібно закрити двері, тому що у нас довгий цикл інфляції, і вона, ймовірно, зупиниться», — сказав Філіп Пан, професор Школи бізнесу Джонса Хопкінса Кері. «Банківський цикл дуже сильний, і всі ознаки вказують на період часу, коли ми перебуваємо в умовах високої інфляції та високих процентних ставок. Зазвичай це означає уповільнення кредитування та інвестицій».
Акції зазнали тиску, незважаючи на зростання процентних ставок цього року, яке зазвичай стимулює банки, підвищуючи кредитну маржу.
Акції JPMorgan впали на 23% у 2022 році, досягнувши в середу 52-тижневого мінімуму. Цього року Goldman Sachs знизився на 18%. Тривога полягає в тому, що економіка США може зазнати краху, оскільки Федеральна резервна система бореться з інфляцією, підвищуючи процентні ставки, підвищуючи вартість запозичень після найнижчих ставок за понад десять років.
чекайте спец
Dimon з JPMorgan забила тривогу щодо цього ризику, здивувавши аналітиків цього місяця резервом на збитки за першим кварталом у розмірі $1,5 мільярда на тлі війни в Україні та підвищеної ймовірності рецесії.
Іншими словами, «поганих результатів», яких бачив Баффет у 2020 році, можливо, ще немає в галузі. Їх просто затримали.
Можливо, Баффет чекає зниження банківських цін або ознак того, що США виходять із рецесії, щоб розгорнути свій значний скарб готівки. Навіть після останнього шопінгу в розмірі $23 мільярдів у Berkshire Hathaway залишилося понад $120 мільярдів готівки.
Інший спосіб поглянути на зменшення ролі банків у портфелі Баффета пов’язаний із впливом відносно нового менеджера фонду Berkshire і гострою потребою подолати еталонний показник S&P 500, сказав Шанахан, оскільки частка технологічних компаній на чолі з Apple Inc. зростає.
«У минулому, якщо ви озирнулися на п’ять або 10 років назад, фінансові акції завжди були від 40% до 50%», — сказав Шанахан. «Найбільша зміна в портфелі полягає в тому, що він менше зосереджений на фінансових послугах, а більше на технологіях».
ДИВІТЬСЯ ТАКОЖ!
